Nguy cơ đình công có thể gây thiệt hại 30 nghìn tỷ Won, liệu đà tăng giá cổ phiếu của Samsung có thể kéo dài?

TradingKey - Ngày 20/4, theo báo chí Hàn Quốc đưa tin, sau khi giành được vị thế đại diện đa số, công đoàn Samsung Electronics đã đưa ra cảnh báo đối với công ty. Nếu một cuộc tổng đình công kéo dài 18 ngày được tổ chức bắt đầu từ ngày 21/5, công ty có thể chịu mức thiệt hại lên tới 30 nghìn tỷ won (khoảng 20,3 tỷ USD).

Vào ngày 23/4, công đoàn sẽ tổ chức một cuộc biểu tình tại cơ sở Pyeongtaek; nếu các cuộc đàm phán thất bại, một cuộc tổng đình công sẽ diễn ra từ ngày 21/5 đến ngày 7/6. Samsung Electronics đã đệ đơn lên tòa án xin lệnh tạm dừng để cấm các thành viên công đoàn chiếm đóng các cơ sở then chốt như nhà máy sản xuất tấm bán dẫn (wafer fabs) trong thời gian đình công.

Tính đến thời điểm đóng cửa ngày 21/4, cổ phiếu Samsung Electronics được giao dịch ở mức 219.000 won, tăng 2,1%. Đợt tăng giá thúc đẩy bởi hiệu quả kinh doanh vẫn chưa bị ảnh hưởng đáng kể bởi lời đe dọa đình công. Hệ số P/E dự phóng của Samsung là khoảng 4,5 lần, thấp hơn mức trung bình lịch sử. Nếu các rủi ro đình công bị loại bỏ, định giá sẽ phục hồi; tuy nhiên, nếu cuộc đình công thực sự diễn ra, định giá sẽ phải đối mặt với áp lực.

Ngòi nổ cho cuộc đình công là lợi nhuận hoạt động quý I của Samsung đạt 57,2 nghìn tỷ won, tăng vọt 755% so với cùng kỳ năm ngoái. Cốt lõi của cuộc xung đột là hệ thống thưởng hiệu suất phức tạp của Samsung, bao gồm mức trần 50%. Các nhân viên đã bày tỏ sự không hài lòng, cho rằng thực tế này tước đi quyền được chia sẻ lợi nhuận vượt mức của công ty.

Công đoàn đang yêu cầu công ty trích 15% lợi nhuận hoạt động hàng năm làm tiền thưởng hiệu suất và dỡ bỏ mức trần, đồng thời tăng lương cơ bản thêm 7%. Ban lãnh đạo đề xuất nhân viên lựa chọn giữa các nguồn kinh phí cho các khoản khuyến khích lợi nhuận vượt mức — cụ thể là 20% Giá trị kinh tế gia tăng (EVA) hoặc 10% lợi nhuận hoạt động — điều mà công đoàn đã bác bỏ.

Trái ngược với Samsung, SK Hynix đã dỡ bỏ mức trần tiền thưởng vào tháng 9 năm ngoái và cam kết trích 10% lợi nhuận hoạt động để trả cổ tức. Thúc đẩy bởi nhu cầu về chip AI, lợi nhuận hoạt động năm 2026 của SK Hynix dự kiến đạt 250 nghìn tỷ won, với mức thưởng trung bình cho khoảng 35.000 nhân viên có khả năng lên tới 700 triệu won.

Theo tính toán của công đoàn Samsung, với cùng mức thù lao, tiền thưởng cho nhân viên trong bộ phận chip của Samsung chưa bằng một phần ba so với nhân viên của SK Hynix. .Sự chênh lệch về thù lao đã dẫn đến tình trạng chảy máu chất xám; Chủ tịch công đoàn Choi Seung-ho tiết lộ rằng hơn 200 nhân viên đã chuyển sang đối thủ SK Hynix trong bốn tháng qua.

Tác động từ cuộc đình công của Samsung không chỉ dừng lại ở nội bộ công ty mà còn có khả năng ảnh hưởng đến chuỗi cung ứng công nghệ toàn cầu. Là nhà sản xuất chip nhớ lớn nhất thế giới, Samsung nắm giữ khoảng 40% thị phần DRAM và khoảng 30% thị phần NAND flash. Nhà máy Pyeongtaek chịu trách nhiệm cung cấp HBM cho các trung tâm dữ liệu AI toàn cầu. Trong bối cảnh tình trạng thiếu chip nhớ trầm trọng hiện nay, nếu việc giao các sản phẩm tùy chỉnh như HBM bị trì hoãn do đình công, Samsung không chỉ đối mặt với các hình phạt vi phạm hợp đồng mà còn có nguy cơ đẩy khách hàng sang SK Hynix và Micron ( MU ).

Các ngành công nghiệp hạ nguồn sẽ phải đối mặt với áp lực lớn hơn do cuộc đình công. Theo DigiTimes, một số nhà sản xuất PC đã tăng lượng linh kiện tồn kho lên 50% để giảm thiểu rủi ro gián đoạn nguồn cung, trong khi các nhà sản xuất thiết bị đầu cuối TV tin rằng chi phí bộ nhớ tăng gấp đôi sẽ đẩy giá sản phẩm cuối cùng lên cao. TrendForce dự kiến giá DRAM sẽ tiếp tục tăng trong quý II và cuộc đình công có thể đẩy kỳ vọng đó lên cao hơn nữa.

Tuy nhiên, một số người cho rằng tác động của cuộc đình công có thể bị hạn chế, vì SK Hynix và Micron có thể bù đắp một phần năng lực sản xuất, và lượng dự trữ an toàn ở hạ nguồn có thể giúp giảm thiểu các cú sốc ngắn hạn. Một cuộc đình công được coi là sự gián đoạn ngắn hạn và tổn thất sản xuất thực tế có thể thấp hơn nhiều so với cảnh báo của công đoàn.

Các nhà phân tích chỉ ra rằng vẫn còn dư địa để hai bên thỏa hiệp. Lợi nhuận khổng lồ đạt được trong quý I đã mang lại lợi thế đàm phán cho công ty và vẫn còn thời gian để thương lượng trước ngày 21/5. Kết quả lý tưởng nhất là đạt được thỏa thuận trước cuộc biểu tình ngày 23/4.

Đối với các nhà đầu tư, quy mô của cuộc biểu tình ngày 23/4 và việc liệu công ty có đưa ra nhượng bộ hay không sẽ là những tín hiệu then chốt để đánh giá xu hướng giá cổ phiếu trong ngắn hạn. Hiện tại, giá cổ phiếu vẫn tiếp tục tăng bất chấp lời đe dọa đình công, cho thấy tâm lý hoảng loạn trên thị trường chưa xuất hiện và các yếu tố thúc đẩy bởi hiệu quả kinh doanh vẫn đang chiếm ưu thế.