Seaport Entertainment Group quý 2 2026: lỗ thu hẹp, doanh thu giảm

Seaport Entertainment Group (NYSE: SEG) báo cáo doanh thu quý 2 năm 2026 đạt 34,3 triệu USD, giảm 13,8% so với cùng kỳ, trong khi mức lỗ EPS pha loãng theo GAAP cải thiện từ 1,16 USD xuống 0,82 USD. Chi phí khách sạn - dịch vụ và chi phí khối doanh nghiệp thấp hơn đã giúp lỗ ròng phân bổ thu hẹp 29,2%, còn lợi nhuận ròng điều chỉnh chuyển sang dương dù doanh thu giảm.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Doanh thu giảm 5,5 triệu USD, nhưng tổng chi phí giảm 12,4 triệu USD, qua đó giúp SEG thu hẹp lỗ hoạt động và lỗ ròng. Kết quả non-GAAP chuyển sang mức lợi nhuận khiêm tốn, sau khoản lỗ điều chỉnh 7,4 triệu USD trong cùng quý năm trước.

Kết quả điều chỉnh của SEG là chỉ tiêu non-GAAP và không đại diện cho dòng tiền từ hoạt động kinh doanh. Bảng đối chiếu chủ yếu cộng lại khấu hao và phân bổ, cùng một số khoản liên quan đến thù lao, chuyển đổi, tái cấu trúc và tài sản, đồng thời loại trừ thu nhập từ phí chấm dứt hợp đồng thuê.

Hiệu quả hoạt động kinh doanh và các phân khúc

Cơ cấu doanh thu đã thay đổi đáng kể. Mảng khách sạn - dịch vụ là yếu tố kéo giảm doanh thu chính, mảng giải trí gần như không thay đổi, trong khi doanh thu cho thuê tăng đã bù đắp một phần các mức giảm này.

Ban lãnh đạo mô tả quý 2 là quý mạnh nhất của SEG từ trước đến nay và cho biết mọi phân khúc kinh doanh đều có lãi lần đầu tiên trong lịch sử hai năm của công ty. Thông cáo không đưa ra bảng đối chiếu chi tiết giải thích cho mức sụt giảm mạnh doanh thu khách sạn - dịch vụ, dù có lưu ý rằng Sadie’s Garden Bar mới khai trương tạo ra doanh thu cao hơn 125% so với hoạt động trong năm trước do bên thứ ba quản lý.

SEG cũng hoàn tất việc chấm dứt hợp đồng thuê với Nike và nhận 3,7 triệu USD tiền thuê được thanh toán sớm cùng phí chấm dứt hợp đồng. Công ty đã thu hồi mặt bằng và bắt đầu chuẩn bị cho Pier 17 Event Space. Riêng tỷ lệ lấp đầy theo diện tích đã cho thuê hoặc đã được lập chương trình hoạt động trên toàn khu Seaport đạt 89% tính từ đầu năm.

Chi phí giảm nhiều hơn mức suy giảm doanh thu

Chi phí khách sạn - dịch vụ giảm 11,0 triệu USD xuống 6,9 triệu USD, mức giảm mạnh hơn so với mức giảm 8,2 triệu USD của doanh thu khách sạn - dịch vụ. Vì vậy, doanh thu khách sạn - dịch vụ cao hơn các chi phí khách sạn - dịch vụ được liệt kê khoảng 0,1 triệu USD, so với chi phí cao hơn doanh thu khoảng 2,7 triệu USD một năm trước đó.

Chi phí chung và quản lý giảm khoảng 19,9% xuống 6,6 triệu USD, trong khi chi phí vận hành giảm khoảng 10,2% xuống 6,9 triệu USD. Chi phí giải trí diễn biến theo chiều ngược lại, tăng khoảng 5,1% dù doanh thu giải trí giảm nhẹ. Sự kết hợp này làm thu hẹp chênh lệch giữa doanh thu giải trí và các chi phí được liệt kê xuống 3,6 triệu USD từ 4,6 triệu USD.

