SoftBank lên kế hoạch phát hành 6,3 tỷ USD trái phiếu bán lẻ: Vì sao các nhà đầu tư cá nhân Nhật Bản sẵn sàng rót vốn cho cú đặt cược vào AI của Masayoshi Son

Trong những năm gần đây, SoftBank đã chuyển hoàn toàn trọng tâm chiến lược sang trí tuệ nhân tạo và trở thành một trong những nhà hậu thuẫn tài chính quan trọng của OpenAI. Tổng vốn đầu tư và cam kết tích lũy của tập đoàn vào OpenAI dự kiến sẽ vượt quá 60 tỷ USD, trong khi tập đoàn cũng đang gia tăng đầu tư vào các trung tâm dữ liệu và hạ tầng năng lực tính toán, nhằm xây dựng một danh mục đầu tư AI toàn diện hơn xoay quanh các mô hình, chip và năng lực tính toán.

Chiến lược này đòi hỏi phải liên tục rót một lượng tiền mặt khổng lồ. Khác với các khoản đầu tư internet truyền thống, hạ tầng AI mang tính thâm dụng vốn, có chu kỳ xây dựng kéo dài và mốc thời gian hoàn vốn không chắc chắn. Các trung tâm dữ liệu, chip tiên tiến và cơ sở hạ tầng năng lượng đều đòi hỏi vốn đầu tư ban đầu rất lớn, trong khi lợi nhuận thương mại có thể chỉ xuất hiện dần dần sau nhiều năm.

Để đáp ứng nhu cầu vốn, bên cạnh việc phát hành trái phiếu, SoftBank đang liên tục điều chỉnh danh mục đầu tư của mình. Công ty trước đó đã bán toàn bộ cổ phần nắm giữ tại Nvidia và mở rộng các thỏa thuận huy động vốn được đảm bảo bằng cổ phiếu của hãng thiết kế chip Arm, chuyển đổi các tài sản trên giấy thành tiền mặt sẵn có cho các khoản đầu tư AI.

Do đó, đợt phát hành trái phiếu trị giá 1.000 tỷ Yên này không chỉ đơn thuần là tái tài trợ nợ định kỳ, mà còn là bước đi quan trọng của SoftBank nhằm bổ sung nguồn vốn cho chiến lược AI. Điều này chứng minh rằng công ty vẫn có thể huy động vốn quy mô lớn từ các thị trường tài chính, đồng thời nhấn mạnh rằng chiến lược AI của Masayoshi Son đang ngày càng trở nên tốn kém.

Đối với các nhà đầu tư cá nhân Nhật Bản, sức hút trực tiếp nhất đến từ lợi suất. Mức lãi suất định hướng 4,3% đến 4,9% cho đợt phát hành này của SoftBank cao hơn đáng kể so với tiền gửi ngân hàng và hầu hết các sản phẩm tiết kiệm rủi ro thấp vốn đã quen thuộc từ lâu với các hộ gia đình Nhật Bản. Với những nhà đầu tư tìm kiếm nguồn thu nhập từ lãi suất ổn định mà không phải trực tiếp gánh chịu biến động giá cổ phiếu, loại trái phiếu lãi suất cố định này có sức hấp dẫn nhất định.

SoftBank cũng sở hữu độ nhận diện thương hiệu cao trên thị trường trái phiếu dành cho nhà đầu tư cá nhân tại Nhật Bản. Doanh nghiệp này từ lâu đã phát hành các trái phiếu mang tên đội bóng Fukuoka SoftBank Hawks cho các nhà đầu tư cá nhân, qua đó gây dựng được một tập nhà đầu tư đăng ký mua tương đối ổn định. So với các công ty xa lạ, những thương hiệu như SoftBank, Arm và OpenAI giúp các nhà đầu tư thông thường dễ hiểu hơn, tạo cho đợt huy động vốn này sức hút mạnh mẽ về mặt câu chuyện đầu tư.

Mệnh giá 1 triệu Yên mỗi trái phiếu cũng cho phép các nhà đầu tư cá nhân tham gia trực tiếp. Đối với các hộ gia đình Nhật Bản đang nắm giữ số tiền tiết kiệm tiền mặt lớn và muốn gia tăng lợi suất, dù ngưỡng này không phải là thấp nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với các giao dịch trái phiếu của nhà đầu tư tổ chức.

