Akebia quý 2/2026: Doanh thu giảm 21,4%, lỗ ròng 8,9 triệu USD

Akebia Therapeutics (Nasdaq: AKBA) báo cáo doanh thu quý 2/2026 đạt 49,1 triệu USD, giảm 21,4% so với 62,5 triệu USD cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng là khoản lỗ 0,03 USD, so với 0,00 USD. Vafseo tiếp tục mở rộng thương mại, nhưng tăng trưởng của sản phẩm này không bù đắp được doanh số Auryxia giảm và chi phí R&D cùng chi phí thương mại hóa tăng cao, dẫn đến lỗ hoạt động 6,3 triệu USD và lỗ ròng 8,9 triệu USD.

Dữ liệu tài chính cốt lõi

Doanh thu giảm 13,3 triệu USD so với cùng kỳ năm trước. Giá vốn hàng bán vẫn tăng lên 10,4 triệu USD, trong khi tổng chi phí hoạt động tăng 17,1% lên 45,0 triệu USD, gây áp lực lên cả lợi nhuận gộp lẫn hoạt động kinh doanh.

Các số liệu dưới đây áp dụng cho ba tháng kết thúc vào ngày 30 tháng 6, đơn vị là triệu USD, trừ dữ liệu trên mỗi cổ phiếu.

Lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận gộp được tính từ doanh thu và giá vốn hàng bán đã báo cáo. Akebia lưu ý rằng giá vốn hàng bán của Vafseo trong cả hai kỳ đến từ hàng tồn kho trước khi ra mắt, trong đó một phần chi phí sản xuất đã được hạch toán trước đó vào chi phí R&D. Do đó, biên lợi nhuận được báo cáo không phản ánh đầy đủ chi phí sản xuất của Vafseo.

Kết quả hoạt động kinh doanh và sản phẩm

Vafseo ghi nhận tăng trưởng thương mại đáng kể, nhưng Auryxia vẫn là yếu tố lớn hơn xét theo biến động so với cùng kỳ. Mức tăng 8,0 triệu USD của doanh thu Vafseo bị lấn át bởi mức giảm 21,7 triệu USD của doanh thu Auryxia.

Doanh thu Vafseo cũng tăng 34% so với quý 1/2026. Hơn 10.500 bệnh nhân đang sử dụng liệu pháp này trong quý, tăng 41% so với cuối quý 1, trong khi số lượng người kê đơn tăng khoảng 17% lên xấp xỉ 1.200.

Auryxia tiếp tục đối mặt với cạnh tranh từ thuốc generic và áp lực giá. Akebia dự kiến doanh thu của sản phẩm này sẽ giảm trong năm 2026 so với năm 2025, khiến tốc độ tiếp nhận Vafseo trở thành yếu tố trọng tâm đối với khả năng ổn định tổng doanh thu sản phẩm của công ty.

Diễn biến lâm sàng và danh mục phát triển

Phân tích tạm thời theo kế hoạch của thử nghiệm VOICE trên 2.116 bệnh nhân đã đáp ứng các tiêu chí dừng được xác định trước. Vafseo dùng ba lần mỗi tuần cho thấy cải thiện có ý nghĩa thống kê so với các tác nhân kích thích tạo hồng cầu trên tiêu chí gộp phân cấp về tử vong do mọi nguyên nhân và nhập viện, với chỉ số win odds là 1,16, khoảng tin cậy 95% từ 1,06 đến 1,28 và giá trị p là 0,0016. Kết quả này được thúc đẩy bởi số ca nhập viện ít hơn, và U.S. Renal Care dự định nộp dữ liệu để trình bày tại một hội nghị y khoa.

Akebia cũng khởi động thử nghiệm giỏ nhãn mở Giai đoạn 2 đối với ebribafusp trong bệnh thận IgA, viêm thận lupus và bệnh cầu thận C3. Nghiên cứu dự kiến tuyển tối đa 30 bệnh nhân, với dữ liệu ban đầu được lên kế hoạch cho năm 2027. Việc tuyển bệnh nhân cũng đang tiếp tục trong nghiên cứu Giai đoạn 2 về praliciguat trong bệnh xơ hóa cầu thận khu trú từng vùng.

Đối với Vafseo, công ty đã bổ sung một bằng sáng chế mới được liệt kê trong Orange Book, hết hạn vào tháng 6/2034. Danh mục của công ty hiện gồm 14 bằng sáng chế được liệt kê, với thời hạn hết hạn kéo dài đến năm 2036.

