TriSalus quý 2 năm 2026: Biên gộp tăng, lỗ hoạt động nới rộng

TriSalus Life Sciences (Nasdaq: TLSI) báo cáo doanh thu quý 2 năm 2026 đạt 11,4 triệu USD, tăng 1,7% so với 11,2 triệu USD cùng kỳ năm trước, trong khi lỗ pha loãng trên mỗi cổ phiếu thu hẹp còn 0,16 USD từ 0,27 USD. Biên lợi nhuận gộp cải thiện nhờ chi phí mỗi đơn vị TriNav thấp hơn, nhưng chi tiêu bán hàng và tiếp thị tăng đã đẩy lỗ hoạt động lên 9,8 triệu USD và lỗ EBITDA điều chỉnh lên 7,1 triệu USD.

Kết quả tài chính cốt lõi

Doanh thu TriNav gần như đi ngang so với cùng kỳ, nhưng chi phí trên mỗi đơn vị thấp hơn đã nâng lợi nhuận gộp 5,2% và mở rộng biên lợi nhuận gộp thêm 2,9 điểm phần trăm. Tuy nhiên, mức cải thiện này không đủ bù đắp chi phí mở rộng tổ chức thương mại.

Lỗ hoạt động và lỗ EBITDA điều chỉnh đều nới rộng khoảng 34%. Lỗ ròng phân bổ cho cổ đông phổ thông tăng khiêm tốn hơn, trong khi khoản lỗ trên mỗi cổ phiếu thu hẹp một phần do số lượng cổ phiếu bình quân gia quyền cao hơn đáng kể.

EBITDA điều chỉnh là chỉ tiêu non-GAAP, không bao gồm các khoản như lãi vay, thuế, khấu hao, thù lao dựa trên cổ phiếu và thay đổi giá trị hợp lý của một số khoản nợ phải trả.

Mở rộng hoạt động thương mại làm lỗ nới rộng dù hiệu quả kinh tế trên mỗi đơn vị tốt hơn

Chi phí thấp hơn cho mỗi đơn vị TriNav đã cải thiện biên lợi nhuận gộp, nhưng phần lợi nhuận gộp tăng thêm nhỏ so với chi tiêu thương mại bổ sung. Chi phí bán hàng và tiếp thị tăng khoảng 59%, lên 11,4 triệu USD từ 7,2 triệu USD, khi TriSalus đầu tư vào tiếp thị và mở rộng tổ chức bán hàng.

Chi phí nghiên cứu và phát triển giảm xuống 3,1 triệu USD từ 3,7 triệu USD, trong khi chi phí chung và quản lý giảm xuống 5,2 triệu USD từ 5,9 triệu USD. Các khoản tiết giảm này không bù đắp được mức tăng 4,3 triệu USD của chi phí bán hàng và tiếp thị, dẫn đến lỗ hoạt động tăng 2,5 triệu USD.

Bên dưới chỉ tiêu lỗ hoạt động, quý này ghi nhận 1,6 triệu USD lãi ròng phi tiền mặt liên quan đến thay đổi giá trị hợp lý của các khoản nợ phái sinh, so với 0,4 triệu USD một năm trước. Khoản lỗ trên mỗi cổ phiếu thu hẹp cũng phản ánh mức tăng khoảng 77% của số cổ phiếu bình quân gia quyền lên 58,3 triệu cổ phiếu, thay vì sự cải thiện của tổng lợi nhuận ròng.

Dòng tiền và bảng cân đối kế toán

TriSalus đã sử dụng 16,6 triệu USD tiền mặt cho hoạt động kinh doanh trong sáu tháng đầu năm 2026, tăng từ 11,8 triệu USD trong giai đoạn tương ứng năm 2025. Đây là số liệu sáu tháng và không nên được xem là dòng tiền theo quý.

Tiền mặt và các khoản tương đương tiền đạt 46,3 triệu USD vào ngày 30 tháng 6 năm 2026, so với 20,4 triệu USD vào cuối năm 2025. Mức tăng chủ yếu được hỗ trợ bởi đợt chào bán cổ phiếu tạo ra 46,0 triệu USD tiền thu về gộp và 42,6 triệu USD tiền thu về ròng trong quý 1. Ban lãnh đạo tin rằng nguồn tiền thu được cung cấp đủ nguồn lực để tài trợ cho việc mở rộng thương mại và phát triển danh mục sản phẩm.

Nợ dài hạn gần như không thay đổi, ở mức 33,1 triệu USD, trong khi chi phí lãi vay quý 2 là 1,5 triệu USD. Số cổ phiếu phổ thông đang lưu hành tăng lên 61,5 triệu cổ phiếu từ 50,0 triệu cổ phiếu vào cuối năm, phản ánh sự pha loãng liên quan đến hoạt động huy động vốn cổ phần. Hàng tồn kho cũng tăng lên 4,2 triệu USD từ 3,1 triệu USD trong cùng kỳ.