Trong khi đó, SoftBank có kế hoạch phân bổ số tiền thu được cho AI, AI vật lý cùng các khoản đầu tư và M&A liên quan, bao gồm việc tiếp tục mạnh tay đầu tư vào OpenAI và lĩnh vực robot. Đối với những nhà đầu tư lạc quan về sự phát triển dài hạn của trí tuệ nhân tạo, sự kết hợp giữa mức lãi suất trái phiếu cao và chủ đề đầu tư AI càng làm tăng thêm sức hấp dẫn của sản phẩm.

Tuy nhiên, mức lãi suất cao của loại trái phiếu này cũng đi kèm với rủi ro tín dụng cao hơn. SoftBank đang phát hành trái phiếu doanh nghiệp không có tài sản đảm bảo, vốn không có các đặc tính bảo vệ như tiền gửi ngân hàng. Bên cạnh việc chịu rủi ro tín dụng từ chính SoftBank, nhà đầu tư còn phải đối mặt với những biến động giá trái phiếu do thay đổi lãi suất thị trường trong suốt kỳ hạn 7 năm.

Ở góc độ tích cực, khả năng SoftBank lên kế hoạch cho đợt phát hành trái phiếu cho nhà đầu tư cá nhân quy mô lớn như vậy phản ánh năng lực huy động vốn của tập đoàn trên thị trường vốn Nhật Bản. Công ty nắm giữ các tài sản có giá trị cao như Arm và đã xây dựng được cơ sở nhà đầu tư cá nhân ổn định trong dài hạn. Ngay cả khi quy mô các khoản đầu tư vào AI tiếp tục mở rộng, tập đoàn vẫn có thể thu hút nguồn vốn thông qua phát hành nợ, bán tài sản và vay thế chấp tài sản.

Tuy nhiên, dưới góc độ rủi ro, việc liên tục phát hành nợ đồng nghĩa với việc SoftBank đang sử dụng nhiều nợ hơn để tài trợ cho các dự án AI có thời gian hoàn vốn chưa chắc chắn. Hoạt động huy động vốn qua trái phiếu cho nhà đầu tư cá nhân của công ty có thể đạt 1,678 nghìn tỷ Yên trong năm, trong khi OpenAI và các trung tâm dữ liệu vẫn cần nguồn vốn bổ sung. Nếu tiến trình thương mại hóa các mảng kinh doanh AI diễn ra chậm hơn dự kiến, chi phí lãi vay và áp lực trả nợ khi đến hạn sẽ tăng dần.

Đáng chú ý, thời gian hoàn vốn cho các khoản đầu tư vào AI thường kéo dài. Mặc dù định giá gia tăng của OpenAI và sự tăng giá của các tài sản như Arm có thể làm tăng giá trị tài sản trên sổ sách của SoftBank, liệu những khoản lợi nhuận từ định giá này có thể chuyển hóa thành dòng tiền ổn định hay không vẫn phụ thuộc vào tiến độ thương mại hóa các mô hình AI, dịch vụ doanh nghiệp, hạ tầng và công nghệ robot.

Vì vậy, đợt phát hành trái phiếu kỷ lục này vừa là bằng chứng cho năng lực huy động tài chính của SoftBank, vừa có thể là một tín hiệu cảnh báo. Ông Masayoshi Son đang đặt cược lớn hơn nữa vào trí tuệ nhân tạo, và nguồn vốn cần thiết để thực hiện tầm nhìn này không còn đến chủ yếu từ các hoạt động kinh doanh hiện tại và lợi nhuận đầu tư, mà ngày càng phụ thuộc vào việc phát hành nợ và chuyển đổi tài sản thành tiền.

Đối với các nhà đầu tư cá nhân Nhật Bản, việc mua các trái phiếu lợi suất cao kỳ hạn 7 năm này về bản chất đồng nghĩa với việc hưởng lãi suất cố định trong khi gánh chịu rủi ro tín dụng gắn liền với hoạt động vận hành và phân bổ vốn của SoftBank trong những năm tới. Chừng nào các tài sản cốt lõi như Arm và OpenAI vẫn giữ được giá trị, SoftBank vẫn duy trì nền tảng huy động vốn vững chắc; tuy nhiên, nếu lợi nhuận đầu tư AI không đạt kỳ vọng, chi phí lãi vay tăng đều và các nghĩa vụ trả nợ có thể trở thành áp lực dài hạn mà công ty phải đối mặt trong tương lai.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.