Kết quả kinh doanh Quý 2/2026 của Flowers Foods: Sản lượng sụt giảm gây áp lực lên doanh thu và biên lợi nhuận

Flowers Foods (NYSE: FLO) báo cáo doanh thu thuần quý 2 năm tài chính 2026 đạt 1,193 tỷ USD, giảm 4,0% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi EPS pha loãng giảm từ 0,28 USD xuống 0,19 USD cho giai đoạn 12 tuần kết thúc vào ngày 18 tháng 7 năm 2026. Sản lượng giảm 5,8% đã lấn át tác động tích cực từ giá bán và cơ cấu sản phẩm, trong khi sản lượng sản xuất thấp hơn cùng chi phí nhân công, vận chuyển và tiếp thị tăng đã dẫn đến mức giảm lợi nhuận sâu hơn.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Doanh thu giảm 49,9 triệu USD do đóng góp tích cực 1,8% từ giá bán và cơ cấu sản phẩm không đủ bù đắp cho sụt giảm sản lượng. Các chỉ số lợi nhuận giảm nhanh hơn doanh thu: lợi nhuận ròng giảm 30,3%, trong khi EBITDA điều chỉnh giảm 19,2% và biên EBITDA điều chỉnh thu hẹp 180 điểm cơ bản.

Các số liệu dưới đây áp dụng cho giai đoạn quý 2 kéo dài 12 tuần, tách biệt kết quả theo GAAP và kết quả điều chỉnh.

Kết quả kinh doanh theo phân khúc bán hàng

Cả hai phân khúc bán hàng đều thu hẹp, nhưng động lực cốt lõi lại khác nhau. Phân khúc Bán lẻ Thương hiệu hưởng lợi từ đóng góp 3,8% của giá bán và cơ cấu sản phẩm nhưng chịu mức sụt giảm sản lượng lớn hơn, trong khi doanh thu phân khúc Khác chịu áp lực từ cả sản lượng giảm lẫn giá bán và cơ cấu sản phẩm không thuận lợi.

Flowers Foods cho biết doanh thu phân khúc Khác giảm một phần do áp lực lạm phát ảnh hưởng đến chi tiêu tiêu dùng đối với các sản phẩm nhãn hàng riêng của cửa hàng. Ở phân khúc Bán lẻ Thương hiệu, mức tăng từ giá bán và cơ cấu sản phẩm chỉ bù đắp được khoảng một nửa áp lực từ sụt giảm sản lượng.

Khả năng sinh lời và áp lực chi phí

Biên lợi nhuận gộp GAAP đạt khoảng 46,6%, so với mức khoảng 47,1% ở quý cùng kỳ năm trước. Chi phí nguyên vật liệu, vật tư, nhân công và chi phí sản xuất khác (không bao gồm khấu hao và phân bổ) tăng 40 điểm cơ bản lên 51,6% doanh thu. Sản lượng sản xuất thấp hơn, chi phí nhân công tăng và chi phí mua sản phẩm bên ngoài gia tăng là các yếu tố thúc đẩy đà tăng này, dù được bù đắp một phần nhờ chi phí nguyên liệu đầu vào hạ nhiệt.

Chi phí bán hàng, phân phối và quản lý doanh nghiệp (SD&A) gần như không đổi tính theo giá trị tuyệt đối ở mức 473,2 triệu USD, nhưng đã tăng lên 39,7% doanh thu từ mức 38,1% do doanh thu sụt giảm. Chi phí liên quan đến nhân sự và chi phí vận chuyển tăng, cùng với chi phí tiếp thị gia tăng, đã lấn át khoản giảm phí phân phối cho nhà phân phối. Chi phí SD&A điều chỉnh đạt 39,1% doanh thu, tăng 140 điểm cơ bản.

Những áp lực này đã kéo biên lợi nhuận hoạt động giảm xuống khoảng 5,7% từ mức 7,5%. Biên lợi nhuận ròng giảm xuống 3,4% từ 4,7%, trong khi biên EBITDA điều chỉnh giảm xuống 9,3% từ 11,1%. Chi phí lãi vay thấp hơn đã bù đắp được một phần nhưng không thể ngăn cản đà sụt giảm lợi nhuận.

Vốn lưu động hỗ trợ dòng tiền hàng quý dù lợi nhuận sụt giảm

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong quý đã tăng lên 133,7 triệu USD dù lợi nhuận ròng giảm. Thay đổi trong tài sản và nợ phải trả đã đóng góp 40,0 triệu USD trong quý, so với mức sử dụng 2,2 triệu USD tiền mặt ở cùng kỳ năm ngoái, giúp bù đắp lợi nhuận thấp hơn và các khoản điều chỉnh phi tiền mặt. Chi tiêu vốn hàng quý cũng giảm xuống 23,9 triệu USD từ 30,8 triệu USD.

Bức tranh lũy kế từ đầu năm yếu hơn: dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong giai đoạn 28 tuần giảm xuống 241,5 triệu USD từ 266,5 triệu USD. Chi tiêu vốn lũy kế từ đầu năm giảm xuống 44,5 triệu USD từ 56,4 triệu USD. Flowers Foods kết thúc quý với 52,8 triệu USD tiền và các khoản tương đương tiền, tăng so với 12,1 triệu USD vào đầu năm tài chính, trong khi nợ dài hạn giảm xuống 1,686 tỷ USD từ 1,755 tỷ USD.

