Kết quả kinh doanh Quý 3 năm tài chính 2026 của HPE: Doanh thu đạt 12,2 tỷ USD khi biên lợi nhuận mở rộng

HPE (NYSE: HPE) báo cáo doanh thu quý 3 năm tài chính 2026 đạt 12,2 tỷ USD, tăng 34% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi EPS pha loãng theo GAAP tăng lên 1,06 USD từ mức 0,21 USD và EPS pha loãng non-GAAP đạt 1,11 USD từ mức 0,44 USD. Nhu cầu rộng lớn đối với danh mục sản phẩm đã thúc đẩy cả hai mảng hoạt động chính, trong đó mảng Mạng tăng trưởng nhanh hơn còn mảng Đám mây & AI ghi nhận mức tăng đáng kể về biên lợi nhuận hoạt động. Quý tài chính kết thúc vào ngày 31 tháng 7 năm 2026.

Kết quả tài chính cốt lõi

Doanh thu cao hơn của HPE đã chuyển hóa thành đòn bẩy hoạt động đáng kể. Biên lợi nhuận gộp theo GAAP mở rộng 1.090 điểm cơ bản lên 40,1%, trong khi biên lợi nhuận hoạt động theo GAAP tăng 870 điểm cơ bản lên 11,4%. Khả năng tạo tiền mặt cũng cải thiện, mặc dù lợi nhuận ròng báo cáo hưởng lợi từ khoản lãi 444 triệu USD từ việc bán cổ phần.

Kết quả kinh doanh theo mảng

Mạng là mảng tăng trưởng nhanh nhất của HPE, trong khi Đám mây & AI đóng góp phần lớn doanh thu mảng và ghi nhận mức cải thiện lớn hơn về biên lợi nhuận hoạt động. Mảng Đầu tư Doanh nghiệp và Khác vẫn thua lỗ và biên lợi nhuận bị suy giảm.

Tăng trưởng của mảng Mạng diễn ra trên diện rộng. Doanh thu Định tuyến tăng 270,0% lên 788 triệu USD, Mạng Trung tâm Dữ liệu tăng 112,2% lên 382 triệu USD, Bảo mật tăng 75,6% lên 281 triệu USD và Mạng Cơ sở & Chi nhánh tăng 31,0% lên 1,4 tỷ USD. Mặc dù doanh thu mở rộng, biên lợi nhuận hoạt động 22,0% của mảng này về cơ bản không thay đổi so với mức 22,1% của một năm trước đó.

Trong mảng Đám mây & AI, doanh thu Máy chủ tăng 35,3% lên 6,8 tỷ USD và Lưu trữ tăng 10,2% lên 1,3 tỷ USD. Doanh thu Dịch vụ Tài chính giảm 0,3% xuống 0,9 tỷ USD. Biên lợi nhuận hoạt động của mảng này tăng 10 điểm phần trăm lên 17,0%, giúp sự cải thiện khả năng sinh lời của mảng trở thành yếu tố đóng góp chính vào kết quả hoạt động hợp nhất của HPE.

Khả năng sinh lời, Dòng tiền và Hoàn trả vốn

Mức tăng của lợi nhuận gộp đã bù đắp nhiều hơn chi phí hoạt động cao hơn. Chi phí nghiên cứu và phát triển tăng lên 1,158 tỷ USD từ 622 triệu USD, trong khi chi phí bán hàng, quản lý doanh nghiệp và hành chính tăng lên 1,962 tỷ USD từ 1,496 tỷ USD. Khấu hao tài sản vô hình cũng tăng lên 315 triệu USD từ 126 triệu USD, được bù đắp một phần bởi chi phí thâu tóm, thanh lý và các chi phí khác giảm xuống 71 triệu USD từ 181 triệu USD.

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt 1,6 tỷ USD và dòng tiền tự do đạt 1,0 tỷ USD. HPE đã hoàn trả 324 triệu USD cho các cổ đông phổ thông thông qua cổ tức và mua lại cổ phiếu trong quý. Hội đồng quản trị cũng tuyên bố chi trả cổ tức định kỳ hàng quý là 0,1425 USD cho mỗi cổ phiếu, dự kiến chi trả vào hoặc khoảng ngày 16 tháng 10 năm 2026 cho các cổ đông có tên trong danh sách chốt quyền vào ngày 17 tháng 9 năm 2026.

Khoản lãi 444 triệu USD thu hẹp khoảng cách EPS giữa GAAP và non-GAAP

EPS pha loãng theo GAAP ở mức 1,06 USD gần tương đương với EPS pha loãng non-GAAP là 1,11 USD, nhưng bản đối chiếu chứa một số khoản mục bù trừ lớn. HPE đã cộng ngược lại 315 triệu USD chi phí phân bổ tài sản vô hình, 165 triệu USD chi phí bồi thường bằng cổ phiếu, 75 triệu USD chi phí thâu tóm và các chi phí liên quan, cùng 31 triệu USD liên quan đến chương trình cắt giảm chi phí. Đồng thời, kết quả non-GAAP đã loại trừ khoản lãi 444 triệu USD từ việc bán cổ phần.

