Amphastar quý 2 2026: Doanh thu tăng 5%, biên gộp cải thiện

Amphastar Pharmaceuticals (NASDAQ: AMPH) báo cáo doanh thu thuần quý 2 năm 2026 đạt 183,9 triệu USD, tăng 5% từ 174,4 triệu USD, trong khi EPS pha loãng theo GAAP tăng lên 0,67 USD từ 0,64 USD. Việc ra mắt các sản phẩm có biên lợi nhuận cao hơn đã nâng biên lợi nhuận gộp lên 50,8%, nhưng tốc độ tăng chi phí nhanh hơn khiến lợi nhuận hoạt động giảm và lợi nhuận ròng theo GAAP giảm xuống 30,3 triệu USD.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Tăng trưởng doanh thu chủ yếu đến từ các sản phẩm mới ra mắt, gồm ipratropium bromide, iron sucrose và teriparatide. Các khoản tăng này đã bù đắp hơn mức sụt giảm doanh số của BAQSIMI, Primatene MIST và glucagon.

Xu hướng lợi nhuận diễn biến trái chiều. Lợi nhuận gộp tăng 8%, nhưng tổng chi phí hoạt động tăng 21%, dẫn đến lợi nhuận hoạt động thấp hơn. EPS vẫn tăng do số lượng cổ phiếu bình quân gia quyền pha loãng giảm khoảng 8% so với cùng kỳ năm trước.

Kết quả điều chỉnh loại trừ các khoản mục gồm khấu hao tài sản vô hình và chi phí thù lao dựa trên cổ phiếu. Amphastar ghi nhận 6,3 triệu USD chi phí khấu hao và 7,1 triệu USD chi phí thù lao dựa trên cổ phiếu trong quý.

Hiệu quả kinh doanh và sản phẩm

Danh mục sản phẩm cho thấy sự phân hóa đáng kể. Các sản phẩm mới hơn thúc đẩy tăng trưởng chung, trong khi áp lực giá và cạnh tranh gây sức ép lên một số sản phẩm đã được kinh doanh lâu năm.

Giá bán bình quân của BAQSIMI chịu ảnh hưởng từ các khoản chiết khấu gross-to-net, phí bồi hoàn, hoàn tiền và cơ cấu khách hàng, làm giảm doanh số khoảng 8,1 triệu USD. Sản lượng đơn vị cao hơn đóng góp 6,9 triệu USD và hạn chế mức giảm tổng thể.

Glucagon là yếu tố gây kéo giảm lớn nhất, khi giá thấp hơn làm doanh thu giảm 7,5 triệu USD và sản lượng thấp hơn chiếm thêm 1,2 triệu USD. Amphastar cho rằng mức giảm này xuất phát từ cạnh tranh và việc tiếp tục sử dụng các sản phẩm glucagon sẵn dùng như BAQSIMI.

Doanh thu từ các sản phẩm khác tăng 13,1 triệu USD. Iron sucrose và teriparatide lần lượt đóng góp mức tăng so với cùng kỳ là 3,5 triệu USD và 4,5 triệu USD, trong khi sản lượng albuterol cùng nhu cầu đối với phytonadione và sodium bicarbonate cũng tăng.

Công ty cũng đạt doanh số BAQSIMI 175,0 triệu USD trong năm hợp đồng áp dụng, qua đó kích hoạt mốc doanh số thường niên đầu tiên theo thỏa thuận mua tài sản với Eli Lilly. Khoản thanh toán 100,0 triệu USD sẽ đến hạn trả cho Lilly trong quý 3 năm 2026.

Amphastar cho biết đã nộp một hồ sơ thuốc mới rút gọn và một ứng viên insulin tương tự sinh học lên FDA. Công ty cũng đang phát triển thêm hai sản phẩm tương tự sinh học và ba sản phẩm thuốc gốc, cùng nhiều ứng viên độc quyền.

Các đợt ra mắt có biên lợi nhuận cao hơn nâng biên gộp, nhưng chi phí hoạt động làm giảm lợi nhuận

Biên lợi nhuận gộp tăng từ 49,6% lên 50,8% do ipratropium bromide, iron sucrose, teriparatide và phytonadione có biên lợi nhuận cao hơn. Lợi ích này vượt qua tác động của giá bán bình quân thấp hơn đối với BAQSIMI, glucagon và lọ epinephrine đa liều, cũng như chi phí sản xuất tăng liên quan đến việc mở rộng cơ sở Rancho Cucamonga.

Tuy nhiên, chi phí hoạt động tăng nhanh hơn đáng kể so với doanh thu. Chi phí bán hàng, phân phối và tiếp thị tăng 30% lên 13,3 triệu USD, phản ánh chi phí vận chuyển cao hơn và hoạt động tiếp thị BAQSIMI bổ sung. Chi phí quản lý và hành chính cũng tăng 30% lên 18,2 triệu USD do chi phí pháp lý, triển khai hệ thống ERP mới và chi phí nhân sự.

