Thryv quý 2/2026: Doanh thu giảm 28,4%, SaaS chiếm 76%

Kết quả kinh doanh cốt lõi

Trong quý kết thúc ngày 30 tháng 6 năm 2026, doanh thu hợp nhất giảm 59,7 triệu USD, gần như hoàn toàn do mảng Marketing Services. Chi phí hoạt động thấp hơn không đủ bù đắp mức giảm lợi nhuận gộp, dẫn đến khoản lỗ hoạt động 1,1 triệu USD, so với lợi nhuận hoạt động 29,5 triệu USD một năm trước đó.

Thryv cũng ghi nhận chi phí thuế thu nhập 7,2 triệu USD dù lỗ trước thuế 9,5 triệu USD, khiến lỗ ròng theo GAAP nới rộng lên 16,7 triệu USD. EBITDA điều chỉnh vẫn dương nhưng giảm nhanh hơn doanh thu, khi biên EBITDA thu hẹp 10,5 điểm phần trăm.

EBITDA điều chỉnh và dòng tiền tự do là các chỉ tiêu non-GAAP. Đối chiếu EBITDA điều chỉnh quý 2 của Thryv bao gồm 8,3 triệu USD chi phí tái cấu trúc và tích hợp, cùng với lãi vay, thuế, khấu hao, phân bổ và các điều chỉnh khác.

Hiệu quả kinh doanh và các phân khúc

SaaS trở thành phần lớn hơn trong hoạt động kinh doanh của Thryv do Marketing Services thu hẹp mạnh, chứ không phải vì doanh thu SaaS tăng. Doanh thu SaaS chỉ giảm 0,5%, nhưng cả biên lợi nhuận gộp lẫn biên EBITDA điều chỉnh đều giảm đáng kể. Marketing Services ghi nhận mức sụt giảm lớn hơn ở cả doanh thu và EBITDA điều chỉnh.

Trong mảng SaaS, các sáng kiến Market, Sell và Grow tăng 21%, không bao gồm Keap, nhưng mức tăng này bị bù trừ bởi các yếu tố bất lợi ở những sản phẩm CRM truyền thống. ARPU SaaS hàng tháng tăng 11,9% lên 394 USD, trong khi công ty kết thúc quý với 95.000 khách hàng SaaS.

Tỷ lệ duy trì doanh thu thuần của nhóm khách hàng lâu năm là 90%, nghĩa là doanh thu từ nhóm khách hàng lâu năm bằng 90% mức của năm trước theo định nghĩa của Thryv. Các khách hàng đóng góp hơn 400 USD doanh thu định kỳ hàng tháng chiếm 72% doanh thu SaaS. Các chỉ tiêu duy trì và khách hàng chất lượng cao không bao gồm Keap, trong khi ARPU được báo cáo có bao gồm Keap.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Sự thu hẹp biên lợi nhuận gộp là nguồn gây áp lực chính lên lợi nhuận. Biên lợi nhuận gộp hợp nhất giảm xuống 62,7% từ 69,7%, trong khi chi phí bán hàng và tiếp thị cùng chi phí chung và quản lý giảm về giá trị tuyệt đối. Những khoản giảm chi phí này không đủ để bù đắp lợi nhuận gộp thấp hơn từ nền doanh thu thu hẹp.

Khả năng tạo tiền mặt trong quý vẫn dương nhưng suy yếu so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, xét trên cơ sở sáu tháng, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tăng lên 27,4 triệu USD từ 19,1 triệu USD, và dòng tiền tự do tăng lên 11,2 triệu USD từ 4,2 triệu USD. Các số liệu lũy kế từ đầu năm này không nên được trộn lẫn với so sánh dòng tiền theo quý nêu trên.

Tại ngày 30 tháng 6 năm 2026, Thryv nắm giữ 9,1 triệu USD tiền mặt và các khoản tương đương tiền. Số dư khoản vay kỳ hạn và ABL được báo cáo đạt khoảng 243,7 triệu USD, trong khi phần đến hạn hiện hành của các khoản vay kỳ hạn tăng lên 35,0 triệu USD từ 17,5 triệu USD vào cuối năm 2025.

Chi phí tái cấu trúc phát sinh trước khoản tiết kiệm dự kiến

Thryv kỳ vọng kế hoạch tái cấu trúc vừa công bố sẽ tạo ra khoảng 55 triệu USD đến 60 triệu USD tiết kiệm gộp quy đổi theo năm khi hoàn tất, nhưng các khoản tiết kiệm dự kiến chỉ bắt đầu từ năm 2027. Công ty dự kiến tổng chi phí tái cấu trúc và các chi phí liên quan là 20 triệu USD đến 25 triệu USD; trong đó khoảng 10% đã phát sinh, khoảng 40% được lên lịch cho nửa cuối năm 2026 và 50% còn lại dự kiến phát sinh trong năm 2027.

