Lexicon Pharmaceuticals quý 2/2026: Doanh thu giảm 97,6%, lỗ ròng

Lexicon Pharmaceuticals (Nasdaq: LXRX) báo cáo doanh thu quý 2/2026 đạt 0,7 triệu USD, giảm từ 28,9 triệu USD một năm trước, trong khi EPS pha loãng chuyển sang lỗ 0,07 USD, so với lãi 0,01 USD. So sánh này chủ yếu chịu tác động bởi việc không còn doanh thu cấp phép của năm trước, trong khi chi tiêu lâm sàng cao hơn và khoản phí tất toán nợ góp phần tạo ra khoản lỗ ròng 31,8 triệu USD. Về hoạt động, Lexicon đã hoàn tất tuyển bệnh nhân cho thử nghiệm SONATA-HCM giai đoạn 3 và tiếp tục chuẩn bị nộp lại Đơn đăng ký thuốc mới (NDA) cho ZYNQUISTA.

Kết quả tài chính cốt lõi

Doanh thu giảm khoảng 97,6% do quý 2/2025 bao gồm 27,5 triệu USD doanh thu từ cấp phép và các khoản thanh toán theo cột mốc từ Novo Nordisk, trong khi quý gần nhất không ghi nhận khoản nào. Hoạt động thương mại nền tảng cũng suy giảm, khi doanh thu thuần từ sản phẩm INPEFA giảm khoảng 48,6% xuống 0,7 triệu USD.

Chi phí tăng lên khi Lexicon tiếp tục đầu tư vào phát triển lâm sàng. Chi phí R&D tăng do chi phí nghiên cứu bên ngoài cho SONATA-HCM, trong khi chi phí chuyên môn và tư vấn cao hơn làm tăng chi phí SG&A.

Doanh thu sản phẩm và tiến độ danh mục phát triển

INPEFA tạo ra gần như toàn bộ doanh thu trong quý, nhưng doanh thu thuần giảm xuống 680.000 USD từ 1,3 triệu USD. Do không ghi nhận doanh thu từ cấp phép hoặc thanh toán theo cột mốc trong quý, nền tảng doanh thu định kỳ hiện tại vẫn nhỏ so với chi phí phát triển lâm sàng của Lexicon.

Cột mốc quan trọng nhất trong danh mục phát triển là việc hoàn tất tuyển bệnh nhân cho SONATA-HCM, thử nghiệm then chốt giai đoạn 3 của sotagliflozin trong điều trị bệnh cơ tim phì đại. Số bệnh nhân tuyển vào vượt đáng kể mục tiêu 500 bệnh nhân, và quần thể cuối cùng bao gồm phần lớn đáng kể bệnh nhân HCM không tắc nghẽn. Lexicon tiếp tục dự kiến công bố kết quả chính trong quý 1/2027.

Đối với ZYNQUISTA trong điều trị đái tháo đường tuýp 1, nghiên cứu STENO1 do bên thứ ba tài trợ đang tiến gần các yêu cầu về mức độ phơi nhiễm ở bệnh nhân và dữ liệu an toàn mà FDA đã xác định trước đó. Lexicon dự kiến nộp lại NDA trong quý 4/2026 dựa trên tiến độ thu thập dữ liệu hiện tại, đồng thời cho biết thông tin an toàn nhận được đến nay tiếp tục hỗ trợ quá trình này.

Novo Nordisk cũng đang tiến hành phát triển LX9851 giai đoạn 1 cho bệnh béo phì và các rối loạn chuyển hóa liên quan. Nghiên cứu bắt đầu vào tháng 3/2026 và dự kiến kết thúc trong quý 1/2027. Lexicon đã nhận khoản thanh toán trả trước 45 triệu USD và hai khoản thanh toán phát triển lâm sàng, mỗi khoản 10 triệu USD, theo thỏa thuận cấp phép; công ty có thể nhận thêm khoản thanh toán theo cột mốc 10 triệu USD sớm nhất là vào cuối năm 2026.

