ICF quý 2/2026: EPS GAAP tăng 16,4%, doanh thu giảm 0,4%

ICF (NASDAQ: ICFI) báo cáo doanh thu quý 2/2026 đạt 474,5 triệu USD, giảm khoảng 0,4% so với 476,2 triệu USD cùng kỳ năm trước, trong khi EPS GAAP pha loãng tăng 16,4% lên 1,49 USD từ 1,28 USD. Tăng trưởng từ khách hàng thương mại và chính phủ quốc tế đã bù đắp cho doanh thu liên bang thấp hơn, đồng thời biên EBITDA điều chỉnh nhích lên 11,2%; tuy nhiên, thuế suất hiệu dụng thấp hơn là yếu tố đóng góp quan trọng vào tăng trưởng EPS.

Kết quả tài chính cốt lõi

Doanh thu gần như không thay đổi so với cùng kỳ năm trước nhưng tăng 8,5% so với quý 1/2026. Lợi nhuận hoạt động hầu như đi ngang, trong khi lợi nhuận ròng tăng khoảng 13,9% và biên lợi nhuận ròng tăng lên 5,7% từ 5,0%.

Thuế suất hiệu dụng giảm xuống 17,8% từ 21,0%, hỗ trợ tăng trưởng EPS theo cả GAAP và non-GAAP. Số cổ phiếu bình quân gia quyền pha loãng cũng giảm xuống 18,05 triệu cổ phiếu từ 18,46 triệu cổ phiếu.

Diễn biến hoạt động kinh doanh và khách hàng

Doanh thu thương mại tăng 5,9% lên 166,0 triệu USD và chiếm 35,0% tổng doanh thu, so với 32,9%. Doanh thu năng lượng thương mại tăng 4,4% và chiếm 87,1% doanh thu thương mại. Các chương trình tiện ích, chiếm khoảng 82% doanh thu năng lượng thương mại, tăng 6,7%. Công việc tư vấn năng lượng tăng 2,5%, trong khi doanh thu năng lượng thương mại khác giảm do một số dự án điện gió được thu hẹp dần đến quý 3/2025.

Doanh thu chính phủ đạt 308,5 triệu USD, nhưng diễn biến khác biệt đáng kể theo từng nhóm khách hàng. Doanh thu liên bang giảm 9,5% xuống 184,9 triệu USD do các đợt hủy hợp đồng trước đó và tốc độ chậm hơn của các yêu cầu đề xuất mới ảnh hưởng đến so sánh. Doanh thu này tăng 1,4% theo quý so với quý 1, cho thấy một số dấu hiệu ổn định.

Doanh thu từ chính quyền bang và địa phương giảm 1,9% xuống 84,0 triệu USD. Doanh thu từ chính phủ quốc tế tăng 35,1% lên 39,5 triệu USD, nâng tỷ trọng trong doanh thu công ty lên 8,3% từ 6,1%. Tăng trưởng quốc tế này, cùng với tăng trưởng thương mại, phần lớn bù đắp mức giảm ở mảng liên bang.

Hiện đại hóa công nghệ chiếm khoảng một nửa doanh thu liên bang, trong đó hơn 80% công việc được thực hiện theo các hợp đồng giá cố định dựa trên kết quả. Các cơ hội hiện đại hóa công nghệ chiếm khoảng 2,6 tỷ USD trong danh mục cơ hội kinh doanh của ICF vào cuối quý. Khôi phục sau thảm họa chiếm khoảng 45% doanh thu từ chính quyền bang và địa phương, mặc dù số lượng thảm họa lớn ít hơn và chậm trễ về nguồn vốn đã hạn chế hoạt động gần đây.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Chi phí nhà thầu phụ và các chi phí trực tiếp khác tăng lên 25,6% doanh thu từ 23,6%, nhưng biên lợi nhuận gộp chỉ giảm 10 điểm cơ bản. Biên lợi nhuận hoạt động duy trì ở mức 8,4%, trong khi biên EBITDA điều chỉnh cải thiện 10 điểm cơ bản. Ban lãnh đạo cho rằng kết quả biên lợi nhuận này đến từ đóng góp lớn hơn của công việc thương mại có biên cao hơn và quản lý chi phí kỷ luật.

Dòng tiền hoạt động trong quý 2 là 99,7 triệu USD, bao gồm 43,0 triệu USD tiền mặt bị hạn chế liên quan đến các chương trình hiệu quả năng lượng. Không bao gồm tiền mặt bị hạn chế, dòng tiền hoạt động đạt 56,7 triệu USD, so với 50,4 triệu USD một năm trước.

Tính đến ngày 30 tháng 6, ICF có 4,6 triệu USD tiền mặt và các khoản tương đương tiền, 99,3 triệu USD tiền mặt bị hạn chế và 406,2 triệu USD nợ. Nợ ở mức 401,4 triệu USD vào cuối năm 2025. Công ty đã chi 32,7 triệu USD để mua lại cổ phiếu trong nửa đầu năm, mua lại 435.055 cổ phiếu, trong đó có 217.542 cổ phiếu trong quý 2.

