Micron so với SanDisk: Khi ngành lưu trữ sụt giảm trên diện rộng, đâu là khoản đầu tư dài hạn tốt hơn?
Podcast AI
Nhóm cổ phiếu chip nhớ Mỹ vừa ghi nhận đợt giảm mạnh do áp lực chốt lời và lo ngại cạnh tranh từ Trung Quốc. Xét dài hạn, Micron sở hữu cơ cấu sản phẩm đa dạng gồm DRAM, HBM và NAND, hưởng lợi từ cả năng lực tính toán lẫn lưu trữ AI, mang lại dòng tiền lớn và sự ổn định cao. Ngược lại, SanDisk tập trung sâu vào NAND Flash và SSD doanh nghiệp, chịu ảnh hưởng lớn từ chu kỳ giá NAND nhưng mang lại độ nhạy lợi nhuận mạnh mẽ hơn khi thị trường tăng trưởng.
TradingKey - Nhóm cổ phiếu bộ nhớ trên thị trường chứng khoán Mỹ gần đây đã trải qua một đợt điều chỉnh giảm liên tục, trong đó Micron Technology (MU), SanDisk (SNDK), Seagate (STX) và Western Digital (WDC) đều ghi nhận mức sụt giảm đáng kể. Tính đến ngày 14/10 theo giờ miền Đông Mỹ, cổ phiếu Micron đã giảm 4,1%, trượt dốc phiên thứ năm liên tiếp, trong khi Chỉ số Bán dẫn Philadelphia giảm phiên thứ sáu liên tiếp. Áp lực gần đây một mặt xuất phát từ hoạt động chốt lời sau các đợt tăng mạnh trước đó, mặt khác đến từ tiến triển của nhà sản xuất chip nhớ Trung Quốc ChangXin Memory Technologies (CXMT) trong một kiến trúc ô nhớ mới, làm dấy lên lo ngại của thị trường về công suất trong tương lai và khiến cạnh tranh trở nên gay gắt hơn.
Tuy nhiên, xét từ góc độ đầu tư dài hạn, Micron và SanDisk không phải là các công ty chip nhớ hoàn toàn giống nhau. Mảng kinh doanh cốt lõi của Micron bao gồm DRAM, HBM và NAND, trong khi SanDisk tập trung nhiều hơn vào NAND Flash và ổ cứng SSD doanh nghiệp. Sự khác biệt này quyết định rằng hai công ty có nguồn tăng trưởng và cấu trúc rủi ro hoàn toàn khác nhau trong làn sóng AI. Vì vậy, đâu mới là lựa chọn đáng để đầu tư dài hạn hơn?
Micron so với SanDisk: Đâu là điểm khác biệt lớn nhất?
Lợi thế lớn nhất của Micron là cơ cấu sản phẩm đa dạng hơn.
Trong quý 4 năm tài chính 2026, doanh thu DRAM của Micron đạt khoảng 39,8 tỷ USD, chiếm khoảng 73% tổng doanh thu. Trong đó, bộ nhớ băng thông cao như HBM hưởng lợi trực tiếp từ các bộ tăng tốc AI của Nvidia và AMD cũng như việc xây dựng các trung tâm dữ liệu lớn. Từ góc độ thị trường, Micron đồng thời sở hữu hai con đường tăng trưởng lưu trữ AI, trong đó HBM/DRAM đảm nhận nhiệm vụ tính toán AI và NAND đảm nhận nhiệm vụ lưu trữ dữ liệu.
Trái lại, SanDisk tập trung hơn vào NAND Flash. Các sản phẩm cốt lõi của công ty bao gồm SSD doanh nghiệp, SSD dành cho khách hàng cá nhân và các thiết bị lưu trữ tiêu dùng. Do đó, mảng kinh doanh AI của công ty chủ yếu hưởng lợi từ sự gia tăng nhanh chóng về dung lượng lưu trữ của trung tâm dữ liệu, thay vì nhu cầu HBM ở gần GPU.
Điều này tạo ra sự khác biệt rõ ràng giữa hai công ty:
So sánh | Micron (MU) | SanDisk (SNDK) |
Sản phẩm cốt lõi | DRAM, HBM, NAND | NAND, SSD doanh nghiệp |
Mức độ tiếp cận AI chính | Bộ nhớ máy chủ AI + HBM + SSD | SSD trung tâm dữ liệu AI |
Đa dạng hóa sản phẩm | Cao hơn | Tập trung hơn |
Độ nhạy với chu kỳ DRAM | Cao | Thấp |
Độ nhạy với giá NAND | Trung bình | Rất cao |
Mức độ hưởng lợi trực tiếp từ năng lực tính toán AI | Tương đối cao | Chủ yếu từ lưu trữ dữ liệu |
Vì vậy, nếu các máy chủ AI tiếp tục mở rộng nhanh chóng, Micron có thể nắm bắt cả nhu cầu bộ nhớ phía tính toán và nhu cầu lưu trữ dữ liệu; trong khi đó, SanDisk tập trung hơn vào việc đặt cược vào thị trường NAND và SSD doanh nghiệp.
Micron: HBM mang đến biến số mới cho chu kỳ chip nhớ truyền thống
Báo cáo kết quả kinh doanh mới nhất của Micron cho thấy kết quả hoạt động rất ấn tượng. Trong quý 4 năm tài chính 2026, doanh thu của công ty đạt 54,23 tỷ USD, so với 41,46 tỷ USD trong quý trước và chỉ 11,32 tỷ USD vào cùng kỳ năm ngoái; lợi nhuận ròng GAAP đạt 37,7 tỷ USD. Doanh thu cả năm đạt 133,19 tỷ USD, trong khi dòng tiền tự do đã điều chỉnh đạt 62,31 tỷ USD.
