Oculis quý 2/2026: Lỗ ròng thu hẹp nhờ lãi tài chính

Oculis (Nasdaq: OCS) báo cáo thu nhập hoạt động từ tài trợ trong quý 2/2026 đạt 0,3 triệu CHF, tăng từ 0,261 triệu CHF một năm trước, trong khi mức lỗ cơ bản và pha loãng trên mỗi cổ phiếu thu hẹp xuống 0,16 CHF từ 0,49 CHF. Lỗ hoạt động trong quý nới rộng do chi phí chung và quản lý tăng, nhưng lãi từ nợ phải trả liên quan đến chứng quyền và tỷ giá hối đoái đã giảm lỗ ròng được báo cáo xuống 10,0 triệu CHF. Về hoạt động, Oculis đặt Privosegtor vào vị trí trọng tâm trong chiến lược nhãn khoa thần kinh, trong khi tỷ lệ tuyển bệnh của PREDICT-1 đối với Licaminlimab đã vượt 45%.

Kết quả tài chính cốt lõi

Oculis không ghi nhận doanh thu sản phẩm trong quý; thu nhập hoạt động của công ty gồm 0,310 triệu CHF thu nhập từ tài trợ. Tổng chi phí hoạt động tăng lên 23,9 triệu CHF từ 21,0 triệu CHF, chủ yếu do các chi phí liên quan đến nhân sự, bao gồm chi phí thù lao dựa trên cổ phiếu, phát sinh để hỗ trợ chiến lược phát triển của công ty.

Mức tăng tập trung ở chi phí G&A, tăng khoảng 40%, trong khi chi phí R&D tăng khoảng 3%. Do đó, lỗ hoạt động nới rộng dù lỗ ròng được báo cáo giảm đáng kể.

Tiến triển kinh doanh và danh mục phát triển

Privosegtor trở thành tài sản chiến lược chủ lực

Oculis tiếp tục chuyển hướng sang nhãn khoa thần kinh, định vị Privosegtor là ứng viên giai đoạn cuối chủ lực. Việc kích hoạt các điểm nghiên cứu cho thử nghiệm đăng ký PIONEER-1 về viêm thần kinh thị giác đang tiến triển tại Mỹ, châu Âu, Australia và Canada.

Theo thỏa thuận Đánh giá Giao thức Đặc biệt với FDA, tiêu chí đánh giá chính của PIONEER-1 là tỷ lệ bệnh nhân đạt cải thiện ít nhất 15 chữ cái về thị lực tương phản thấp tại Tháng thứ 3. Bệnh nhân sẽ tiếp tục tham gia nghiên cứu đến Tháng thứ 12 để đánh giá độ an toàn và khả năng dung nạp dài hạn.

Công ty cũng đang chuẩn bị mở rộng Privosegtor sang các đợt tái phát cấp tính của bệnh đa xơ cứng. Sau phản hồi tích cực trước khi nộp IND, FDA cho biết Oculis sẽ không cần thực hiện thêm các nghiên cứu tiền lâm sàng trước khi nộp một IND tham chiếu chéo hồ sơ viêm thần kinh thị giác hiện có. Oculis dự kiến nộp IND này trong quý 4/2026 và có kế hoạch cung cấp thêm cập nhật phát triển tại sự kiện R&D Day trong quý.

Tỷ lệ tuyển bệnh của Licaminlimab vượt 45%

Tất cả các điểm nghiên cứu theo kế hoạch đã được kích hoạt trong thử nghiệm đăng ký PREDICT-1 của Licaminlimab dành cho bệnh khô mắt, và hơn 45% bệnh nhân đã được phân nhóm ngẫu nhiên. Nghiên cứu dự kiến tuyển khoảng 160 bệnh nhân, trong đó khoảng hai phần ba được kỳ vọng mang kiểu gen TNFR1 được chỉ định.

Tiêu chí đánh giá chính đo lường thay đổi về mức độ nghiêm trọng tổng thể của tình trạng khó chịu ở mắt đến Ngày 29 ở các bệnh nhân có kiểu gen này. Oculis kỳ vọng công bố kết quả topline vào khoảng cuối năm 2026. Thiết kế dựa trên kiểu gen nhằm xác định những bệnh nhân có khả năng đáp ứng cao hơn, dù công ty lưu ý rằng việc đo lường triệu chứng khô mắt vốn mang tính chủ quan.

OCS-01 sẽ không tiếp tục nộp hồ sơ cho DME

Sau kết quả topline DIAMOND được công bố vào tháng 5, Oculis cho biết hiện không có kế hoạch theo đuổi việc nộp hồ sơ đăng ký với FDA cho OCS-01 trong điều trị phù hoàng điểm do đái tháo đường. Quyết định này tiếp tục tập trung chiến lược phát triển của công ty vào Privosegtor và Licaminlimab.

