Kết quả kinh doanh Quý 2 FY2027 của GitLab: Doanh thu tăng 21% nhưng biên lợi nhuận thu hẹp

GitLab (NASDAQ: GTLB) đã báo cáo doanh thu quý 2 năm tài chính 2027 đạt 286,3 triệu USD, tăng 21% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi lỗ pha loãng trên mỗi cổ phiếu theo GAAP tăng từ 0,06 USD lên 0,22 USD; EPS pha loãng phi GAAP vẫn giữ ở mức 0,24 USD. Tăng trưởng doanh thu giúp lợi nhuận gộp và thu nhập từ hoạt động kinh doanh phi GAAP tăng lên, nhưng biên lợi nhuận bị thu hẹp và dòng tiền từ hoạt động kinh doanh hàng quý chuyển sang âm do chi phí cao hơn và dòng tiền ra cho vốn lưu động.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Quý kết thúc vào ngày 31 tháng 7 năm 2026 ghi nhận doanh thu tăng 50,3 triệu USD so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, lợi nhuận gộp theo GAAP chỉ tăng khoảng 33,2 triệu USD trong khi chi phí hoạt động tăng khoảng 71,7 triệu USD, khiến lỗ từ hoạt động kinh doanh mở rộng.

Thu nhập từ hoạt động kinh doanh phi GAAP tăng 3,0 triệu USD, nhưng biên lợi nhuận giảm 2 điểm phần trăm. Điều này cho thấy áp lực lên khả năng sinh lời vượt ra ngoài phạm vi chi phí bồi thường bằng cổ phiếu, chi phí tái cơ cấu và các khoản chi phí khác được loại trừ khỏi các thước đo phi GAAP của GitLab.

Kết quả hoạt động kinh doanh và khách hàng

Doanh thu thuê bao từ các dịch vụ tự quản lý và SaaS đạt 258,3 triệu USD, tăng khoảng 21% so với mức 212,7 triệu USD. Doanh thu từ bản quyền và các dịch vụ tự quản lý khác tăng khoảng 20% lên 27,9 triệu USD, cho thấy hai danh mục doanh thu này tăng trưởng với tốc độ tương đương.

Các chỉ số khách hàng cho thấy mức tăng trưởng nhanh hơn ở nhóm khách hàng lớn:

• Số lượng khách hàng tạo ra doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) trên 5.000 USD đạt 11.114, tăng 8%.
• Số lượng khách hàng tạo ra ARR trên 100.000 USD tăng 17% lên 1.571.
• Tỷ lệ duy trì doanh thu thuần dựa trên giá trị USD đạt 117%, cho thấy nhóm khách hàng của năm trước đã tạo ra nhiều hơn 17% ARR sau khi tính đến việc mở rộng, thu hẹp và sụt giảm hợp đồng.
• Tổng nghĩa vụ thực hiện còn lại (RPO) tăng 16% lên 1,2 tỷ USD, trong khi RPO hiện tại tăng 20% lên 744,7 triệu USD.
• GitLab báo cáo mức tăng trưởng Đơn hàng đầu tiên (First Orders) hơn 100% và tăng trưởng ARR thuần vượt quá 40%, mặc dù công ty không công bố các giá trị tuyệt đối cụ thể.

Mức tăng nhanh hơn của số lượng khách hàng có ARR trên 100.000 USD cho thấy việc triển khai quy mô lớn hơn đóng góp nhiều hơn vào sự mở rộng tập khách hàng so với nhóm khách hàng rộng hơn có ARR trên 5.000 USD.

Tăng trưởng doanh thu không ngăn được sự sụt giảm biên lợi nhuận và dòng tiền

Giá vốn hàng bán tăng từ 28,5 triệu USD lên 45,6 triệu USD, tương ứng mức tăng khoảng 60%, vượt xa tốc độ tăng trưởng doanh thu. Kết quả là biên lợi nhuận gộp theo GAAP giảm từ 88% xuống 84%, trong khi biên lợi nhuận gộp phi GAAP giảm từ 90% xuống 86%. Báo cáo không nêu rõ một nguyên nhân cụ thể nào cho sự gia tăng giá vốn hàng bán này.

Chi phí hoạt động cũng tăng nhanh hơn doanh thu. Chi phí bán hàng và tiếp thị tăng khoảng 23% lên 134,4 triệu USD, chi phí nghiên cứu và phát triển tăng khoảng 33% lên 95,0 triệu USD, và chi phí quản lý doanh nghiệp tăng khoảng 52% lên 68,2 triệu USD. Tổng chi phí hoạt động theo GAAP là 297,6 triệu USD, so với 225,8 triệu USD của cùng kỳ năm trước.

Chi phí bồi thường bằng cổ phiếu tăng từ 54,3 triệu USD lên 75,0 triệu USD, trong khi GitLab ghi nhận 19,4 triệu USD chi phí tái cơ cấu so với mức 0 USD trong quý cùng kỳ năm ngoái. Các khoản mục này giải thích phần lớn khoảng cách giữa khoản lỗ từ hoạt động kinh doanh theo GAAP là 56,9 triệu USD và thu nhập từ hoạt động kinh doanh phi GAAP là 42,6 triệu USD. Dù vậy, việc biên lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh phi GAAP sụt giảm cho thấy các chi phí bị loại trừ không phải là nguồn áp lực duy nhất đối với biên lợi nhuận.

