Chỉ số KOSPI của Hàn Quốc lao dốc hơn 7%, cảnh báo thị trường giá lên có thể đang tiến gần đến hồi kết

Xét theo diễn biến gần đây, chỉ số KOSPI của Hàn Quốc đã vượt ngưỡng 7.000 điểm vào ngày 6/5 và sau đó chỉ mất 8 phiên giao dịch để vượt trên 8.000 điểm; tính đến hôm nay, KOSPI đã tăng hơn 80% kể từ đầu năm, vượt qua mức tăng 75,63% của năm 2025 và trở thành một trong những chỉ số chứng khoán lớn có hiệu suất tốt nhất toàn cầu.

Cần lưu ý rằng đợt tăng điểm này của thị trường gần như hoàn toàn bị chi phối bởi hai cổ phiếu vốn hóa lớn là Samsung Electronics và SK Hynix, vốn cùng nhau chiếm tới 44% tổng vốn hóa thị trường của KOSPI.

Từ góc độ thị trường, cấu trúc đợt tăng này của thị trường chứng khoán Hàn Quốc là không lành mạnh, cho thấy sự tập trung quá mức và rủi ro liên tục gia tăng. Các nhà phân tích tại Mirae Asset tin rằng thị trường chứng khoán Hàn Quốc hiện đang giao dịch ở mức định giá khoảng 9 lần lợi nhuận năm nay. Nếu nhu cầu chip AI tiếp tục duy trì, KOSPI có cơ hội chạm mốc 10.000 điểm; tuy nhiên, nếu nhu cầu AI sụp đổ do lạm phát, tăng trưởng chậm lại hoặc sự leo thang của các xung đột tại Trung Đông, chỉ số này có thể giảm xuống còn 4.500 điểm.

Xét từ góc độ tâm lý thị trường, thị trường chứng khoán Hàn Quốc đã bộc lộ rõ những dấu hiệu quá nóng. Được thúc đẩy bởi đà tăng điểm liên tục, tâm lý của các nhà đầu tư cá nhân trong nước đã đạt đến mức cuồng nhiệt. Theo dữ liệu từ Hiệp hội Đầu tư Tài chính Hàn Quốc, tính đến ngày 4/5/2026, số lượng tài khoản chứng khoán đang hoạt động đạt 105,22 triệu — gần gấp đôi tổng dân số khoảng 51 triệu người của Hàn Quốc — phản ánh việc nhiều người dân nước này sở hữu nhiều tài khoản giao dịch cùng lúc.

Cảm giác "FOMO" (sợ bỏ lỡ cơ hội) mạnh mẽ đã lan rộng khắp các văn phòng và hộ gia đình, thúc đẩy ngày càng nhiều bậc cha mẹ bắt đầu mua cổ phiếu cho con cái. Dữ liệu từ Toss Securities cho thấy số lượng tài khoản mới do trẻ vị thành niên dưới 18 tuổi mở trong quý 1 đã tăng vọt gần gấp 10 lần so với cùng kỳ năm ngoái.

Tâm lý thị trường hiện tại ở Hàn Quốc gợi nhắc mạnh mẽ đến bầu không khí trên thị trường cổ phiếu A-share của Trung Quốc ngay trước đợt sụp đổ năm 2015. Từ năm 2014 đến nửa đầu năm 2015, chỉ số Shanghai Composite đã tăng gần gấp đôi chỉ trong khoảng sáu tháng, khi một lượng lớn các nhà đầu tư cá nhân và các quỹ sử dụng đòn bẩy đổ xô vào thị trường.

Theo Reuters, đà tăng của cổ phiếu Trung Quốc phần lớn được thúc đẩy bởi các nhà đầu tư cá nhân nhỏ lẻ, những người chiếm khoảng 60% cơ sở nhà đầu tư A-share; trong khi đó, dư nợ margin mở rộng nhanh chóng, và tâm lý cho rằng chỉ cần mua cổ phiếu là có lãi đã bao trùm khắp thị trường. Sau đó, giá trị vốn hóa của thị trường A-share đã giảm gần một nửa trong khoảng thời gian từ tháng 6/2015 đến tháng 1/2016.

Mặc dù tình hình hiện tại của thị trường Hàn Quốc không hoàn toàn giống với thị trường A-share thời điểm đó, nhưng cả hai đều có những đặc điểm tương đồng về mặt tâm lý: các nhà đầu tư cá nhân liên tục gia tăng vị thế, dòng vốn từ các hộ gia đình đổ vào, sự bùng nổ tài khoản của các nhà đầu tư trẻ và trẻ vị thành niên, cùng quan niệm xem AI và bán dẫn là những chủ đề đầu tư dài hạn "không thể lỗ". Khi ngày càng có nhiều người mặc định rằng thị trường sẽ tiếp tục đi lên, rủi ro cũng đang dần tích tụ.

Xét từ góc độ thanh khoản, dòng vốn chảy vào thị trường chứng khoán Hàn Quốc rõ ràng không còn tăng trưởng một chiều. Dữ liệu cho thấy quỹ iShares MSCI South Korea ETF của BlackRock, quỹ ETF lớn nhất theo dõi cổ phiếu Hàn Quốc, đã ghi nhận mức rút ròng kỷ lục 970 triệu USD vào tuần trước, trong khi các sản phẩm vị thế mua đòn bẩy gấp ba lần cũng bị rút ròng 240 triệu USD trong cùng kỳ. Ngoài ra, các nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng 11,5 tỷ USD cổ phiếu Hàn Quốc kể từ tháng 5.

Mối nguy lớn nhất đối với thị trường chứng khoán Hàn Quốc hiện nay không phải là sự thiếu vắng phe mua, mà là việc có quá nhiều người mặc định rằng thị trường sẽ tiếp tục tăng. Trong khi câu chuyện về AI, sự phục hồi lợi nhuận ngành bán dẫn, dòng vốn ngoại và các cải cách chính sách đã hỗ trợ mạnh mẽ cho nền tảng cơ bản và tâm lý của chỉ số KOSPI, việc chỉ số này tăng vọt từ 7.000 lên gần 8.000 trong chưa đầy hai tuần—cùng với việc tỷ trọng cốt lõi tập trung cao độ vào một vài cổ phiếu công nghệ—đồng nghĩa với việc bất kỳ sự mất đà nào cũng có thể khiến thị trường nhanh chóng chuyển sang trạng thái chốt lời tập thể.

Lịch sử đã nhiều lần chứng minh rằng thời điểm nguy hiểm nhất đối với một thị trường giá lên thường không phải là khi không ai tin vào nó, mà là khi hầu như tất cả mọi người đều tin.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.