X4 Pharmaceuticals quý 2 năm 2026: doanh thu tăng lên 8,8 triệu USD

X4 Pharmaceuticals (Nasdaq: XFOR) báo cáo doanh thu quý 2 năm 2026 đạt 8,8 triệu USD, tăng từ 2,0 triệu USD cùng kỳ năm trước, trong khi lỗ ròng cơ bản và pha loãng trên mỗi cổ phiếu thu hẹp còn 0,13 USD từ 3,47 USD. Lỗ ròng giảm xuống 16,2 triệu USD từ 25,7 triệu USD khi doanh thu cấp phép liên quan đến Norgine tăng và chi phí hoạt động giảm. Doanh số sản phẩm ròng XOLREMDI tại Mỹ đạt 2,4 triệu USD, trong khi công ty kết thúc tháng 6 với vị thế tiền mặt được công bố là 208,0 triệu USD.

Kết quả tài chính cốt lõi

Doanh thu cấp phép và doanh thu khác đóng góp phần lớn mức tăng trong quý. Khoản mục này tăng 6,2 triệu USD và chiếm khoảng 91% mức tăng doanh thu chung so với cùng kỳ, trong khi doanh thu sản phẩm XOLREMDI tăng khoảng 36%.

Tổng chi phí hoạt động giảm 10,7%, góp phần thu hẹp lỗ hoạt động và lỗ ròng. Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp giảm nhẹ do chi phí doanh thu tăng nhanh hơn một chút so với tổng doanh thu.

So sánh trên cơ sở mỗi cổ phiếu bị ảnh hưởng bởi thay đổi đáng kể ở mẫu số: số cổ phiếu lưu hành bình quân gia quyền tăng lên 126,3 triệu từ 7,4 triệu. Do đó, mức cải thiện của khoản lỗ trên mỗi cổ phiếu đã phản ánh quá mức thay đổi của khoản lỗ ròng cơ bản.

Hiệu quả hoạt động kinh doanh và chương trình lâm sàng

Thương mại hóa XOLREMDI và doanh thu từ Norgine

Doanh số sản phẩm ròng XOLREMDI tại Mỹ đạt 2,4 triệu USD, so với 1,7 triệu USD trong quý 2 năm 2025. Doanh số sản phẩm chiếm khoảng 27% doanh thu quý, trong khi 73% còn lại đến từ doanh thu cấp phép và doanh thu khác.

Ủy ban châu Âu đã cấp phép XOLREMDI cho bệnh nhân mắc hội chứng WHIM tại Liên minh châu Âu. Quyền cấp phép được chuyển giao cho Norgine vào tháng 7 năm 2026, và Norgine sẽ dẫn dắt việc thương mại hóa tại châu Âu.

Theo thỏa thuận cấp phép và cung ứng, X4 có thể nhận thêm tối đa 221 triệu EUR nếu đạt được các mốc quy định và thương mại cụ thể. Thỏa thuận cũng quy định mức tiền bản quyền hai chữ số tăng dần, tối đa đến khoảng giữa mức hai mươi phần trăm, trên doanh số ròng trong tương lai tại các khu vực được cấp phép. Các khoản này vẫn phụ thuộc vào điều kiện và không phải là dự báo doanh thu.

Triển khai thử nghiệm 4WARD giai đoạn 3

X4 đã chuyển việc quản lý thử nghiệm 4WARD giai đoạn 3 về giảm bạch cầu trung tính mạn tính sang một tổ chức nghiên cứu lâm sàng mới, trong khuôn khổ cải tổ hạ tầng vận hành lâm sàng. Công ty báo cáo có hơn 110 địa điểm thử nghiệm đang hoạt động trên toàn cầu và tiếp tục sử dụng hoạt động tiếp cận của bộ phận y khoa cùng phương pháp nhận diện bệnh nhân dựa trên dữ liệu để hỗ trợ tuyển bệnh nhân.

Mô tả nghiên cứu hiện tại đặt mục tiêu 176 bệnh nhân từ 12 tuổi trở lên. Ban lãnh đạo đang xem xét lại quy mô mẫu với FDA và dự kiến cung cấp thông tin cập nhật về cuộc họp với FDA cũng như việc hoàn tất tuyển bệnh nhân vào cuối quý 3 năm 2026.

