DuPont quý 2/2026: EPS điều chỉnh tăng 48%, nâng dự báo

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

DuPont (NYSE: DD) công bố doanh thu thuần quý 2/2026 đạt 1,819 tỷ USD, tăng 4% so với cùng kỳ năm trước, trong khi EPS GAAP pha loãng từ hoạt động kinh doanh liên tục tăng lên 1,37 USD từ 0,17 USD. EPS điều chỉnh tăng 48% lên 1,88 USD, được hỗ trợ bởi lợi nhuận phân khúc cao hơn, chi phí lãi vay ròng thấp hơn và thuế suất thấp hơn; dòng tiền từ hoạt động kinh doanh liên tục đạt 400 triệu USD. Công ty cũng nâng dự báo EBITDA hoạt động và EPS điều chỉnh cho cả năm.

Doanh số hữu cơ tăng 4%, tương đương mức tăng theo báo cáo, cho thấy biến động tiền tệ và thay đổi danh mục không tạo ra tác động ròng lên doanh thu hợp nhất. EBITDA hoạt động tăng 6%, cao hơn tốc độ tăng doanh số, khi tăng trưởng hữu cơ và năng suất cải thiện biên lợi nhuận toàn công ty thêm 40 điểm cơ bản.

Lợi nhuận GAAP tăng mạnh hơn do DuPont cũng hưởng lợi từ chi phí lãi vay và chi phí giao dịch thấp hơn. Lợi nhuận ròng hợp nhất đạt 147 triệu USD sau khi hoạt động đã chấm dứt ghi nhận khoản lỗ 44 triệu USD, trong khi lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh liên tục là 191 triệu USD.

EBITDA hoạt động, EPS điều chỉnh và dòng tiền tự do điều chỉnh theo giao dịch là các thước đo non-GAAP thuộc hoạt động kinh doanh liên tục. Việc gộp cổ phiếu theo tỷ lệ 1:3 của DuPont có hiệu lực từ ngày 24 tháng 6 năm 2026, và toàn bộ dữ liệu so sánh về số cổ phiếu cùng dữ liệu trên mỗi cổ phiếu đã được điều chỉnh hồi tố.

Hiệu quả hoạt động kinh doanh và các phân khúc

Cả hai phân khúc hoạt động đều ghi nhận tăng trưởng hữu cơ, nhưng xu hướng biên lợi nhuận khác nhau. Healthcare & Water Technologies đạt mức tăng doanh số nhanh hơn, trong khi Diversified Industrials mang lại tăng trưởng EBITDA và mở rộng biên lợi nhuận mạnh hơn.

Healthcare Technologies ghi nhận tăng trưởng hữu cơ ở mức trung bình một chữ số, dẫn dắt bởi mảng bảo hộ cá nhân và công nghệ sinh học dược phẩm. Water Technologies tăng trưởng hữu cơ ở mức thấp một chữ số khi nhu cầu về nước công nghiệp và chất bán dẫn bù đắp cho sự suy yếu tại Trung Đông.

EBITDA của Healthcare & Water Technologies tăng cùng doanh số và năng suất, nhưng cơ cấu sản phẩm kém thuận lợi hơn cùng các khoản đầu tư cho tăng trưởng đã kéo biên lợi nhuận đi xuống. Ngược lại, Diversified Industrials hưởng lợi từ tăng trưởng hữu cơ, cơ cấu thuận lợi và năng suất. Building Technologies tăng trưởng hữu cơ ở mức thấp một chữ số trên cả thị trường xây dựng nhà ở và phi nhà ở, trong khi Industrial Technologies tăng trưởng ở mức trung bình một chữ số nhờ sức mạnh của ngành hàng không vũ trụ và doanh số cao hơn cho các ứng dụng xe điện.

Chi phí tài chính và giao dịch thấp hơn khuếch đại tăng trưởng EBITDA

Khoảng cách giữa mức tăng 6% của EBITDA hoạt động và mức tăng 48% của EPS điều chỉnh phản ánh sự cải thiện đáng kể ở các chỉ tiêu dưới EBITDA. Chi phí lãi vay giảm xuống 41 triệu USD từ 84 triệu USD, trong khi chi phí mua lại, tích hợp và tách doanh nghiệp giảm xuống 7 triệu USD từ 55 triệu USD.

DuPont cho biết mức tăng EPS điều chỉnh đến từ lợi nhuận phân khúc cao hơn, chi phí lãi vay ròng thấp hơn và thuế suất thấp hơn. Những yếu tố này cũng góp phần giúp lợi nhuận GAAP từ hoạt động kinh doanh liên tục tăng nhanh hơn nhiều so với doanh thu, dù nền lợi nhuận GAAP của năm trước ở mức thấp bất thường khiến so sánh theo tỷ lệ phần trăm ít có ý nghĩa hơn.

Dòng tiền, bảng cân đối kế toán và phân bổ vốn

Dòng tiền hoạt động theo quý từ hoạt động kinh doanh liên tục đạt 400 triệu USD. Sau 76 triệu USD chi tiêu vốn, dòng tiền tự do điều chỉnh là 324 triệu USD; cộng lại 2 triệu USD các khoản thanh toán liên quan đến tách doanh nghiệp tạo ra dòng tiền tự do điều chỉnh theo giao dịch là 326 triệu USD và tỷ lệ chuyển đổi 127%.

