Kết quả kinh doanh Quý 3 năm tài chính 2026 của Spectrum Brands: EBITDA cốt lõi tăng 27.5%

Spectrum Brands Holdings (NYSE: SPB) đã công bố doanh thu thuần quý 3 của năm tài chính 2026 đạt 753,3 triệu USD, tăng 7,7% so với mức 699,6 triệu USD của cùng kỳ năm ngoái, trong khi EPS pha loãng từ các hoạt động liên tục chuyển từ lãi 0,83 USD sang lỗ 1,11 USD. EBITDA điều chỉnh tăng hơn gấp đôi lên 158,3 triệu USD, mặc dù có 60,6 triệu USD đến từ khoản hoàn thuế quan một lần; nếu loại trừ lợi ích này, EBITDA điều chỉnh tăng 27,5% lên 97,7 triệu USD.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Trong quý kết thúc vào ngày 28 tháng 6 năm 2026, doanh thu thuần hữu cơ tăng 6,6% sau khi loại trừ 7,5 triệu USD tác động tích cực từ tỷ giá hối đoái. Cả ba phân khúc hoạt động đều tăng trưởng doanh thu, trong đó phân khúc Home & Garden đóng góp lớn nhất.

Khả năng sinh lời theo GAAP diễn biến theo chiều hướng ngược lại: lợi nhuận hoạt động giảm do chi phí hoạt động tăng cao hơn mức tăng trưởng lợi nhuận gộp, và công ty đã chuyển sang lỗ ròng do lợi nhuận hoạt động thấp hơn cùng chi phí thuế thu nhập cao hơn. Kết quả kinh doanh cũng bao gồm một khoản chi phí suy giảm giá trị phi tiền mặt một lần liên quan đến mảng kinh doanh Home & Personal Care và khoản đầu tư gần đây vào Oaktree, mặc dù giá trị của khoản chi phí này không được nêu chi tiết.

Kết quả hoạt động kinh doanh và các phân khúc

Phân khúc Home & Garden là động lực tăng trưởng chính, với doanh thu tăng 19,0% nhờ thời tiết thuận lợi trong tháng 4, nhu cầu tại các điểm bán hàng mạnh mẽ hơn và việc bổ sung hàng tồn kho của các nhà bán lẻ. Phân khúc Global Pet Care và Home & Personal Care cũng tăng trưởng, nhưng xu hướng kinh doanh cơ bản của hai phân khúc này có sự phân hóa rõ rệt hơn.

Bảng này sử dụng EBITDA điều chỉnh không bao gồm hoàn thuế quan để cung cấp cái nhìn rõ ràng hơn về hiệu quả hoạt động của từng phân khúc.

Doanh thu tự nhiên của phân khúc Chăm sóc Thú cưng Toàn cầu tăng 2,9%. Doanh thu mảng Thú cưng đồng hành tăng ở mức một chữ số trung bình nhờ tăng trưởng danh mục khiêm tốn và việc gia tăng thị phần tại Bắc Mỹ, trong khi mảng Thủy sinh giảm ở mức một chữ số trung bình. Doanh thu khu vực EMEA bị ảnh hưởng do các nhà bán lẻ đẩy nhanh tiến độ đặt hàng sang quý 2 trước khi triển khai hệ thống SAP S/4HANA.

Doanh thu tự nhiên của phân khúc Nhà cửa & Sân vườn tăng 19,1%. Nếu không tính các khoản hoàn thuế, sản lượng cao hơn và cải tiến năng suất đã thúc đẩy EBITDA điều chỉnh tăng, một phần bị triệt tiêu bởi chi phí thương mại gia tăng và lạm phát.

Doanh thu tự nhiên của phân khúc Chăm sóc Nhà cửa & Cá nhân chỉ tăng 1,1%, thấp hơn nhiều so với mức tăng trưởng báo cáo là 3,6% do những chuyển động tỷ giá thuận lợi. Doanh thu mảng Chăm sóc Cá nhân tăng khoảng mười lăm phần trăm, trong khi mảng Thiết bị gia dụng giảm ở mức một chữ số trung bình. Doanh thu tại Bắc Mỹ cũng giảm ở mức một chữ số trung bình trong bối cảnh mảng thiết bị gia dụng suy yếu, một số thương hiệu chọn lọc hoạt động kém hiệu quả và việc rút lui khỏi mảng kinh doanh truyền hình phản hồi trực tiếp. Việc cải thiện giá bán và chi phí đã hỗ trợ lợi nhuận, trong khi sản lượng thấp hơn và chi phí thuế quan vẫn là các yếu tố triệt tiêu.

