Vì sao chỉ số KOSPI của Hàn Quốc lao dốc? 5 lý do cho mức giảm hơn 16% trong tháng qua và phân tích xu hướng tương lai

Thị trường chứng khoán Hàn Quốc phụ thuộc lớn vào ngành bán dẫn, trong đó Samsung Electronics và SK Hynix từng chiếm tổng tỷ trọng hơn 50% trong chỉ số KOSPI. Khi các cổ phiếu công nghệ và nhóm ngành bán dẫn toàn cầu điều chỉnh giảm, chỉ số KOSPI thường dễ chịu áp lực kéo xuống lớn hơn. Dưới đây là 5 lý do chính dẫn đến đợt sụt giảm này:

Sự suy yếu của các cổ phiếu AI và bán dẫn tại Mỹ. Trong phiên qua đêm, chỉ số Nasdaq đã giảm khoảng 1,9%, khi các cổ phiếu AI và bán dẫn lớn như Nvidia, Broadcom và AMD nhìn chung đều điều chỉnh giảm. Sự sụt giảm của các cổ phiếu công nghệ nước ngoài đã tạo ra áp lực kéo xuống rõ rệt đối với cổ phiếu Hàn Quốc.

Lạm phát tại Mỹ đẩy tăng kỳ vọng lãi suất. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ đã tăng 3,7% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 9, cao hơn mức 3,4% của tháng 8 và kỳ vọng của thị trường. Khi áp lực lạm phát gia tăng, thị trường đã đánh giá lại lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), làm dấy lên kỳ vọng tăng lãi suất và gây áp lực định giá lớn hơn lên các cổ phiếu công nghệ có định giá cao.

Sự kiểm soát chặt chẽ về hiệu quả đầu tư chi phí vốn cho AI. Các công ty công nghệ lớn tiếp tục mở rộng đầu tư vào các trung tâm dữ liệu AI, nhưng thị trường đã bắt đầu đánh giá lại liệu các khoản chi tiêu này có thể chuyển thành doanh thu và lợi nhuận ổn định hay không. Nếu việc thương mại hóa các ứng dụng AI không đạt kỳ vọng, định giá của các nhà sản xuất chip và các công ty trung tâm dữ liệu có thể chịu áp lực.

Tiến bộ công nghệ của CXMT làm dấy lên kỳ vọng cạnh tranh trong mảng DRAM. CXMT gần đây đã tiết lộ những tiến bộ kỹ thuật về DRAM 4F² và kế hoạch đẩy mạnh các sản phẩm DDR5 cho máy chủ. Hiện tại, quy mô sản xuất lớn, tỷ lệ sản phẩm đạt chuẩn và sự chấp thuận của khách hàng vẫn chưa rõ ràng. Nếu công ty đạt được giai đoạn sản xuất quy mô lớn và mở rộng nguồn cung trong tương lai, giá DRAM truyền thống và biên lợi nhuận của các nhà sản xuất bộ nhớ có thể bị ảnh hưởng.

Tình trạng không chắc chắn bao trùm tốc độ mở rộng công suất HBM4. Theo các báo cáo truyền thông Hàn Quốc, một số thiết bị hậu kỳ HBM4 của SK Hynix ban đầu dự kiến triển khai trong nửa cuối năm nay có thể bị hoãn sang năm sau, làm dấy lên lo ngại trên thị trường về tốc độ mở rộng và kỳ vọng lợi nhuận ngắn hạn của công ty. Hiện tại, chưa có bằng chứng nào cho thấy các vấn đề thực chất đối với quá trình sản xuất quy mô lớn HBM4 của SK Hynix.

Mốc 6.000 điểm là ngưỡng tâm lý quan trọng được thị trường theo dõi. Nếu KOSPI vẫn nằm dưới ngưỡng này, áp lực bán có thể tiếp tục kéo dài; nếu lấy lại mốc 6.000 điểm, tâm lý thị trường có thể dần được cải thiện.

Quỹ đạo trung hạn phụ thuộc vào chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), chi tiêu vốn cho AI trên toàn cầu, các đơn đặt hàng HBM, giá DRAM và lợi nhuận của các doanh nghiệp Hàn Quốc.

Nếu đầu tư vào máy chủ AI tiếp tục tăng trưởng, các đơn đặt hàng HBM duy trì mạnh mẽ và giá DRAM tiếp tục ở mức cao, lợi nhuận của Samsung Electronics và SK Hynix sẽ tiếp tục được hỗ trợ. Tuy nhiên, nếu chi tiêu vốn cho AI chậm lại, ChangXin Memory Technologies đẩy nhanh sản xuất quy mô lớn hoặc giá DRAM suy yếu, KOSPI có thể tiếp tục biến động mạnh.

Sau khi chỉ số KOSPI giảm xuống dưới 6.000 điểm, áp lực định giá đối với một số cổ phiếu bán dẫn đã dịu bớt đôi chút, nhưng rủi ro thị trường vẫn chưa biến mất. Nếu nhu cầu AI và giá chip nhớ tiếp tục duy trì mạnh mẽ, đợt điều chỉnh hiện tại có thể mang lại cơ hội cho các nhà đầu tư dài hạn tích lũy vị thế theo từng giai đoạn; tuy nhiên, nếu kỳ vọng tăng lãi suất gia tăng, dòng vốn ngoại tiếp tục rút ra ngoài, hoặc tiến trình sản xuất quy mô lớn của ChangXin Memory Technologies diễn ra nhanh hơn dự kiến, các cổ phiếu liên quan vẫn có thể tiếp tục trải qua đợt điều chỉnh sâu hơn.

Do đó, ở giai đoạn này, nhà đầu tư không nên chỉ dựa vào đợt sụt giảm mạnh của chỉ số để đánh giá cơ hội mua vào; phương án phù hợp hơn là quan sát và giải ngân từng phần. Các nhà đầu tư nên tập trung vào việc liệu chỉ số KOSPI có thể lấy lại mốc 6.000 điểm hay không, liệu Samsung Electronics và SK Hynix có thể ngăn chặn đà giảm hay không, và liệu sản lượng giao hàng HBM4, giá DRAM cùng kỳ vọng lợi nhuận có cải thiện hay không.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.