Dự báo giá cổ phiếu Micron: Liệu MU có kiểm tra lại mức đáy $740 trong bối cảnh cuộc đình công cận kề?

Lý do cốt lõi khiến các công đoàn tại hai nhà máy của Micron ở Đào Viên và Đài Trung (Đài Loan) chuẩn bị và bỏ phiếu thông qua ý định đình công xuất phát từ sự chênh lệch quá lớn giữa lợi nhuận hoạt động kỷ lục nhờ sự bùng nổ của AI và hệ thống thưởng, chia sẻ lợi nhuận thực tế dành cho nhân viên trực tiếp sản xuất. Nhờ hưởng lợi từ nhu cầu tăng vọt đối với HBM3e/HBM4 và DRAM cao cấp trong các máy chủ AI, biên lợi nhuận gộp và lợi nhuận ròng của Micron gần đây đã đạt mức cao kỷ lục. Các nhân viên trực tiếp sản xuất cho rằng dù họ phải chịu áp lực công suất với cường độ cao ở tuyến đầu, thu nhập thực tế của họ lại không phản ánh sự thịnh vượng của công ty.

Ngoài ra, hệ thống tiền thưởng của Micron cũng thiếu tính minh bạch. Cơ chế thưởng khuyến khích hiện tại của Micron được quyết định dựa trên hiệu suất của công ty và cá nhân. Công đoàn cáo buộc rằng các công thức và tiêu chí tính toán cực kỳ thiếu minh bạch và bị ràng buộc quá mức vào tăng trưởng doanh thu thay vì lợi nhuận thực tế, khiến nhân viên không nhận được phần chia lợi nhuận tương ứng khi lợi nhuận của công ty tăng vọt.

Dù đây có thể là những vấn đề tồn tại từ lâu tại Micron, nhưng ngòi nổ kích hoạt có khả năng là việc so sánh với các đối thủ Hàn Quốc. Trong đó, mảng bán dẫn của Samsung và SK Hynix (SKHY) đều có cơ chế chia sẻ lợi nhuận hoạt động rõ ràng, khiến nhân viên Micron tại Đài Loan cảm thấy mức đãi ngộ của họ tụt hậu đáng kể so với các đồng nghiệp Hàn Quốc. Cuối cùng, công đoàn Micron đã đưa ra ba yêu cầu cốt lõi:

1. Thưởng truy thu một lần: Yêu cầu khoản thưởng hiệu suất một lần tương đương 83 tháng lương cho năm tài chính 2026 tương xứng với mức lợi nhuận cao.
2. Thể chế hóa việc chia sẻ lợi nhuận: Yêu cầu trích cố định 15% lợi nhuận hoạt động bắt đầu từ năm tài chính 2027 để lập quỹ thưởng cho nhân viên, đồng thời chuyển kỳ chi trả từ hàng năm sang hàng quý.
3. Cải cách phương pháp tính tiền thưởng: Yêu cầu công khai và minh bạch các tiêu chí chia sẻ lợi nhuận tài chính để ngăn chặn việc công ty tự ý điều chỉnh.

Đài Loan là cơ sở sản xuất và đóng gói bộ nhớ toàn cầu cốt lõi của Micron. Nếu hoạt động hòa giải thất bại và leo thang thành một cuộc đình công thực sự, điều đó sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động của Micron. Các cơ sở tại Đài Loan là nơi đặt phần lớn các dây chuyền sản xuất Bộ nhớ băng thông cao (HBM3e/HBM4) và DRAM tiên tiến của Micron. Bất kỳ sự sụt giảm công suất hay ngừng việc nào trên các dây chuyền này đều sẽ trực tiếp làm chậm trễ việc bàn giao công suất cho các khách hàng máy chủ AI như Nvidia (NVDA), Google (GOOG), và Microsoft (MSFT), có khả năng khiến Micron phải đối mặt với các yêu cầu bồi thường từ khách hàng, thậm chí thúc đẩy một số khách hàng AI chuyển đơn hàng sang các đối thủ cạnh tranh như SK Hynix hoặc Samsung Electronics.

Ngược lại, nếu ban lãnh đạo Micron cuối cùng nhượng bộ và đáp ứng các yêu cầu của công đoàn Đài Loan—chẳng hạn như trích một phần lợi nhuận hoạt động làm quỹ thưởng hoặc tăng đáng kể tiền thưởng theo hiệu suất—điều đó sẽ trực tiếp đẩy chi phí nhân sự và chi phí hoạt động lên cao, từ đó thu hẹp biên lợi nhuận hoạt động trong tương lai. Quan trọng hơn nữa, điều này rất có thể sẽ kích hoạt hiệu ứng domino, khiến các cơ sở như nhà máy Woodlands, nhà máy Hiroshima, nhà máy Sanand tại Gujarat, nhà máy Penang và nhà máy Muar cũng đưa ra các yêu cầu tương tự.

Kể từ khi tăng vọt lên mức 1.255,00 USD vào cuối tháng 6 năm nay, giá cổ phiếu Micron đã liên tục giảm, rớt xuống khoảng 740 USD vào cuối tháng 7. Sau đó, giá cổ phiếu Micron đã có nhịp phục hồi từ vùng quá bán, có thời điểm vượt lên trên 1.000 USD nhưng không thể giữ vững trên ngưỡng này. Hiện tại, cổ phiếu này đang biến động trong biên độ hẹp phía dưới mốc 1.000 USD, hình thành kênh giá giảm – một mô hình giá xuống điển hình.

Vào giữa tháng 9, nếu Micron không thể ngăn chặn làn sóng đình công do công đoàn của công ty tại Đài Loan dẫn đầu, giá cổ phiếu của hãng có thể đi xuống để kiểm tra lại vùng đáy 740 USD. Nếu các nhà máy của Micron trên toàn thế giới cũng hưởng ứng đình công để yêu cầu mức tiền thưởng cao hơn, giá cổ phiếu có thể đâm thủng ngưỡng hỗ trợ này, với tuyến phòng thủ tiếp theo là 450 USD. Tất nhiên, một khi đạt được thỏa thuận hòa giải, tâm lý tiêu cực trong ngắn hạn đang đè nặng lên giá cổ phiếu sẽ chuyển thành động lực phục hồi, thúc đẩy một đợt tăng khác hướng tới mốc 1.000 USD.

Biểu đồ giá cổ phiếu Micron, Nguồn: TradingView

Công đoàn Micron tại Đài Loan đã bỏ phiếu thông qua quyền đình công do cơ chế thưởng thiếu minh bạch và việc lấy các đối thủ Hàn Quốc làm chuẩn so sánh, đồng thời yêu cầu khoản thưởng một lần tương đương 83 tháng lương và 15% lợi nhuận hoạt động. Một cuộc đình công có thể ảnh hưởng đến công suất HBM và DRAM cũng như biên lợi nhuận; nếu quá trình hòa giải thất bại, giá cổ phiếu MU có thể kiểm định lại mức 740 USD hoặc thậm chí 450 USD; nếu đạt được thỏa thuận, giá cổ phiếu có thể phục hồi hướng tới mức 1.000 USD.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.