Khả năng sinh lời, tính thanh khoản và bảng cân đối kế toán

Sự mở rộng biên lợi nhuận gộp được báo cáo chịu ảnh hưởng lớn bởi khoản hoàn thuế quan, nhưng khả năng sinh lời cốt lõi cũng được cải thiện. Nếu loại trừ khoản hoàn thuế 60,6 triệu USD, lợi nhuận gộp tăng 45,7 triệu USD và biên lợi nhuận gộp mở rộng thêm 330 điểm cơ bản. Biên EBITDA điều chỉnh không bao gồm hoàn thuế đã cải thiện 200 điểm cơ bản do sản lượng và biên lợi nhuận gộp mạnh hơn đã bù đắp nhiều hơn cho chi tiêu đầu tư cao hơn.

Spectrum Brands kết thúc quý với 258,9 triệu USD tiền mặt và tổng tính thanh khoản đạt 753,7 triệu USD, bao gồm 494,8 triệu USD hạn mức tín dụng tuần hoàn chưa sử dụng. Tổng nợ là 633,0 triệu USD, không có dư nợ tín dụng tuần hoàn, dẫn đến nợ ròng là 374,1 triệu USD. Hệ số đòn bẩy nợ ròng ở mức 1,02 lần EBITDA điều chỉnh, thấp hơn khoảng mục tiêu dài hạn từ 2,0 đến 2,5 lần của công ty.

Hoàn thuế quan làm thổi phồng lợi nhuận báo cáo, nhưng EBITDA cốt lõi vẫn tăng trưởng

Khoản hoàn thuế quan trị giá 60,6 triệu USD đã tạo ra một khoảng cách đáng kể giữa kết quả báo cáo và kết quả hoạt động cốt lõi. EBITDA điều chỉnh được báo cáo tăng 106,7%, so với mức tăng trưởng 27,5% sau khi loại bỏ khoản hoàn thuế, trong khi biên EBITDA điều chỉnh được báo cáo mở rộng 1.010 điểm cơ bản so với mức cải thiện cốt lõi là 200 điểm cơ bản.

Tác động này thậm chí còn rõ rệt hơn đối với thu nhập trên mỗi cổ phiếu. Khoản hoàn thuế quan đã đóng góp 1,90 USD vào EPS pha loãng điều chỉnh sau thuế, chiếm phần lớn trong mức 2,79 USD được báo cáo. Nếu không tính khoản hoàn thuế, EPS điều chỉnh là 0,89 USD, giảm so với mức 1,24 USD của năm trước bất chấp EBITDA điều chỉnh cốt lõi cao hơn. Do đó, các nhà đầu tư cần tách biệt sự cải thiện thực sự về doanh số, cơ cấu sản phẩm và năng suất khỏi lợi ích từ khoản hoàn thuế không thường xuyên này.

Dự báo năm tài chính 2026

Đề cập đến kết quả hoạt động mạnh mẽ từ đầu năm đến nay và đà hoạt động tiếp diễn, Spectrum Brands đã nâng khung EBITDA điều chỉnh trong khi vẫn giữ nguyên các kỳ vọng về doanh số và chuyển đổi tiền mặt. Cả khung EBITDA điều chỉnh và dòng tiền tự do điều chỉnh đều không bao gồm hoàn thuế quan.

Góc nhìn của ban quản lý

Ban quản lý lý giải tăng trưởng doanh số của quý này là nhờ nhu cầu cơ bản đối với phân khúc Chăm sóc Thú cưng Toàn cầu và Nhà cửa & Sân vườn, sự gia tăng thị phần của các thương hiệu chủ chốt và thời tiết thuận lợi cho các sản phẩm theo mùa. Phân khúc Chăm sóc Nhà cửa & Cá nhân tiếp tục đối mặt với nhu cầu yếu và sự cạnh tranh gay gắt hơn, mặc dù ban quản lý ghi nhận các dấu hiệu ổn định ở Bắc Mỹ và sức mạnh tiếp diễn ở Mỹ Latinh.