Ban lãnh đạo cho biết kế hoạch sẽ điều chỉnh lại cơ cấu chi phí xoay quanh mô hình vận hành SaaS và tập trung đầu tư vào Thryv Growth Platform cùng các năng lực AI của nền tảng này. CFO Paul Rouse cho biết các sáng kiến được kỳ vọng hỗ trợ biên EBITDA điều chỉnh và dòng tiền tự do trong tương lai, dù khoản tiết kiệm được công bố là lợi ích gộp thay vì lợi ích ròng.

Triển vọng lợi nhuận

Thryv đưa ra triển vọng quý 3 và cập nhật dự báo cả năm 2026. Thông cáo được cung cấp không bao gồm các khoảng dự báo cả năm trước đó, do đó không thể định lượng quy mô và chiều hướng của cập nhật này.

Các khoảng dự báo quý 3 hàm ý doanh thu và EBITDA điều chỉnh của cả hai phân khúc đều giảm tuần tự so với quý 2. Doanh thu Marketing Services quý 4 được dự báo phục hồi từ khoảng của quý 3, trong khi mức cao nhất trong dự báo doanh thu SaaS quý 4 vẫn thấp hơn đôi chút so với kết quả quý 2.

Các chỉ tiêu EBITDA điều chỉnh theo phân khúc mang tính dự báo là chỉ tiêu non-GAAP, và Thryv không cung cấp đối chiếu định lượng theo GAAP vì các khoản mục dự kiến bị loại trừ không sẵn có nếu không cần nỗ lực không hợp lý.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Chi tiết giao dịch được cung cấp liệt kê sáu khoản thưởng cổ phiếu cho giám đốc vào ngày 11 tháng 6, một giao dịch chuyển đổi công cụ phái sinh của CFO trong tháng 5 và ba giao dịch mua trên thị trường mở trong tháng 3. Cả 10 giao dịch đều được báo cáo là nắm giữ trực tiếp và không có giao dịch bán nào; các khoản thưởng cổ phiếu được báo cáo với giá trị 0 USD không nên được hiểu là giao dịch mua trên thị trường mở.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Tỷ lệ duy trì SaaS và áp lực từ sản phẩm truyền thống: Tỷ lệ duy trì doanh thu thuần của nhóm khách hàng lâu năm là 90%, và tăng trưởng từ các sáng kiến Market, Sell và Grow chưa bù đắp hoàn toàn sự suy yếu của các sản phẩm CRM truyền thống.
• Khả năng sinh lời SaaS thấp hơn: Doanh thu SaaS gần như đi ngang, nhưng biên lợi nhuận gộp SaaS giảm 8,6 điểm phần trăm và EBITDA điều chỉnh giảm 42%, cho thấy sự ổn định doanh thu chưa chuyển thành khả năng sinh lời ổn định.
• Marketing Services tiếp tục thu hẹp: Mức giảm 62% doanh thu của phân khúc này là động lực chính khiến doanh thu hợp nhất giảm và làm giảm đóng góp vào thu nhập tiền mặt của toàn công ty.
• Thực thi và thời điểm tái cấu trúc: Thryv sẽ ghi nhận phần lớn chi phí dự kiến trước khi khoản tiết kiệm bắt đầu vào năm 2027, tạo ra khoảng cách giữa chi phí ngắn hạn và lợi ích kỳ vọng.
• Tiền mặt hạn chế so với các khoản vay: Tiền mặt đạt 9,1 triệu USD, so với khoảng 243,7 triệu USD số dư khoản vay kỳ hạn và ABL được báo cáo, trong khi phần đến hạn hiện hành của các khoản vay kỳ hạn tăng trong nửa đầu năm.

Tóm tắt

Kết quả quý 2/2026 của Thryv cho thấy chuyển dịch sang SaaS đang tiến triển xét theo tỷ trọng doanh thu, nhưng chưa thể hiện qua tăng trưởng hợp nhất. Marketing Services thu hẹp mạnh, tỷ lệ duy trì và biên lợi nhuận SaaS vẫn chịu áp lực, còn EBITDA điều chỉnh giảm nhanh hơn doanh thu. Các vấn đề chính cần theo dõi là liệu Thryv Growth Platform có thể khôi phục tăng trưởng SaaS hay không, liệu biên lợi nhuận các phân khúc có ổn định hay không và liệu tái cấu trúc có tạo ra khoản tiết kiệm theo kế hoạch mà không làm suy yếu khả năng tạo tiền mặt trong ngắn hạn hay không.