Kết quả kinh doanh Q1 FY2027 của Medtronic: Tăng trưởng danh mục sản phẩm trên diện rộng hỗ trợ nâng dự báo

Medtronic (NYSE: MDT) đã báo cáo doanh thu quý 1 năm tài chính 2027 đạt 9,756 tỷ USD, tăng 13,7% so với cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng theo GAAP tăng 40,7% lên 1,14 USD và EPS pha loãng phi GAAP tăng 15,1% lên 1,45 USD. Tăng trưởng diễn ra rộng khắp các danh mục sản phẩm chính của công ty, dẫn đầu là Tim mạch, trong khi dòng tiền từ hoạt động kinh doanh và dòng tiền tự do tăng đáng kể. Quý kết thúc vào ngày 31 tháng 7 năm 2026 bao gồm thêm một tuần tài chính, đóng góp khoảng 570 triệu USD vào tăng trưởng doanh thu hữu cơ.

Kết quả tài chính cốt lõi

Lợi nhuận hoạt động theo GAAP tăng nhanh hơn doanh thu, với biên lợi nhuận hoạt động mở rộng thêm 120 điểm cơ bản lên 18,1% theo báo cáo của công ty. Trên cơ sở đã điều chỉnh, lợi nhuận hoạt động tăng 14,9%, nhưng biên lợi nhuận chỉ cải thiện 10 điểm cơ bản lên 23,7%, cho thấy phần lớn sự tăng trưởng lợi nhuận đã điều chỉnh đến từ doanh số bán hàng cao hơn thay vì mở rộng biên lợi nhuận đáng kể.

EPS theo GAAP tăng nhanh hơn đáng kể so với EPS đã điều chỉnh. Sự khác biệt này phản ánh các yếu tố bao gồm sự chuyển biến thuận lợi trong lãi/lỗ từ khoản đầu tư thiểu số, chi phí khấu hao tài sản vô hình thấp hơn, không có chi phí kiện tụng từ năm trước và thuế suất hiệu dụng theo GAAP thấp hơn.

Kết quả kinh doanh theo mảng và phân khúc

Cả bốn mảng kinh doanh chính đều đạt mức tăng trưởng doanh thu theo báo cáo hai chữ số. Tim mạch là mảng đóng góp lớn nhất, đạt 3,927 tỷ USD và ghi nhận mức tăng trưởng hữu cơ 18,9%. Trong danh mục đó, Liệu pháp Điện sinh lý tăng trưởng hữu cơ 29,1%, trở thành bộ phận chi tiết tăng trưởng nhanh nhất được công bố trong bảng phân bổ doanh thu.

Tăng trưởng hữu cơ của mảng Khoa học thần kinh đứng đầu bởi mức tăng 12,9% của Công nghệ Hộp sọ & Cột sống. Mảng Phẫu thuật Y khoa hưởng lợi từ mức tăng trưởng hữu cơ 14,2% trong bộ phận Chăm sóc Cấp tính & Giám sát, trong khi mảng Tiểu đường tăng 14,9% theo phương pháp hữu cơ.

Tăng trưởng cũng diễn ra rộng khắp về mặt địa lý, mặc dù thị trường Mỹ vượt trội so với các thị trường quốc tế. Doanh thu tại Mỹ tăng 15,8% theo phương pháp hữu cơ lên mức 4,870 tỷ USD đã điều chỉnh, so với mức tăng trưởng hữu cơ 11,6% trên thị trường quốc tế lên 4,782 tỷ USD đã điều chỉnh.

Tuần tài chính bổ sung giúp thúc đẩy tăng trưởng tiêu đề

Năm tài chính 2027 là một năm có 53 tuần, với tuần bổ sung nằm trong quý đầu tiên. Medtronic ước tính điều này đã đóng góp khoảng 570 triệu USD vào tăng trưởng doanh thu hữu cơ quý 1, làm cho tốc độ tăng trưởng hữu cơ 13,7% theo báo cáo ít mang tính đại diện cho một quý có độ dài bình thường.

