Kenvue quý 2 tài chính 2026: Doanh thu và EPS tăng, biên thu hẹp

Kenvue (NYSE: KVUE) báo cáo doanh thu thuần quý 2 năm tài chính 2026 đạt 3,955 tỷ USD, tăng 3,0% so với cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng tăng 9% lên 0,24 USD từ 0,22 USD. Cả ba phân khúc kinh doanh đều đạt tăng trưởng hữu cơ, nhưng lạm phát, thuế quan, tỷ giá hối đoái giao dịch và chi phí hỗ trợ thương hiệu cao hơn đã góp phần làm thu hẹp biên lợi nhuận.

Kết quả tài chính cốt lõi

Trong quý kết thúc ngày 28 tháng 6, doanh thu hữu cơ tăng 1,6%, bao gồm mức hiện thực hóa giá trị thuận lợi 0,9% và tăng trưởng sản lượng 0,7%. Tỷ giá hối đoái đóng góp thêm 1,4 điểm phần trăm vào tăng trưởng doanh thu thuần theo báo cáo.

Lợi nhuận ròng và EPS tăng nhanh hơn lợi nhuận hoạt động, dù cả biên lợi nhuận GAAP và biên lợi nhuận điều chỉnh đều thu hẹp. Các số liệu sau áp dụng cho quý tài chính, với các khoản tiền tính bằng triệu USD, trừ dữ liệu trên mỗi cổ phiếu.

Doanh thu hữu cơ và các chỉ tiêu điều chỉnh là các thước đo non-GAAP. Kenvue sử dụng các chỉ tiêu này để tách biệt xu hướng hoạt động cơ bản khỏi biến động tiền tệ và các khoản mục đặc biệt được chỉ định.

Diễn biến theo hoạt động và phân khúc

Skin Health and Beauty ghi nhận tăng trưởng nhanh nhất, trong khi Self Care tăng chậm hơn và chứng kiến sản lượng giảm. Mỗi phân khúc đều hưởng lợi từ quy đổi ngoại tệ trong quý.

Tăng trưởng của Skin Health and Beauty được hỗ trợ bởi các mảng Chăm sóc tóc và Chăm sóc da mặt, hoạt động thương mại điện tử và các sản phẩm gồm OGX Pro Growth + Peptide và Neutrogena Ultra Sheer Sun. Neutrogena cải thiện mức độ thâm nhập hộ gia đình tại Mỹ trong quý thứ ba liên tiếp.

Self Care quay lại tăng trưởng hữu cơ tại Mỹ, được hỗ trợ bởi thương mại điện tử, Zyrtec trong mảng Dị ứng và Pepcid trong mảng Sức khỏe tiêu hóa. Xu hướng tiêu thụ Tylenol cải thiện theo quý, mặc dù tỷ lệ mắc bệnh trái mùa ở mức thấp trong lịch sử đã ảnh hưởng đến các mảng Đau nhức và Ho, Cảm lạnh.

Tăng trưởng của Essential Health được dẫn dắt bởi sản lượng. Chăm sóc vết thương và Chăm sóc em bé đã bù đắp hơn mức sụt giảm của Chăm sóc răng miệng, trong khi các mức tăng phân phối và hoạt động sản phẩm hỗ trợ kết quả tại một số khu vực.

Kenvue cũng nhận được phê duyệt của FDA cho Tylenol with Naproxen, một sản phẩm không kê đơn kết hợp liều cố định acetaminophen và naproxen sodium. Sản phẩm được cấp ba năm độc quyền và dự kiến sẽ có mặt tại các nhà bán lẻ lớn ở Mỹ, dù Kenvue không đưa ra ước tính doanh số.

Thuế suất thấp hơn hỗ trợ EPS bất chấp áp lực biên lợi nhuận

Doanh thu tăng 3,0%, nhưng lợi nhuận hoạt động chỉ tăng khoảng 1% do áp lực lên biên lợi nhuận gộp hạn chế đòn bẩy hoạt động. Kenvue cho biết biên lợi nhuận gộp thấp hơn là do lạm phát, thuế quan và tỷ giá hối đoái giao dịch bất lợi, được bù đắp một phần bởi khoản tiết kiệm năng suất chuỗi cung ứng và hiện thực hóa giá trị thuận lợi. Chi phí hỗ trợ thương hiệu cao hơn cũng gây áp lực lên biên lợi nhuận hoạt động, trong khi tiết kiệm từ tái cơ cấu và các biện pháp tối ưu hóa chi phí khác mang lại phần bù đắp.

Dưới dòng lợi nhuận hoạt động, chi phí lãi vay ròng giảm xuống 90 triệu USD từ 94 triệu USD. Quan trọng hơn, thuế suất hiệu dụng giảm xuống 23,7% từ 28,6%, phản ánh việc hoàn nhập khoản dự phòng định giá, cơ cấu thu nhập theo khu vực địa lý thuận lợi và các thay đổi về luật thuế. Các yếu tố này giúp lợi nhuận ròng và EPS pha loãng tăng nhanh hơn đáng kể so với lợi nhuận hoạt động, cho thấy mức tăng EPS không chỉ được thúc đẩy bởi khả năng sinh lời hoạt động mạnh hơn.

Dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Các số liệu dòng tiền bao gồm sáu tháng đầu năm tài chính 2026, thay vì chỉ riêng quý 2. Dòng tiền hoạt động trong sáu tháng tăng lên 1,2 tỷ USD từ 1,0 tỷ USD, khi lợi nhuận ròng cao hơn được bù đắp một phần bởi việc sử dụng vốn lưu động nhiều hơn.

Chi tiêu vốn giảm xuống 0,2 tỷ USD từ 0,3 tỷ USD, giúp dòng tiền tự do non-GAAP tăng lên 1,0 tỷ USD từ 0,8 tỷ USD. Tiền và các khoản tương đương tiền đạt 1,1 tỷ USD vào ngày 28 tháng 6 năm 2026, không đổi so với ngày 28 tháng 12 năm 2025, trong khi tổng nợ vẫn ở mức 8,5 tỷ USD.

Góc nhìn của ban lãnh đạo và bối cảnh giao dịch

CEO Kirk Perry cho biết quá trình chuyển đổi của công ty vẫn đi đúng tiến độ, với trọng tâm tiếp tục đặt vào hiệu quả hoạt động và đầu tư chiến lược cho thương hiệu. Sáng kiến Tái cơ cấu năm 2026 nhằm đơn giản hóa mô hình hoạt động và chuỗi cung ứng, đồng thời dự kiến phát sinh khoảng 250 triệu USD chi phí tái cơ cấu trước thuế và các khoản chi phí khác trong năm tài chính 2026.

Kenvue vẫn chịu sự điều chỉnh của một thỏa thuận chính thức, theo đó Kimberly-Clark sẽ mua lại toàn bộ cổ phiếu Kenvue đang lưu hành trong một giao dịch bằng tiền mặt và cổ phiếu. Cổ đông của cả hai công ty đã thông qua các đề xuất cần thiết, và thời hạn chờ theo quy định chống độc quyền của Mỹ đã hết vào tháng 2. Giao dịch dự kiến hoàn tất trong quý 4 năm 2026, tùy thuộc vào các chấp thuận của cơ quan quản lý nước ngoài và các điều kiện thông lệ khác.

Do giao dịch đang chờ hoàn tất, Kenvue không đưa ra dự báo tài chính hướng tới tương lai và không tổ chức cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh theo quý.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Bản tóm tắt giao dịch nội bộ sáu tháng được cung cấp cho thấy 261.190 cổ phiếu được mua qua 15 giao dịch và 42.191 cổ phiếu được bán qua hai giao dịch, dẫn đến lượng mua ròng 218.999 cổ phiếu. Tổng số cổ phiếu do người nội bộ nắm giữ được liệt kê ở mức khoảng 998.400 cổ phiếu. Thông tin cấp giao dịch xác định rõ chiều giao dịch và giá trị có sẵn đối với hai giao dịch bán sau.

Dữ liệu hiện có không cung cấp đầy đủ chi tiết cấp giao dịch đối với các giao dịch mua, do đó không thể rút ra kết luận về tâm lý của người nội bộ chỉ từ các số liệu tổng hợp.

Rủi ro cần theo dõi

• Áp lực biên lợi nhuận tiếp diễn: Lạm phát, thuế quan và tác động tỷ giá giao dịch đã làm giảm biên lợi nhuận gộp, trong khi chi phí hỗ trợ thương hiệu tăng góp phần làm giảm biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh.
• Nhu cầu cơ bản không đồng đều: Doanh thu hữu cơ của Self Care chỉ tăng 0,6% và sản lượng giảm 0,6%, trong đó tỷ lệ mắc bệnh theo mùa thấp ảnh hưởng đến một số phần trong danh mục Đau nhức và Ho, Cảm lạnh.
• Thực thi tái cơ cấu: Những thay đổi dự kiến đối với mô hình hoạt động và chuỗi cung ứng đi kèm khoảng 250 triệu USD chi phí trước thuế dự kiến trong năm tài chính 2026 và phụ thuộc vào việc triển khai thành công.
• Bất định giao dịch và khả năng quan sát hạn chế: Thương vụ Kimberly-Clark mua lại vẫn cần các chấp thuận của cơ quan quản lý nước ngoài và các điều kiện hoàn tất khác. Quyết định không đưa ra dự báo của Kenvue cũng hạn chế khả năng quan sát kết quả trước thời điểm hoàn tất dự kiến.

Tóm tắt

Kết quả quý 2 năm tài chính 2026 của Kenvue cho thấy tăng trưởng doanh thu trên diện rộng nhưng ở mức vừa phải, dẫn đầu bởi Skin Health and Beauty. EPS được hưởng lợi từ thuế suất thấp hơn và chi phí lãi vay giảm, trong khi hiệu quả hoạt động vẫn bị hạn chế bởi lạm phát, thuế quan, tác động tỷ giá giao dịch và chi tiêu thương hiệu cao hơn. Các vấn đề chính phía trước là ổn định biên lợi nhuận, xu hướng sản lượng của Self Care, việc thực thi tái cơ cấu và hoàn tất giao dịch với Kimberly-Clark đang chờ xử lý.