Tiền mặt và các khoản tương đương tiền đạt 1,740 tỷ USD vào ngày 30 tháng 6, tăng từ 715 triệu USD vào cuối năm 2025. Mức tăng này diễn ra trong giai đoạn sáu tháng bao gồm 1,158 tỷ USD tiền thu ròng từ việc bán doanh nghiệp, chủ yếu liên quan đến việc thoái vốn mảng Aramids vào tháng 4. Nợ dài hạn gần như không thay đổi ở mức 3,125 tỷ USD, trong khi các khoản vay ngắn hạn giảm từ 60 triệu USD xuống 0.

DuPont đã sử dụng 275 triệu USD để mua cổ phiếu phổ thông và thực hiện các hợp đồng kỳ hạn trong nửa đầu năm 2026. Công ty cũng công bố riêng ý định mua lại thêm 250 triệu USD cổ phiếu trong quý 3.

Mảng Aramids và mảng điện tử Qnity đã được tách trước đó được phân loại là hoạt động đã chấm dứt, bao gồm cả trong các kỳ so sánh. Do đó, nhà đầu tư nên phân biệt kết quả hoạt động kinh doanh liên tục của DuPont với lợi nhuận ròng hợp nhất và dòng tiền bao gồm hoạt động đã chấm dứt.

Dự báo năm 2026

DuPont nâng trung điểm dự báo EBITDA hoạt động cả năm lên khoảng 1,76 tỷ USD và dự báo EPS điều chỉnh lên 7,24 USD. Công ty cũng nâng kỳ vọng tăng trưởng doanh số hữu cơ cả năm lên cao hơn nhẹ so với 4%, viện dẫn sức mạnh tiếp diễn ở các thị trường chăm sóc sức khỏe, nước công nghiệp và hàng không vũ trụ.

Nguồn tài liệu không cung cấp các khoảng dự báo số liệu trước đó, do đó không thể tính được quy mô của các mức tăng. DuPont cũng không đối chiếu dự báo non-GAAP hướng tới tương lai với các thước đo GAAP vì công ty cho biết một số điều chỉnh trong tương lai không thể dự báo với độ chắc chắn hợp lý.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Dữ liệu giao dịch nội bộ được cung cấp riêng bao gồm bốn giao dịch gần đây có đầy đủ ngày, loại giao dịch và giá trị được báo cáo. Các khoản thưởng/cấp cổ phiếu không nên được hiểu là giao dịch mua trên thị trường mở, và dữ liệu không hỗ trợ các kết luận về quan điểm của người nội bộ đối với định giá hoặc triển vọng của DuPont.

Các mục dữ liệu khác đề ngày 21 tháng 5 thiếu cả loại giao dịch lẫn giá trị nên đã bị loại bỏ.

Rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Áp lực biên lợi nhuận tại Healthcare & Water Technologies: Biên EBITDA của phân khúc này giảm dù có tăng trưởng hữu cơ, bởi cơ cấu không thuận lợi và đầu tư tăng trưởng đã bù trừ nhiều hơn mức cải thiện từ năng suất. Áp lực cơ cấu tiếp diễn có thể hạn chế khả năng chuyển hóa lợi nhuận của phân khúc.
• Nhu cầu không đồng đều trên thị trường nước: Nhu cầu về nước công nghiệp và chất bán dẫn vẫn thuận lợi, nhưng sự suy yếu tại Trung Đông đã bù trừ một phần sức mạnh này.
• Phụ thuộc vào một số thị trường cuối: Triển vọng được nâng lên giả định sức mạnh tiếp diễn tại các thị trường chăm sóc sức khỏe, nước công nghiệp và hàng không vũ trụ. Nhu cầu yếu hơn tại các thị trường này sẽ khiến mục tiêu tăng trưởng hữu cơ dự kiến trong nửa cuối năm khó đạt được hơn.
• Rủi ro danh mục và nghĩa vụ tồn đọng: Việc tách Qnity và thoái vốn Aramids tạo ra rủi ro liên quan đến dịch vụ chuyển tiếp, phân bổ chi phí và thực thi. DuPont cũng xác định các vụ kiện tụng PFAS tiềm ẩn, nghĩa vụ khắc phục và tranh chấp chia sẻ chi phí là những bất định trọng yếu.
• Chi phí pháp lý: Các khoản mục đáng kể trong quý 2 bao gồm 7 triệu USD chi phí liên quan đến một vụ việc sở hữu trí tuệ đang chờ xử lý của Healthcare & Water Technologies và 8 triệu USD liên quan đến các vụ tổn hại cá nhân đối với Corian Quartz. Những chi phí này ảnh hưởng đến kết quả GAAP dù đã bị loại trừ khỏi lợi nhuận điều chỉnh.

Tóm tắt

Kết quả quý 2 của DuPont kết hợp tăng trưởng doanh số hữu cơ 4% với cải thiện năng suất, chi phí tài chính thấp hơn và chi phí giao dịch giảm mạnh, giúp EPS và dòng tiền tăng nhanh hơn đáng kể so với doanh thu. Diversified Industrials đạt hiệu quả biên lợi nhuận mạnh hơn, trong khi Healthcare & Water Technologies đối mặt với áp lực từ cơ cấu và đầu tư. Những điểm cần tiếp tục theo dõi chính là liệu sức mạnh tại các thị trường cuối có hỗ trợ triển vọng năm 2026 đã được nâng lên hay không, và liệu DuPont có thể duy trì tỷ lệ chuyển đổi dòng tiền trong khi quản lý quá trình chuyển đổi danh mục cùng các nghĩa vụ tồn đọng hay không.