SmartRent quý 2/2026: Biên gộp lên 40,7%, EBITDA điều chỉnh dương

SmartRent (NYSE: SMRT) báo cáo doanh thu quý 2/2026 đạt 39,8 triệu USD, tăng 4% từ 38,3 triệu USD một năm trước, trong khi lỗ pha loãng trên mỗi cổ phiếu theo GAAP thu hẹp còn 0,03 USD từ 0,06 USD. Biên lợi nhuận gộp tăng 760 điểm cơ bản lên 40,7%, còn EBITDA điều chỉnh chuyển sang dương 0,7 triệu USD khi tăng trưởng SaaS, hoạt động lắp đặt dịch vụ chuyên nghiệp và chi phí thấp hơn bù đắp cho doanh thu phần cứng suy giảm. Kết quả này bao gồm ba tháng kết thúc vào ngày 30 tháng 6 năm 2026.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Tăng trưởng doanh thu theo báo cáo phản ánh thấp hơn mức tăng của khối lượng kinh doanh cơ bản. Doanh thu cốt lõi (Core Revenue), không bao gồm phần khấu hao hub không dùng tiền mặt liên quan đến các sản phẩm đã xuất xưởng trong những năm trước, tăng 14% lên 38,4 triệu USD, so với mức tăng 4% của tổng doanh thu.

Khả năng sinh lời cải thiện nhanh hơn doanh thu. Lợi nhuận gộp tăng khoảng 28%, chi phí hoạt động giảm 7% và lỗ ròng theo GAAP thu hẹp 48%, dù công ty vẫn chưa có lãi theo GAAP.

Hiệu quả kinh doanh và vận hành

Các nguồn doanh thu của SmartRent diễn biến theo những hướng khác nhau. Doanh thu dịch vụ chuyên nghiệp tăng gấp đôi lên 8,6 triệu USD, chủ yếu do số lượng lắp đặt thay mới phần cứng nhiều hơn và khối lượng triển khai kiểm soát ra vào (Access Control) cao hơn. Các hoạt động này cũng làm tăng doanh thu bình quân trên mỗi đơn vị của dịch vụ chuyên nghiệp.

Doanh thu phần cứng giảm 10% xuống 13,6 triệu USD từ 15,1 triệu USD. Doanh thu dịch vụ lưu trữ giảm xuống 17,6 triệu USD từ 18,8 triệu USD, nhưng so sánh này bao gồm mức khấu hao hub giảm dần từ các sản phẩm đã xuất xưởng trong những năm trước. Thành phần SaaS cơ bản tăng 13% lên 16,1 triệu USD và chiếm 40% tổng doanh thu.

Doanh thu định kỳ hằng năm tăng 13% lên 64,5 triệu USD, trong khi SaaS ARPU tăng lên 5,84 USD từ 5,66 USD. SmartRent định nghĩa ARR là doanh thu SaaS của quý hiện tại nhân bốn, thay vì là thước đo giá trị hợp đồng còn lại.

Các chỉ báo về nhu cầu được củng cố, nhưng việc triển khai chưa đi theo cùng quỹ đạo. Số đơn vị được đặt trong quý 2 tăng 98% lên 48.254, và số đơn vị được đặt trong 12 tháng gần nhất tăng 40% lên 112.560. Tổng số đơn vị đã triển khai đạt 929.487, tăng 10%, trong khi số đơn vị mới được triển khai trong quý giảm còn 18.857 từ 21.068.

Tỷ trọng SaaS và cắt giảm chi phí nâng biên lợi nhuận nhanh hơn doanh thu

Diễn biến trung tâm trong quý là khoảng cách giữa mức tăng tổng doanh thu khiêm tốn và sự cải thiện lợi nhuận nhanh hơn nhiều. Các biện pháp cắt giảm chi phí mang tính cơ cấu được triển khai trong nửa cuối năm 2025, kỷ luật vận hành chặt chẽ hơn và đóng góp cao hơn từ SaaS đã nâng biên lợi nhuận gộp trong quý thứ ba liên tiếp.

Lợi nhuận gộp SaaS tăng 22% lên 12,1 triệu USD và biên lợi nhuận gộp SaaS đạt 75,3%. Đồng thời, tổng chi phí hoạt động giảm xuống 22,7 triệu USD từ 24,4 triệu USD. Sự kết hợp này đưa EBITDA điều chỉnh sang vùng dương, nhưng khoản lỗ hoạt động 6,5 triệu USD và lỗ ròng 5,6 triệu USD cho thấy khả năng sinh lời điều chỉnh chưa chuyển thành khả năng sinh lời theo GAAP.

Dòng tiền và bảng cân đối kế toán

SmartRent không công bố số liệu dòng tiền riêng cho quý. Trong sáu tháng kết thúc ngày 30 tháng 6, dòng tiền ra từ hoạt động kinh doanh cải thiện còn 6,2 triệu USD từ 27,1 triệu USD trong giai đoạn tương ứng năm 2025. Khoản phải thu và hàng tồn kho thấp hơn hỗ trợ dòng tiền, trong khi doanh thu hoãn lại giảm 16,3 triệu USD là yếu tố bù trừ đáng kể.