Khả năng sinh lời và bảng cân đối kế toán

Tổng chi phí hoạt động tăng lên 27,2 triệu USD từ 25,1 triệu USD. Mức tăng này, cùng với doanh thu quý ở mức tối thiểu, tạo ra khoản lỗ hoạt động 26,5 triệu USD, so với lợi nhuận hoạt động 3,7 triệu USD một năm trước. Kết quả ròng cũng bao gồm khoản lỗ 4,3 triệu USD từ tất toán nợ trước hạn và 3,3 triệu USD chi phí bồi thường dựa trên cổ phiếu không dùng tiền mặt.

Lexicon kết thúc tháng 6 với 190,6 triệu USD tiền mặt và các khoản đầu tư, so với 125,2 triệu USD tiền mặt, các khoản đầu tư và tiền mặt bị hạn chế vào cuối năm 2025. Ban lãnh đạo cho biết mức tăng chủ yếu đến từ 96,2 triệu USD tiền thuần từ việc phát hành cổ phiếu phổ thông và cổ phiếu ưu đãi vào tháng 2. Số cổ phiếu cơ bản bình quân gia quyền tăng lên 437,7 triệu từ 363,3 triệu.

Trong tháng 5, Lexicon ký thỏa thuận vay trị giá 100 triệu USD với Hercules Capital. Khoản giải ngân ban đầu 55 triệu USD đã được cấp vốn và dùng để hoàn trả khoản vay trước đó từ Oxford Finance. Khoản giải ngân thứ hai trị giá 20 triệu USD phụ thuộc vào các điều kiện lâm sàng, pháp lý, tài chính và thời điểm, trong khi khoản giải ngân thứ ba trị giá 25 triệu USD yêu cầu sự chấp thuận của Hercules và tuân thủ các yêu cầu về thời điểm.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Thành viên hội đồng quản trị Raymond Debbane đã báo cáo bốn giao dịch mua trực tiếp với tổng cộng 722.624 cổ phiếu trong tháng 2/2026. Invus Global Management cũng báo cáo một giao dịch mua gián tiếp và một khoản thưởng cổ phiếu riêng biệt trong tháng; các giao dịch này nên được xem là các công bố thông tin thực tế, thay vì dấu hiệu về kết quả hoạt động trong tương lai.

Những rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Doanh thu định kỳ hạn chế: Doanh thu sản phẩm INPEFA giảm gần một nửa, và kết quả theo quý vẫn nhạy cảm với thời điểm nhận các khoản thanh toán từ cấp phép và theo cột mốc.
• Thực hiện lâm sàng: Kết quả SONATA-HCM dự kiến chưa có trước quý 1/2027, và giá trị của chương trình phụ thuộc vào các kết quả về hiệu quả và an toàn của thử nghiệm.
• Thời điểm pháp lý: Việc nộp lại ZYNQUISTA theo kế hoạch phụ thuộc vào việc STENO1 đáp ứng các yêu cầu về phơi nhiễm và dữ liệu an toàn do FDA xác định theo tiến độ dự kiến.
• Nhu cầu vốn liên tục: Chi tiêu lâm sàng góp phần tạo ra khoản lỗ hoạt động đáng kể. Dù Lexicon đã huy động vốn cổ phần và tái cấp vốn nợ, khả năng tiếp cận các khoản giải ngân Hercules còn lại có điều kiện.
• Pha loãng cổ phiếu: Đợt huy động vốn tháng 2 đã củng cố bảng cân đối kế toán nhưng làm tăng số cổ phiếu bình quân gia quyền của công ty.

Tóm tắt

Sự suy giảm tài chính của Lexicon trong quý 2/2026 chủ yếu phản ánh việc không còn khoản doanh thu cấp phép lớn được ghi nhận một năm trước, trong khi doanh số INPEFA thấp hơn và chi tiêu lâm sàng cao hơn làm gia tăng áp lực. Vị thế tiền mặt lớn hơn của công ty hỗ trợ cho hoạt động phát triển đang tiếp diễn, nhưng một phần đến từ phát hành cổ phiếu và khả năng tiếp cận thêm nợ có điều kiện. Các cột mốc hoạt động quan trọng tiếp theo là kế hoạch nộp lại NDA của ZYNQUISTA trong quý 4/2026 và kết quả chính của SONATA-HCM trong quý 1/2027.