Khả năng sinh lời, thanh khoản và bảng cân đối kế toán

Chi phí R&D giảm 17,8% xuống 15,1 triệu USD. X4 cho biết mức giảm chủ yếu đến từ việc giảm nhân sự sau tái cấu trúc năm 2025, được bù đắp một phần bởi chi phí lâm sàng cao hơn, đặc biệt là chi phí liên quan đến CRO mới hỗ trợ 4WARD.

Chi phí G&A giảm 10,8% xuống 8,5 triệu USD. Công ty cho biết chi tiêu bán hàng và tiếp thị thấp hơn, chi phí pháp lý thuê ngoài giảm và chi phí bồi thường giảm sau khi cắt giảm nhân sự.

Vị thế tiền mặt được công bố là 208,0 triệu USD của X4 gồm 195,1 triệu USD tiền mặt và các khoản tương đương tiền, cùng 12,9 triệu USD chứng khoán có thể bán. Tổng tiền mặt và chứng khoán có thể bán giảm khoảng 45,0 triệu USD trong sáu tháng đầu năm 2026, trong khi vốn lưu động giảm 36,3 triệu USD.

Ban lãnh đạo cho biết bảng cân đối kế toán dự kiến cung cấp nguồn tiền hoạt động đến năm 2029. Thông cáo không cung cấp số liệu dòng tiền hoạt động hoặc dòng tiền tự do theo quý, vì vậy mức giảm tiền mặt và chứng khoán trong sáu tháng không nên được coi là thước đo dòng tiền theo quý.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Thông tin theo từng giao dịch được cung cấp ghi nhận hai giao dịch bán của Giám đốc Tài chính David H. Kirske Sr. trong quý 2 năm 2026 và một giao dịch mua của lãnh đạo kiêm giám đốc Adam R. Craig vào tháng 10 năm 2025. Bảy mục gần đây còn lại là các khoản thưởng cổ phiếu không có giá trị, thay vì giao dịch trên thị trường mở.

Rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Cơ cấu doanh thu: Doanh thu cấp phép và doanh thu khác đóng góp phần lớn mức tăng trong quý, trong khi doanh số sản phẩm ròng chỉ đạt 2,4 triệu USD. Điều này khiến doanh thu theo báo cáo nhạy cảm với thời điểm và việc ghi nhận các khoản thanh toán liên quan đến đối tác.
• Triển khai 4WARD: X4 đã thay đổi CRO, cải tổ hạ tầng lâm sàng và đang thảo luận với FDA về quy mô mẫu của thử nghiệm. Thời điểm tuyển bệnh nhân hoặc các thay đổi trong thiết kế nghiên cứu có thể ảnh hưởng đến tiến độ phát triển và chi tiêu trong tương lai.
• Thua lỗ tiếp diễn và thanh khoản suy giảm: Dù khoản lỗ quý đã thu hẹp, X4 vẫn chưa có lợi nhuận và tổng tiền mặt cùng chứng khoán có thể bán đã giảm khoảng 45,0 triệu USD trong nửa đầu năm. Ước tính về thời gian đủ tiền hoạt động của ban lãnh đạo phụ thuộc vào chi tiêu và kết quả hoạt động trong tương lai.
• Giá trị kinh tế tại châu Âu phụ thuộc điều kiện: Khoản thanh toán bổ sung tiềm năng 221 triệu EUR từ Norgine phụ thuộc vào các mốc quy định và thương mại, trong khi tiền bản quyền tương lai đòi hỏi thương mại hóa thành công tại các khu vực được cấp phép.

Tóm tắt

Kết quả quý 2 năm 2026 của X4 cải thiện khi doanh thu cấp phép liên quan đến Norgine tăng và việc tái cấu trúc làm giảm chi phí R&D cùng G&A, qua đó thu hẹp lỗ ròng. Doanh số XOLREMDI tại Mỹ tăng nhưng vẫn chỉ chiếm phần thiểu số trong tổng doanh thu, khiến cơ cấu doanh thu tương lai trở nên quan trọng. Mốc vận hành quan trọng tiếp theo là thông tin cập nhật dự kiến trong quý 3 của ban lãnh đạo về trao đổi với FDA và việc hoàn tất tuyển bệnh nhân cho thử nghiệm 4WARD giai đoạn 3; vị thế tiền mặt 208,0 triệu USD của công ty hỗ trợ tài chính cho quá trình phát triển tiếp tục.