CXMT Đạt Bước Tiến Với DRAM 4F², Gia Tăng Lo Ngại Cạnh Tranh: Liệu Samsung Electronics Có Còn Đáng Nắm Giữ?

Các dòng DRAM phổ biến hiện nay chủ yếu sử dụng kiến trúc 6F². Kiến trúc 4F² có thể nén diện tích ô nhớ xuống còn 2/3 kích thước ban đầu, về mặt lý thuyết giúp tăng mật độ lưu trữ, nhưng kết quả thực tế vẫn phụ thuộc vào thiết kế mạch ngoại vi và tỷ lệ sản phẩm đạt chuẩn.

ChangXin Memory Technologies (CXMT) cho biết giải pháp 4F² của hãng sử dụng bóng bán dẫn kênh dọc tự phát triển và kết nối mảng bộ nhớ với mạch logic ngoại vi thông qua công nghệ đóng gói lai (hybrid bonding), với kế hoạch áp dụng đầu tiên trên các thanh nhớ DDR5 RDIMM dành cho máy chủ.

Tuy nhiên, việc ra mắt sản phẩm vào cuối năm 2026 không đồng nghĩa với khả năng cung ứng quy mô lớn ngay lập tức. Bộ nhớ máy chủ vẫn cần vượt qua các chứng nhận về độ tương thích và độ tin cậy từ các nền tảng CPU, nhà sản xuất hệ thống và khách hàng trung tâm dữ liệu, đồng thời hiện chưa có dữ liệu công khai về tỷ lệ sản phẩm đạt chuẩn, chi phí hay quy mô sản xuất hàng loạt.

Áp lực trong ngắn hạn chủ yếu đến từ kỳ vọng của thị trường. Nếu CXMT có thể mở rộng nguồn cung DRAM máy chủ tiêu chuẩn, giá sản phẩm và thị phần của Samsung tại thị trường Trung Quốc có thể chịu áp lực. Tác động đối với mảng HBM sẽ ở mức hạn chế, do hai dòng sản phẩm này có sự khác biệt đáng kể về công nghệ đóng gói và quy trình thẩm định của khách hàng.

Kết quả kinh doanh sơ bộ quý 3 của Samsung Electronics cho thấy doanh thu hợp nhất đạt khoảng 195 nghìn tỷ Won và lợi nhuận hoạt động đạt khoảng 107,4 nghìn tỷ Won, cả hai đều đạt mức cao kỷ lục. Công ty vẫn chưa công bố doanh thu theo bộ phận, lợi nhuận ròng hoặc cơ cấu sản phẩm, và báo cáo tài chính đầy đủ dự kiến sẽ được công bố vào ngày 29 tháng 10.

Giá chip nhớ tăng cùng nhu cầu máy chủ AI vẫn là những động lực chính thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận. Samsung đang thúc đẩy kiến trúc DRAM 4F²; theo các báo cáo truyền thông, công ty có kế hoạch áp dụng cấu trúc này trong các sản phẩm DRAM thuộc phân khúc 10nm tiếp theo, hướng tới mục tiêu sản xuất quy mô lớn vào năm 2028. Lộ trình của CXMT diễn ra sớm hơn, điều này có thể buộc Samsung phải đẩy nhanh quá trình R&D và kiểm chứng sản xuất quy mô lớn.

Giá cổ phiếu trong tương lai của Samsung sẽ phụ thuộc chủ yếu vào việc các sản phẩm của CXMT có thể xuất hàng đúng tiến độ hay không, tỷ lệ sản lượng thực tế và tiến độ kiểm định của khách hàng, cũng như liệu doanh thu của Samsung từ HBM4 và DRAM máy chủ có thể tiếp tục tăng trưởng hay không.

Nếu sự cạnh tranh chỉ giới hạn ở thị trường DRAM tiêu chuẩn của Trung Quốc, tác động đến khả năng sinh lời tổng thể của Samsung sẽ ở mức hạn chế; tuy nhiên, nếu CXMT thâm nhập sâu hơn vào nhóm khách hàng máy chủ toàn cầu, áp lực lên giá bán và thị phần sẽ gia tăng đáng kể.

Dựa trên mức thấp nhất 243.000 won vào ngày 3 tháng 9 và mức cao nhất 285.500 won vào ngày 23 tháng 9, mức thoái lui Fibonacci 0,786 là khoảng 252.100 won. Giá cổ phiếu của Samsung Electronics đã giảm xuống dưới mức này và mức đáy trước đó là 243.000 won, làm suy yếu động lực trong ngắn hạn.

[Nguồn: TradingView]

Giá cổ phiếu hiện tại đang ở mức khoảng 231.000 won, sau khi rơi xuống dưới vùng quan sát 238.000–240.000 won. Nếu biểu đồ ngày tiếp tục đóng cửa dưới mốc 230.000 won, ngưỡng hỗ trợ tiếp theo cần theo dõi là 220.000–225.000 won.

Chỉ số RSI 14 ngày đang ở mức khoảng 34, tiệm cận ngưỡng quá bán truyền thống là 30, cho thấy áp lực bán vẫn còn lớn, mặc dù tín hiệu đảo chiều rõ ràng vẫn chưa xuất hiện.

Ở chiều hướng tăng, giá cổ phiếu trước tiên cần lấy lại mốc 238.000–240.000 won, tiếp theo cần chú ý đến vùng kháng cự 249.500–252.000 won. Nếu lấy lại mốc 252.000 won, vùng mục tiêu tiếp theo cần theo dõi là 259.000–264.000 won; nếu vượt qua, mức kháng cự tiếp theo sẽ nằm ở 269.000–276.000 won.

Hiện tại, mốc 230.000 won đóng vai trò là ngưỡng hỗ trợ ngắn hạn quan trọng, trong khi vùng 238.000–240.000 won đã trở thành mốc kháng cự chính trong các nhịp phục hồi. Nếu không thể lấy lại vùng này, giá cổ phiếu có thể tiếp tục suy yếu; nếu thủng mốc 230.000 won, cần thận trọng trước khả năng giá giảm sâu hơn về vùng 220.000–225.000 won.

Giá trị dài hạn của Samsung Electronics vẫn phụ thuộc vào năng lực cạnh tranh của các mảng HBM, DRAM cho máy chủ và các tiến trình tiên tiến. Công nghệ 4F² của CXMT đã làm gia tăng sự không chắc chắn trên thị trường DRAM tiêu chuẩn, nhưng vẫn chưa chứng minh được khả năng nhanh chóng thay thế các sản phẩm cao cấp của Samsung. Nếu Samsung có thể đẩy mạnh lượng hàng giao và tỷ lệ thành phẩm HBM4, khả năng sinh lời vẫn còn dư địa để cải thiện.

Nhìn về phía trước, các yếu tố quan trọng mà nhà đầu tư cần theo dõi bao gồm dữ liệu chi tiết theo từng bộ phận trong báo cáo tài chính đầy đủ quý 3, tiến độ thực hiện các đơn hàng HBM4E và liệu các sản phẩm 4F² của CXMT có thể được giao hàng đúng tiến độ hay không.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.