Lỗ hoạt động vẫn bao gồm khoản lỗ 1,4 triệu USD từ tài sản nắm giữ để bán. Trong khi đó, lợi nhuận ròng điều chỉnh không chỉ phản ánh khoản thanh toán chấm dứt hợp đồng thuê của Nike: bảng đối chiếu của SEG đã loại trừ 2,1 triệu USD thu nhập từ phí chấm dứt hợp đồng thuê khi tính kết quả điều chỉnh.

Mức cải thiện trong quý cũng cần được phân biệt với kết quả GAAP nửa đầu năm. Trong sáu tháng kết thúc ngày 30 tháng 6, lỗ ròng phân bổ của SEG tăng 16,9% lên 54,6 triệu USD, mặc dù lỗ ròng điều chỉnh thu hẹp 41,8% xuống 17,6 triệu USD.

Thanh khoản và bảng cân đối kế toán

SEG kết thúc tháng 6 với 127,0 triệu USD tiền mặt, các khoản tương đương tiền và tiền mặt bị hạn chế. Dư nợ là 38,1 triệu USD, có lãi suất cố định 4,9% và được bảo đảm bằng các tài sản cụ thể, với thời hạn đáo hạn vào năm 2038.

Thanh khoản được hỗ trợ bởi thương vụ bán khu đất phát triển dự án 250 Water Street vào tháng 2 năm 2026 với giá 143,0 triệu USD. SEG thu về 76,1 triệu USD tiền thu ròng sau khi trả 61,3 triệu USD nợ lãi suất thả nổi và thanh toán chi phí hoàn tất giao dịch.

Bình luận của ban lãnh đạo

CEO Matt Partridge cho rằng tiến triển trong hoạt động đến từ lịch sự kiện phong phú hơn và danh mục trải nghiệm trực tiếp được mở rộng. Các cột mốc vận hành tiếp theo của ban lãnh đạo gồm khai trương Balloon Museum tại Tin Building, phát triển Pier 17 Event Space, cũng như bổ sung các mô hình và hoạt động kích hoạt tại New York và Las Vegas.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Doanh thu khách sạn - dịch vụ vẫn chịu áp lực. Mức giảm 53,7% là lực cản lớn nhất đối với doanh thu hợp nhất. Dù chi phí giảm nhanh hơn trong quý này, doanh thu tiếp tục thu hẹp có thể hạn chế cải thiện lợi nhuận trong tương lai.
• Tăng trưởng chi phí giải trí đang vượt doanh thu. Giải trí vẫn là nhóm doanh thu lớn nhất của SEG, nhưng chi phí tăng trong khi doanh thu gần như đi ngang, làm giảm đóng góp trực tiếp so với năm trước.
• SEG vẫn chưa có lãi theo GAAP. Khoản lỗ quý đã thu hẹp và kết quả điều chỉnh chuyển sang dương, nhưng công ty vẫn ghi nhận khoản lỗ GAAP phân bổ 10,5 triệu USD. Lỗ GAAP nửa đầu năm cũng tăng so với cùng kỳ.
• Các hoạt động kích hoạt mới đi kèm rủi ro triển khai. Kết quả trong tương lai phụ thuộc một phần vào việc chuyển đổi các mặt bằng được thu hồi hoặc thuê mới — bao gồm địa điểm Nike trước đây và địa điểm Balloon Museum — thành lưu lượng khách và doanh thu bền vững.

Tóm tắt

Kết quả quý 2 năm 2026 của SEG cho thấy sự phân kỳ rõ rệt giữa doanh thu và lợi nhuận: sự suy yếu của mảng khách sạn - dịch vụ làm giảm doanh thu hợp nhất, nhưng chi phí khách sạn - dịch vụ và chi phí khối doanh nghiệp thấp hơn đã tạo ra khoản lỗ GAAP nhỏ hơn cùng mức lợi nhuận điều chỉnh khiêm tốn. Các vấn đề tiếp theo là liệu cơ cấu chi phí thấp hơn có thể được duy trì hay không, liệu áp lực chi phí giải trí có giảm bớt hay không, và liệu các hoạt động kích hoạt mới tại Seaport có chuyển hóa thành doanh thu định kỳ hay không.