Kết quả kinh doanh quý 2/2026 của Middleby: Doanh thu tăng 10% trong khi EPS GAAP giảm

Middleby (NASDAQ: MIDD) đã báo cáo doanh thu thuần quý 2 năm tài chính 2026 đạt 875,5 triệu USD, tăng 9,9% so với 796,8 triệu USD, trong khi EPS pha loãng theo GAAP từ các hoạt động liên tục giảm xuống 1,20 USD từ 1,91 USD. EPS điều chỉnh tăng lên 2,35 USD từ 2,20 USD và EBITDA điều chỉnh tăng lên 193,2 triệu USD, mặc dù biên EBITDA điều chỉnh thu hẹp xuống 22,1%. Tăng trưởng hữu cơ 8,3% của mảng Dịch vụ Thực phẩm Thương mại đã thúc đẩy doanh thu, trong khi chi phí giao dịch, chi phí lãi vay và thuế cao hơn, cùng khoản lỗ 28,9 triệu USD từ công ty liên kết đã gây áp lực lên lợi nhuận theo GAAP.

Kết quả hoạt động cốt lõi

Quý này kết thúc vào ngày 4 tháng 7 năm 2026, và kết quả từ các hoạt động liên tục được báo cáo vẫn bao gồm mảng Chế biến Thực phẩm do việc tách mảng này diễn ra sau khi kết thúc quý. Nếu không tính các khoản thâu tóm và biến động tỷ giá hối đoái, doanh số hữu cơ toàn công ty tăng 6,4%, so với mức tăng trưởng theo báo cáo là 9,9%.

Lợi nhuận gộp tăng chậm hơn doanh thu, và lợi nhuận hoạt động về cơ bản không thay đổi. Kết quả điều chỉnh cho thấy EBITDA tăng trưởng, nhưng biên EBITDA điều chỉnh đã thu hẹp 0,7 điểm phần trăm.

Kết quả hoạt động kinh doanh và theo bộ phận

Bộ phận Dịch vụ Thực phẩm Thương mại đóng góp phần lớn vào tăng trưởng hữu cơ. Bộ phận Chế biến Thực phẩm tăng trưởng nhanh hơn trên cơ sở báo cáo, nhưng các thương vụ thâu tóm đóng góp 11,0 điểm phần trăm và biến động tỷ giá đóng góp 1,0 điểm, khiến tăng trưởng hữu cơ chỉ đạt 1,3%.

EBITDA điều chỉnh của bộ phận Dịch vụ Thực phẩm Thương mại tăng từ 156,6 triệu USD, nhưng biên EBITDA giảm từ 27,0% xuống 25,8%. EBITDA điều chỉnh của bộ phận Chế biến Thực phẩm tăng từ 45,8 triệu USD trong khi biên EBITDA giảm từ 21,2% xuống 20,3%. Do đó, cả hai bộ phận đều tạo ra giá trị EBITDA bằng tiền cao hơn nhưng biên EBITDA không tăng mở rộng.

Middleby đã hoàn tất việc tách riêng bộ phận Chế biến Thực phẩm vào ngày 6 tháng 7 năm 2026. Bắt đầu từ quý 3, kết quả lịch sử của mảng Chế biến Thực phẩm sẽ được phân loại là hoạt động đã chấm dứt. Báo cáo sơ bộ không bao gồm Chế biến Thực phẩm và Thiết bị Dân dụng cho thấy doanh thu thuần quý 2 đạt 630,6 triệu USD, EBITDA điều chỉnh đạt 144,8 triệu USD và EPS điều chỉnh đạt 1,74 USD, so với lần lượt 580,6 triệu USD, 139,2 triệu USD và 1,40 USD cùng kỳ năm trước.

Tăng trưởng doanh thu không chuyển thành tăng trưởng lợi nhuận theo GAAP

Chi phí bán hàng, quản lý doanh nghiệp tăng khoảng 11,3% lên 186,6 triệu USD, nhanh hơn một chút so với tốc độ tăng trưởng doanh thu. Chi phí giao dịch chiến lược liên quan đến việc tái cơ cấu danh mục đầu tư tăng lên 14,5 triệu USD từ 5,6 triệu USD, góp phần làm giảm biên lợi nhuận hoạt động mặc dù doanh số tăng.

Phía dưới lợi nhuận hoạt động, chi phí lãi vay thuần và phân bổ chi phí tài trợ vốn tăng lên 26,0 triệu USD từ 20,3 triệu USD. Dự phòng thuế thu nhập tăng lên 43,3 triệu USD từ 25,4 triệu USD mặc dù lợi nhuận trước thuế gần như đi ngang, tương ứng với thuế suất thực tế khoảng 34,2% so với 20,0%. Middleby cũng ghi nhận khoản lỗ 28,9 triệu USD từ công ty liên kết theo phương pháp vốn chủ sở hữu. Cùng nhau, các khoản mục này giải thích phần lớn sự sụt giảm trong lợi nhuận theo GAAP từ các hoạt động liên tục.

Kết quả điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu cũng hưởng lợi đáng kể từ số lượng cổ phiếu giảm xuống. Lợi nhuận ròng điều chỉnh giảm khoảng 8,1% xuống 106,4 triệu USD, nhưng số lượng cổ phiếu pha loãng điều chỉnh giảm khoảng 13,9% xuống 45,3 triệu cổ phiếu, giúp EPS điều chỉnh tăng lên. Middleby đã mua lại 1,4 triệu cổ phiếu trong quý 2 và 3,8 triệu cổ phiếu trong nửa đầu năm 2026.

Dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đã cải thiện ngay cả khi đã bao gồm 7,5 triệu USD chi trả bằng tiền mặt cho các chi phí giao dịch chiến lược. Chi phí vốn thấp hơn cũng giúp dòng tiền tự do tăng lên 89,0 triệu USD.

Nợ thuần kết thúc quý ở mức 1,8 tỷ USD, giảm từ 2,0 tỷ USD vào cuối năm tài chính 2025. Tỷ lệ đòn bẩy theo hợp đồng tín dụng là 2,4 lần vào cuối quý và ước tính đạt 2,7 lần sau khi tách riêng mảng kinh doanh. Middleby cho biết công ty có khoảng 2,6 tỷ USD hạn mức vay khả dụng.

Tiền và các khoản tương đương tiền giảm xuống 159,2 triệu USD từ 222,2 triệu USD vào đầu năm tài chính, trong khi hàng tồn kho tăng lên 737,6 triệu USD từ 692,6 triệu USD. Nợ dài hạn giảm xuống 1,94 tỷ USD từ 2,13 tỷ USD trong cùng kỳ.

Dự báo kết quả kinh doanh

Middleby cho biết họ đã nâng triển vọng cả năm 2026, mặc dù thông cáo không bao gồm các khoảng dự báo trước đó để định lượng mức tăng. Dự báo mới nhất áp dụng cho công ty sau khi tách mảng kinh doanh và không bao gồm cả mảng Chế biến Thực phẩm lẫn Thiết bị Dân dụng; Middleby cũng kỳ vọng doanh thu cả năm của mảng Dịch vụ Thực phẩm Thương mại sẽ tăng trưởng từ 6% đến 8%.

Sự khác biệt về cơ sở báo cáo là rất quan trọng: kết quả chính của quý 2 bao gồm Chế biến Thực phẩm trong các hoạt động liên tục, trong khi triển vọng quý 3 và cả năm phản ánh quy mô nhỏ hơn của công ty sau khi hoàn tất tách mảng kinh doanh.

Góc nhìn từ ban lãnh đạo

Tổng Giám đốc (CEO) Tim FitzGerald mô tả sự tăng trưởng hữu cơ của mảng Dịch vụ Thực phẩm Thương mại là diện rộng trên tất cả các kênh, nhóm khách hàng và khu vực. Ban lãnh đạo cho rằng kết quả này có được là nhờ các khoản đầu tư trước đó vào đổi mới sáng tạo và các sản phẩm tập trung vào khách hàng, đồng thời cho biết việc tách mảng Chế biến Thực phẩm giúp Middleby tập trung hoàn toàn vào dịch vụ thực phẩm thương mại.

Giao dịch cổ đông nội bộ gần đây

Dữ liệu giao dịch của cổ đông nội bộ được cung cấp liệt kê hai giao dịch mua gián tiếp của thành viên hội đồng quản trị vào tháng 12 năm 2025. Đây là các giao dịch trong quá khứ và dữ liệu này không đủ để đưa ra kết luận về triển vọng hiện tại của các thành viên hội đồng quản trị.

Các rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Chuyển đổi biên lợi nhuận: Biên lợi nhuận gộp, biên lợi nhuận hoạt động và biên EBITDA điều chỉnh đều giảm mặc dù doanh số tăng. Chi phí tiếp tục tăng có thể làm hạn chế lợi ích về lợi nhuận từ mức tăng doanh thu hữu cơ.
• Chuyển đổi báo cáo sau tách mảng kinh doanh: Mảng Chế biến Thực phẩm sẽ chuyển sang các hoạt động đã chấm dứt trong quý 3, và Middleby cho biết các số liệu lịch sử sơ bộ không bao gồm Chế biến Thực phẩm và Thiết bị Dân dụng có thể thay đổi khi việc hạch toán kế toán được hoàn tất.
• Lãi vay và đòn bẩy: Chi phí lãi vay tăng so với cùng kỳ năm trước, trong khi tỷ lệ đòn bẩy ước tính sau tách mảng kinh doanh là 2,7 lần, cao hơn tỷ lệ 2,4 lần vào cuối quý.
• Biến động thuế và ngoài hoạt động kinh doanh: Thuế suất cao hơn và khoản lỗ 28,9 triệu USD từ công ty liên kết đã tác động đáng kể đến lợi nhuận theo GAAP quý 2 và có thể làm phức tạp việc so sánh giữa kết quả theo GAAP và kết quả điều chỉnh.
• Thực hiện kế hoạch dự báo: Triển vọng sau tách mảng kinh doanh giả định mức tăng trưởng hữu cơ cả năm là 7% và tăng trưởng doanh thu mảng Dịch vụ Thực phẩm Thương mại từ 6% đến 8%, đòi hỏi nhu cầu trên diện rộng như ban lãnh đạo mô tả phải tiếp tục được duy trì.

Tóm tắt

Tăng trưởng doanh số quý 2 của Middleby do mảng Dịch vụ Thực phẩm Thương mại dẫn dắt, nhưng biên lợi nhuận của các bộ phận thấp hơn cùng chi phí tái cơ cấu danh mục đầu tư đã khiến lợi nhuận hoạt động đi ngang. Lợi nhuận theo GAAP chịu thêm áp lực từ chi phí lãi vay, thuế và khoản lỗ từ công ty liên kết, trong khi việc mua lại cổ phiếu đã giúp EPS điều chỉnh tăng mặc dù lợi nhuận ròng điều chỉnh giảm. Trọng tâm tiếp theo của các nhà đầu tư sẽ là quá trình chuyển đổi sang báo cáo sau tách mảng kinh doanh, hiệu suất biên lợi nhuận và việc thực hiện kế hoạch theo triển vọng đã được nâng lên cho năm 2026.