Triển vọng năm 2026

TriSalus duy trì phạm vi doanh thu cả năm, giữ nguyên triển vọng đã thiết lập trong quý 1. Phạm vi này tương ứng với mức tăng trưởng do công ty dự báo từ 19% đến 26% so với năm 2025.

Với doanh thu nửa đầu năm đạt 20,3 triệu USD, triển vọng này hàm ý doanh thu nửa cuối năm khoảng 33,7 triệu USD đến 36,7 triệu USD. Do đó, việc đạt được phạm vi này phụ thuộc vào sự tăng tốc đáng kể khi tổ chức bán hàng mở rộng tăng cường hoạt động.

Bình luận của ban lãnh đạo

CEO Mary Szela cho biết công ty kỳ vọng tăng trưởng hơn nữa trong nửa cuối năm khi đội ngũ bán hàng tiếp tục tăng cường hoạt động. Ban lãnh đạo tiếp tục đánh giá cơ hội tăng trưởng dài hạn của nền tảng Pressure-Enabled Drug Delivery là đáng kể.

TriSalus cũng nhấn mạnh việc CMS thiết lập mã G-code, mở rộng phạm vi hoàn trả cho các thủ thuật thuyên tắc mạch sử dụng ống thông tạo áp lực tại các phòng xét nghiệm đặt tại văn phòng bác sĩ. Mức hoàn trả vẫn đang được hoàn thiện, do đó hiệu quả kinh tế thương mại cuối cùng vẫn chưa được xác định.

Về lâm sàng, công ty đã gửi dữ liệu từ nghiên cứu PEDIR đa trung tâm, ngẫu nhiên để công bố. Nghiên cứu đánh giá tỷ lệ phân phối vào khối u so với mô bình thường trong ung thư biểu mô tế bào gan và các khối u ít mạch máu.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Dữ liệu giao dịch nội bộ được cung cấp cho thấy 2.627.346 cổ phiếu được mua trong 23 giao dịch và 34.223 cổ phiếu được bán trong sáu giao dịch trong sáu tháng qua, dẫn đến lượng mua ròng 2.593.123 cổ phiếu. Mười giao dịch được báo cáo gần nhất gồm năm giao dịch mua, một giao dịch bán và bốn khoản thưởng cổ phiếu; các khoản thưởng cổ phiếu cần được phân biệt với giao dịch trên thị trường mở.

Rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Doanh thu tập trung vào nửa cuối năm: Triển vọng cả năm hàm ý doanh thu nửa cuối năm khoảng 33,7 triệu USD đến 36,7 triệu USD, cao đáng kể so với 20,3 triệu USD tạo ra trong nửa đầu năm.
• Chi tiêu tăng trước khi doanh thu tăng trưởng: Doanh thu quý 2 chỉ tăng 1,7%, trong khi chi phí bán hàng và tiếp thị tăng khoảng 59%, làm nới rộng cả lỗ hoạt động lẫn lỗ EBITDA điều chỉnh.
• Tiêu hao tiền mặt và pha loãng: Lượng tiền mặt sử dụng cho hoạt động kinh doanh trong nửa đầu năm tăng lên 16,6 triệu USD. Số dư tiền mặt được củng cố nhờ đợt chào bán cổ phiếu, vốn cũng làm tăng số lượng cổ phiếu đang lưu hành.
• Bất định về hoàn trả: CMS đã thiết lập mã G-code liên quan, nhưng mức hoàn trả chưa được hoàn thiện, khiến tác động tài chính vẫn chưa chắc chắn.
• Rủi ro lâm sàng và phát triển: Dữ liệu PEDIR đã được gửi để công bố, trong khi nelitolimod vẫn đang trong giai đoạn nghiên cứu và công ty vẫn đang tìm kiếm các đối tác phát triển.

Tóm tắt

TriSalus đã cải thiện hiệu quả kinh tế trên mỗi đơn vị TriNav và biên lợi nhuận gộp trong quý 2 năm 2026, nhưng tăng trưởng doanh thu gần như đi ngang không hấp thụ được chi phí cao hơn của việc mở rộng thương mại. Đợt chào bán cổ phiếu đã củng cố thanh khoản, dù lượng tiền mặt sử dụng cho hoạt động kinh doanh và số lượng cổ phiếu đều tăng. Thử thách vận hành chính trong phần còn lại của năm 2026 là liệu tổ chức bán hàng lớn hơn có thể mang lại mức tăng tốc doanh thu đáng kể trong nửa cuối năm như triển vọng không thay đổi hàm ý hay không.