Khoản lãi này đã hỗ trợ lợi nhuận ròng báo cáo nhưng không ảnh hưởng đến lợi nhuận hoạt động vì nó được ghi nhận dưới dòng lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh. Do đó, các nhà đầu tư nên phân biệt sự đóng góp một lần vào lợi nhuận ròng theo GAAP với sự cải thiện cốt lõi trong khả năng sinh lời từ hoạt động kinh doanh, vốn cũng rất đáng kể dựa trên mức tăng 464% của lợi nhuận hoạt động theo GAAP và 155% trên cơ sở non-GAAP.

Dự báo kết quả kinh doanh

HPE đã nâng triển vọng tăng trưởng doanh thu, khả năng sinh lời, EPS và dòng tiền tự do cho năm tài chính 2026 sau quý này. Thông cáo không cung cấp các khoảng dự báo trước đó, do đó không thể định lượng quy mô của từng mức tăng. Công ty cũng đưa ra các khoảng dự báo doanh thu và EPS cho quý 4 năm tài chính.

Khoảng EPS non-GAAP của quý 4 năm tài chính loại trừ khoảng 0,08 USD cho mỗi cổ phiếu pha loãng tiền điều chỉnh sau thuế. Khoảng EPS non-GAAP của năm tài chính 2026 loại trừ khoảng 0,82 USD mỗi cổ phiếu, trong khi hướng dẫn lợi nhuận hoạt động non-GAAP loại trừ khoảng 2,5 tỷ USD chi phí chủ yếu liên quan đến khấu hao tài sản vô hình, bồi thường bằng cổ phiếu, thâu tóm và thanh lý, cùng chương trình cắt giảm chi phí.

HPE cũng nâng khung mục tiêu cho năm tài chính 2027 trên các tiêu chí tăng trưởng doanh thu, tăng trưởng EPS non-GAAP, biên lợi nhuận hoạt động và dòng tiền tự do.

Góc nhìn của Ban quản lý

Giám đốc điều hành (CEO) Antonio Neri nhận định AI là động lực tăng trưởng trong nhiều năm và cho rằng kết quả của quý là nhờ nhu cầu trên toàn bộ danh mục sản phẩm của HPE. Giám đốc tài chính (CFO) Marie Myers nhấn mạnh lượng đơn hàng tồn đọng kỷ lục của công ty và cho biết HPE có kế hoạch hoàn trả ít nhất 75% dòng tiền tự do của quý 4 năm tài chính cho các cổ đông. Công ty không tiết lộ giá trị bằng USD của lượng đơn hàng tồn đọng hoặc nêu rõ khoản hoàn trả vốn dự kiến sẽ được phân chia như thế nào giữa cổ tức và mua lại cổ phiếu.

Các rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Lợi nhuận hưởng lợi từ khoản lãi ngoài hoạt động kinh doanh: Khoản lãi 444 triệu USD từ bán cổ phần làm tăng lợi nhuận ròng theo GAAP nhưng bị loại trừ khỏi kết quả non-GAAP, làm hạn chế mức độ liên quan của nó tới khả năng sinh lời thường xuyên.
• Việc so sánh mảng Mạng cần đặt trong ngữ cảnh: Doanh thu mảng Mạng tăng 74,9%, nhưng HPE không cung cấp tốc độ tăng trưởng hữu cơ hoặc tăng trưởng đã điều chỉnh theo thâu tóm. Công ty cũng xác định việc tích hợp Juniper Networks đang diễn ra là một rủi ro thực thi.
• Mức thua lỗ của mảng Đầu tư Doanh nghiệp mở rộng: Biên lợi nhuận hoạt động của mảng này suy giảm xuống -24,1% từ -7,0%, tạo ra lực cản lớn hơn mặc dù đóng góp doanh thu tương đối nhỏ.
• Triển vọng được nâng lên phụ thuộc vào việc thực thi và chuyển đổi lượng đơn hàng tồn đọng: HPE xác định khả năng cung ứng linh kiện, chi phí hàng hóa, chính sách thương mại toàn cầu, quản lý nhà cung cấp và nhu cầu của khách hàng là các yếu tố có thể ảnh hưởng đến doanh thu, biên lợi nhuận và dòng tiền.
• Các khoản điều chỉnh non-GAAP vẫn ở mức đáng kể: HPE dự kiến lợi nhuận hoạt động non-GAAP năm tài chính 2026 sẽ loại trừ khoảng 2,5 tỷ USD chi phí, do đó việc tiếp tục so sánh giữa kết quả GAAP và non-GAAP là rất quan trọng.

Tóm tắt

Quý 3 năm tài chính 2026 của HPE kết hợp mức tăng trưởng doanh thu 34% với biên lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận hoạt động mở rộng hơn nhiều, nhờ sự tăng trưởng nhanh chóng của mảng Mạng và khả năng sinh lời được cải thiện của mảng Đám mây & AI. Dòng tiền tăng, mặc dù khoản lãi 444 triệu USD từ bán cổ phần cũng đóng góp vào lợi nhuận ròng theo GAAP. Các điểm tiếp theo cần theo dõi là liệu nhu cầu mảng và biên lợi nhuận có duy trì bền vững hay không, HPE chuyển đổi lượng đơn hàng tồn đọng kỷ lục hiệu quả đến mức nào, và liệu năng lực thực thi có hỗ trợ cho triển vọng cao hơn của năm tài chính 2026 và 2027 hay không.