Mativ quý 2 năm tài chính 2026: EBITDA điều chỉnh tăng 12%

Mativ Holdings (NYSE: MATV) báo cáo doanh thu thuần quý 2 năm tài chính 2026 đạt 531,8 triệu USD, tăng 1,2% từ 525,4 triệu USD, trong khi EPS pha loãng cải thiện lên 0,06 USD từ mức lỗ 0,18 USD. Trong ba tháng kết thúc ngày 30 tháng 6 năm 2026, doanh thu hữu cơ tăng 1,7% và EBITDA điều chỉnh tăng 12%, khi mức cải thiện biên lợi nhuận tại Sustainable & Adhesive Solutions lớn hơn tác động từ doanh số suy yếu tại Filtration & Advanced Materials. Dòng tiền tự do trong quý tăng 24% lên 60,4 triệu USD.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Lợi nhuận tăng nhanh hơn đáng kể so với doanh thu trong quý. Lợi nhuận gộp tăng 9,3%, lợi nhuận hoạt động tăng 75,6% và biên EBITDA điều chỉnh mở rộng 130 điểm cơ bản, phản ánh các biện pháp định giá và chi phí thấp hơn, bất chấp áp lực kéo dài về sản lượng và chi phí sản xuất.

Lợi nhuận ròng theo GAAP trở lại mức dương, nhưng vẫn thấp hơn đáng kể so với lợi nhuận điều chỉnh do chi phí hạch toán mua lại, khoản lỗ tất toán nợ, chi phí lãi vay và thuế suất hiệu dụng 47%.

Biên lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận hoạt động nêu trên được tính từ các số liệu doanh thu và lợi nhuận đã báo cáo. Các kết quả điều chỉnh là thước đo non-GAAP và nên được xem xét cùng với các số liệu GAAP tương ứng.

Diễn biến hoạt động kinh doanh và các phân khúc

Sustainable & Adhesive Solutions, hay SAS, tạo ra toàn bộ mức tăng trưởng doanh thu thuần của công ty và là nguồn đóng góp chính cho mức tăng EBITDA điều chỉnh. Filtration & Advanced Materials, hay FAM, báo cáo doanh số thấp hơn nhưng vẫn cải thiện biên EBITDA điều chỉnh.

Doanh số của FAM chịu ảnh hưởng bởi sản lượng và cơ cấu sản phẩm thấp hơn trong mảng Filtration & Netting, bao gồm tác động từ một cơ sở đã rút lui. Giá bán cao hơn và biến động tỷ giá thuận lợi đã bù đắp một phần các áp lực này. Biên lợi nhuận gộp giảm xuống 23,6% từ 23,9%, nhưng định giá chủ động và chi phí bán hàng, quản lý thấp hơn đã hỗ trợ EBITDA điều chỉnh tăng 1,4% dù chi phí sản xuất cao hơn.

SAS hưởng lợi từ giá bán cao hơn, tỷ giá thuận lợi và tăng trưởng tại Tapes, Labels & Liners. Sản lượng và cơ cấu sản phẩm thấp hơn ở các nhóm khác đã hạn chế tăng trưởng doanh số của phân khúc. Dù vậy, lợi nhuận gộp tăng 19,9% lên 65,7 triệu USD và biên lợi nhuận gộp mở rộng lên 19,9% từ 17,1%. Các biện pháp định giá đã bù đắp hơn mức tăng của chi phí sản xuất, phân phối và quản lý, qua đó nâng EBITDA điều chỉnh 18,8%.

Chi phí EBITDA điều chỉnh chưa phân bổ tăng lên 10,9 triệu USD từ 10,2 triệu USD, chủ yếu do chi phí tư vấn cao hơn.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Giá vốn hàng bán giảm 0,8% xuống 418,5 triệu USD ngay cả khi doanh thu tăng. Tổng chi phí ngoài sản xuất cũng giảm 3,1% xuống 77,3 triệu USD, trong khi chi phí tái cơ cấu và suy giảm giá trị giảm xuống 0,7 triệu USD từ 3,8 triệu USD. Những thay đổi này hỗ trợ sự cải thiện của lợi nhuận hoạt động.

Dưới cấp lợi nhuận hoạt động, chi phí lãi vay tăng lên 19,3 triệu USD từ 18,6 triệu USD do lãi suất bình quân cao hơn đối với phần nợ có lãi suất thả nổi của Mativ. Công ty cũng ghi nhận khoản lỗ 8,7 triệu USD từ tất toán nợ. Thuế suất hiệu dụng 47% phản ánh cơ cấu địa lý của lợi nhuận và việc không thể ghi nhận lợi ích từ các khoản lỗ tại những khu vực pháp lý có dự phòng định giá toàn phần.

Các điều chỉnh đáng kể nhất giữa EPS theo GAAP và EPS điều chỉnh là 0,25 USD/cổ phiếu chi phí hạch toán mua lại, chủ yếu là khấu hao không dùng tiền mặt của tài sản vô hình liên quan đến các thương vụ mua lại, và 0,16 USD/cổ phiếu liên quan đến khoản lỗ tất toán nợ.

