Kết quả kinh doanh quý 2/2026 của Resideo: EBITDA điều chỉnh tăng 19% nhờ cải thiện biên lợi nhuận

Resideo Technologies (NYSE: REZI) đã công bố doanh thu quý 2 năm tài chính 2026 đạt 1,981 tỷ USD, tăng 2% so với 1,943 tỷ USD của cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng theo GAAP đạt 0,51 USD so với mức lỗ pha loãng 5,59 USD của một năm trước đó. Biên lợi nhuận gộp đạt 30,0% và EBITDA điều chỉnh tăng 19% lên 249 triệu USD, mặc dù dòng tiền từ hoạt động kinh doanh giảm 26% xuống 148 triệu USD. Kết quả kinh doanh, được công bố vào ngày 12 tháng 8 cho quý kết thúc ngày 4 tháng 7, vẫn hợp nhất ADI Global Distribution do thương vụ tách công ty hoàn tất sau khi kết thúc quý.

Kết quả tài chính cốt lõi

Tăng trưởng doanh thu ở mức khiêm tốn, nhưng lợi nhuận gộp tăng 5% do biên lợi nhuận gộp hợp nhất mở rộng 70 điểm cơ bản. Việc cải thiện biên lợi nhuận bao gồm 27 triệu USD tiền hoàn thuế thuế quan, điều này có nghĩa là một phần mức tăng không đến từ sản lượng, giá bán hay sự cải thiện năng suất thường xuyên.

Lợi nhuận hoạt động theo GAAP giảm 26% do tổng chi phí hoạt động tăng 72 triệu USD lên 464 triệu USD, bao gồm 31 triệu USD chi phí tách doanh nghiệp và 22 triệu USD chi phí tái cấu trúc. Sự chuyển biến từ khoản lỗ ròng lớn theo GAAP sang có lãi cũng không thể so sánh trực tiếp: Quý 2 năm 2025 bao gồm 882 triệu USD chi phí Thỏa thuận Bồi thường, trong khi Quý 2 năm 2026 bao gồm khoản lãi 77 triệu USD liên quan đến việc chấm dứt Thỏa thuận Vấn đề Thuế.

Thu nhập ròng điều chỉnh, không bao gồm các khoản bồi thường, chi phí tách công ty và tái cấu trúc lớn, đã tăng lên 128 triệu USD từ mức 99 triệu USD. Điều này cung cấp cái nhìn so sánh rõ ràng hơn về lợi nhuận cốt lõi so với sự biến động của thu nhập ròng theo GAAP.

Kết quả hoạt động kinh doanh và theo bộ phận

Mảng Sản phẩm & Giải pháp mang lại mức tăng trưởng doanh thu nhanh hơn và EBITDA điều chỉnh cao hơn, nhờ nhu cầu sản phẩm và hiệu quả sản xuất. Doanh thu của ADI tăng nhẹ, nhưng lợi nhuận hoạt động và EBITDA điều chỉnh lại giảm do chi phí và chi phí vận chuyển bù trừ một phần lợi ích từ biên lợi nhuận gộp.

Mảng Sản phẩm & Giải pháp tăng trưởng trên hầu như tất cả các kênh bán hàng và dòng sản phẩm, chủ yếu do sản lượng cao hơn phản ánh nhu cầu của khách hàng. Tỷ giá hối đoái đóng góp khoảng 35 điểm cơ bản vào tăng trưởng doanh thu. Biên lợi nhuận gộp của mảng này tăng 70 điểm cơ bản nhờ sản lượng, sự cải thiện tích cực trong sản xuất và chuỗi cung ứng, cùng tiền hoàn thuế thuế quan, bị bù trừ một phần bởi cơ cấu sản phẩm không thuận lợi. Chi phí đầu vào tăng do lạm phát chỉ được bù đắp một phần nhờ các hành động điều chỉnh giá bán.

Bất chấp biên lợi nhuận mở rộng, lợi nhuận hoạt động của mảng Sản phẩm & Giải pháp vẫn giảm do chi phí nghiên cứu và phát triển (R&D) tăng 5 triệu USD, chi phí bán hàng, quản lý doanh nghiệp (SG&A) tăng 6 triệu USD—chủ yếu do chi phí dàn xếp pháp lý cao hơn—và chi phí tái cấu trúc tăng 10 triệu USD. Mặc dù vậy, biên EBITDA điều chỉnh vẫn nhích nhẹ lên 25,5% từ mức 25,1%.

Doanh số trung bình hàng ngày của ADI tăng 2%, nhưng quý này có ít hơn một ngày bán hàng. Thiết bị an ninh, âm thanh - hình ảnh chuyên nghiệp và truyền thông dữ liệu là động lực tăng trưởng, trong khi âm thanh - hình ảnh dân dụng vẫn yếu do sự sụt giảm của thị trường nhà ở dân dụng tại Mỹ. Khoảng 20 triệu USD tiền hoàn thuế thuế quan đã hỗ trợ biên lợi nhuận gộp của ADI, nhưng giá bán và cơ cấu sản phẩm không thuận lợi cùng chi phí nhiên liệu vận chuyển tăng cao đã bù trừ lợi ích này.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh giảm xuống 148 triệu USD ngay cả khi thu nhập ròng cải thiện. Mức giảm này phản ánh khoảng 45 triệu USD chi phí tách công ty và chi phí dàn xếp không thường xuyên, bao gồm khoản thanh toán liên quan đến việc chấm dứt Thỏa thuận Vấn đề Thuế với Honeywell, cũng như chi phí lãi vay bằng tiền mặt tăng 20 triệu USD. Thu nhập ròng cao hơn và thuế tiền mặt thấp hơn chỉ bù đắp được một phần.

