Hồ sơ IPO của Anthropic tiết lộ cơ cấu doanh thu, gần một nửa doanh số phụ thuộc vào Amazon và Google, doanh thu thuê bao chiếm chưa đến 20%

Trong năm 2025, Anthropic đã đạt doanh số khoảng 2,16 tỷ USD thông qua các thị trường đám mây của Amazon và Google, chiếm 47% doanh thu cả năm—mức tăng đáng kể từ 32% trong năm 2024 và 11% trong năm 2023. Khi công ty mở rộng quy mô, sự phụ thuộc của họ vào hai nền tảng lớn này lại tiếp tục gia tăng.

Đổi lại, Anthropic đã trả khoảng 351 triệu USD phí kênh phân phối cho các nền tảng đám mây tương ứng. Tính trên doanh số, điều này tương đương với việc các nhà cung cấp dịch vụ đám mây thu khoảng 0,16 USD cho mỗi 1 USD doanh thu mà họ giúp công ty tạo ra.

Đối với Anthropic, mô hình này giúp giảm đáng kể khó khăn trong việc tiếp cận khách hàng doanh nghiệp. Nhiều khách hàng lớn đã sử dụng AWS, Google Cloud hoặc Microsoft Azure, và việc mua trực tiếp các dịch vụ của Claude thông qua các thị trường đám mây giúp đơn giản hóa các quy trình hợp đồng, thanh toán và triển khai kỹ thuật. Trong hồ sơ bản cáo bạch, công ty cho biết các nền tảng này sở hữu mạng lưới bán hàng mà một công ty riêng lẻ khó có thể tự tái tạo độc lập, qua đó giúp Claude gia nhập thị trường doanh nghiệp toàn cầu nhanh chóng hơn.

Vấn đề là Amazon và Google không phải là những nhà phân phối thông thường. Cả hai đều đầu tư vào Anthropic và bán cho công ty các tài nguyên năng lực tính toán cần thiết cho việc huấn luyện và suy luận, đồng thời cũng duy trì các mô hình AI và mảng kinh doanh điện toán đám mây riêng. Điều này có nghĩa là họ có thể tiếp cận một số điều khoản thương mại và định giá của Anthropic, đồng thời có thể ảnh hưởng đến việc phân bổ năng lực tính toán, quảng bá sản phẩm và mối quan hệ khách hàng.

Anthropic cũng thừa nhận trong bản cáo bạch rằng việc phụ thuộc vào một số ít đối tác và nhà cung cấp có thể gây ra xung đột lợi ích và ảnh hưởng tiêu cực đến khả năng tiếp cận tài nguyên năng lực tính toán của công ty. Nói một cách đơn giản, các nền tảng hỗ trợ sự mở rộng của Claude cũng chính là những bên kiểm soát các kênh và hạ tầng cần thiết cho sự phát triển trong tương lai của công ty.

Các mối quan hệ hợp tác này cũng làm tăng khó khăn trong việc so sánh tài chính. Anthropic ghi nhận toàn bộ giá trị hợp đồng của khách hàng mua dịch vụ Claude thông qua các thị trường đám mây dưới dạng doanh thu, trong khi xếp hoa hồng nền tảng vào chi phí bán hàng, tiếp thị và đối tác. OpenAI trước đây đã cho rằng phương pháp ghi nhận tổng này làm thổi phồng con số doanh thu được công bố của Anthropic. Anthropic tuyên bố rằng do công ty chịu trách nhiệm về định giá và cung cấp dịch vụ, họ đóng vai trò là bên nghĩa vụ chính trong các giao dịch, giúp việc xử lý kế toán này tuân thủ đúng các quy định hiện hành.

Cơ sở khách hàng của Anthropic cũng tập trung tương tự. Trong năm 2025, hai khách hàng không được tiết lộ danh tính mỗi bên đóng góp khoảng 12% doanh thu, tổng cộng chiếm gần một phần tư tổng doanh thu của công ty. Đáng chú ý hơn, nhiều khách hàng lớn vẫn chưa ký hợp đồng dài hạn và có thể giảm hoặc dừng mua hàng dựa trên nhu cầu của chính họ.

Xét về mô hình doanh thu, khoảng 3,8 tỷ USD doanh thu của Anthropic đến từ hình thức tính phí theo mức độ sử dụng, trong khi mảng kinh doanh đăng ký dịch vụ đóng góp khoảng 789 triệu USD. Công ty dự kiến phần lớn doanh thu trong tương lai sẽ tiếp tục đến từ dung lượng sử dụng thực tế mô hình Claude của khách hàng.

Cấu trúc doanh thu của Anthropic phản ánh cả lợi thế tăng trưởng lẫn rủi ro tiềm ẩn của các doanh nghiệp AI tiên phong. Một mặt, việc tính phí theo mức độ sử dụng giúp công ty hưởng lợi trực tiếp từ sự tăng trưởng nhu cầu AI của doanh nghiệp, trong khi các nền tảng điện toán đám mây giúp Claude nhanh chóng mở rộng phạm vi tiếp cận thị trường. Mặt khác, doanh thu của công ty tương đối nhạy cảm với mức độ sử dụng của khách hàng và một số ít đối tác kênh phân phối, khiến độ ổn định kém hơn so với các công ty phần mềm truyền thống vốn phụ thuộc chủ yếu vào các hợp đồng đăng ký dịch vụ dài hạn.

Trong khi đó, để hỗ trợ việc huấn luyện mô hình và triển khai thương mại, Anthropic cũng cần liên tục đầu tư mạnh vào năng lực tính toán. Tính đến cuối năm 2025, các cam kết không thể hủy bỏ về dịch vụ lưu trữ và tài nguyên tính toán của công ty đã đạt 54,6 tỷ USD. Mặc dù việc đảm bảo trước năng lực tính toán giúp hỗ trợ mở rộng kinh doanh, điều này cũng có thể làm tăng chi phí cố định và áp lực dòng tiền của công ty nếu tăng trưởng nhu cầu trong tương lai không đạt kỳ vọng.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.