Tiền mặt giảm 11,9 triệu USD kể từ cuối năm 2025 xuống 92,7 triệu USD. Công ty không có nợ và duy trì hạn mức tín dụng 75 triệu USD chưa sử dụng. Chi tiêu cho phần mềm được vốn hóa và hoạt động mua lại cổ phiếu cũng góp phần làm giảm tiền mặt.

Trong quý 2, SmartRent đã mua lại 2,8 triệu cổ phiếu, tương đương 1,5% số cổ phiếu đang lưu hành, với giá trị 3,4 triệu USD. Ngày 24 tháng 7, hội đồng quản trị đã thay thế kế hoạch mua lại trước đó, còn 13,4 triệu USD, bằng một ủy quyền mới tối đa 25 triệu USD.

Góc nhìn của ban lãnh đạo

CEO Frank Martell cho rằng tăng trưởng Doanh thu cốt lõi và ARR đến từ nhu cầu đối với sản phẩm của SmartRent, việc mở rộng cơ sở đơn vị đã lắp đặt và các khoản đầu tư vào hoạt động bán hàng. Với khoảng 930.000 đơn vị đã triển khai, ban lãnh đạo kỳ vọng vượt một triệu đơn vị đã lắp đặt trong nửa đầu năm 2027. Điều đó sẽ cần thêm khoảng 70.500 đơn vị được triển khai so với mức ngày 30 tháng 6.

CFO Daryl Stemm cho biết sức mạnh của lượng đơn vị được đặt gần đây, việc mở rộng biên lợi nhuận và kỷ luật vận hành sẽ giúp Doanh thu cốt lõi và khả năng sinh lời trong nửa cuối năm mạnh hơn đáng kể so với nửa cuối năm 2025. Công ty không đưa ra khoảng dự báo định lượng về doanh thu hoặc lợi nhuận.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Hồ sơ giao dịch nội bộ chi tiết liệt kê bốn giao dịch mua trong tháng 5 và tháng 6 năm 2026, bao gồm hai giao dịch mua gián tiếp của CEO Frank Martell. Các giao dịch này, xét riêng lẻ, không nên được diễn giải là nhận định về định giá hoặc kết quả tương lai của SmartRent.

Số liệu tổng hợp sáu tháng trong bộ dữ liệu giao dịch nội bộ được cung cấp cho thấy không có giao dịch mua nào, trái ngược với các hồ sơ chi tiết này. Các hồ sơ quản lý gốc sẽ là nguồn phù hợp để làm rõ chênh lệch đó.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Lượng đơn vị được đặt phải chuyển thành đơn vị triển khai. Số đơn vị được đặt theo quý gần như tăng gấp đôi, nhưng số đơn vị mới được triển khai giảm khoảng 10%. Thời điểm và việc thực hiện lắp đặt sẽ ảnh hưởng đến thời điểm doanh thu phần cứng, dịch vụ và doanh thu định kỳ được ghi nhận.
• Doanh thu phần cứng vẫn chịu áp lực. Doanh số phần cứng giảm 10% đã hạn chế tăng trưởng chung, bất chấp mức tăng của SaaS và dịch vụ chuyên nghiệp.
• Các khoản lỗ theo GAAP tiếp diễn. EBITDA điều chỉnh dương thể hiện tiến triển, nhưng SmartRent vẫn báo cáo lỗ hoạt động và lỗ ròng, khiến việc tiếp tục kiểm soát chi phí và cải thiện đòn bẩy hoạt động trở nên quan trọng.
• Việc sử dụng tiền mặt chưa chấm dứt. Dòng tiền hoạt động trong sáu tháng vẫn âm và tiền mặt giảm so với cuối năm. Bảng cân đối không có nợ và hạn mức tín dụng chưa sử dụng mang lại thanh khoản, nhưng đầu tư và mua lại cổ phiếu cũng sử dụng tiền mặt.

Tóm tắt

Kết quả quý 2/2026 của SmartRent cho thấy đòn bẩy hoạt động được cải thiện: Doanh thu cốt lõi và SaaS tăng trưởng, hoạt động dịch vụ chuyên nghiệp tăng tốc, còn việc cắt giảm chi phí giúp EBITDA điều chỉnh chuyển sang dương. Các phép thử chính còn lại là liệu lượng đơn vị được đặt cao hơn có chuyển thành triển khai và doanh thu được ghi nhận hay không, liệu mảng phần cứng có ổn định hay không, và liệu các cải thiện về biên lợi nhuận có thể đưa công ty từ khả năng sinh lời điều chỉnh sang lợi nhuận theo GAAP dương và dòng tiền dương hay không.