Dự báo cho cả năm

Flowers Foods đã hạ triển vọng cho năm tài chính 2026 sau khi xem xét kết quả kinh doanh nửa đầu năm và áp lực tiếp diễn trong ngành hàng bánh mì đóng gói tươi. Việc điều chỉnh này làm giảm cả giới hạn trên và giới hạn dưới của các khoảng dự báo doanh thu, EBITDA điều chỉnh và EPS điều chỉnh.

Dự báo này dựa trên giả định chi tiêu vốn đạt từ 115 triệu đến 125 triệu USD, chi phí khấu hao và phân bổ đạt từ 165 triệu đến 170 triệu USD, chi phí lãi vay thuần đạt từ 65 triệu đến 70 triệu USD và thuế suất thực tế khoảng 26%.

Bình luận của ban lãnh đạo

Chủ tịch kiêm Tổng Giám đốc (CEO) Ryals McMullian cho biết áp lực kinh tế vĩ mô, hành vi mua sắm thay đổi của người tiêu dùng và hoạt động cạnh tranh kéo dài đã khiến thị trường bánh mì đóng gói tươi khó khăn hơn dự kiến. Flowers Foods đang ứng phó bằng cách hoàn thiện tuyên bố giá trị, cải thiện khả năng thực thi tại cửa hàng, đẩy nhanh đổi mới sáng tạo, tìm kiếm cơ hội kinh doanh mới, cũng như tái cơ cấu một số bộ phận trong bộ máy và cấu trúc chi phí.

Ban lãnh đạo cũng nhấn mạnh việc tái ra mắt thương hiệu Nature’s Own, bao gồm bảng thành phần đơn giản hơn và định vị sản phẩm tốt hơn cho sức khỏe. Phản hồi từ khách hàng và đối tác phân phối rất tích cực, tuy nhiên công ty thừa nhận rằng việc tái ra mắt vẫn đang ở giai đoạn đầu và chưa đóng góp đáng kể vào kết quả kinh doanh.

Giao dịch cổ đông nội bộ gần đây

Dữ liệu giao dịch nội bộ được cung cấp cho thấy 481.729 cổ phiếu đã được mua qua 19 giao dịch và 418.000 cổ phiếu đã được bán qua hai giao dịch trong 6 tháng qua, dẫn đến lượng mua ròng là 63.729 cổ phiếu. Hai giao dịch gần đây có đầy đủ thông tin về chiều giao dịch, giá và giá trị báo cáo được trình bày dưới đây; riêng hoạt động này không đủ để khẳng định quan điểm của cổ đông nội bộ về triển vọng của công ty.

Một số hồ sơ thành viên hội đồng quản trị khác được cung cấp không bao gồm loại giao dịch, giá hoặc số lượng, do đó không được đưa vào bảng.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Sự suy giảm sản lượng tiếp diễn: Tổng sản lượng giảm 5,8%, bao gồm mức giảm 7,6% ở phân khúc Bán lẻ Thương hiệu. Sự sụt giảm kéo dài có thể tiếp tục lấn át các biện pháp điều chỉnh giá và làm giảm hiệu quả sản xuất.
• Áp lực chi phí dù giá nguyên liệu hạ nhiệt: Chi phí nhân công, vận chuyển, các khoản chi phí liên quan đến lao động, tiếp thị và mua sản phẩm bên ngoài đã làm tăng gánh nặng chi phí ngay cả khi giá nguyên liệu đầu vào đã hạ nhiệt.
• Rủi ro thực thi xung quanh các sáng kiến thương hiệu và vận hành: Việc tái ra mắt Nature’s Own vẫn chưa ảnh hưởng đáng kể đến kết quả kinh doanh, trong khi việc tái cơ cấu tổ chức và cải thiện khả năng thực thi vẫn cần thời gian để chuyển hóa thành doanh thu và biên lợi nhuận tốt hơn.
• Dự báo cả năm bị hạ: Mức dự báo thấp hơn phản ánh đánh giá thận trọng hơn về điều kiện ngành hàng và khiến kết quả hoạt động phụ thuộc vào việc cải thiện khả năng thực thi trong phần còn lại của năm tài chính 2026.

Tóm tắt

Quý 2 của Flowers Foods ghi nhận sự sụt giảm sản lượng mà mức tăng giá bán và cơ cấu sản phẩm thuận lợi không thể bù đắp hoàn toàn, kéo theo áp lực giảm lợi nhuận không tương xứng do quy mô sản xuất thu hẹp và chi phí hoạt động cao hơn làm thu hẹp biên lợi nhuận. Biến động vốn lưu động đã hỗ trợ khả năng tạo tiền mặt trong quý, nhưng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh lũy kế từ đầu năm lại sụt giảm. Trọng tâm tiếp theo của các nhà đầu tư là liệu các sáng kiến thương hiệu, việc thực thi tại cửa hàng và tái cơ cấu chi phí có thể giúp ổn định sản lượng và hỗ trợ dự báo cả năm đã bị hạ của công ty hay không.