Thông cáo tách biệt báo cáo dòng tiền từ hoạt động quý 2 là 67,9 triệu USD và dòng tiền tự do là 60,4 triệu USD. Trong sáu tháng đầu năm 2026, dòng tiền từ hoạt động đạt 68,9 triệu USD, so với 41,7 triệu USD một năm trước, trong khi chi tiêu vốn đạt tổng cộng 15,9 triệu USD. Vốn lưu động sử dụng 2,6 triệu USD do khoản tăng phải thu và hàng tồn kho chỉ được bù đắp một phần bởi khoản phải trả và thuế thu nhập phải nộp tăng cao hơn.

Tổng nợ là 974,5 triệu USD tại ngày 30 tháng 6, giảm khoảng 43,7 triệu USD so với ngày 31 tháng 12 năm 2025. Với 66,3 triệu USD tiền mặt, nợ ròng là 908,2 triệu USD. Tổng thanh khoản đạt khoảng 345,5 triệu USD, bao gồm 279,2 triệu USD hạn mức tín dụng quay vòng còn khả dụng, và các khoản nợ đáo hạn được phân bổ theo kỳ hạn đến năm 2033.

Các hoạt động tài trợ từ đầu năm đến nay sử dụng 70,8 triệu USD tiền mặt. Mativ đã thanh toán 716,9 triệu USD nợ, so với 693,7 triệu USD khoản vay dài hạn mới, chi 32,6 triệu USD chi phí phát hành nợ và phân phối 11,5 triệu USD cổ tức. Công ty cũng công bố cổ tức quý tiếp theo là 0,10 USD/cổ phiếu, thanh toán ngày 25 tháng 9 năm 2026 cho các cổ đông có tên trong danh sách ngày 28 tháng 8.

Quan điểm của ban lãnh đạo

Chủ tịch kiêm CEO Shruti Singhal mô tả quý 2 là quý tài chính mạnh nhất của Mativ kể từ khi công ty được thành lập bốn năm trước. Ban lãnh đạo cho rằng kết quả này đến từ tăng trưởng hữu cơ khiêm tốn, định giá, kỷ luật chi phí và những thay đổi đối với quy trình phát triển kinh doanh mới, nhịp độ vận hành và cơ cấu chi phí. Ban lãnh đạo cũng nhấn mạnh rằng dòng tiền tự do mạnh hơn đã giúp công ty cải thiện đáng kể đòn bẩy tài chính.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Dữ liệu giao dịch nội bộ được cung cấp không ghi nhận giao dịch mua hoặc bán trên thị trường mở nào trong giai đoạn sáu tháng gần nhất. Trong số các hồ sơ hai năm gần đây nhất có điều khoản được công bố, các mục sau là khoản thưởng cổ phiếu thay vì giao dịch trên thị trường mở.

Các khoản cấp thưởng này không xác lập quan điểm của người nội bộ về định giá hoặc hiệu quả hoạt động trong tương lai của Mativ.

Rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Sản lượng và cơ cấu sản phẩm vẫn yếu. FAM báo cáo sản lượng và cơ cấu sản phẩm thấp hơn, trong khi tăng trưởng tại mảng Tapes, Labels & Liners của SAS bị bù trừ bởi sự yếu kém ở các nhóm khác. Áp lực sản lượng kéo dài có thể hạn chế tăng trưởng doanh thu ngay cả khi định giá vẫn thuận lợi.
• Mức cải thiện biên lợi nhuận phụ thuộc một phần vào định giá. Cả hai phân khúc đều sử dụng các biện pháp định giá để bù đắp chi phí sản xuất và các chi phí khác tăng lên. Khả năng chuyển chi phí sang khách hàng suy yếu có thể gây áp lực lên biên lợi nhuận gộp và biên EBITDA điều chỉnh.
• Nợ vẫn đi kèm chi phí đáng kể. Tổng nợ vẫn là 974,5 triệu USD và chi phí lãi vay tăng do lãi suất thả nổi bình quân cao hơn. Hoạt động tái cấp vốn cũng tạo ra khoản lỗ tất toán 8,7 triệu USD và 32,6 triệu USD chi phí phát hành từ đầu năm đến nay.
• Thuế suất có thể tiếp tục biến động. Thuế suất quý 47% phản ánh cơ cấu địa lý của lợi nhuận và các khoản dự phòng định giá khiến Mativ không thể ghi nhận lợi ích từ các khoản lỗ tại một số khu vực pháp lý.
• Vốn lưu động cần đầu tư bổ sung. Các khoản phải thu và hàng tồn kho cao hơn góp phần khiến tiền mặt sử dụng từ đầu năm đến nay là 2,6 triệu USD, khiến việc quản lý vốn lưu động trở nên quan trọng để duy trì dòng tiền tự do.

Tóm tắt

Kết quả quý 2 năm tài chính 2026 của Mativ cho thấy khả năng sinh lời cải thiện rõ rệt dù doanh thu chỉ tăng khiêm tốn. Định giá và mở rộng biên lợi nhuận tại SAS là các động lực hoạt động chính, trong khi FAM vẫn bị hạn chế bởi sản lượng và cơ cấu sản phẩm thấp hơn. Khả năng tạo tiền mặt mạnh hơn hỗ trợ giảm nợ, nhưng nhà đầu tư vẫn cần theo dõi nhu cầu, khả năng chuyển chi phí, chi phí lãi vay, thuế và nhu cầu vốn lưu động.