Kết quả kinh doanh quý 2 FY2027 của TJX: Biên lợi nhuận điều chỉnh mở rộng khi doanh số cùng cửa hàng tăng 4%

TJX Companies (NYSE: TJX) báo cáo doanh thu thuần quý 2 năm tài chính 2027 đạt 15,18 tỷ USD, tăng 5% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi EPS pha loãng tăng 24% lên 1,36 USD từ mức 1,10 USD. Nếu không tính lợi ích thuần từ tiền hoàn thuế thuế quan và các khoản trích lập chi phí thù lao liên quan, EPS điều chỉnh tăng 11% lên 1,22 USD, nhờ biên lợi nhuận hàng hóa cao hơn và tốc độ tăng trưởng nhanh hơn ở các bộ phận ngoài Marmaxx.

Kết quả kinh doanh cốt lõi

Doanh số bán hàng cùng cửa hàng hợp nhất tăng 4%, tương đương với tốc độ tăng trưởng của năm trước. Khả năng sinh lời theo báo cáo nhận được lợi ích đáng kể từ tiền hoàn thuế thuế quan, nhưng kết quả điều chỉnh vẫn cho thấy sự mở rộng biên lợi nhuận cốt lõi: biên lợi nhuận gộp điều chỉnh tăng 0,7 điểm phần trăm và biên lợi nhuận trước thuế điều chỉnh tăng 0,5 điểm phần trăm.

Bảng sau đây phân tách kết quả theo báo cáo với các thước đo đã điều chỉnh của công ty nếu có.

Kết quả điều chỉnh loại trừ tác động thuần của các khoản hoàn thuế thuế quan IEEPA và các khoản trích lập chi phí thù lao bổ sung liên quan.

Kết quả hoạt động kinh doanh và theo bộ phận

Các bộ phận của TJX cho thấy sự phân hóa rõ rệt. Marmaxx, bộ phận tạo ra khoảng 60% doanh thu hợp nhất hàng quý, chỉ ghi nhận mức tăng trưởng doanh số bán hàng cùng cửa hàng là 1%, trong khi HomeGoods, Canada và International đều đạt mức tăng từ 6% đến 7%.

HomeGoods đạt mức tăng trưởng theo báo cáo nhanh nhất tại Mỹ, trong khi TJX International dẫn đầu về tăng trưởng doanh thu theo báo cáo tính chung toàn bộ. Doanh thu của Canada tăng 8% trên cơ sở tỷ giá hối đoái cố định, so với 6% theo báo cáo, trong khi International tăng 10% theo tỷ giá cố định so với 11% theo báo cáo.

Tỷ giá hối đoái đã làm giảm 1 điểm phần trăm tăng trưởng doanh thu hợp nhất, nghĩa là doanh thu theo tỷ giá cố định tăng 6%. Yếu tố tiền tệ có tác động tích cực 0,01 USD đến EPS pha loãng.

Ban quản lý thừa nhận doanh thu của Marmaxx thấp hơn kỳ vọng. Tuy nhiên, họ cho biết bộ phận này đang cải thiện vào đầu quý 3, trong khi nguồn cung hàng hóa có thương hiệu vẫn thuận lợi.

Tiền hoàn thuế thuế quan làm tăng lợi nhuận GAAP, nhưng biên lợi nhuận hàng hóa cũng được cải thiện

TJX đã nhận được 331 triệu USD tiền hoàn trả cho các khoản thuế quan IEEPA đã nộp trước đó. Công ty cũng trích lập 112 triệu USD cho các khoản thù lao khuyến khích cuối năm và thưởng tùy nghi bổ sung liên quan đến các khoản hoàn thuế đó, mang lại lợi ích trước thuế thuần là 219 triệu USD.

Lợi ích thuần đó đã đóng góp 2,0 điểm phần trăm vào biên lợi nhuận gộp theo báo cáo, 1,4 điểm phần trăm vào biên lợi nhuận trước thuế và 0,14 USD vào EPS pha loãng. Điều này giải thích phần lớn sự khác biệt giữa mức tăng 24% của EPS theo báo cáo và mức tăng 11% của EPS điều chỉnh.

Dù vậy, các con số điều chỉnh cho thấy khả năng sinh lời đã cải thiện ngoài tác động hoàn thuế một lần. Biên lợi nhuận gộp điều chỉnh tăng lên 31,4%, nhờ biên lợi nhuận hàng hóa cao hơn. Lợi ích đó đã bị bù trừ một phần bởi chi phí bán hàng, quản lý và doanh nghiệp (SG&A) điều chỉnh tăng lên 19,7% doanh thu từ mức 19,5%, chủ yếu do chi phí tiền lương và nhân công tại cửa hàng tăng lên.

Dòng tiền, hàng tồn kho và phân bổ vốn

TJX đã tạo ra 2,2 tỷ USD dòng tiền từ hoạt động kinh doanh và kết thúc quý với 6,0 tỷ USD tiền mặt. Tổng hàng tồn kho tăng lên 7,9 tỷ USD từ 7,4 tỷ USD, mặc dù hàng tồn kho trên mỗi cửa hàng chỉ tăng ở mức vừa phải hơn là 2% theo báo cáo và 3% theo tỷ giá cố định.

