NuScale Power quý 2 tài chính 2026: Doanh thu giảm còn 75.000 USD

NuScale Power (NYSE: SMR) báo cáo doanh thu quý 2 năm tài chính 2026 đạt 75.000 USD, giảm khoảng 99% so với 8,05 triệu USD cùng kỳ năm trước, trong khi khoản lỗ cơ bản và pha loãng trên mỗi cổ phiếu không đổi ở mức 0,13 USD. Doanh thu giảm phản ánh việc hoàn tất vào cuối năm 2025 công việc kỹ thuật FEED Giai đoạn 2 của Fluor cho dự án RoPower, khiến quý này không có hoạt động tương đương. Chi phí R&D, hành chính và chuẩn bị dự án tăng đã làm khoản lỗ hoạt động nới rộng, dù thu nhập đầu tư cao hơn bù đắp một phần.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Trong quý kết thúc ngày 30 tháng 6, kết quả của NuScale tiếp tục phản ánh một doanh nghiệp tiền thương mại đang đầu tư vào công nghệ và sự sẵn sàng triển khai. Giá vốn hàng bán giảm cùng doanh thu, nhưng công ty vẫn ghi nhận khoản lỗ gộp nhỏ do doanh thu quý chỉ đạt 75.000 USD.

Chi phí hoạt động tăng ở cả ba nhóm chính. Chi tiêu R&D tăng chủ yếu do công việc nâng cao mức độ sẵn sàng về công nghệ và mức độ hoàn thiện thiết kế của các bộ phận thuộc NuScale Power Module, trong khi chi phí G&A và các chi phí khác tăng khi công ty bổ sung nhân sự và nguồn lực chuỗi cung ứng.

Lỗ ròng thuộc về cổ đông Class A nới rộng lên 47,54 triệu USD từ 17,64 triệu USD. Tuy vậy, khoản lỗ trên mỗi cổ phiếu vẫn không đổi do số cổ phiếu Class A bình quân gia quyền tăng lên 364,5 triệu cổ phiếu từ 133,4 triệu cổ phiếu.

Tiến độ dự án thương mại

Mức sụt giảm doanh thu mạnh gắn với thời điểm thực hiện dự án, thay vì sự thu hẹp được công bố trong một hoạt động kinh doanh tạo doanh thu định kỳ đang diễn ra. NuScale đã ghi nhận doanh thu đáng kể từ dịch vụ kỹ thuật FEED Giai đoạn 2 của Fluor cho RoPower trong cùng kỳ năm trước, nhưng công việc đó đã kết thúc vào cuối năm 2025.

ENTRA1 Energy, đối tác chiến lược toàn cầu độc quyền của NuScale, tiếp tục thảo luận với Tennessee Valley Authority hướng tới một thỏa thuận mua bán điện chính thức. Các bên vẫn chưa đạt được thỏa thuận chính thức đó tại thời điểm công bố kết quả kinh doanh, vì vậy dự án vẫn là một kế hoạch triển khai tiềm năng thay vì doanh thu theo hợp đồng.

Tại Romania, NuScale đang hợp tác với Nuclearelectrica và RoPower để đáp ứng các điều kiện liên quan đến một cuộc biểu quyết của cổ đông nhằm thúc đẩy dự án Doicești. Dự án đề xuất sẽ lắp đặt sáu NuScale Power Modules tại địa điểm của một nhà máy điện than cũ.

NuScale cũng đã trao cho Paragon hợp đồng hoàn tất công việc thiết kế cuối cùng đối với Highly Integrated Protection System cho mô-đun của mình. Ban lãnh đạo cho biết công ty đã phát triển một chuỗi cung ứng gồm hơn 60 đối tác chuyên môn và ký kết hơn 30 thỏa thuận, nhưng các cột mốc tiếp theo về thiết kế, ký kết hợp đồng và triển khai vẫn cần chuyển sự sẵn sàng này thành hoạt động thương mại.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Chi tiêu cho sự sẵn sàng vượt tác động của thu nhập đầu tư cao hơn

Chi phí R&D tăng 6,6 triệu USD, chủ yếu do chi thêm 7,1 triệu USD cho sự sẵn sàng của các bộ phận NPM và mức độ hoàn thiện thiết kế. Mức tăng này được bù đắp một phần bởi chi phí pháp lý giảm 0,6 triệu USD sau khi SDA được phê duyệt vào tháng 5 năm 2025.

Chi phí G&A tăng 4,4 triệu USD khi chi phí nhân sự và thù lao dựa trên vốn chủ sở hữu tăng 1,2 triệu USD, còn chi phí tổ chức tăng 3,9 triệu USD. Các khoản tăng này được bù đắp một phần bởi phí pháp lý giảm 1,0 triệu USD. Chi phí khác tăng 8,0 triệu USD do ít kỹ sư và nhân sự dự án được phân công cho các dự án thương mại hơn — và do đó được phân bổ vào giá vốn hàng bán — trong khi chi phí thù lao liên quan đến sự sẵn sàng của chuỗi cung ứng và các dự án tương lai tăng lên.

