Aligos quý 2/2026: Doanh thu cấp phép thu hẹp khoản lỗ

Aligos Therapeutics (Nasdaq: ALGS) báo cáo doanh thu quý 2/2026, kết thúc ngày 30 tháng 6, đạt 27,8 triệu USD, tăng từ 1,0 triệu USD một năm trước, trong khi lỗ ròng pha loãng trên mỗi cổ phiếu thu hẹp còn 0,14 USD từ 1,53 USD. Doanh thu cấp phép đã thúc đẩy doanh thu và giúp bù đắp mức chi tiêu Giai đoạn 2 cao hơn, đưa lỗ ròng giảm xuống 1,5 triệu USD ngay cả khi chi phí R&D tăng khoảng 72%.

Dữ liệu tài chính cốt lõi

Các thỏa thuận cấp phép đóng góp 27,8 triệu USD doanh thu trong quý, trong khi doanh thu từ khách hàng bằng 0. Trong quý 2/2025, Aligos tạo ra 1,0 triệu USD doanh thu từ khách hàng và không có doanh thu cấp phép.

Chi phí hoạt động tăng khoảng 52%, chủ yếu do chi phí bên thứ ba cho thử nghiệm Giai đoạn 2 của pevifoscorvir sodium làm tăng chi tiêu R&D. Tuy vậy, khoản đóng góp từ cấp phép đã làm giảm đáng kể khoản lỗ hoạt động.

Bên dưới lợi nhuận hoạt động, thu nhập từ thay đổi giá trị hợp lý của chứng quyền phổ thông năm 2023 tăng lên 3,0 triệu USD từ 1,7 triệu USD. Aligos ghi nhận thu nhập trước thuế 1,3 triệu USD, nhưng khoản dự phòng thuế thu nhập 2,8 triệu USD đã dẫn đến khoản lỗ ròng được báo cáo.

Tiến triển kinh doanh và danh mục phát triển

Pevifoscorvir sodium

Aligos đã hoàn tất tuyển bệnh nhân cho nghiên cứu B-SUPREME Giai đoạn 2, với 131 người tham gia thuộc nhóm HBeAg dương tính và 114 người thuộc nhóm HBeAg âm tính. Dữ liệu kết quả chính từ cả hai nhóm dự kiến được công bố vào cuối quý 3/2027.

Thuốc này cũng nhận được Chỉ định Liệu pháp Đột phá tại Trung Quốc đối với viêm gan B mạn tính, bổ sung cho Chỉ định Fast Track từ Cơ quan Quản lý Thực phẩm và Dược phẩm Mỹ. Aligos đã cấp phép quyền phát triển và thương mại hóa tại Trung Quốc Đại lục cho Amoytop, nhận khoản thanh toán trả trước 25 triệu USD và vẫn đủ điều kiện nhận tới 420 triệu USD từ các cột mốc lâm sàng, quản lý và doanh số, cùng tiền bản quyền theo bậc ở mức phần trăm một chữ số cao.

ALG-170675

Amoytop đã nhận được phê duyệt IND tại Trung Quốc cho ALG-170675, ứng viên oligonucleotide đối nghĩa của Aligos dành cho viêm gan B mạn tính. Việc phê duyệt này kích hoạt khoản thanh toán theo cột mốc 3 triệu USD mà Aligos dự kiến nhận trong quý 3/2026.

Amoytop đang tài trợ cho hoạt động phát triển tại Trung Quốc và dự kiến khởi động nghiên cứu Giai đoạn 1 với liều tăng dần đơn liều và đa liều. Aligos giữ quyền ngoài Trung Quốc Đại lục và có thể tiến hành một nghiên cứu Giai đoạn 2 vào năm 2028, có khả năng bao gồm điều trị kết hợp với pevifoscorvir sodium.

Kinh tế cấp phép cải thiện kết quả, nhưng nguồn vốn vẫn là trọng tâm

Khoản lỗ quý thu hẹp không đến từ việc giảm chi tiêu phát triển. Thay vào đó, doanh thu cấp phép gần như bù đắp 29,7 triệu USD chi phí hoạt động, trong khi chi phí R&D tăng do chương trình Giai đoạn 2 đang diễn ra. Do đó, kết quả phản ánh cả đầu tư vào danh mục phát triển lẫn thời điểm ghi nhận kinh tế từ hợp tác.

Thanh khoản cuối quý cũng khác với doanh thu cấp phép được báo cáo. Aligos có 30,4 triệu USD tiền mặt, các khoản tương đương tiền và đầu tư tính đến ngày 30 tháng 6, không bao gồm khoản thanh toán trả trước 25 triệu USD nhận được vào tháng 7, trong khi các khoản phải thu đạt 27,8 triệu USD.

Công ty dự kiến nguồn tiền mặt sẽ tài trợ cho các hoạt động theo kế hoạch đến hết quý 4/2026. Khoản thanh toán trả trước trong tháng 7 và khoản thanh toán theo cột mốc dự kiến trong quý 3 cung cấp thêm nguồn vốn không gây pha loãng, nhưng thời hạn nguồn vốn được công bố vẫn sớm hơn đáng kể so với thời điểm dự kiến công bố dữ liệu B-SUPREME vào cuối quý 3/2027.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Thời hạn nguồn vốn hạn chế: Thời hạn hoạt động mà Aligos công bố kéo dài đến hết quý 4/2026, trong khi dữ liệu Giai đoạn 2 chủ chốt dự kiến không có trước cuối quý 3/2027.
• Chi phí lâm sàng tăng: Chi phí R&D tăng khoảng 72% khi chi tiêu cho bên thứ ba đối với thử nghiệm pevifoscorvir sodium tăng, làm gia tăng áp lực lên thanh khoản.
• Bất định lâm sàng và quản lý: B-SUPREME đã hoàn tất tuyển bệnh nhân, nhưng kết quả về hiệu quả và độ an toàn vẫn đang chờ công bố, và các chỉ định quản lý không đảm bảo việc phê duyệt.
• Phụ thuộc vào Amoytop: Nguồn tài trợ phát triển tại Trung Quốc, khoản thanh toán dự kiến 3 triệu USD và các khoản theo cột mốc tiềm năng trong tương lai phụ thuộc vào hợp tác này cũng như việc đạt được các sự kiện phát triển, quản lý và thương mại cụ thể.
• Chất lượng và biến động lợi nhuận: Kết quả quý được hưởng lợi đáng kể từ doanh thu cấp phép và thu nhập từ giá trị hợp lý của chứng quyền, thay vì doanh thu từ khách hàng hoặc chi phí hoạt động thường xuyên thấp hơn.

Tóm tắt

Khoản lỗ quý 2/2026 của Aligos thu hẹp do doanh thu cấp phép bù đắp mức tăng đáng kể trong chi tiêu phát triển lâm sàng. Việc hoàn tất tuyển bệnh nhân và tiến triển về quản lý đã thúc đẩy danh mục điều trị viêm gan B, nhưng kết quả B-SUPREME chủ chốt vẫn còn hơn một năm nữa mới được công bố, khiến chi phí R&D, các khoản thanh toán hợp tác và nguồn vốn sau quý 4/2026 là những yếu tố chính cần theo dõi.