Dự báo cổ phiếu Microsoft: MSFT có thể vượt mốc 570 USD khi tăng trưởng Azure duy trì ở mức 40%

Sau khi Microsoft công bố báo cáo tài chính quý 2 năm tài chính vào tháng 12 năm 2025, doanh thu 81,27 tỷ USD và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu 4,14 USD đều vượt kỳ vọng. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng 39% của Azure lại bị coi là "tăng trưởng chậm lại", kết hợp với mức tăng vọt 65% so với cùng kỳ năm ngoái của chi phí vốn đã khiến giá cổ phiếu lao dốc 11,7% trong ngày hôm đó.

Vào thời điểm đó, thị trường đang ở trong giai đoạn lo ngại đỉnh điểm về chi phí đầu tư cho AI, và mức giảm tích lũy gần 20% của giá cổ phiếu Microsoft trong nửa đầu năm chính là phản ánh trực tiếp cho sự lo lắng này.

Sau khi kết quả kinh doanh quý 4 năm tài chính được công bố vào ngày 29 tháng 7, một kết quả vượt kỳ vọng tương tự lại mang đến một cục diện hoàn toàn khác biệt. Trong quý này, tăng trưởng của Azure đã tăng tốc lên 43% từ mức 40%, vượt kỳ vọng 40% của thị trường; doanh thu đạt 90,01 tỷ USD, cao hơn khoảng 2,4 tỷ USD so với kỳ vọng; và lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đạt 4,74 USD.

Báo cáo tài chính bao gồm 3,2 tỷ USD lợi nhuận từ khoản đầu tư vào Anthropic, nhưng nếu loại trừ khoản này, EPS vẫn vượt kỳ vọng khoảng 0,36 USD. CEO Nadella cho biết doanh thu cả năm của Azure lần đầu tiên vượt mốc 100 tỷ USD. Sau báo cáo này, giá cổ phiếu đã tăng tới 9% trong phiên giao dịch ngoài giờ.

Sự tương phản giữa hai báo cáo tài chính đã minh họa một điểm mấu chốt: khi tăng trưởng chậm lại, kết quả vượt kỳ vọng cũng không thể ngăn cản đợt bán tháo; khi tăng trưởng tăng tốc, thị trường phản ứng rất tích cực. Đối với một gã khổng lồ tăng trưởng như Microsoft, các nhà đầu tư tập trung nhiều hơn vào những chuyển biến ở vùng biên của xu hướng tăng trưởng thay vì lợi nhuận tuyệt đối trong một quý riêng lẻ. Thị trường đã mất bốn tháng để xây dựng lại niềm tin vào quỹ đạo tăng trưởng của Azure, và một khi niềm tin đó bị rạn nứt lần nữa, việc khôi phục sẽ càng khó khăn hơn.

JPMorgan (JPM) đã nâng giá mục tiêu của Microsoft lên 625 USD, dự báo mức tăng trưởng của Azure đạt khoảng 45% trong quý tới. Kỳ vọng này hoàn toàn trùng khớp với định hướng của ban lãnh đạo trong cuộc họp. Ban lãnh đạo Microsoft cho biết nhu cầu đối với Azure tiếp tục vượt quá công suất hiện có, với mức tăng trưởng theo tỷ giá cố định trong quý tới cũng dự kiến đạt khoảng 45%.

Sau khi báo cáo kết quả kinh doanh quý 4 được công bố, Citi (C) đã nâng giá mục tiêu từ 570 USD lên 600 USD, với lý do mức tăng trưởng của Azure theo tỷ giá cố định đạt 43% so với cùng kỳ năm ngoái, vượt kỳ vọng 4 điểm phần trăm và cho thấy đà tăng trưởng đang tăng tốc, trong khi triển vọng tiếp tục được nâng lên 45%, cũng vượt kỳ vọng 4 điểm phần trăm.

Chỉ số then chốt để xác minh tính thực tế của nhu cầu đối với Azure nằm ở tỷ lệ chuyển đổi trả phí của Copilot. Hiện tại, số lượng tài khoản trả phí của M365 Copilot đã vượt mốc 30 triệu, với số lượng tài khoản trả phí tăng thêm ròng trong quý tăng hơn gấp đôi so với quý trước. Dựa trên ước tính khoảng 430 triệu người dùng doanh nghiệp M365, tỷ lệ thâm nhập hiện đạt khoảng 7%.

Microsoft chốt phiên ở mức 481,15 USD vào ngày 21/8, giảm nhẹ 0,47%, với mức giá cao nhất trong ngày là 484,16 USD và thấp nhất là 479,50 USD. Cổ phiếu này tiếp tục điều chỉnh kể từ khi đạt mức đỉnh 513,73 USD vào ngày 10/8.