Công ty có kế hoạch tái đầu tư các khoản hoàn thuế quan vào các hoạt động kinh doanh của mình. Công ty cũng đã hoàn thành việc triển khai hệ thống SAP S/4HANA đầu tiên trong phân khúc Chăm sóc Nhà cửa & Cá nhân và triển khai trên các thực thể còn lại của Chăm sóc Thú cưng Toàn cầu và Nhà cửa & Sân vườn. Việc triển khai HPC EMEA cuối cùng dự kiến diễn ra vào cuối năm 2026, sau đó công ty kỳ vọng sẽ vận hành trên một nền tảng ERP thống nhất.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Dữ liệu giao dịch được cung cấp liệt kê một giao dịch mua trên thị trường mở gần đây: Giám đốc điều hành (CEO) David M. Maura đã mua 182.125 USD cổ phiếu SPB vào tháng 5 năm 2026. Các giao dịch được liệt kê khác là các khoản thưởng cổ phiếu có giá trị bằng không chứ không phải là các giao dịch mua hoặc bán trên thị trường mở.

Không thể đưa ra kết luận nào về triển vọng của ban quản lý chỉ từ một giao dịch mua duy nhất.

Các rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Biến động lợi nhuận liên quan đến thuế quan: Khoản hoàn thuế một lần đã nâng cao đáng kể biên lợi nhuận được báo cáo, EBITDA điều chỉnh và EPS điều chỉnh. Đồng thời, chi phí thuế quan cao hơn đã bù trừ một phần mức tăng trưởng cơ bản ở một số phân khúc.
• Áp lực nhu cầu đối với ngành Chăm sóc Nhà cửa & Cá nhân: Nhu cầu yếu tại Bắc Mỹ, sự suy yếu của ngành thiết bị gia dụng và cạnh tranh gia tăng tiếp tục hạn chế tăng trưởng hữu cơ và tỷ suất lợi nhuận của phân khúc.
• Sự phụ thuộc vào thời tiết của ngành Nhà cửa & Sân vườn: Thời tiết thuận lợi trong tháng 4 đã hỗ trợ nhu cầu tại điểm bán hàng và hoạt động bổ sung hàng tồn kho của nhà bán lẻ, khiến tốc độ tăng trưởng nhạy cảm với các điều kiện thời tiết theo mùa vốn có thể không lặp lại.
• Áp lực chi phí hoạt động và thuế: Chi phí hoạt động và chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp cao hơn đã góp phần dẫn đến khoản lỗ theo GAAP ngay cả khi doanh thu và lợi nhuận gộp tăng.
• Triển khai hệ thống ERP và thời điểm đặt hàng: Hoạt động triển khai trước đó đã chuyển một số đơn đặt hàng chăm sóc thú cưng ở khu vực EMEA sang quý hai. Việc tiếp tục triển khai HPC tại khu vực EMEA tạo ra một yếu tố cần cân nhắc khác về mặt thực thi và thời điểm đặt hàng của khách hàng.

Tóm tắt

Spectrum Brands đã đạt được sự tăng trưởng doanh số trên diện rộng trong quý tài chính 3/2026, dẫn đầu là ngành Nhà cửa & Sân vườn, trong khi chiến lược giá, cơ cấu sản phẩm và năng suất đã hỗ trợ mức tăng đáng kể của chỉ số EBITDA điều chỉnh cơ bản. Tuy nhiên, khoản hoàn thuế quan đã phóng đại đáng kể lợi nhuận được báo cáo, và kết quả theo GAAP suy yếu do chi phí hoạt động, thuế cao hơn và một khoản lỗ suy giảm giá trị tài sản. Các vấn đề chính cần theo dõi là liệu nhu cầu đối với ngành Nhà cửa & Sân vườn có duy trì bền vững hay không, liệu ngành Chăm sóc Nhà cửa & Cá nhân có ổn định không và liệu công ty có thể đạt được khung kế hoạch EBITDA cơ bản đã được nâng lên mà không cần khoản lợi ích hoàn thuế không thường xuyên này hay không.