RGA quý 2/2026: EPS pha loãng tăng từ 2,70 lên 7,01 USD

Reinsurance Group of America (NYSE: RGA) báo cáo phí bảo hiểm ròng quý 2/2026 đạt 4,47 tỷ USD, tăng 7,7% so với 4,15 tỷ USD một năm trước đó, trong khi EPS pha loãng theo GAAP tăng lên 7,01 USD từ 2,70 USD. Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông tăng lên 462 triệu USD từ 180 triệu USD, còn EPS hoạt động điều chỉnh đạt 8,89 USD khi diễn biến bồi thường thuận lợi và thu nhập đầu tư cao hơn hỗ trợ khả năng sinh lời.

Kết quả lợi nhuận cốt lõi

Tăng trưởng phí bảo hiểm ròng hợp nhất chịu tác động không đáng kể từ tỷ giá ngoại tệ. Lợi nhuận tăng nhanh hơn đáng kể so với phí bảo hiểm, phản ánh diễn biến bồi thường cải thiện tại một số mảng kinh doanh truyền thống, thu nhập đầu tư biến đổi và đóng góp từ hoạt động kinh doanh mới cùng giao dịch Equitable năm 2025.

Thu nhập hoạt động điều chỉnh không bao gồm điều chỉnh nào cho các khoản mục đáng chú ý trong cả hai quý so sánh. Biến động tỷ giá ngoại tệ làm giảm EPS theo GAAP 0,05 USD và EPS hoạt động điều chỉnh 0,08 USD so với cùng kỳ năm trước.

Hiệu quả theo hoạt động và phân khúc

Xu hướng phí bảo hiểm truyền thống trái chiều. Phí bảo hiểm truyền thống tại Mỹ và Mỹ Latinh giảm xuống 1,96 tỷ USD từ 2,02 tỷ USD, trong khi phí bảo hiểm EMEA giảm xuống 568 triệu USD từ 573 triệu USD bất chấp khoản hỗ trợ 10 triệu USD từ tỷ giá. Canada tăng lên 348 triệu USD từ 339 triệu USD, còn châu Á - Thái Bình Dương tăng lên 850 triệu USD từ 816 triệu USD dù chịu tác động bất lợi 4 triệu USD từ tỷ giá.

Diễn biến lợi nhuận nhất quán hơn: cả tám mảng kinh doanh vận hành đều báo cáo thu nhập hoạt động điều chỉnh trước thuế cao hơn. Tái bảo hiểm truyền thống tại Mỹ ghi nhận mức cải thiện lớn nhất nhờ diễn biến thuận lợi hơn ở bảo hiểm nhân thọ cá nhân và nhóm.

Kết quả tại châu Á - Thái Bình Dương bao gồm tác động bất lợi từ tỷ giá là 2 triệu USD đối với mảng Truyền thống và 7 triệu USD đối với Giải pháp tài chính. Dù vậy, cả hai mảng đều tăng lợi nhuận so với cùng kỳ năm trước.

Khả năng sinh lời và phân bổ vốn

Thu nhập đầu tư, không bao gồm các mảng kinh doanh dựa trên chênh lệch, tăng 10,3%, chủ yếu do RGA có quy mô tài sản đầu tư bình quân lớn hơn. Lợi suất đầu tư bình quân nhích lên 5,33% từ 5,31%, và công ty cho rằng mức cải thiện này đến từ thu nhập đầu tư biến đổi cao hơn.

Thuế suất hiệu dụng theo GAAP là 23,4%, cao hơn nhẹ so với phạm vi dự kiến 22% đến 23% của công ty. Thuế suất hoạt động điều chỉnh là 23,1%, nhìn chung phù hợp với phạm vi này. Trong 12 tháng gần nhất, ROE là 11,5%, ROE hoạt động điều chỉnh là 17,4%, và ROE hoạt động điều chỉnh không bao gồm các khoản mục đáng chú ý là 18,4%.

