Lexicon quý 2 năm 2026: Doanh thu giảm khoảng 97,6%

Lexicon Pharmaceuticals (Nasdaq: LXRX) báo cáo doanh thu quý 2 năm 2026 đạt 0,7 triệu USD, giảm khoảng 97,6% so với 28,9 triệu USD cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng chuyển sang lỗ 0,07 USD từ mức lãi 0,01 USD/cổ phiếu. Việc không còn doanh thu cấp phép từ Novo Nordisk như cùng kỳ năm trước là nguyên nhân chính của sự đảo chiều này; chi tiêu thử nghiệm lâm sàng cao hơn và khoản phí tất toán nợ cũng gia tăng áp lực. Về danh mục phát triển, SONATA-HCM đã hoàn tất tuyển bệnh nhân và kết quả chính vẫn được dự kiến công bố trong quý 1 năm 2027.

Kết quả tài chính cốt lõi

So sánh theo năm chịu ảnh hưởng đáng kể từ doanh thu cấp phép. Quý 2 năm 2025 bao gồm 27,5 triệu USD được ghi nhận theo thỏa thuận với Novo Nordisk, trong khi quý 2 năm 2026 không có doanh thu cấp phép hoặc doanh thu từ các khoản thanh toán theo cột mốc. Doanh thu thuần từ sản phẩm INPEFA cũng giảm xuống 0,7 triệu USD từ 1,3 triệu USD.

Chi phí hoạt động tăng do chi tiêu nghiên cứu bên ngoài cao hơn cho thử nghiệm SONATA-HCM giai đoạn 3 làm tăng chi phí R&D. Chi phí chuyên môn và tư vấn cũng góp phần khiến SG&A tăng nhẹ.

Các khoản USD được tính theo đơn vị triệu, trừ dữ liệu trên mỗi cổ phiếu. Các thay đổi phần trăm là gần đúng.

Diễn biến kinh doanh và danh mục phát triển

Sotagliflozin cho bệnh cơ tim phì đại: Lexicon đã hoàn tất tuyển bệnh nhân cho thử nghiệm SONATA-HCM giai đoạn 3 then chốt, vượt đáng kể mục tiêu 500 bệnh nhân. Thử nghiệm bao gồm cả bệnh nhân HCM không tắc nghẽn và tắc nghẽn, trong đó bệnh nhân không tắc nghẽn chiếm phần lớn đáng kể. Kết quả chính vẫn được lên lịch cho quý 1 năm 2027.

ZYNQUISTA cho bệnh tiểu đường tuýp 1: Nghiên cứu STENO1 do bên thứ ba tài trợ đang tiến gần các yêu cầu về mức độ phơi nhiễm ở bệnh nhân và dữ liệu an toàn mà FDA đã xác định trước đó. Dựa trên lịch thu thập dữ liệu hiện tại, Lexicon dự kiến nộp lại Đơn đăng ký thuốc mới trong quý 4 năm 2026. Công ty cho biết dữ liệu an toàn nhận được đến nay tiếp tục hỗ trợ việc nộp lại hồ sơ.

LX9851 cho béo phì và rối loạn chuyển hóa: Novo Nordisk đã bắt đầu nghiên cứu giai đoạn 1 về liều đơn tăng dần và đa liều tăng dần vào tháng 3 năm 2026, dự kiến hoàn tất trong quý 1 năm 2027. Lexicon đã nhận khoản thanh toán ban đầu 45 triệu USD và hai khoản thanh toán phát triển lâm sàng, mỗi khoản 10 triệu USD, theo thỏa thuận hợp tác. Công ty có thể nhận thêm khoản thanh toán theo cột mốc 10 triệu USD sớm nhất vào cuối năm 2026, mặc dù khoản thanh toán này vẫn có điều kiện.

Phát triển sotagliflozin quốc tế: Viatris đã được phê duyệt điều trị suy tim tại Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất và Bahrain, đồng thời nộp hồ sơ tại một số thị trường khác. Các quyết định quản lý tại Australia và Canada được dự kiến trong năm 2026, nhưng Lexicon không định lượng doanh thu tiềm năng trong ngắn hạn từ các hoạt động này.

