Globalstar quý 2/2026: Chi phí tăng, lỗ hoạt động 4,8 triệu USD

Globalstar (NASDAQ: GSAT) báo cáo doanh thu quý 2/2026 đạt 64,8 triệu USD, giảm khoảng 4% so với 67,1 triệu USD cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng là -0,23 USD so với 0,13 USD. Chi phí giao dịch, mạng lưới và phát triển công nghệ cao hơn đã đẩy hoạt động kinh doanh vào trạng thái thua lỗ, còn EBITDA điều chỉnh giảm xuống 26,0 triệu USD.

Kết quả tài chính cốt lõi

Doanh thu dịch vụ giảm 3,2 triệu USD, một phần do quý 2/2025 bao gồm 6,6 triệu USD doanh thu năng lực bán buôn được ghi nhận ngoài kỳ. Doanh thu thiết bị thuê bao tăng 0,8 triệu USD, chủ yếu nhờ doanh số thiết bị Commercial IoT cao hơn và, ở mức độ thấp hơn, doanh số hệ thống XCOM RAN.

Chi phí hoạt động tăng lên 69,5 triệu USD từ 61,0 triệu USD. Mức tăng này lớn hơn doanh thu trong quý và dẫn đến khoản lỗ hoạt động 4,8 triệu USD, so với lợi nhuận hoạt động 6,1 triệu USD một năm trước đó.

Các số liệu lịch sử trên mỗi cổ phiếu phản ánh việc gộp cổ phiếu theo tỷ lệ 1 đổi 15 hoàn tất ngày 10/2/2025. EBITDA điều chỉnh là chỉ tiêu non-GAAP.

Hiệu quả kinh doanh và các mảng hoạt động

Commercial IoT tiếp tục là mảng tăng trưởng thuê bao chủ lực của Globalstar, trong khi SPOT và Duplex tiếp tục thu hẹp. Dịch vụ năng lực bán buôn vẫn là nguồn doanh thu lớn nhất nhưng chịu ảnh hưởng từ mức so sánh bất lợi với khoản mục kế toán của năm trước.

Số thuê bao Commercial IoT bình quân tăng lên 580.427 từ 534.505, và công ty ghi nhận số lượt kích hoạt trong quý ở mức kỷ lục. Số lượt kích hoạt Commercial IoT gộp tăng hơn 20% tính trên cơ sở 12 tháng gần nhất. Do ARPU của Commercial IoT giảm xuống 4,31 USD từ 4,40 USD, việc mở rộng thuê bao, thay vì doanh thu cao hơn trên mỗi người dùng, là động lực chính cho tăng trưởng doanh thu dịch vụ.

Doanh thu SPOT và Duplex giảm cùng với tình trạng rời bỏ thuê bao. Số thuê bao SPOT bình quân giảm xuống 207.606 từ 224.885, trong khi số thuê bao Duplex bình quân giảm xuống 15.755 từ 21.841. Tăng trưởng Commercial IoT đủ để nâng tổng số thuê bao bình quân lên 803.980 từ 781.470, nhưng chưa bù đắp hoàn toàn phần doanh thu mất đi từ các dịch vụ truyền thống có ARPU cao hơn.

Thời điểm ghi nhận doanh thu năm trước che lấp tăng trưởng, nhưng chi phí vẫn làm suy yếu biên lợi nhuận

Nếu loại trừ 6,6 triệu USD doanh thu năng lực bán buôn ghi nhận ngoài kỳ trong quý 2/2025, Globalstar cho biết doanh thu dịch vụ quý 2/2026 sẽ tăng 3,4 triệu USD. Do đó, mức giảm doanh thu tiêu đề đã phản ánh quá mức mức độ suy yếu trong so sánh doanh thu dịch vụ cơ bản.

Tuy vậy, khả năng sinh lời vẫn suy yếu vượt ngoài tác động về thời điểm ghi nhận này. EBITDA điều chỉnh loại trừ chi phí giao dịch cùng một số khoản phi tiền mặt hoặc không thường xuyên khác, nhưng vẫn giảm 9,8 triệu USD. Biên EBITDA ngụ ý giảm xuống khoảng 40% từ 53%, cho thấy chi tiêu liên tục cho mạng lưới và phát triển sản phẩm cũng gây áp lực lên hiệu quả hoạt động.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Chi phí marketing, quản lý và hành chính tăng lên 23,0 triệu USD từ 9,7 triệu USD, chủ yếu do phí pháp lý và phí chuyên môn liên quan đến giao dịch Amazon đang chờ hoàn tất. Bảng đối chiếu EBITDA điều chỉnh xác định 10,3 triệu USD chi phí giao dịch trong quý 2.

Chi phí dịch vụ tăng lên 23,6 triệu USD từ 19,5 triệu USD. Globalstar cho rằng mức tăng này đến từ hoạt động xây dựng mạng lưới mặt đất thế hệ tiếp theo, chi tiêu phát triển XCOM cao hơn và việc không còn các khoản tín dụng giữ chân nhân viên được ghi nhận trong quý 2/2025. Chi phí thù lao dựa trên cổ phiếu và khấu hao thấp hơn chỉ bù đắp một phần.

Khoản lỗ ròng cũng phản ánh các yếu tố dưới cấp độ hoạt động. Chi phí lãi vay ròng tăng lên 20,7 triệu USD từ 7,4 triệu USD, một phần do lãi vay ước tính phi tiền mặt liên quan đến Thỏa thuận Trả trước năm 2024. Globalstar cũng ghi nhận lỗ tỷ giá hối đoái 1,4 triệu USD, sau khoản lãi 12,0 triệu USD một năm trước đó. Khoản lãi phi tiền mặt 4,2 triệu USD liên quan đến đặc điểm lãi suất có điều kiện trong Khoản Hoàn trả Nợ năm 2024 đã bù đắp một phần các khoản mục này.

