MP Materials quý 2 năm tài chính 2026: EBITDA điều chỉnh dương

MP Materials (NYSE: MP) báo cáo doanh thu quý 2 năm tài chính 2026 đạt 108,5 triệu USD, tăng 89% so với cùng kỳ từ 57,4 triệu USD, trong khi mức lỗ pha loãng thu hẹp còn 0,11 USD/cổ phiếu từ 0,19 USD. EBITDA điều chỉnh chuyển sang dương khi sản lượng bán NdPr và giá thị trường tăng, đồng thời công ty ghi nhận thu nhập từ thỏa thuận bảo vệ giá. Sản lượng bán NdPr tăng 127%, dù doanh thu Magnetics giảm 17% và chi phí khởi động vẫn ở mức cao khi cơ sở Independence tiến gần hơn đến hoạt động sản xuất nam châm thương mại.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Tăng trưởng doanh thu được thúc đẩy bởi doanh số oxide và kim loại NdPr cao hơn cùng giá thị trường mạnh hơn. Các yếu tố này đã bù đắp hơn mức việc ngừng bán tinh quặng đất hiếm từ tháng 7 năm 2025 và doanh thu sản phẩm tiền chất nam châm thấp hơn đôi chút liên quan đến quá trình khởi động sản xuất tại Independence.

MP Materials cũng ghi nhận riêng 17,6 triệu USD thu nhập từ thỏa thuận bảo vệ giá, hay thu nhập PPA, ngoài doanh thu. Tổng doanh thu theo báo cáo và thu nhập PPA đạt 126,1 triệu USD trong quý.

Hiệu quả kinh doanh và các mảng hoạt động

Mảng Materials đóng góp phần lớn mức cải thiện, được hỗ trợ bởi sản lượng, khối lượng bán và giá NdPr cao hơn. Magnetics vẫn có lãi trên cơ sở EBITDA điều chỉnh, nhưng doanh thu và lợi nhuận mảng giảm so với cùng kỳ năm trước.

Doanh thu oxide và kim loại NdPr của Mảng Materials tăng 277% lên 94,4 triệu USD. Sản lượng NdPr tăng 41% lên 840 tấn, trong khi khối lượng bán tăng 127% lên 1.006 tấn. Các số liệu bán hàng này bao gồm giao dịch nội bộ với Mảng Magnetics.

Doanh thu tinh quặng đất hiếm giảm về 0 từ 11,9 triệu USD sau khi ngừng bán tinh quặng, trong khi sản lượng oxide đất hiếm giảm 16% xuống 11.072 tấn. Doanh thu Magnetics giảm xuống 16,5 triệu USD từ 19,9 triệu USD do doanh thu sản phẩm tiền chất nam châm thấp hơn liên quan đến quá trình khởi động sản xuất tại Independence.

Kết quả các mảng không tương ứng trực tiếp với tổng số hợp nhất. MP Materials đã loại trừ 3,7 triệu USD doanh thu nội bộ và 0,6 triệu USD EBITDA điều chỉnh nội bộ, trong khi chi phí công ty và các khoản khác làm giảm EBITDA điều chỉnh hợp nhất 11,0 triệu USD.

Hỗ trợ từ PPA và quy mô NdPr nâng EBITDA điều chỉnh, nhưng chi phí tăng công suất khiến lợi nhuận GAAP vẫn âm

Doanh thu NdPr cao hơn và thu nhập PPA đã đưa EBITDA điều chỉnh từ khoản lỗ 12,5 triệu USD sang lợi nhuận 28,5 triệu USD. Giá vốn hàng bán vẫn tăng lên 72,3 triệu USD từ 50,4 triệu USD, chủ yếu do khối lượng bán NdPr tăng đáng kể. Chi phí SG&A tăng lên 35,2 triệu USD từ 27,4 triệu USD khi công ty tăng nhân sự để hỗ trợ mở rộng hoạt động hạ nguồn.

Chênh lệch giữa EBITDA điều chỉnh dương và khoản lỗ GAAP cũng phản ánh các chi phí liên quan đến việc mở rộng sản xuất nam châm. Chi phí khấu hao, khấu hao tài nguyên và phân bổ tăng lên 35,4 triệu USD từ 20,8 triệu USD, trong khi chi phí khởi động theo báo cáo đạt 14,4 triệu USD so với 0,8 triệu USD một năm trước. Chi phí thù lao dựa trên cổ phiếu tăng lên 11,3 triệu USD từ 5,4 triệu USD.

Phép tính EBITDA điều chỉnh của MP Materials loại trừ 35,4 triệu USD chi phí khấu hao, khấu hao tài nguyên và phân bổ, 13,6 triệu USD chi phí khởi động ban đầu, 11,3 triệu USD chi phí thù lao dựa trên cổ phiếu và một số khoản mục khác. Do đó, công ty vẫn ghi nhận lỗ hoạt động theo GAAP 32,0 triệu USD và lỗ ròng 20,3 triệu USD bất chấp kết quả điều chỉnh dương.

Dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Thông tin công bố về dòng tiền bao gồm sáu tháng kết thúc ngày 30 tháng 6, thay vì chỉ riêng quý 2. Hoạt động kinh doanh tạo ra 4,9 triệu USD trong nửa đầu năm 2026, so với dòng tiền ra 66,9 triệu USD trong giai đoạn tương ứng năm 2025. Biến động vốn lưu động bao gồm lợi ích tiền mặt 58,7 triệu USD từ việc giảm các khoản phải thu khác, được bù đắp một phần bởi tăng các khoản phải thu thương mại và hàng tồn kho, cùng với giảm doanh thu chưa thực hiện.

Chi tiêu vốn tăng đáng kể khi MP Materials mở rộng hạ tầng sản xuất. Các khoản bổ sung cho tài sản, nhà xưởng và thiết bị đạt 307,7 triệu USD trong sáu tháng đầu năm, so với 59,5 triệu USD một năm trước.

Tiền mặt, các khoản tương đương tiền và đầu tư ngắn hạn đạt tổng cộng 1,45 tỷ USD vào ngày 30 tháng 6 năm 2026, giảm khoảng 377,6 triệu USD từ 1,83 tỷ USD vào cuối năm 2025. Công ty cũng đã thanh toán 67,5 triệu USD để tất toán nợ dài hạn trong nửa đầu năm.

Góc nhìn của ban lãnh đạo

Ban lãnh đạo cho biết quá trình đánh giá chất lượng nam châm tại Independence đã tiến triển thông qua các đợt giao hàng bổ sung cho khách hàng và thử nghiệm theo quy định, trong khi việc xây dựng cơ sở 10X được đẩy nhanh. Các hoạt động này vẫn là một phần trong nỗ lực của công ty nhằm tăng năng lực sản xuất nam châm trong nước và mở rộng tích hợp dọc.

MP Materials cũng ký một thỏa thuận dài hạn để cung cấp gadolinium đã được tách cho một khách hàng mới của Mỹ trong lĩnh vực hàng không vũ trụ và quốc phòng. Ban lãnh đạo mô tả thỏa thuận này có sức hấp dẫn về mặt kinh tế và giúp mở rộng cả cơ sở khách hàng lẫn danh mục sản phẩm đất hiếm nặng, nhưng không định lượng đóng góp tài chính dự kiến.

Công ty cũng khởi động Project Swarm, một sáng kiến nhằm tập hợp nhu cầu và tiêu chuẩn hóa thông số kỹ thuật cho ngành công nghiệp máy bay không người lái. Các thỏa thuận đăng ký đã được ký với nhiều khách hàng tại Mỹ và các nước đồng minh, dù doanh thu hoặc khối lượng giao hàng không được công bố.

Rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Phụ thuộc vào giá, khối lượng NdPr và thu nhập PPA: Mức cải thiện lợi nhuận trong quý phụ thuộc vào doanh số NdPr cao hơn, giá thị trường mạnh hơn và 17,6 triệu USD thu nhập PPA. Những thay đổi trong các yếu tố này có thể ảnh hưởng đáng kể đến EBITDA điều chỉnh.
• Chi phí tăng công suất sản xuất nam châm: Chi phí khởi động tăng lên 14,4 triệu USD, và quá trình đánh giá của khách hàng cùng thử nghiệm theo quy định vẫn đang diễn ra. Thời điểm và chi phí để đạt sản xuất thương mại sẽ ảnh hưởng đến khả năng sinh lời theo GAAP.
• Cường độ vốn: Các khoản bổ sung cho tài sản, nhà xưởng và thiết bị trong nửa đầu năm đạt 307,7 triệu USD, trong khi tiền mặt và đầu tư ngắn hạn giảm so với cuối năm. Việc tiếp tục mở rộng cơ sở có thể đòi hỏi triển khai thêm lượng vốn đáng kể.
• Hiệu quả không đồng đều giữa các mảng: Materials tạo ra tăng trưởng trong quý, trong khi doanh thu Magnetics giảm 17%. Nhà đầu tư cần theo dõi liệu doanh thu Magnetics có cải thiện khi Independence hoàn tất quá trình đánh giá và bước vào sản xuất thương mại hay không.

Tóm tắt

Kết quả quý 2 năm tài chính 2026 của MP Materials phản ánh mức tăng đáng kể về sản lượng và doanh số NdPr, giá mạnh hơn cùng thu nhập PPA, qua đó giúp EBITDA điều chỉnh chuyển sang dương. Kết quả GAAP vẫn âm do chi phí khấu hao cao hơn, chi phí khởi động, thù lao dựa trên cổ phiếu và chi phí mở rộng hoạt động hạ nguồn. Các cột mốc vận hành tiếp theo gồm quá trình tăng công suất thương mại tại Independence, tiến độ tại cơ sở 10X và việc chuyển hóa các thỏa thuận mới về đất hiếm nặng và ngành máy bay không người lái thành doanh thu và dòng tiền có thể đo lường.