Khả năng sinh lời, thanh khoản và nợ

Phần lớn sự suy giảm lợi nhuận diễn ra ở cấp độ hoạt động do doanh thu cấp phép biến mất trong khi chi phí hoạt động tăng. Khoản lỗ 4,3 triệu USD từ việc tất toán nợ trước hạn làm khoản lỗ ròng nới rộng thêm. Chi phí bồi thường dựa trên cổ phiếu tương đối ổn định ở mức 3,3 triệu USD, so với 3,2 triệu USD trong quý 2 năm 2025, do đó không phải là yếu tố dẫn đến sự đảo chiều lợi nhuận.

Lexicon kết thúc tháng 6 với 190,6 triệu USD tiền mặt và các khoản đầu tư. Cuối năm 2025, công ty nắm giữ 96,2 triệu USD tiền mặt và các khoản đầu tư, cùng 29,0 triệu USD tiền mặt bị hạn chế sử dụng, tổng cộng 125,2 triệu USD. Mức tăng khoảng 65,4 triệu USD của thanh khoản gộp chủ yếu đến từ hoạt động huy động vốn: Lexicon thu về 96,2 triệu USD tiền thuần từ việc bán cổ phiếu phổ thông và cổ phiếu ưu đãi vào tháng 2 năm 2026.

Trong tháng 5, Lexicon ký kết hạn mức vay 100 triệu USD với Hercules Capital. Khoản giải ngân ban đầu 55 triệu USD được dùng để hoàn trả hạn mức trước đó của Oxford Finance, đồng nghĩa khoản này không đại diện cho mức bổ sung thanh khoản tương đương. Công ty có thể tiếp cận thêm 20 triệu USD tùy thuộc vào các điều kiện lâm sàng, quản lý, tài chính và thời điểm, trong khi 25 triệu USD cuối cùng cũng cần có sự chấp thuận của Hercules.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Phụ thuộc vào doanh thu cấp phép và thanh toán theo cột mốc: So sánh quý 2 cho thấy thời điểm ghi nhận doanh thu liên quan đến đối tác có thể tạo ra biến động đáng kể. Doanh thu sản phẩm trong quý hiện tại vẫn hạn chế và giảm so với cùng kỳ năm trước.
• Rủi ro kết quả lâm sàng: Việc hoàn tất tuyển bệnh nhân cho SONATA-HCM loại bỏ một trở ngại trong khâu thực hiện, nhưng giá trị của chương trình vẫn phụ thuộc vào kết quả quý 1 năm 2027 và tiến triển quản lý sau đó.
• Thời điểm quản lý của ZYNQUISTA: Kế hoạch nộp lại hồ sơ trong quý 4 năm 2026 phụ thuộc vào việc thu thập đủ dữ liệu phơi nhiễm và an toàn của STENO1. Sự chậm trễ có thể làm lùi tiến trình quản lý.
• Nhu cầu huy động vốn liên tục: Lexicon tạo ra khoản lỗ hoạt động 26,5 triệu USD trong quý. Thanh khoản đã cải thiện, nhưng khả năng tiếp cận các đợt giải ngân Hercules còn lại phụ thuộc vào các cột mốc, yêu cầu về thời điểm hoặc sự chấp thuận của bên cho vay.
• Khả năng thực hiện của đối tác: Novo Nordisk kiểm soát việc phát triển LX9851, trong khi Viatris chịu trách nhiệm cho các hoạt động sotagliflozin ngoài Mỹ và châu Âu. Vì vậy, các cột mốc liên quan và việc mở rộng thị trường phụ thuộc một phần vào khả năng thực hiện của bên thứ ba.

Tóm tắt

Kết quả quý 2 năm 2026 của Lexicon chịu tác động chủ yếu từ việc không còn đóng góp doanh thu cấp phép của Novo Nordisk như cùng kỳ năm trước; doanh số INPEFA thấp hơn và chi tiêu thử nghiệm cao hơn cũng làm tăng khoản lỗ hoạt động. Việc huy động vốn cổ phần đã củng cố thanh khoản, nhưng công ty vẫn phụ thuộc vào vốn bên ngoài và cơ chế kinh tế dựa trên các cột mốc trong khi thúc đẩy danh mục phát triển. Các mốc hoạt động lớn tiếp theo là kế hoạch nộp lại hồ sơ ZYNQUISTA trong quý 4 năm 2026, cùng dữ liệu quý 1 năm 2027 từ SONATA-HCM và chương trình LX9851 giai đoạn 1.