Các số liệu dòng tiền được cung cấp cho sáu tháng đầu năm 2026 thay vì riêng quý. Các số liệu này cho thấy mức đầu tư đáng kể vào hạ tầng vệ tinh và mạng lưới.

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh nửa đầu năm bao gồm 104,8 triệu USD từ khoản trả trước hạ tầng và 15,0 triệu USD phí dịch vụ thu trước. Chi tiêu vốn chủ yếu liên quan đến các vệ tinh thay thế và Extended MSS Network.

Dòng tiền tự do điều chỉnh là chỉ tiêu non-GAAP do công ty xác định, không bao gồm các khoản trả trước hạ tầng và chi tiêu vốn mạng lưới được hoàn trả. Mức giảm chủ yếu liên quan đến khoản thu phí dịch vụ thu trước thấp hơn và thời điểm hoàn trả chi phí mạng lưới.

Giao dịch Amazon và triển khai vệ tinh

Thời hạn chờ theo Đạo luật Hart-Scott-Rodino đã hết vào ngày 17/7/2026, nhưng giao dịch Amazon được đề xuất vẫn cần các chấp thuận khác, bao gồm từ FCC và một số cơ quan quốc tế. Việc hoàn tất được kỳ vọng diễn ra vào năm 2027, đồng thời phụ thuộc vào việc Globalstar đáp ứng các mốc cụ thể về vệ tinh thay thế HIBLEO-4.

Globalstar đã dời lịch phóng nhóm vệ tinh thay thế đầu tiên sang thời điểm muộn hơn trong tháng 8/2026. Công ty cũng tiếp tục phát triển vệ tinh thế hệ thứ ba và xây dựng các trạm mặt đất tại Bắc Mỹ, Nam Mỹ, châu Âu và châu Á. Các dự án này nhằm tăng khả năng chống chịu của mạng lưới, năng lực và khả năng cung cấp dịch vụ theo các Thỏa thuận Dịch vụ Cập nhật.

Trong khi giao dịch Amazon vẫn đang chờ hoàn tất, Globalstar không có kế hoạch cung cấp các cập nhật về dự báo hướng tới tương lai hoặc tổ chức các cuộc gọi hội nghị công bố kết quả kinh doanh trong tương lai.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Dữ liệu giao dịch nội bộ sáu tháng được cung cấp cho thấy 46.710 cổ phiếu được mua qua 11 giao dịch và 14.387 cổ phiếu được bán qua 10 giao dịch, dẫn đến lượng mua ròng 32.323 cổ phiếu. Các khoản cấp riêng lẻ không có số lượng cổ phiếu được báo cáo được loại trừ bên dưới, và bản thân các giao dịch này không xác lập quan điểm của người nội bộ về triển vọng của công ty.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Chi tiêu đang vượt trước một số nguồn doanh thu mới. Globalstar đang phát sinh chi phí phát triển mạng lưới và XCOM trước khi các khoản đầu tư này tạo ra doanh thu đáng kể, gây áp lực lên biên lợi nhuận hoạt động và biên EBITDA điều chỉnh.
• Sự rời bỏ thuê bao truyền thống vẫn là lực cản. Số thuê bao SPOT và Duplex tiếp tục giảm có thể bù trừ một phần tăng trưởng từ Commercial IoT, đặc biệt vì Duplex có ARPU cao hơn đáng kể.
• Các mốc vệ tinh và giao dịch có liên hệ với nhau. Giao dịch Amazon vẫn phụ thuộc vào chấp thuận của cơ quan quản lý và các mốc vệ tinh thay thế cụ thể, khiến việc thực hiện phóng và triển khai trở nên quan trọng hơn.
• Đầu tư hạ tầng đang sử dụng tiền mặt. Chi tiêu vốn nửa đầu năm vượt dòng tiền hoạt động kinh doanh được báo cáo, số dư tiền mặt giảm và dư nợ gốc tăng, mặc dù một phần chi tiêu mạng lưới được hoàn trả theo các thỏa thuận với khách hàng.
• Biến động lãi suất và tỷ giá có thể ảnh hưởng đáng kể đến kết quả ròng. Chi phí lãi vay ước tính cao hơn và sự đảo chiều từ lãi tỷ giá sang lỗ tỷ giá đã đóng góp đáng kể vào việc lợi nhuận ròng quý 2 chuyển sang lỗ.

Tóm tắt

Mức giảm doanh thu quý 2 của Globalstar một phần do so sánh bất lợi với doanh thu ngoài kỳ được ghi nhận trong năm 2025, trong khi số thuê bao Commercial IoT và doanh số thiết bị tiếp tục tăng. Thay đổi đáng chú ý hơn là sự gia tăng chi phí liên quan đến mạng lưới, XCOM và giao dịch, khiến hoạt động kinh doanh chuyển sang lỗ và làm giảm EBITDA điều chỉnh. Các yếu tố chính cần theo dõi là liệu Commercial IoT có thể vượt qua tình trạng rời bỏ thuê bao truyền thống hay không, liệu chi tiêu có bắt đầu tạo thêm doanh thu hay không, và liệu các mốc triển khai vệ tinh cùng giao dịch Amazon có tiếp tục đúng tiến độ hay không.