[Nguồn: TradingView]

Kháng cự quan trọng: Ngưỡng tâm lý 500 USD là mức kháng cự ngắn hạn mạnh nhất, vốn đã được thử thách nhiều lần vào đầu tháng 8 nhưng chưa thể bứt phá thành công. Nếu giữ vững chắc trên ngưỡng 500 USD với khối lượng giao dịch lớn, mục tiêu tăng giá sẽ hướng tới vùng 510-515 USD.

Kháng cự đường trung bình động: Các đường trung bình động 7 ngày và 12 ngày hội tụ dày đặc tại mức 493 USD, tạo thành vùng kháng cự ngắn hạn. Giá cổ phiếu hiện giao dịch dưới cả hai đường trung bình động, và đợt phục hồi về vùng này sẽ đối mặt với áp lực bán. 480 USD là tuyến phòng thủ đầu tiên; nếu thủng mức này, giá có thể giảm xuống thử thách vùng hỗ trợ của đường trung bình động 20 ngày (472 USD).

Tín hiệu kỹ thuật: Chỉ số RSI 14 ngày ở mức khoảng 63,1, nằm trong vùng trung tính, sau khi đã giảm đáng kể từ mức trên 70 vào đầu tháng 8, cho thấy không có tình trạng quá mua hoặc quá bán rõ rệt. Các đường trung bình động ngắn hạn đã chuyển sang xu hướng giảm, cho thấy động lực điều chỉnh vẫn chưa hoàn toàn tan biến.

Triển vọng tổng thể: Trong ngắn hạn, cổ phiếu nhiều khả năng sẽ biến động trong phạm vi 472-494 USD. Để bứt phá lên mức 570 USD, trước tiên giá phải vượt qua ngưỡng 500 USD một cách hiệu quả để mở ra khoảng trống tăng giá. Nếu giảm xuống dưới 472 USD với khối lượng giao dịch lớn, cần thận trọng trước khả năng giá điều chỉnh về 426 USD.

Nếu các tín hiệu sau xuất hiện, mức giá mục tiêu 570 USD sẽ khó có thể đạt được:

Tăng trưởng của Azure giảm xuống dưới 35% trong hai quý liên tiếp, cùng với đà tăng trưởng người dùng Copilot trả phí chậm lại; giá cổ phiếu liên tục thất bại khi thử thách ngưỡng 500 USD và phá vỡ xuống dưới mức hỗ trợ 472 USD; tỷ lệ chi phí vốn trên doanh thu tiếp tục tăng trong báo cáo kết quả kinh doanh quý tiếp theo, trong khi ban quản trị không đưa ra tín hiệu rõ ràng nào cho thấy chi tiêu có thể "điều chỉnh được".

Dựa trên dữ liệu hiện tại, mức giá mục tiêu 570 USD là hợp lý, nhưng để đạt được mức giá này cần phải đáp ứng đồng thời hai điều kiện sau:

Thứ nhất, tốc độ tăng trưởng của Azure phải duy trì trên 40%. Cả JPMorgan và Citi đều dự báo tăng trưởng của Azure sẽ đạt khoảng 45% trong quý tới, phù hợp với định hướng của ban lãnh đạo. Trong bối cảnh tình trạng mất cân bằng cung cầu vẫn tiếp diễn và việc áp dụng số lượng tài khoản (seat) Copilot đang tăng tốc, xác suất đáp ứng điều kiện này là rất cao.

Thứ hai, giá cổ phiếu phải vượt qua ngưỡng kháng cự 500 USD một cách thuyết phục. Hiện đang giao dịch ở mức khoảng 483 USD, cổ phiếu còn cách mục tiêu khoảng 4%. Cổ phiếu này đã nhiều lần chạm mốc 500 USD trong tháng qua nhưng không thể giữ vững trên mức này. Nếu sự bứt phá diễn ra cùng với khối lượng giao dịch tăng lên hơn 250 triệu cổ phiếu (so với mức trung bình 20 ngày hiện tại là khoảng 200 triệu cổ phiếu), tín hiệu sẽ có độ tin cậy cao hơn. Điều kiện này chứa đựng nhiều yếu tố không chắc chắn hơn.

Trong hai điều kiện, tăng trưởng của Azure mang lại độ chắc chắn cao hơn, trong khi việc bứt phá lên trên mốc 500 USD vẫn là một biến số. Nếu cổ phiếu đóng cửa trên mốc 500 USD với khối lượng giao dịch lớn trong hai tuần tới, khả năng đạt mức 570 USD trong 6 đến 12 tháng tới là tương đối cao.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.