Công ty đã hoàn trả khoảng 1,3 tỷ USD cho các cổ đông trong quý. Số tiền này bao gồm 798 triệu USD dùng để mua lại 5,1 triệu cổ phiếu và 529 triệu USD tiền cổ tức. TJX tiếp tục lên kế hoạch mua lại cổ phiếu trị giá từ 2,75 tỷ USD đến 3,0 tỷ USD trong năm tài chính 2027.

TJX đã mở thêm 23 cửa hàng trong quý, nâng tổng số điểm bán lên 5.285 địa điểm với 137,9 triệu foot vuông diện tích bán lẻ.

Dự báo kết quả kinh doanh

TJX đã nâng triển vọng biên lợi nhuận trước thuế và EPS cả năm sau kết quả lợi nhuận quý 2, đồng thời giữ nguyên dự báo doanh số bán hàng cùng cửa hàng. Công ty không cung cấp các khoảng số liệu trước đó cho các chỉ số được nâng trong thông cáo được cấp.

Triển vọng quý 3 bao gồm lợi ích thuần dự kiến 0,5 điểm phần trăm vào biên lợi nhuận trước thuế và lợi ích 0,06 USD vào EPS từ các khoản hoàn thuế thuế quan bổ sung. Dự báo cả năm bao gồm các lợi ích dự kiến lần lượt là 0,3 điểm phần trăm và 0,16 USD trên mỗi cổ phiếu. TJX lưu ý rằng số tiền, thời điểm và khả năng nhận được các khoản hoàn thuế bổ sung vẫn chưa chắc chắn.

Bắt đầu từ năm tài chính 2028, TJX có kế hoạch đẩy nhanh tốc độ tăng trưởng mở cửa hàng hàng năm lên 4%. Công ty cũng tăng mục tiêu dài hạn thêm 500 điểm bán lên 7.500 cửa hàng trên khắp các thương hiệu và quốc gia hiện có.

Giao dịch nội bộ gần đây

Tóm tắt giao dịch nội bộ trong 6 tháng được cung cấp cho TJX ghi nhận 523.945 cổ phiếu được phân loại là mua vào và 202.740 cổ phiếu được phân loại là bán ra, dẫn đến mức mua ròng 321.205 cổ phiếu. Riêng các giao dịch mới nhất được công bố với chi tiết bán cụ thể bao gồm các giao dịch sau; hồ sơ không nêu rõ lý do cho các giao dịch đó.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Marmaxx đang tăng trưởng chậm hơn các bộ phận khác. Doanh số bán hàng cùng cửa hàng của bộ phận này chỉ tăng 1%, và quy mô của nó có nghĩa là tình trạng yếu kém kéo dài có thể ảnh hưởng đáng kể đến tăng trưởng hợp nhất.
• Triển vọng doanh thu cho thấy sự chững lại nhất định. Dự báo tăng trưởng doanh số bán hàng cùng cửa hàng quý 3 ở mức 2% đến 3% thấp hơn mức tăng 4% được ghi nhận trong quý 2.
• Lợi ích từ việc hoàn thuế thuế quan vẫn chưa chắc chắn. Dự báo cả quý 3 và cả năm đều bao gồm các khoản hoàn thuế dự kiến mà số tiền và thời điểm vẫn phụ thuộc vào các diễn biến pháp lý, quy định và hành chính.
• Chi phí lao động đang bù trừ một phần sự cải thiện của biên lợi nhuận hàng hóa. Chi phí SG&A điều chỉnh đã tăng 0,2 điểm phần trăm do chi phí tiền lương và nhân công tại cửa hàng tăng cao hơn.
• Tỷ giá hối đoái có thể ảnh hưởng đến tăng trưởng quốc tế theo báo cáo. Tỷ giá hối đoái đã làm giảm 1 điểm phần trăm tăng trưởng doanh thu hợp nhất quý 2, mặc dù đóng góp thêm 0,01 USD vào EPS.

Tóm tắt

Kết quả quý 2 năm tài chính 2027 của TJX kết hợp mức tăng trưởng doanh số bán hàng cùng cửa hàng 4% với sự mở rộng biên lợi nhuận cốt lõi, mặc dù tiền hoàn thuế thuế quan đã làm tăng đáng kể lợi nhuận và EPS theo báo cáo. HomeGoods, Canada và International đã bù đắp cho kết quả hoạt động chậm hơn của Marmaxx, trong khi dòng tiền từ hoạt động kinh doanh vẫn ở mức dồi dào. Các yếu tố chính cần theo dõi là liệu sự cải thiện đầu quý 3 của Marmaxx có tiếp tục hay không, liệu chi phí tiền lương có hạn chế đà tăng của biên lợi nhuận hay không và bao nhiêu trong số lợi ích hoàn thuế thuế quan dự kiến cuối cùng sẽ đạt được.