Chi phí nghiên cứu và phát triển tăng 10% lên 22,2 triệu USD, chủ yếu do chi tiêu cho thử nghiệm lâm sàng đối với danh mục insulin và chi phí nhân sự cao hơn. Tổng cộng, các khoản tăng này đưa tổng chi phí hoạt động lên 53,7 triệu USD từ 44,3 triệu USD, khiến lợi nhuận hoạt động giảm dù biên lợi nhuận gộp cao hơn.

Chi phí ngoài hoạt động thuần giảm xuống 1,2 triệu USD từ 2,8 triệu USD, qua đó bù đắp một phần mức giảm của lợi nhuận hoạt động. Amphastar cho rằng sự cải thiện này chủ yếu đến từ biến động tỷ giá hối đoái và các điều chỉnh theo giá thị trường đối với hợp đồng hoán đổi lãi suất của công ty.

Dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt 99,2 triệu USD trong sáu tháng đầu năm 2026; công ty không đưa ra số liệu so sánh so với cùng kỳ trong thông cáo. Đây là số liệu lũy kế từ đầu năm, thay vì thước đo dòng tiền theo quý.

Tại ngày 30 tháng 6, Amphastar nắm giữ 223,6 triệu USD tiền và các khoản tương đương tiền cùng 66,5 triệu USD đầu tư ngắn hạn, tổng cộng 290,1 triệu USD. Con số này so với 282,8 triệu USD vào cuối năm 2025. Nợ dài hạn ròng, bao gồm phần đến hạn trong năm, đạt khoảng 612,1 triệu USD.

Nợ ngắn hạn tăng lên 263,2 triệu USD từ 158,2 triệu USD vào cuối năm, chủ yếu do các khoản phải trả và nợ phải trả trích trước tăng. Khoản thanh toán mốc BAQSIMI riêng biệt trị giá 100,0 triệu USD đến hạn trong quý 3 khiến thanh khoản và việc sử dụng tiền mặt trở thành những hạng mục quan trọng cần theo dõi trong kỳ báo cáo tiếp theo.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Áp lực về giá và gross-to-net: Giá bán bình quân thấp hơn đã ảnh hưởng đến BAQSIMI, glucagon và các lọ epinephrine đa liều. Áp lực tiếp diễn từ chiết khấu, hoàn tiền hoặc cơ cấu khách hàng có thể hạn chế tăng trưởng doanh thu và biên lợi nhuận.
• Cạnh tranh ở các sản phẩm hiện hữu: Doanh thu glucagon giảm 42%, trong khi cạnh tranh cũng làm giảm doanh số lọ epinephrine đa liều. Áp lực thêm về sản lượng hoặc giá có thể bù trừ các lợi ích từ những đợt ra mắt mới.
• Chi phí hoạt động tăng nhanh hơn doanh thu: Doanh thu tăng 5%, nhưng tổng chi phí hoạt động tăng 21%. Đà tăng tiếp diễn của chi phí tiếp thị, pháp lý, ERP, nhân sự và thử nghiệm lâm sàng có thể tiếp tục gây áp lực lên biên lợi nhuận hoạt động.
• Nhu cầu tiền mặt trong ngắn hạn: Khoản thanh toán mốc BAQSIMI 100,0 triệu USD đến hạn trong quý 3 là đáng kể so với vị thế tiền mặt của Amphastar, trong khi tổng nợ vẫn trên 600 triệu USD.
• Phụ thuộc vào việc triển khai ra mắt sản phẩm và cơ cấu sản phẩm: Tăng trưởng theo quý phụ thuộc nhiều vào các sản phẩm mới hơn có biên lợi nhuận cao. Khả năng duy trì nhu cầu của các sản phẩm này sẽ ảnh hưởng đến việc liệu sự cải thiện biên lợi nhuận gộp có tiếp diễn hay không.

Tóm tắt

Doanh thu và biên lợi nhuận gộp quý 2 năm 2026 của Amphastar được hưởng lợi từ cơ cấu sản phẩm đa dạng hơn với các sản phẩm mới ra mắt có biên lợi nhuận cao hơn, bù đắp cho sự suy yếu của glucagon và áp lực giá ở một số phần của danh mục. Hạn chế chính là tăng trưởng chi phí, khiến lợi nhuận hoạt động giảm dù lợi nhuận gộp tăng. Nhà đầu tư nên theo dõi giá bán của các sản phẩm hiện hữu, hiệu quả của các đợt ra mắt gần đây, kiểm soát chi phí và việc sử dụng tiền mặt sau khoản thanh toán mốc BAQSIMI.