MetLife quý 2/2026: Lợi nhuận điều chỉnh tăng 15%

MetLife (NYSE: MET) báo cáo tổng doanh thu quý 2/2026 đạt 19,15 tỷ USD, tăng từ 17,34 tỷ USD cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng theo GAAP tăng 6% từ 1,03 USD lên 1,09 USD. Lợi nhuận điều chỉnh tăng 15% lên 1,57 tỷ USD và EPS điều chỉnh tăng 20% lên 2,43 USD, nhờ kết quả thẩm định bảo hiểm thuận lợi và tăng trưởng khối lượng trên diện rộng. Group Benefits và Asia dẫn đầu về tăng trưởng lợi nhuận phân khúc, trong khi các khoản mục liên quan đến đầu tư khiến tăng trưởng lợi nhuận ròng theo GAAP chỉ đạt 1%.

Kết quả tài chính cốt lõi

Phí bảo hiểm, phí dịch vụ và các doanh thu khác tăng 7% lên 13,65 tỷ USD. Trên cơ sở điều chỉnh và loại trừ chuyển giao rủi ro lương hưu, chỉ tiêu này tăng 5% lên 13,01 tỷ USD, với tăng trưởng tại mọi phân khúc hoạt động.

Thu nhập đầu tư ròng cũng đóng góp vào tăng trưởng doanh thu, dù các chỉ tiêu theo GAAP và điều chỉnh phản ánh những yếu tố khác nhau. Thu nhập đầu tư ròng theo GAAP tăng 18%, trong khi thu nhập đầu tư ròng điều chỉnh tăng 7% nhờ tăng trưởng tài sản và hoạt động đầu tư trong môi trường lãi suất cao hơn.

Hiệu quả kinh doanh và các phân khúc

Tất cả các phân khúc hoạt động đều ghi nhận lợi nhuận điều chỉnh cao hơn. Group Benefits và Asia đạt mức tăng lớn nhất, trong khi Retirement and Income Solutions ghi nhận tăng trưởng khối lượng đáng kể nhưng lợi nhuận chỉ tăng khiêm tốn do thu nhập đầu tư biến đổi thấp hơn đã bù trừ một phần lợi ích.

Phí bảo hiểm, phí dịch vụ và các doanh thu khác điều chỉnh của Group Benefits, không bao gồm các hợp đồng có tham gia, tăng 4%, được hỗ trợ bởi National Accounts và Regional Business. Retirement and Income Solutions tăng 19% đối với chỉ tiêu tương đương, không bao gồm chuyển giao rủi ro lương hưu, chủ yếu nhờ tái bảo hiểm rủi ro tuổi thọ tại Anh và doanh số thanh toán có cấu trúc.

Phí bảo hiểm, phí dịch vụ và các doanh thu khác điều chỉnh của Asia đi ngang theo số liệu báo cáo nhưng tăng 6% theo tỷ giá hối đoái không đổi. Latin America ghi nhận tăng trưởng 16% theo báo cáo và 6% theo tỷ giá hối đoái không đổi, cho thấy việc quy đổi tiền tệ đã đóng góp đáng kể vào kết quả theo báo cáo của phân khúc này.

Doanh thu khác của MetLife Investment Management tăng 34% lên 317 triệu USD, chủ yếu phản ánh thương vụ mua lại PineBridge Investments và tăng trưởng kinh doanh. Tài sản được quản lý tăng 20% lên 748,1 tỷ. Khoản lỗ điều chỉnh của Corporate & Other nới rộng lên 160 triệu USD từ 142 triệu USD.

Các khoản mục thị trường kìm hãm lợi nhuận GAAP bất chấp tăng trưởng hoạt động

Lợi nhuận điều chỉnh tăng 15%, nhưng lợi nhuận ròng theo GAAP chỉ tăng 1%. Sự khác biệt này phản ánh các khoản mục liên quan đến đầu tư được loại trừ khỏi kết quả điều chỉnh của MetLife: lỗ đầu tư ròng sau thuế là 338 triệu USD, trong khi lỗ phái sinh sau thuế là 610 triệu USD. Các khoản lỗ phái sinh xuất phát từ thị trường cổ phiếu mạnh hơn, lãi suất dài hạn cao hơn và đồng USD mạnh hơn.

Cùng lúc đó, thu nhập đầu tư ròng theo GAAP tăng 18%, chủ yếu do mức tăng giá trị hợp lý ước tính của một số chứng khoán không đủ điều kiện được xếp là tài khoản riêng biệt theo GAAP. Thu nhập đầu tư ròng điều chỉnh tăng ở mức vừa phải hơn là 7%, phản ánh tăng trưởng tài sản và môi trường đầu tư lãi suất cao hơn. Do đó, nhà đầu tư cần phân biệt thu nhập đầu tư định kỳ với các tác động kế toán nhạy cảm với thị trường khi so sánh lợi nhuận theo GAAP và lợi nhuận điều chỉnh.

