Kết quả kinh doanh Q2 2026 của Stratasys: Doanh thu vật tư tiêu hao đạt kỷ lục trong bối cảnh doanh thu đi ngang

Stratasys (NASDAQ: SSYS) đã công bố doanh thu quý 2/2026 đạt 137,6 triệu USD, giảm khoảng 0,3% so với mức 138,1 triệu USD của cùng kỳ năm trước, trong khi lỗ pha loãng trên mỗi cổ phiếu (EPS) theo GAAP giảm xuống còn 0,19 USD từ mức 0,20 USD. Doanh thu từ vật liệu tiêu hao đạt kỷ lục cùng mức tăng trưởng 17% trong lĩnh vực hàng không vũ trụ và quốc phòng đã hỗ trợ doanh số, nhưng biên lợi nhuận gộp giảm nhẹ, EBITDA điều chỉnh sụt giảm và dòng tiền ra từ hoạt động kinh doanh gia tăng.

Dữ liệu kết quả kinh doanh cốt lõi

Doanh thu gần như không đổi so với cùng kỳ năm trước nhưng tăng 3,7% so với quý trước (mức 132,7 triệu USD trong quý 1/2026). Lợi nhuận gộp GAAP giảm do biên lợi nhuận gộp giảm 80 điểm cơ bản, trong khi chi phí hoạt động thấp hơn đã giúp thu hẹp lỗ hoạt động GAAP.

Khả năng sinh lời điều chỉnh vẫn ở mức mỏng. Lợi nhuận hoạt động non-GAAP giảm xuống còn 0,1 triệu USD, EBITDA điều chỉnh giảm 12,8% và EPS pha loãng non-GAAP không đổi ở mức 0,03 USD.

Kết quả kinh doanh theo mảng và hoạt động cốt lõi

Doanh thu sản phẩm giảm khoảng 2,2% xuống 92,7 triệu USD, trong khi doanh thu dịch vụ tăng khoảng 3,6% lên 44,9 triệu USD. Cơ cấu này khiến tổng doanh thu thực tế gần như đi ngang so với cùng kỳ năm trước.

Doanh thu từ vật liệu tiêu hao đạt kỷ lục theo quý là 66,3 triệu USD. Ban lãnh đạo cho rằng kết quả này là nhờ vật liệu sản xuất và khẳng định nó hỗ trợ chiến lược của công ty trong việc mở rộng tỷ trọng mảng sản xuất kinh doanh.

Hàng không vũ trụ và quốc phòng, lĩnh vực lớn nhất của Stratasys, tăng trưởng 17% so với cùng kỳ năm trước. Giám đốc điều hành Yoav Zeif cho biết lượng đơn đặt hàng mới trong lĩnh vực hàng không vũ trụ và quốc phòng tiếp tục tích lũy, hỗ trợ kỳ vọng của ban lãnh đạo về việc tăng trưởng doanh thu so với quý trước.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Cả biên lợi nhuận gộp báo cáo và điều chỉnh đều giảm. Biên lợi nhuận gộp GAAP giảm xuống 42,3% từ 43,1%, trong khi biên lợi nhuận gộp non-GAAP giảm xuống 47,2% từ 47,7%.

Biến động tỷ giá hối đoái cũng ảnh hưởng đến khả năng sinh lời điều chỉnh. Stratasys cho biết EBITDA điều chỉnh lẽ ra đã đạt 8,2 triệu USD thay vì 5,3 triệu USD nếu không chịu tác động tiêu cực ròng 2,9 triệu USD từ việc đồng shekel của Israel tăng giá. Trên cơ sở đó, áp lực tiền tệ là nguyên nhân chính dẫn đến sự sụt giảm EBITDA điều chỉnh so với cùng kỳ năm trước.

Dòng tiền ra từ hoạt động kinh doanh tăng lên 18,7 triệu USD, chủ yếu do điều mà công ty mô tả là các khoản mục bất thường, không định kỳ. Ban lãnh đạo vẫn kỳ vọng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh sẽ dương trong nửa cuối năm 2026, nhưng không còn kỳ vọng cả năm sẽ có dòng tiền dương.

Stratasys kết thúc tháng 6 với 212,5 triệu USD tiền, các khoản tương đương tiền và tiền gửi ngắn hạn, bao gồm 92,5 triệu USD tiền và các khoản tương đương tiền cùng 120,0 triệu USD tiền gửi ngắn hạn. Công ty báo cáo không có nợ vay. Hàng tồn kho đạt 143,9 triệu USD, so với 145,2 triệu USD vào cuối năm 2025.

Chi phí hoạt động thấp hơn giúp thu hẹp lỗ hoạt động, nhưng thuế đã hạn chế sự cải thiện lợi nhuận ròng

Chi phí hoạt động GAAP giảm xuống 71,7 triệu USD từ 76,1 triệu USD. Phần lớn mức giảm đến từ chi phí bán hàng, quản lý doanh nghiệp (SG&A), giảm xuống 52,2 triệu USD từ 56,2 triệu USD, trong khi chi phí nghiên cứu và phát triển (R&D) gần như không đổi ở mức 19,5 triệu USD.

Cơ sở chi phí thấp hơn đã giúp lỗ hoạt động GAAP thu hẹp khoảng 3,2 triệu USD, và lỗ trước thuế cải thiện lên 10,2 triệu USD từ 13,3 triệu USD. Tuy nhiên, chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp tăng lên 6,7 triệu USD từ 1,0 triệu USD. Chi phí thuế cao hơn đó đã triệt tiêu sự cải thiện từ hoạt động kinh doanh, khiến lỗ ròng GAAP mở rộng nhẹ lên 16,9 triệu USD.

