Giá vàng phục hồi mạnh mẽ lên mốc 4.700 USD, nhưng tháng 3 vẫn ghi nhận mức sụt giảm đáng kể.

TradingKey - Trong phiên giao dịch châu Á hôm thứ Tư, giá vàng thế giới đã tăng mạnh, có thời điểm vượt ngưỡng 4.700 USD và xác lập mức cao mới trong giai đoạn hồi phục hiện tại. Diễn biến này diễn ra sau các tín hiệu cho thấy cả Mỹ và Iran đều sẵn sàng chấm dứt xung đột. Hệ quả là dòng vốn đã quay trở lại các tài sản rủi ro, trong khi vàng - vốn đã sụt giảm mạnh trong tháng 3 - cũng được hưởng lợi.

Xét về hiệu suất hàng tháng, vàng vẫn đang nằm trong một chu kỳ điều chỉnh tổng thể. Bất chấp đợt hồi phục gần đây, mức giảm lũy kế trong tháng 3 của kim loại quý này vẫn vượt quá 11%, khiến nó trở thành một trong những tài sản có hiệu suất kém nhất thời gian qua. Trước đó, trong bối cảnh đồng USD mạnh lên và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ gia tăng, vàng đã đối mặt với áp lực lớn khi dòng vốn chuyển dịch sang các loại hình tài sản có tỷ suất sinh lời hấp dẫn hơn, khiến giá vàng có xu hướng giảm trong suốt cả tháng.

Thị trường vàng hiện đang bị kẹt trong một cuộc giằng co giữa nhiều yếu tố. Một mặt, những bất ổn từ xung đột Trung Đông vẫn chưa hoàn toàn tan biến, khiến thị trường trở nên cực kỳ nhạy cảm với các sự kiện rủi ro tiềm tàng. Mặt khác, lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vẫn chưa cho thấy tín hiệu xoay trục rõ ràng; với việc lãi suất thực duy trì ở mức cao, vàng – một tài sản không sinh lời – tiếp tục phải đối mặt với áp lực giảm giá dai dẳng.

Ngoài ra, biến động của đồng USD đã trở thành một biến số then chốt. Sau đà tăng liên tục của đồng bạc xanh, thanh khoản toàn cầu bị thắt chặt, gây áp lực lên vàng vốn được định giá bằng đồng USD. Khi chỉ số Dollar Index giảm trở lại vào hôm qua sau các tín hiệu về một lệnh ngừng bắn tiềm năng, giá vàng đã có thêm dư địa để phục hồi, củng cố đà tăng trong ngắn hạn. Tuy nhiên, xét về xu hướng tổng thể, vàng vẫn có thể đối mặt với áp lực biến động mới nếu đồng USD mạnh lên trở lại hoặc lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tiếp tục tăng cao.

Phân tích thị trường cho thấy những biến động mạnh hiện nay của giá vàng phản ánh sự phân hóa ngày càng lớn giữa các nhà đầu tư về triển vọng kinh tế vĩ mô. Một bộ phận dòng vốn đang đặt cược vào các rủi ro địa chính trị kéo dài, coi vàng là công cụ trú ẩn an toàn quan trọng; trong khi đó, một bộ phận khác lại tập trung nhiều hơn vào môi trường lãi suất và thanh khoản, duy trì thái độ thận trọng về quỹ đạo trung hạn của giá vàng.

Mặc dù hầu hết các tổ chức vẫn lạc quan về giá vàng, đợt hồi phục ngắn hạn này có vẻ giống một đợt phục hồi kỹ thuật do tâm lý dẫn dắt hơn là một sự đảo chiều xu hướng mang tính cấu trúc. Trong bối cảnh bất ổn kinh tế vĩ mô cao và lộ trình chính sách chưa rõ ràng, giá vàng có khả năng sẽ tiếp tục duy trì trong biên độ biến động. Những chuyển động trong tương lai sẽ cần được theo dõi chặt chẽ thông qua các diễn biến tại Trung Đông, tín hiệu chính sách của Fed, cũng như hướng đi của đồng USD và lãi suất thực.