Medtronic báo cáo doanh thu hữu cơ đạt 9,652 tỷ USD trong quý hiện tại, so với 8,489 tỷ USD của một năm trước đó. Trừ đi khoản lợi ích ước tính 570 triệu USD từ tuần bổ sung hàm ý doanh thu hữu cơ đạt khoảng 9,082 tỷ USD trên cơ sở điều chỉnh thời lượng, tương đương với mức tăng trưởng khoảng 7,0%. Đây là tính toán của ban biên tập chứ không phải tốc độ tăng trưởng do công ty báo cáo, nhưng nó giúp đưa quý này vào ngữ cảnh so với triển vọng tăng trưởng hữu cơ cả năm đã được nâng lên của Medtronic là 7,25% đến 7,75%.

Các thương vụ thâu tóm không đóng góp lớn vào con số hữu cơ được báo cáo. Scientia Vascular và SPR Therapeutics lần lượt đóng góp 14 triệu USD và 5 triệu USD doanh thu, và các khoản này đã bị loại trừ khỏi tăng trưởng hữu cơ.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và phân bổ vốn

Biên lợi nhuận gộp theo GAAP giữ nguyên ở mức 65,0%, trong khi biên lợi nhuận gộp phi GAAP tăng nhẹ lên 65,2% từ 65,1%. Dù quy mô doanh thu cao hơn nhiều, biên lợi nhuận hoạt động đã điều chỉnh chỉ tăng nhẹ, phản ánh chi tiêu tiếp tục cho thực thi thương mại, nghiên cứu và phát triển, cũng như đầu tư vào danh mục sản phẩm.

Mức độ chuyển đổi dòng tiền cải thiện rõ ràng hơn. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tăng lên 1,793 tỷ USD, trong khi chi phí vốn gần như không đổi ở mức 503 triệu USD so với 504 triệu USD. Kết quả là dòng tiền tự do tăng hơn gấp đôi lên 1,290 tỷ USD. Biến động ít tiêu cực hơn ở hàng tồn kho, khoản phải trả người bán và chi phí phải trả, cùng các tài sản và nợ phải trả hoạt động khác đã hỗ trợ cho sự gia tăng của dòng tiền từ hoạt động kinh doanh.

Medtronic đã sử dụng 1,162 tỷ USD cho các thương vụ thâu tóm trong quý, trả 921 triệu USD tiền cổ tức và mua lại 267 triệu USD cổ phiếu phổ thông. Tiền và các khoản tương đương tiền cuối kỳ đạt 1,691 tỷ USD, giảm từ 1,949 tỷ USD vào đầu quý, trong khi nợ ngắn hạn tăng ròng 812 triệu USD.

Dự báo cho năm tài chính 2027

Medtronic đã nâng cả mức tối thiểu và tối đa của khoảng dự báo tăng trưởng doanh thu hữu cơ thêm 50 điểm cơ bản. Đối với EPS phi GAAP, công ty đã nâng mức thấp hơn thêm 0,04 USD trong khi giữ nguyên mức cao hơn, tạo ra một khoảng hẹp hơn.

Triển vọng EPS bao gồm tác động từ tỷ giá hối đoái ước tính từ trung tính đến cộng thêm 1% dựa trên tỷ giá gần đây. Medtronic không đưa ra dự báo EPS tương ứng theo GAAP vì thời điểm và quy mô của các khoản điều chỉnh phi GAAP trong tương lai không thể dự đoán một cách hợp lý.

Góc nhìn của ban lãnh đạo

Chủ tịch kiêm CEO Geoff Martha cho rằng sự tự tin của ban lãnh đạo xuất phát từ hiệu quả hoạt động diện rộng trên các mảng kinh doanh của Medtronic và sự đóng góp ngày càng tăng từ các nền tảng mới hơn. CFO Thierry Piéton cho biết công ty đang tiếp tục đầu tư có mục tiêu vào đổi mới sáng tạo, phát triển danh mục sản phẩm và thực thi thương mại trong khi vẫn duy trì kỷ luật tài chính.