Lãi tài chính thu hẹp lỗ ròng dù lỗ hoạt động nới rộng

Việc lỗ ròng quý của Oculis giảm không phản ánh sự cải thiện về khả năng sinh lời từ hoạt động. Lỗ hoạt động tăng 2,8 triệu CHF so với cùng kỳ, nhưng kết quả tài chính chuyển sang khoản lãi 13,6 triệu CHF từ khoản lỗ 4,6 triệu CHF.

Yếu tố đóng góp lớn nhất là khoản lãi 12,1 triệu CHF từ giá trị hợp lý của nợ phải trả liên quan đến chứng quyền, so với khoản lỗ 0,234 triệu CHF trong quý 2/2025. Oculis cũng ghi nhận lãi tỷ giá hối đoái 1,2 triệu CHF, so với khoản lỗ 4,7 triệu CHF một năm trước. Các khoản mục kết quả tài chính này lý giải vì sao lỗ ròng thu hẹp trong khi lỗ hoạt động cơ bản nới rộng.

Sự khác biệt tương tự cũng áp dụng cho sáu tháng đầu năm 2026. Lỗ ròng nửa đầu năm thu hẹp xuống 38,8 triệu CHF từ 58,6 triệu CHF, chủ yếu do biến động giá trị hợp lý của nợ phải trả liên quan đến chứng quyền và tác động tỷ giá hối đoái thuận lợi hơn, thay vì sự cải thiện trong kết quả hoạt động.

Thanh khoản và bảng cân đối kế toán

Tính đến ngày 30/6/2026, Oculis nắm giữ 228,3 triệu CHF, tương đương 282,3 triệu USD, tiền mặt, các khoản tương đương tiền và đầu tư ngắn hạn. Con số này so với 213,0 triệu CHF, tương đương 268,7 triệu USD, vào cuối năm 2025.

Số dư bao gồm 61,6 triệu CHF tiền mặt và các khoản tương đương tiền, cùng 166,7 triệu CHF tài sản tài chính ngắn hạn. Ban lãnh đạo cho biết mức tăng kể từ cuối năm đến từ tiền thu từ việc bán cổ phiếu phổ thông theo chương trình chào bán theo giá thị trường hiện có, được bù trừ một phần bởi chi phí hoạt động. Công ty cho biết thanh khoản hiện tại cung cấp nguồn tiền mặt đến nửa cuối năm 2029.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Triển khai thử nghiệm Privosegtor: PIONEER-1 phụ thuộc vào việc phối hợp xác định bệnh nhân giữa bác sĩ cấp cứu, bác sĩ nhãn khoa và bác sĩ thần kinh. Oculis cũng nêu bật tính thời vụ trong tuyển bệnh viêm thần kinh thị giác, khiến thời điểm kích hoạt điểm nghiên cứu và tuyển bệnh trở nên quan trọng.
• Bất định lâm sàng của Licaminlimab: PREDICT-1 dựa trên nhóm bệnh nhân được lựa chọn theo kiểu gen và tiêu chí đánh giá khó chịu ở mắt do bệnh nhân tự báo cáo. Kết quả topline cần hỗ trợ phương pháp y học chính xác được đề xuất.
• Danh mục phát triển tập trung hơn: Quyết định không theo đuổi hồ sơ OCS-01 cho phù hoàng điểm do đái tháo đường khiến Privosegtor và Licaminlimab trở thành hai tài sản lâm sàng cốt lõi của công ty.
• Chi phí hoạt động và huy động vốn cổ phần: Chi phí G&A tăng mạnh, trong khi cải thiện về tiền mặt kể từ cuối năm được hỗ trợ bởi hoạt động bán cổ phiếu theo giá thị trường. Việc sử dụng thêm chương trình này sẽ làm tăng số cổ phiếu đang lưu hành.
• Biến động của các khoản lỗ được báo cáo: Việc đánh giá lại nợ phải trả liên quan đến chứng quyền và biến động tiền tệ có ảnh hưởng lớn đến kết quả ròng trong quý 2, đồng nghĩa các khoản lỗ ròng được báo cáo có thể không biến động đồng pha với chi tiêu phát triển lâm sàng.

Tóm tắt

Kết quả quý 2/2026 của Oculis cho thấy hai xu hướng tài chính khác nhau: lỗ hoạt động nới rộng do chi tiêu hành chính cao hơn, trong khi lãi tài chính làm giảm mạnh lỗ ròng được báo cáo. Trọng tâm chiến lược của công ty đã thu hẹp quanh Privosegtor và Licaminlimab, được hỗ trợ bởi thanh khoản 282,3 triệu USD và nguồn tiền mặt được công bố đến nửa cuối năm 2029. Các mốc chính sắp tới gồm việc triển khai PIONEER-1, kế hoạch nộp IND cho bệnh đa xơ cứng cấp tính và kết quả PREDICT-1 vào cuối năm.