Khả năng sinh lời và năng lực bảng cân đối kế toán

ROE điều chỉnh cải thiện lên 17,0% từ 14,6%, đạt ngưỡng cao nhất trong phạm vi mục tiêu MetLife công bố trong quý thứ hai liên tiếp. Tuy nhiên, ROE theo GAAP giảm nhẹ từ 11,7% xuống 11,5%, phù hợp với mức tăng trưởng hạn chế của lợi nhuận ròng theo báo cáo.

Các chỉ tiêu chi phí tăng lên. Tỷ lệ chi phí theo báo cáo tăng từ 19,8% lên 21,7%, trong khi tỷ lệ chi phí điều chỉnh, không bao gồm các khoản mục đáng chú ý và chuyển giao rủi ro lương hưu, tăng từ 19,8% lên 20,8%. Tỷ lệ chi phí trực tiếp tương đương tăng từ 11,7% lên 12,1%, dù công ty cho biết vẫn đang đi đúng hướng để đạt mục tiêu cả năm.

Tiền mặt và tài sản thanh khoản tại công ty mẹ đạt 3,4 tỷ USD vào cuối quý, nằm trong phạm vi mục tiêu của MetLife. Công ty đã hoàn trả hơn 1,1 tỷ USD thông qua mua lại cổ phiếu và cổ tức phổ thông. Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu tăng 8% lên 38,59 USD, trong khi giá trị sổ sách điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu tăng 3% lên 57,71 USD.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Bộ dữ liệu giao dịch nội bộ được cung cấp ghi nhận 388.228 cổ phiếu được phân loại là giao dịch mua trong 51 giao dịch trong sáu tháng trước đó, so với 21.312 cổ phiếu được bán trong một giao dịch. Điều này tạo ra lượng mua ròng được báo cáo là 366.916 cổ phiếu, tương đương 0,30% tổng lượng cổ phiếu do người nội bộ nắm giữ là 105,62 triệu cổ phiếu.

Mười giao dịch được báo cáo gần đây nhất là các khoản thưởng cổ phiếu trực tiếp cho thành viên hội đồng quản trị vào ngày 16/6/2026, thay vì các giao dịch mua trên thị trường mở. Giá trị giao dịch là các số liệu hiển thị trong dữ liệu được cung cấp.

Do các giao dịch này là khoản thưởng liên quan đến thù lao, chúng không nên được xem là tương đương với hoạt động mua chủ động trên thị trường mở.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Biến động thị trường và phòng ngừa rủi ro: Lỗ đầu tư và lỗ phái sinh đã kìm hãm đáng kể tăng trưởng lợi nhuận ròng theo GAAP. Biến động của thị trường cổ phiếu, lãi suất và đồng USD có thể tiếp tục nới rộng chênh lệch giữa kết quả theo báo cáo và kết quả điều chỉnh.
• Tỷ lệ chi phí tăng: Tỷ lệ chi phí theo báo cáo, điều chỉnh và trực tiếp đều tăng. Đà tăng chi phí kéo dài có thể làm giảm lợi ích từ kết quả thẩm định bảo hiểm và mức tăng khối lượng kinh doanh.
• Rủi ro từ thu nhập đầu tư biến đổi: Thu nhập đầu tư biến đổi cao hơn hỗ trợ Asia, trong khi thu nhập đầu tư biến đổi thấp hơn hạn chế Retirement and Income Solutions. Thay đổi của nguồn thu nhập này có thể tạo ra diễn biến lợi nhuận không đồng đều giữa các phân khúc.
• Tác động tiền tệ và thuế: Xu hướng doanh thu theo báo cáo của Asia thấp hơn kết quả theo tỷ giá hối đoái không đổi, trong khi tiền tệ hỗ trợ tăng trưởng theo báo cáo của Latin America. Thay đổi thuế VAT tại Mexico cũng bù trừ một phần mức tăng lợi nhuận của Latin America.

Tóm tắt

Kết quả quý 2/2026 của MetLife cho thấy động lực hoạt động trên diện rộng, dẫn dắt bởi kết quả thẩm định bảo hiểm thuận lợi tại Group Benefits, lợi nhuận cao hơn tại Asia và tăng trưởng khối lượng trên toàn công ty. Khả năng sinh lời điều chỉnh và ROE được cải thiện, nhưng các khoản lỗ liên quan đến thị trường khiến lợi nhuận ròng theo GAAP gần như đi ngang, trong khi các tỷ lệ chi phí tăng lên. Các yếu tố chính cần theo dõi là liệu tăng trưởng hoạt động có thể tiếp tục lớn hơn áp lực chi phí hay không, cũng như cách biến động đầu tư, phái sinh và tiền tệ tác động đến kết quả theo báo cáo.