Các hoạt động danh mục gần đây bao gồm thâu tóm Scientia Vascular và SPR Therapeutics, đầu tư vào Pi-Cardia, hợp tác với Cornerstone Robotics, mở rộng chỉ định nhãn CE Mark cho hệ thống Affera và Sphere-9, và được FDA cấp phép cho nền tảng máy tính Touch Surgery Aide.

Giao dịch của người nội bộ gần đây

Tóm tắt giao dịch nội bộ trong 6 tháng được cung cấp ghi nhận 330.789 cổ phiếu thuộc danh mục mua qua 26 giao dịch và 7.291 cổ phiếu được bán qua 2 giao dịch, đạt mức mua ròng 323.498 cổ phiếu. Tuy nhiên, danh sách giao dịch gần đây nhất cho thấy nhiều mục là các khoản thưởng cổ phiếu với giá 0 USD, vì vậy những con số này không nên được hiểu là bằng chứng về việc mua trên thị trường mở.

10 mục báo cáo mới nhất bao gồm 8 đợt cấp cổ phiếu và 2 đợt bán. Dữ liệu được cung cấp không đưa ra số lượng cổ phiếu cho từng đợt cấp hoặc bán riêng lẻ trong danh sách này.

Hai đợt bán được công bố có tổng giá trị báo cáo khoảng 594.896 USD. Chỉ riêng dữ liệu giao dịch không đủ để xác định quan điểm của người nội bộ về triển vọng của Medtronic.

Rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Khả năng so sánh theo thời lượng quý: Tuần tài chính bổ sung đóng góp khoảng 570 triệu USD vào doanh thu hữu cơ, do đó tốc độ tăng trưởng tiêu đề không thể so sánh trực tiếp với một quý có độ dài bình thường.
• Mức mở rộng biên lợi nhuận đã điều chỉnh còn hạn chế: Biên lợi nhuận hoạt động phi GAAP chỉ tăng 10 điểm cơ bản mặc dù doanh thu tăng trưởng hai chữ số. Tiếp tục đầu tư hoặc chi phí hoạt động cao hơn có thể hạn chế mức tăng biên lợi nhuận bổ sung.
• Thực thi danh mục đầu tư: Medtronic đã chi 1,162 tỷ USD cho các thương vụ thâu tóm trong quý. Kết quả trong tương lai sẽ phụ thuộc một phần vào việc tích hợp các tài sản này và chuyển đổi các khoản đầu tư danh mục thành doanh thu và dòng tiền bền vững.
• Báo cáo và tách riêng mảng Tiểu đường: Medtronic cảnh báo rằng kết quả mảng Tiểu đường của công ty có thể không tương ứng với báo cáo tài chính của MiniMed do sự khác biệt về báo cáo tách biệt (carve-out) và độc lập (standalone). Cấu trúc cuối cùng cho việc tách riêng mảng kinh doanh này cũng chưa được xác định.
• Nhu cầu vốn: Các thương vụ thâu tóm, cổ tức và mua lại cổ phiếu đã vượt quá dòng tiền tự do hàng quý, góp phần làm giảm lượng tiền mặt và làm tăng nợ ngắn hạn.

Tóm tắt

Kết quả quý 1 năm tài chính 2027 của Medtronic cho thấy sự tăng trưởng trên tất cả các danh mục chính, dẫn đầu là Tim mạch, cùng với lợi nhuận cao hơn và dòng tiền được cải thiện đáng kể. Tuần tài chính bổ sung đã thúc đẩy đáng kể tăng trưởng doanh thu tiêu đề, trong khi mức mở rộng biên lợi nhuận hoạt động đã điều chỉnh vẫn ở mức khiêm tốn. Việc nâng dự báo cả năm cho thấy sự tự tin lớn hơn từ ban lãnh đạo, trong đó tính bền vững của tăng trưởng danh mục sản phẩm, sự chuyển đổi biên lợi nhuận, việc tích hợp thâu tóm và thực thi việc tách riêng mảng Tiểu đường vẫn là những lĩnh vực chính cần theo dõi.