Chỉ số Kospi của Hàn Quốc lao dốc 8% kích hoạt ngắt giao dịch lần thứ 10 trong năm nay; SK Hynix, Kioxia giảm hơn 11% khi lo ngại về nguồn vốn AI lan rộng khắp châu Á

TradingKey - Ngày 15/10, đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ châu Á tiếp tục leo thang. Chỉ số KOSPI của Hàn Quốc đã nới rộng đà giảm trong ngày lên hơn 8%, kích hoạt cơ chế ngắt thị trường (circuit breaker) và tạm dừng giao dịch cổ phiếu trong 20 phút. Đây là lần thứ 10 thị trường chứng khoán Hàn Quốc phải kích hoạt cơ chế ngắt thị trường trong năm nay.

Nguồn: TradingView

Chỉ số KOSPI đã giảm 7 phiên giao dịch liên tiếp, với mức giảm tổng cộng khoảng 21% trong giai đoạn này—chuỗi giảm điểm dài nhất kể từ tháng 9/2024—và rơi xuống mức thấp nhất kể từ cuối tháng 7. Là hai cổ phiếu chiếm tỷ trọng lớn trên thị trường Hàn Quốc, SK Hynix đã giảm hơn 11% trong phiên, trong khi Samsung Electronics giảm gần 10%. Lực bán tập trung vào cả hai doanh nghiệp này đã trực tiếp nới rộng đà giảm của chỉ số.

Đà suy giảm của nhóm công nghệ cũng lan sang Nhật Bản, với chỉ số Nikkei 225 có thời điểm giảm khoảng 5%, hướng tới mức giảm trong một ngày lớn nhất kể từ ngày 9/3. Các công ty liên quan đến AI và bán dẫn như SoftBank Group, Kioxia và Tokyo Electron dẫn dắt đà giảm. Trong đó, SoftBank giảm hơn 9%, còn Kioxia giảm hơn 11%, cho thấy các nhà đầu tư đang cắt giảm mạnh tỷ trọng nắm giữ đối với các tài sản công nghệ định giá cao.

Nguồn: TradingView

Tác nhân trực tiếp dẫn đến đợt điều chỉnh này trên các thị trường chứng khoán châu Á là lạm phát Mỹ có dấu hiệu nóng trở lại. Trong tháng 9, Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ tăng 0,6% so với tháng trước và tăng 3,7% so với cùng kỳ năm ngoái, đều vượt kỳ vọng của thị trường. Chi phí năng lượng tăng nhanh đã làm gia tăng lo ngại của nhà đầu tư rằng áp lực lạm phát có thể kéo dài hơn, buộc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) phải tiếp tục tăng lãi suất hoặc giữ lãi suất ở mức cao.

Khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng cao hơn, thị trường bắt đầu đánh giá lại chi phí huy động vốn cho các khoản đầu tư vào hạ tầng AI. Việc xây dựng các trung tâm dữ liệu, GPU và năng lực sản xuất bộ nhớ tiên tiến đòi hỏi lượng vốn khổng lồ. Mô hình mở rộng từng được hỗ trợ bởi nguồn vốn chi phí thấp trước đây có thể phải đối mặt với áp lực trả nợ và tái tài trợ lớn hơn trong môi trường lãi suất tăng. Do đó, các công ty bán dẫn từng hưởng lợi từ mức định giá cao nhờ làn sóng AI đã trở thành mục tiêu chính của đợt rút vốn.

Những lo ngại này lần đầu tiên xuất hiện tại thị trường Mỹ, nơi chỉ số bán dẫn Philadelphia (Philadelphia Semiconductor Index) giảm 6 phiên giao dịch liên tiếp, thổi bay khoảng 1,6 nghìn tỷ USD vốn hóa thị trường. Mặc dù Samsung Electronics và ASML gần đây đã báo cáo kết quả tài chính tương đối khả quan, kết quả kinh doanh tích cực vẫn không thể xua tan hoài nghi của nhà đầu tư về định giá, lãi suất và tính bền vững của chi phí vốn dành cho AI.

Sự sụt giảm cả giá cổ phiếu lẫn giá trái phiếu của CoreWeave càng làm gia tăng sự lo ngại trên thị trường. Cổ phiếu của nhà cung cấp dịch vụ đám mây AI này đã giảm hơn 15% vào thứ Tư, trong khi giá một số trái phiếu doanh nghiệp của công ty giảm xuống còn khoảng 80% mệnh giá, đẩy lợi suất lên khoảng 15%—mức thường được xem là rủi ro cao. CoreWeave phụ thuộc lớn vào tài trợ nợ để xây dựng các trung tâm dữ liệu, và chi phí vay tăng nhanh của doanh nghiệp này được thị trường coi là thước đo quan trọng để theo dõi rủi ro tín dụng của ngành AI.

Đối với thị trường Hàn Quốc, tác động từ việc các giao dịch theo sóng AI hạ nhiệt là đặc biệt rõ nét. Samsung Electronics và SK Hynix chiếm tỷ trọng lớn trong chỉ số KOSPI, và cả hai đều là những doanh nghiệp nòng cốt trong chuỗi cung ứng DRAM và bộ nhớ băng thông cao (HBM) toàn cầu. Trước đó, thị trường đã đặt cược rằng nhu cầu máy chủ AI sẽ duy trì chu kỳ tăng trưởng của HBM kéo dài qua năm 2028, thúc đẩy đà tăng mạnh của cả hai cổ phiếu. Hiện tại, dòng vốn đang bắt đầu hoài nghi về thời gian giá chip nhớ, chi phí vốn của khách hàng và đỉnh lợi nhuận của ngành có thể duy trì được bao lâu.

Ông Jo Hyunik, nhà quản lý đầu tư tại Iroom Investment Advisory ở Seoul, cho rằng tâm lý yếu trên thị trường tiếp tục tích tụ. Cho đến khi có thêm sự rõ ràng về lộ trình lãi suất của Mỹ và kết quả bầu cử giữa kỳ, cổ phiếu châu Á có thể tiếp tục ghi nhận biến động cao do dòng vốn dẫn dắt là chính.

Trong khi đó, ông Kang Dae-kwon, Tổng Giám đốc của Life Asset Management, lưu ý rằng định giá cổ phiếu Hàn Quốc đã giảm xuống mức thấp và đà giảm giá cổ phiếu tiếp theo có thể dần tạo ra cơ hội mua vào, với điều kiện áp lực tài chính trong ngành AI giảm bớt. Nói cách khác, định giá rẻ chưa đủ để kích hoạt sự đảo chiều thị trường; các nhà đầu tư vẫn cần thấy chi phí vay của doanh nghiệp giảm xuống và các khoản đầu tư vào AI tạo ra dòng tiền ổn định.