Khả năng sinh lời, tiền mặt và bảng cân đối kế toán

Chi phí R&D tăng do hoạt động thử nghiệm lâm sàng đối với praliciguat và ebribafusp, cũng như chi phí nhân sự cao hơn. Chi phí SG&A tăng do các hoạt động thương mại hóa, và Akebia ghi nhận riêng khoản chi phí tái cấu trúc 1,9 triệu USD liên quan đến việc tái tổ chức hoạt động thương mại.

Tiền mặt và các khoản tương đương tiền đạt 155,5 triệu USD vào ngày 30 tháng 6/2026, giảm khoảng 7,1 triệu USD so với ngày 31 tháng 3 và giảm từ 184,8 triệu USD vào cuối năm 2025. Vốn lưu động giảm xuống 68,7 triệu USD từ 90,0 triệu USD vào cuối năm. Ban lãnh đạo tin rằng nguồn lực hiện có, dòng tiền dự kiến từ sản phẩm và đối tác, cùng kế hoạch tái cấp vốn khoản vay có bảo đảm ưu tiên theo kỳ hạn sẽ tài trợ cho kế hoạch hoạt động hiện tại trong ít nhất hai năm.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Dữ liệu giao dịch nội bộ được cung cấp cho thấy 283.470 cổ phiếu được phân loại là mua vào và 56.019 cổ phiếu được bán trong sáu tháng qua, tương ứng với lượng mua ròng 227.451 cổ phiếu. Con số này tương đương 2,10% trong tổng số 10,89 triệu cổ phiếu do người nội bộ nắm giữ, mặc dù danh sách giao dịch bao gồm các đợt cấp cổ phiếu cho giám đốc với giá 0 USD và không nên được hiểu chỉ là hoạt động mua trên thị trường mở.

Các giao dịch này được trình bày theo thông tin đã báo cáo và tự chúng không xác lập quan điểm của người nội bộ về triển vọng của Akebia.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Sự suy giảm của Auryxia: Cạnh tranh từ thuốc generic và áp lực giá được kỳ vọng sẽ tiếp tục làm giảm doanh thu Auryxia, trong khi Vafseo chưa tăng trưởng đủ để bù đắp mức suy giảm này.
• Mức độ tiếp nhận và an toàn của Vafseo: Tiến triển thương mại phụ thuộc vào việc bệnh nhân và người kê đơn tiếp nhận sản phẩm. Vafseo có cảnh báo đóng khung về nguy cơ tử vong và biến cố huyết khối mạch máu tăng lên, cùng các lưu ý an toàn khác.
• Khả năng so sánh biên lợi nhuận gộp: Giá vốn hàng bán Vafseo hiện tại không bao gồm một phần toàn bộ chi phí sản xuất, do khoản này đã được hạch toán chi phí trước khi được phê duyệt. Hiệu quả kinh tế của sản phẩm có thể khác đi sau khi hàng tồn kho trước khi ra mắt được sử dụng hết.
• Thanh khoản và tái cấp vốn: Đánh giá nguồn vốn trong hai năm của ban lãnh đạo bao gồm dòng tiền dự kiến liên quan đến doanh thu và kế hoạch tái cấp vốn khoản vay có bảo đảm ưu tiên theo kỳ hạn.
• Thực hiện danh mục phát triển: Thử nghiệm ebribafusp là nghiên cứu Giai đoạn 2 nhãn mở, với dữ liệu ban đầu không được kỳ vọng cho đến năm 2027, trong khi chương trình praliciguat vẫn đang tuyển bệnh nhân ở Giai đoạn 2. Kết quả lâm sàng và tiến độ có thể thay đổi.

Tóm tắt

Kết quả quý 2/2026 của Akebia cho thấy Vafseo đang tăng số bệnh nhân, người kê đơn và doanh thu, được hỗ trợ bởi dữ liệu tạm thời thuận lợi từ thử nghiệm VOICE. Tuy nhiên, tăng trưởng của sản phẩm này vẫn chưa thay thế được doanh thu mất đi từ Auryxia, trong khi đầu tư vào thương mại và danh mục phát triển đã làm tăng chi phí và đưa công ty trở lại trạng thái thua lỗ. Kết quả trong tương lai sẽ phụ thuộc vào tốc độ tiếp nhận Vafseo, tốc độ suy giảm của Auryxia, kiểm soát chi phí và việc thực hiện các kế hoạch tài chính cũng như phát triển lâm sàng của công ty.