Một trong những động lực tăng trưởng cốt lõi là các trung tâm dữ liệu AI. Tổng doanh thu quý 4 từ các mảng kinh doanh Bộ nhớ Đám mây và Trung tâm Dữ liệu Cốt lõi của Micron đã vượt 34,2 tỷ USD, trong đó mảng Trung tâm Dữ liệu Cốt lõi đạt biên lợi nhuận gộp 90%.
Nhược điểm lớn nhất của DRAM truyền thống là tính chu kỳ mạnh mẽ. Khi Samsung, SK Hynix và Micron đồng loạt mở rộng công suất, giá cả rất dễ sụt giảm; tuy nhiên, HBM đã tái định hình một phần cấu trúc ngành. Công nghệ HBM phức tạp hơn và tiêu tốn nhiều công suất wafer hơn, trong khi nhu cầu về bộ nhớ băng thông cao từ các GPU AI đang tăng vọt. Do đó, khả năng sinh lời trong tương lai của Micron không chỉ phụ thuộc vào giá DRAM dành cho PC và điện thoại thông minh truyền thống, mà ngày càng phụ thuộc vào nhu cầu từ trung tâm dữ liệu AI.
Tuy nhiên, đợt sụt giảm gần đây của giá cổ phiếu Micron cũng cho thấy thị trường đã bắt đầu lo ngại về khả năng nguồn cung gia tăng trong tương lai. Tiến bộ công nghệ tại CXMT tạo ra áp lực cạnh tranh tiềm ẩn, đặc biệt là đối với thị trường DRAM truyền thống.
SanDisk: Sự phục hồi chu kỳ NAND mang lại độ co giãn lợi nhuận lớn hơn
Theo báo cáo tài chính mới nhất, trong quý 4 năm tài chính 2026, doanh thu của công ty đạt 8,97 tỷ USD, tăng 51% so với quý trước; doanh thu cả năm đạt 20,25 tỷ USD, tăng 175% so với năm trước. Trong các mảng kinh doanh, mảng trung tâm dữ liệu ghi nhận mức tăng trưởng rõ rệt nhất, với doanh thu trung tâm dữ liệu quý 4 đạt 2,98 tỷ USD, tăng 103% so với quý trước; doanh thu trung tâm dữ liệu cả năm tài chính 2026 đạt 5,15 tỷ USD, tăng 437% so với năm trước.
Các trung tâm dữ liệu AI cần lưu trữ lượng thông tin khổng lồ, bao gồm dữ liệu huấn luyện, tham số mô hình, dữ liệu suy luận và video. Do đó, nhu cầu đối với SSD doanh nghiệp đang tăng lên, trở thành nguồn tăng trưởng mới cho SanDisk.
Trong khi đó, khoảng một phần ba mức tăng trưởng doanh thu quý 4 của SanDisk đến từ sản lượng giao hàng tăng, trong khi khoảng hai phần ba xuất phát từ việc tăng giá.
Đáng chú ý, mặc dù giá NAND tăng có thể nhanh chóng cải thiện doanh thu và lợi nhuận của SanDisk, nhưng lợi nhuận của công ty có thể biến động lớn hơn nếu Samsung, SK Hynix, Kioxia và các nhà sản xuất Trung Quốc tăng sản lượng, đẩy giá NAND vào một chu kỳ giảm.
Do đó, SanDisk về bản chất là một mục tiêu đầu tư chịu ảnh hưởng tập trung hơn từ chu kỳ giá NAND.
Micron so với SanDisk: Cổ phiếu nào tốt hơn cho đầu tư dài hạn?
Xét từ góc nhìn đầu tư dài hạn trong 3 đến 5 năm tới, Micron hiện có nền tảng cơ bản tương đối cân bằng hơn. Lý do cốt lõi là công ty vận hành đồng thời ba dòng sản phẩm—HBM, DRAM và NAND—giúp nắm bắt nhu cầu về cả năng lực tính toán AI lẫn lưu trữ dữ liệu, đồng thời đã tạo ra hơn 62,3 tỷ USD dòng tiền tự do đã điều chỉnh trong năm tài chính 2026.
Trong khi đó, nếu nhu cầu SSD cho trung tâm dữ liệu AI tiếp tục tăng trưởng trong khi cung cầu NAND vẫn thắt chặt, doanh thu và lợi nhuận của SanDisk có thể thể hiện độ nhạy theo chu kỳ lớn hơn. Mức tăng trưởng doanh thu từ trung tâm dữ liệu 437% trong năm tài chính 2026 của công ty đã thể hiện rõ xu hướng này.
Đối với những nhà đầu tư coi trọng việc đa dạng hóa mảng kinh doanh AI, dòng tiền và sự ổn định lợi nhuận dài hạn, Micron hiện mang lại nền tảng cơ bản toàn diện hơn; tuy nhiên, đối với những ai lạc quan hơn về chu kỳ giá NAND và nhu cầu SSD doanh nghiệp đồng thời có khả năng chịu đựng biến động chu kỳ cao hơn, SanDisk mang lại độ nhạy lợi nhuận mạnh mẽ hơn.
Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.
Bài viết đề xuất
Bình luận (0)
Nhấn vào nút $ , nhập ký hiệu, và chọn để liên kết với một cổ phiếu, ETF, hoặc mã khác.