Thu nhập đầu tư tăng 8,5 triệu USD lên 13,94 triệu USD do NuScale nắm giữ nhiều tiền tương đương tiền và khoản đầu tư hơn. Điều này giúp thu hẹp chênh lệch giữa lỗ hoạt động và lỗ trước thuế, nhưng không bù đắp được mức tăng chi phí hoạt động.

Huy động vốn cổ phần hỗ trợ thanh khoản nhưng làm tăng số lượng cổ phiếu

NuScale kết thúc tháng 6 với 1,9 tỷ USD tiền mặt, các khoản tương đương tiền cùng các khoản đầu tư ngắn hạn và dài hạn. Khoản này bao gồm 766,46 triệu USD tiền mặt và các khoản tương đương tiền, 305,69 triệu USD đầu tư ngắn hạn và 820,85 triệu USD đầu tư dài hạn.

Các số liệu dòng tiền bao gồm sáu tháng đầu năm 2026 thay vì chỉ riêng quý 2. Hoạt động kinh doanh đã sử dụng 372,86 triệu USD, so với 56,11 triệu USD một năm trước. Khoản giảm 268,20 triệu USD trong các khoản phải trả và chi phí trích trước là yếu tố lớn nhất khiến mức sử dụng tiền mặt từ hoạt động kinh doanh cao hơn đáng kể so với lỗ ròng trong sáu tháng.

Hoạt động tài chính trong nửa đầu năm mang về 985,10 triệu USD, trong đó 984,48 triệu USD đến từ phát hành cổ phiếu phổ thông sau phí. Vì vậy, số cổ phiếu Class A đang lưu hành tăng lên 410,4 triệu cổ phiếu vào ngày 30 tháng 6, từ 318,5 triệu cổ phiếu vào cuối năm 2025, tương đương mức tăng khoảng 29%. Việc huy động vốn củng cố thanh khoản nhưng cũng mở rộng cơ sở vốn cổ phần đối với các cổ đông hiện hữu.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Dữ liệu giao dịch sáu tháng được cung cấp cho thấy 17 giao dịch mua liên quan đến 605.308 cổ phiếu và 13 giao dịch bán liên quan đến 111.643.648 cổ phiếu, dẫn đến số cổ phiếu bán ròng được báo cáo là 111.038.341 cổ phiếu. Mười giao dịch được báo cáo gần nhất chủ yếu là các khoản thưởng cổ phiếu cho thành viên hội đồng quản trị với giá bằng 0; riêng dữ liệu giao dịch không xác lập quan điểm của người nội bộ về triển vọng của công ty.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Rủi ro chuyển đổi sang thương mại: Các cuộc thảo luận với TVA vẫn chưa tạo ra một thỏa thuận mua bán điện chính thức, trong khi dự án tại Romania vẫn phụ thuộc vào các điều kiện được nêu. Việc trì hoãn có thể tiếp tục khiến doanh thu duy trì ở mức hạn chế và không đồng đều.
• Chi phí phát triển tăng: Chi phí R&D, G&A và chuẩn bị chuỗi cung ứng đều tăng trong khi doanh thu quý giảm còn 75.000 USD, làm lỗ hoạt động nới rộng.
• Áp lực dòng tiền: Mức sử dụng tiền mặt từ hoạt động kinh doanh trong nửa đầu năm đạt 372,86 triệu USD, trong đó việc thanh toán các khoản phải trả và chi phí trích trước đóng góp đáng kể vào dòng tiền ra.
• Pha loãng cổ đông: Phát hành cổ phiếu phổ thông cung cấp phần lớn dòng tiền tài chính trong nửa đầu năm và giúp cải thiện thanh khoản, nhưng số cổ phiếu Class A đang lưu hành tăng khoảng 29% so với cuối năm.
• Thực thi triển khai: NuScale vẫn cần hoàn tất các cột mốc về thiết kế và chuỗi cung ứng, đồng thời đưa các dự án tiềm năng qua các quy trình ký kết hợp đồng, tài trợ, quản lý và xây dựng.

Tóm tắt

Kết quả quý 2 năm tài chính 2026 của NuScale cho thấy khoảng cách giữa doanh thu thương mại và chi tiêu triển khai đang diễn ra: việc hoàn tất công việc kỹ thuật RoPower trước đó đã kéo doanh thu xuống mức tối thiểu, trong khi chi phí công nghệ, tổ chức và chuỗi cung ứng tăng. Thu nhập đầu tư cao hơn và thanh khoản 1,9 tỷ USD tạo năng lực tài chính, nhưng vị thế này được hỗ trợ bởi hoạt động phát hành cổ phần đáng kể. Các vấn đề chính cần theo dõi là liệu hoạt động liên quan đến TVA và dự án Romania có trở thành công việc thương mại mang tính ràng buộc hay không, tốc độ biến động của chi phí và mức sử dụng tiền mặt từ hoạt động kinh doanh, cũng như liệu các đợt tài trợ tiếp theo có làm tăng số lượng cổ phiếu hay không.