Khoảng cách giữa kết quả GAAP và non-GAAP cũng vẫn ở mức đáng kể. Stratasys đã ghi nhận 19,1 triệu USD khoản điều chỉnh để đối chiếu lỗ ròng GAAP với lợi nhuận ròng non-GAAP, bao gồm các khoản mục liên quan đến khấu hao, chi phí cổ phiếu thưởng, tái cấu trúc, chi phí pháp lý và chi phí khác, khoản thanh toán bổ sung có điều kiện, thuế và thu nhập tài chính.

Dự báo triển vọng năm 2026

Stratasys tái khẳng định dự báo cả năm về doanh thu, biên lợi nhuận, lợi nhuận, EBITDA điều chỉnh và chi phí vốn. Điều chỉnh quan trọng duy nhất là dòng tiền từ hoạt động kinh doanh: công ty không còn kỳ vọng dòng tiền dương cho cả năm do sử dụng tiền mặt nhiều hơn trong nửa đầu năm, mặc dù kỳ vọng dòng tiền sẽ dương trong nửa cuối năm.

Với doanh thu nửa đầu năm đạt 270,3 triệu USD, Stratasys cần khoảng 294,7 triệu USD đến 304,7 triệu USD doanh thu trong nửa cuối năm để đạt được phạm vi dự báo cả năm. Mức này sẽ cao hơn khoảng 9% đến 13% so với doanh thu nửa đầu năm và khiến sự cải thiện dự kiến so với giai đoạn trước trở thành một mục tiêu thực thi quan trọng.

Dự báo dựa trên giả định rằng lạm phát, lãi suất tương đối cao, thuế quan, tỷ giá hối đoái và chi phí chuỗi cung ứng không gây thêm trở ngại cho các hoạt động kinh tế.

Góc nhìn của ban lãnh đạo

Ban lãnh đạo nhấn mạnh vai trò của nhu cầu lặp lại về vật liệu tiêu hao và việc gia tăng ứng dụng trong ngành hàng không vũ trụ và quốc phòng đối với chiến lược sản xuất của công ty. Công ty cũng kỳ vọng thương vụ thâu tóm Markforged sắp tới sẽ mở rộng danh mục cung cấp công nghiệp của Stratasys thông qua công nghệ sợi carbon liên tục, vật liệu và phần mềm, mặc dù giao dịch này vẫn chưa hoàn tất tại thời điểm công bố kết quả kinh doanh.

Bảng cân đối kế toán không có nợ vay giúp công ty có khả năng thanh khoản để tiếp tục đầu tư, nhưng triển vọng ngắn hạn của ban lãnh đạo vẫn phụ thuộc vào việc lượng đơn đặt hàng tiềm năng mang lại sự tăng trưởng doanh thu so với quý trước và dòng tiền chuyển sang mức dương trong nửa cuối năm.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Thực thi dòng tiền: Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh cả năm không còn được kỳ vọng ở mức dương. Sự cải thiện trong nửa cuối năm theo dự kiến của ban lãnh đạo phải vượt qua mức sử dụng tiền mặt gia tăng được ghi nhận trong nửa đầu năm.
• Áp lực tỷ giá và thuế quan: Đồng shekel tăng giá đã làm giảm 2,9 triệu USD EBITDA điều chỉnh hàng quý. Dự báo cả năm cũng bao gồm khoảng 7 triệu USD áp lực từ thuế quan và tỷ giá hối đoái lên biên lợi nhuận gộp cùng khoảng 10 triệu USD tác động tiêu cực từ tỷ giá lên chi phí hoạt động.
• Yêu cầu doanh thu nửa cuối năm: Để đạt được mục tiêu doanh thu từ 565 triệu USD đến 575 triệu USD, doanh thu nửa cuối năm phải tăng đáng kể so với nửa đầu năm. Sự chậm trễ trong việc chuyển đổi các hợp đồng tiềm năng thuộc lĩnh vực hàng không vũ trụ và quốc phòng có thể khiến mục tiêu đó khó đạt được hơn.
• Biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh hạn chế: Lợi nhuận hoạt động non-GAAP chỉ đạt 0,1 triệu USD trong quý 2, và triển vọng biên lợi nhuận hoạt động non-GAAP cả năm vẫn duy trì trong khoảng 0,7% đến 1,5%, để lại rất ít dư địa cho áp lực chi phí gia tăng.
• Thực thi thương vụ thâu tóm sắp tới: Ban lãnh đạo kỳ vọng Markforged sẽ củng cố danh mục sản phẩm công nghiệp, nhưng thương vụ thâu tóm vẫn chưa hoàn tất và đóng góp tài chính của công ty này không được tính vào kết quả báo cáo quý.

Tóm tắt

Kết quả kinh doanh quý 2/2026 của Stratasys cho thấy tổng doanh thu tổng thể ổn định, được hỗ trợ bởi doanh số bán vật liệu tiêu hao đạt kỷ lục và mức tăng trưởng hai chữ số trong lĩnh vực hàng không vũ trụ và quốc phòng. Chi phí hoạt động thấp hơn đã giúp thu hẹp lỗ hoạt động GAAP, nhưng biên lợi nhuận yếu hơn, áp lực tiền tệ, chi phí thuế cao hơn và việc sử dụng tiền mặt gia tăng đã hạn chế sự cải thiện diện rộng. Những vấn đề chính trong phần còn lại của năm 2026 là liệu sự tăng trưởng doanh thu so với quý trước có diễn ra hay không, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh có chuyển sang mức dương trong nửa cuối năm hay không, và công ty có kiểm soát được chi phí thuế quan và tỷ giá hối đoái nằm trong dự báo hay không.