RGA hoàn trả 111 triệu USD cho cổ đông trong quý, gồm 50 triệu USD mua lại cổ phiếu và 61 triệu USD cổ tức. Hội đồng quản trị cũng tăng cổ tức hằng quý 5,4% lên 0,98 USD mỗi cổ phiếu. Tổng tài sản đạt 167,1 tỷ USD tính đến ngày 30/6/2026.

Góc nhìn của ban lãnh đạo

CEO Tony Cheng cho biết diễn biến bồi thường thuận lợi ở mức vừa phải so với kỳ vọng, tiếp nối xu hướng từ năm 2023. Ban lãnh đạo cũng cho rằng kết quả đầu tư trong quý đến từ việc thực thi có kỷ luật và điều kiện thị trường thuận lợi.

RGA báo cáo danh mục giao dịch tiềm năng lành mạnh, nhưng nhấn mạnh sẽ tiếp tục từ chối các thương vụ không đáp ứng tiêu chuẩn lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro. Ban lãnh đạo bày tỏ tin tưởng vào triển vọng của công ty trong năm 2026 và các năm sau đó, nhưng không đưa ra dự báo định lượng mới về lợi nhuận trong thông cáo được cung cấp.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Bản tóm tắt Yahoo Finance được cung cấp phân loại 72.070 cổ phiếu trong 19 giao dịch là các giao dịch mua nội bộ trong giai đoạn sáu tháng gần nhất, so với 7.414 cổ phiếu trong hai giao dịch bán, tạo ra lượng mua ròng 64.656 cổ phiếu. Do các hồ sơ cơ sở bao gồm thưởng cổ phiếu và thực hiện quyền phái sinh, tổng số này không nên được hiểu là toàn bộ hoạt động mua trên thị trường mở.

Các giao dịch gần nhất có thông tin chi tiết được công bố được trình bày dưới đây. Tất cả đều được báo cáo là giao dịch sở hữu trực tiếp.

Rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Biến động bồi thường: Diễn biến bồi thường thuận lợi là một động lực quan trọng đối với lợi nhuận. Kết quả có thể chịu áp lực nếu tỷ lệ tử vong, bệnh tật hoặc hành vi của chủ hợp đồng khác với các giả định định phí của RGA.
• Phụ thuộc vào kết quả đầu tư: Thu nhập đầu tư biến đổi hỗ trợ một số phân khúc, trong khi quy mô tài sản đầu tư lớn hơn nâng thu nhập đầu tư hợp nhất. Thay đổi về thị trường, lợi suất hoặc điều kiện tín dụng có thể làm thay đổi phần đóng góp này.
• Rủi ro tỷ giá ngoại tệ: Biến động tỷ giá làm giảm cả EPS theo GAAP lẫn EPS điều chỉnh, đồng thời tạo ra tác động bất lợi tổng cộng 9 triệu USD đối với hai mảng kinh doanh tại châu Á - Thái Bình Dương.
• Thực thi giao dịch và hoạt động kinh doanh mới: Giao dịch Equitable và hoạt động kinh doanh mới đóng góp vào tăng trưởng, khiến việc tích hợp, định giá và phân bổ vốn thành công trở nên quan trọng để duy trì lợi nhuận.
• Xu hướng phí bảo hiểm truyền thống không đồng đều: Phí bảo hiểm truyền thống giảm tại Mỹ, Mỹ Latinh và EMEA, dù Canada và châu Á - Thái Bình Dương tăng trưởng.

Kết luận

Kết quả quý 2/2026 của RGA nổi bật với tăng trưởng lợi nhuận vượt xa tăng trưởng phí bảo hiểm. Diễn biến bồi thường thuận lợi, thu nhập đầu tư cao hơn, hoạt động kinh doanh mới và giao dịch Equitable đã nâng kết quả hoạt động trên toàn bộ các mảng kinh doanh, trong khi xu hướng phí bảo hiểm theo khu vực trái chiều, độ nhạy với thị trường đầu tư và biến động bồi thường vẫn là các lĩnh vực chính cần theo dõi.