Chậm trễ mua sắm khiến tỷ lệ book-to-bill quý dưới 1,0

Các hợp đồng được trao có tổng giá trị 402 triệu USD, tạo ra tỷ lệ book-to-bill quý là 0,85. Ban lãnh đạo cho biết sự chậm trễ trong các quyết định mua sắm liên bang đã ảnh hưởng đến số hợp đồng được trao trong quý. Tuy nhiên, trên cơ sở 12 tháng gần nhất, giá trị hợp đồng được trao là 2,0 tỷ USD và tỷ lệ book-to-bill là 1,09.

Tổng lượng công việc tồn đọng cuối quý là 3,3 tỷ USD, bao gồm hơn 1,6 tỷ USD lượng công việc tồn đọng đã được cấp vốn. Danh mục cơ hội phát triển kinh doanh tăng 9% theo quý lên 9,3 tỷ USD. ICF cũng báo cáo hơn 200 triệu USD hợp đồng được trao sau khi kết thúc quý, điều mà ban lãnh đạo nêu là một dấu hiệu sớm cho thấy hoạt động trao hợp đồng đang cải thiện.

Triển vọng năm 2026

ICF tái khẳng định các khoảng dự báo doanh thu và EPS cả năm 2026. Khoảng 90% doanh thu cần thiết để đạt trung điểm của khoảng dự báo cả năm đã được bao gồm trong lượng công việc tồn đọng.

Công ty cũng dự kiến dòng tiền hoạt động từ 135 triệu USD đến 150 triệu USD, không bao gồm tiền mặt bị hạn chế. Ban lãnh đạo dự kiến so sánh tổng doanh thu theo cùng kỳ sẽ chuyển sang tích cực từ quý 3, doanh thu liên bang tăng theo quý trong quý 3 và tăng trưởng doanh thu liên bang theo cùng kỳ trở lại trong quý 4. Doanh thu từ chính quyền bang và địa phương được kỳ vọng tăng trong nửa cuối năm, trong khi doanh thu từ chính phủ quốc tế được kỳ vọng duy trì tăng trưởng hai chữ số.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Các giao dịch được báo cáo gần đây bao gồm hai thương vụ mua của thành viên hội đồng quản trị, một thương vụ bán gián tiếp của CEO và một khoản thưởng cổ phiếu cho CEO. Các giao dịch này được trình bày mà không suy diễn quan điểm của người nội bộ về triển vọng của công ty.

Dữ liệu được báo cáo cũng bao gồm các khoản thưởng cổ phiếu giá bằng 0 cho bảy thành viên hội đồng quản trị vào ngày 1 tháng 7, 2026.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Áp lực hợp đồng liên bang: Doanh thu liên bang vẫn giảm 9,5% so với cùng kỳ, phản ánh các đợt hủy hợp đồng trước đó và hoạt động mua sắm chậm hơn. Việc tiếp tục chậm trễ có thể ảnh hưởng đến doanh thu và thời điểm trao hợp đồng.
• Hợp đồng được trao so với doanh thu hiện tại: Tỷ lệ book-to-bill quý 0,85 cho thấy giá trị hợp đồng được trao trong quý 2 thấp hơn doanh thu được ghi nhận, dù tỷ lệ 12 tháng gần nhất vẫn trên 1,0.
• Thực hiện hợp đồng giá cố định: Hơn 80% công việc hiện đại hóa công nghệ sử dụng hợp đồng giá cố định dựa trên kết quả, khiến việc ước tính chi phí và thực hiện dự án trở nên quan trọng đối với biên lợi nhuận.
• Thời điểm khôi phục sau thảm họa: Số lượng thảm họa lớn ít hơn và chậm trễ về nguồn vốn đã hạn chế hoạt động trong mảng chiếm khoảng 45% doanh thu từ chính quyền bang và địa phương.
• Đóng góp của thuế vào tăng trưởng EPS: Thuế suất hiệu dụng thấp hơn đã hỗ trợ EPS tăng ngay cả khi lợi nhuận hoạt động đi ngang, do đó tăng trưởng lợi nhuận được báo cáo mạnh hơn xu hướng lợi nhuận hoạt động cơ bản.

Tóm tắt

Kết quả quý 2 của ICF phản ánh sự chuyển dịch cơ cấu kinh doanh hơn là tăng trưởng doanh thu chung. Công việc thương mại và chính phủ quốc tế đã bù đắp cho sự yếu kém ở mảng liên bang, trong khi kiểm soát chi phí duy trì biên lợi nhuận và thuế suất thấp hơn hỗ trợ tăng trưởng EPS. Dự báo năm 2026 được tái khẳng định dựa trên lượng doanh thu theo hợp đồng đáng kể, nhưng thời điểm mua sắm liên bang, việc chuyển đổi hợp đồng được trao trong quý và sự trở lại của tăng trưởng doanh thu liên bang theo cùng kỳ vẫn là các vấn đề chính cần theo dõi.