Resideo kết thúc quý với 949 triệu USD tiền mặt, các khoản tương đương tiền và tiền gửi bị phong tỏa, nhưng số tiền đó bao gồm 400 triệu USD tiền thu được từ trái phiếu ADIG được giữ trong tài khoản phong tỏa. Số tiền thu được này sau đó đã được giải ngân cho ADIG và không nên được coi là thanh khoản hoạt động liên tục của Resideo. Tổng nợ là 3,62 tỷ USD vào ngày 4 tháng 7 năm 2026.

Việc tách công ty sau quý đã thay đổi đáng kể vị thế nợ đó. 400 triệu USD trái phiếu ADIG đã được chuyển sang ADIG, trong khi Resideo nhận được 900 triệu USD cổ tức từ ADIG và dùng số tiền này để trả nợ gốc Khoản vay có thời hạn B (Term Loan B). Resideo cũng dự kiến sẽ trả thêm khoảng 200 triệu USD nữa vào cuối quý 3 tài chính sau khi hoàn tất điều chỉnh tiền mặt sau đóng cửa của thỏa thuận tách công ty.

Việc tách ADI tái thiết lập cơ sở báo cáo sau Quý 2

Resideo đã hoàn tất việc tách ADI vào ngày 3 tháng 8, sau kỳ báo cáo Quý 2. Do đó, các số liệu quý được báo cáo bao gồm cả Sản phẩm & Giải pháp và ADI, nên không thể so sánh trực tiếp với kết quả hợp nhất trong tương lai của Resideo.

Bắt đầu từ Quý 3, Resideo sẽ ngừng hợp nhất ADI và sẽ trình bày kết quả lịch sử của bộ phận này dưới dạng hoạt động đã chấm dứt. Phần kinh doanh Sản phẩm & Giải pháp còn lại sẽ được báo cáo là hoạt động liên tục, với doanh thu được điều chỉnh để xem ADI như một khách hàng bên ngoài và các chi phí chung được phân bổ cho công ty độc lập.

Cầu nối Quý 2 của công ty minh họa cho sự khác biệt này. Doanh thu báo cáo của mảng Sản phẩm & Giải pháp là 695 triệu USD, trong khi doanh thu điều chỉnh của công ty độc lập là 738 triệu USD sau khi tính thêm 43 triệu USD doanh số bán cho ADI. EBITDA điều chỉnh theo bộ phận được báo cáo là 177 triệu USD, so với EBITDA điều chỉnh độc lập là 157 triệu USD sau khi tính đến 20 triệu USD chi phí SG&A tăng thêm. Những điều chỉnh này rất quan trọng khi so sánh Quý 2 với triển vọng kinh doanh độc lập mới.

Dự báo kết quả kinh doanh

Resideo đã đưa ra dự báo độc lập cho Quý 3 và cả năm 2026. Triển vọng hàng năm được trình bày như thể công ty sau khi tách đã hoạt động độc lập trong suốt nửa đầu năm, kết hợp với kỳ vọng độc lập của ban quản lý cho nửa còn lại của năm.

Vì đây là dự báo độc lập mới được đưa ra, bản công bố không cung cấp phạm vi dự báo độc lập kỳ trước để so sánh trực tiếp.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Hoàn thuế thuế quan đã hỗ trợ biên lợi nhuận báo cáo. Biên lợi nhuận gộp hợp nhất được hưởng lợi từ 27 triệu USD tiền hoàn thuế, bao gồm khoảng 20 triệu USD tại ADI. Hiệu suất biên lợi nhuận trong tương lai có thể không nhận được lợi ích tương tự.
• Chi phí đang bù trừ một phần sự cải thiện hoạt động. Mảng Sản phẩm & Giải pháp ghi nhận tăng trưởng doanh thu và biên lợi nhuận gộp, nhưng chi phí R&D, chi phí dàn xếp pháp lý và tái cấu trúc cao hơn vẫn làm giảm lợi nhuận hoạt động theo GAAP.
• Việc tách công ty khiến các so sánh trở nên phức tạp. Quý 2 bao gồm ADI, trong khi Quý 3 sẽ báo cáo ADI là hoạt động đã chấm dứt. Nhà đầu tư sẽ cần phân biệt hiệu quả hoạt động cốt lõi với những thay đổi về kế toán và phân bổ chi phí.
• Mức chuyển đổi tiền mặt và đòn bẩy tài chính vẫn rất quan trọng. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh giảm do các khoản thanh toán tách công ty và chi phí lãi vay bằng tiền mặt cao hơn. Bảng cân đối kế toán sẽ cải thiện sau các khoản trả nợ đã công bố, nhưng khoản trả nợ bổ sung khoảng 200 triệu USD vẫn phụ thuộc vào việc hoàn tất điều chỉnh sau đóng cửa.

Tóm tắt

Kết quả Quý 2/2026 của Resideo kết hợp đà tăng trưởng doanh thu khiêm tốn với biên lợi nhuận gộp, EBITDA điều chỉnh và EPS điều chỉnh cao hơn, dẫn dắt bởi mảng Sản phẩm & Giải pháp. Tuy nhiên, tiền hoàn thuế thuế quan đã hỗ trợ khả năng sinh lời, chi phí hoạt động gia tăng làm giảm lợi nhuận hoạt động theo GAAP và các khoản thanh toán liên quan đến tách công ty gây áp lực lên dòng tiền. Khi ADI hiện đã được tách ra, các điểm chính cần theo dõi là việc thực hiện so với triển vọng độc lập, tính bền vững của biên lợi nhuận mảng Sản phẩm & Giải pháp và tốc độ giảm nợ.