Khả năng chuyển đổi dòng tiền cũng yếu đi. Biến động khoản phải thu đã làm tiêu tốn 57,3 triệu USD dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong quý, so với mức đóng góp 3,9 triệu USD vào cùng kỳ năm ngoái. Thay đổi trong chi phí dồn tích và các khoản nợ ngắn hạn khác cũng tạo ra dòng tiền ra 21,4 triệu USD. Các biến động vốn lưu động này đã góp phần đẩy dòng tiền từ hoạt động kinh doanh từ mức dòng tiền vào 49,4 triệu USD thành dòng tiền ra 3,1 triệu USD.

Bảng cân đối kế toán và phân bổ vốn

GitLab kết thúc quý với 226,5 triệu USD tiền và các khoản tương đương tiền cùng 1,03 tỷ USD đầu tư ngắn hạn, mang lại tổng thanh khoản khoảng 1,26 tỷ USD. Tài sản ngắn hạn đạt 1,60 tỷ USD so với nợ ngắn hạn là 662,3 triệu USD.

Công ty đã mua lại khoảng 3,5 triệu cổ phiếu trong quý với giá 104,6 triệu USD. Việc này đóng góp vào dòng tiền ra ròng từ hoạt động tài chính là 95,5 triệu USD và làm giảm tiền và các khoản tương đương tiền 108,9 triệu USD trong giai đoạn ba tháng. GitLab không tuyên bố rằng việc mua lại cổ phiếu phản ánh quan điểm cho rằng cổ phiếu của họ đang bị định giá thấp.

Dự báo kết quả kinh doanh

GitLab đã đưa ra dự báo định lượng cho quý 3 và cả năm tài chính 2027. Khoảng dự báo doanh thu và thu nhập từ hoạt động kinh doanh phi GAAP quý 3 thấp hơn kết quả thực tế quý 2 tương ứng là 286,3 triệu USD và 42,6 triệu USD, đặt ra phạm vi tài chính theo quý thấp hơn. Nguồn tin không cung cấp các khoảng dự báo trước đó, do đó không thể so sánh với kỳ vọng trước đó của công ty.

Dự báo EPS dựa trên giả định khoảng 172 triệu cổ phiếu pha loãng bình quân gia quyền cho cả quý 3 và toàn bộ năm tài chính.

Bình luận của ban lãnh đạo

CEO Bill Staples nhấn mạnh tổng số lượng đặt hàng đạt kỷ lục và tăng trưởng ARR thuần vượt 40%, cho rằng việc gia tăng phát triển phần mềm bằng AI thúc đẩy nhu cầu đối với các năng lực ngữ cảnh phát triển, bảo mật, quản trị và kiểm soát của GitLab. CFO Jessica Ross chỉ ra sự tăng tốc so với quý trước về tỷ lệ duy trì doanh thu thuần dựa trên giá trị USD và khả năng mở rộng gia tăng, mặc dù so sánh tài chính cùng kỳ năm ngoái cho thấy biên lợi nhuận theo GAAP và phi GAAP thấp hơn.

GitLab cũng giới thiệu mô hình thương mại Flex, ra mắt Secrets Manager như một tiện ích bổ sung tính phí theo mức độ sử dụng, và đưa GitLab Orbit vào thử nghiệm công khai (public beta). Các sản phẩm này nhằm mục đích hỗ trợ phát triển với sự hỗ trợ của AI và kiếm tiền bổ sung dựa trên mức độ sử dụng, nhưng công ty không định lượng đóng góp của chúng vào doanh thu hàng quý.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Áp lực lên biên lợi nhuận: Cả biên lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận hoạt động theo GAAP và phi GAAP đều giảm do giá vốn hàng bán và chi phí hoạt động tăng nhanh hơn doanh thu.
• Biến động dòng tiền: Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh chuyển sang âm do dòng tiền ra cho vốn lưu động, đặc biệt là việc sử dụng 57,3 triệu USD tiền mặt liên quan đến biến động khoản phải thu.
• Sự phân hóa giữa GAAP và phi GAAP: Chi phí bồi thường bằng cổ phiếu và chi phí tái cơ cấu đã tạo ra sự khác biệt lớn giữa khoản lỗ theo GAAP và lợi nhuận phi GAAP. Chi phí bồi thường bằng cổ phiếu cũng tăng đáng kể so với cùng kỳ năm ngoái.
• Tốc độ tăng trưởng trong ngắn hạn: Khoảng doanh thu quý 3 từ 281 triệu USD đến 283 triệu USD thấp hơn doanh thu quý 2, trong khi khoảng thu nhập từ hoạt động kinh doanh phi GAAP quý 3 cũng thấp hơn kết quả quý gần nhất.
• Khả năng chuyển đổi lượng đặt hàng thành doanh thu: Tổng lượng đặt hàng, Đơn hàng đầu tiên và ARR thuần tăng trưởng nhanh chóng, nhưng tổng RPO chỉ tăng 16%, thấp hơn mức tăng trưởng doanh thu 21% của quý. Kết quả trong tương lai phụ thuộc vào việc tiếp tục mở rộng khách hàng và chuyển đổi các nghĩa vụ đã ký hợp đồng.

Tóm tắt

GitLab duy trì mức tăng trưởng doanh thu 21% và mở rộng tập khách hàng lớn hơn, nhưng chi phí cung cấp dịch vụ cao hơn, chi phí hoạt động tăng nhanh hơn và áp lực vốn lưu động đã làm giảm hiệu quả tài chính. Các vấn đề chính cần theo dõi là liệu biên lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận hoạt động có ổn định hay không, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh có phục hồi hay không, và các chỉ số đặt hàng cũng như ARR tích cực có chuyển hóa thành đà tăng trưởng doanh thu bền vững theo dự báo năm tài chính 2027 của công ty hay không.