Dự báo Chỉ số Nasdaq 100: Tín hiệu trì trệ xuất hiện ở vùng đỉnh, liệu AI có còn thúc đẩy chỉ số tăng cao hơn trong nửa cuối năm 2026?

Tuy nhiên, một đợt thoái lui trong ngắn hạn không đồng nghĩa với việc xu hướng trung hạn của Nasdaq đã đảo chiều. Sự phân hóa cốt lõi của thị trường hiện tại nằm ở chỗ liệu đợt tăng trưởng AI đang bước vào giai đoạn cuối của bong bóng, hay đang chuyển dịch từ giai đoạn mở rộng phần cứng sang giai đoạn hiện thực hóa lợi nhuận. Dưới góc nhìn của các tổ chức, Wall Street nhìn chung vẫn lạc quan. Goldman Sachs đã nâng mục tiêu cuối năm của S&P 500 lên 8.000 điểm, với lý do tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp là động lực chính thúc đẩy đà tăng của thị trường. J.P. Morgan cũng nâng mục tiêu S&P 500 lên 7.800 điểm, dự báo thu nhập trên mỗi cổ phiếu của S&P 500 sẽ đạt 350 USD vào năm 2026 và tăng tiếp lên 390 USD vào năm 2027. Trong khi đó, UBS Global Wealth Management đã nâng mục tiêu S&P 500 lên 7.900 điểm, nhấn mạnh rằng chi tiêu tiêu dùng kiên cường của Mỹ, đầu tư vào trung tâm dữ liệu AI và lợi nhuận doanh nghiệp cải thiện sẽ tiếp tục hỗ trợ cổ phiếu Mỹ.

Mặc dù các tổ chức này chủ yếu đưa ra mục tiêu cho S&P 500 thay vì Nasdaq, nhưng chúng vẫn là những tham chiếu quan trọng cho Nasdaq. Lý do là vì đầu tư vào AI, nhu cầu bán dẫn, chi phí vốn cho điện toán đám mây và lợi nhuận của các công ty công nghệ vốn hóa siêu lớn là những yếu tố định giá then chốt cho Chỉ số Nasdaq. Nếu S&P 500 vẫn còn tiềm năng tăng trưởng theo dự báo của các tổ chức, thì Nasdaq—chỉ số có tỷ trọng lớn hơn về cổ phiếu công nghệ và cổ phiếu tăng trưởng—thường thể hiện mức độ co giãn cao hơn khi khẩu vị rủi ro duy trì ổn định.

Dưới góc độ thị trường, lập luận của phe bò chủ yếu dựa trên ba điểm. Thứ nhất, chi phí vốn cho AI vẫn chưa hạ nhiệt đáng kể, với các nhà cung cấp dịch vụ đám mây như Microsoft ( MSFT ), Alphabet ( GOOGL ), Amazon ( AMZN ), Meta ( META) vẫn đang mở rộng các trung tâm dữ liệu của họ, tạo ra nhu cầu liên tục đối với chip, thiết bị lưu trữ, máy chủ, mô-đun quang học và cơ sở hạ tầng điện năng. Thứ hai, các doanh nghiệp công nghệ dẫn đầu vẫn duy trì khả năng sinh lời mạnh mẽ, nghĩa là đà tăng trưởng của thị trường không còn phụ thuộc duy nhất vào việc mở rộng định giá mà ngày càng được thúc đẩy bởi tăng trưởng lợi nhuận. Thứ ba, nếu Cục Dự trữ Liên bang tránh phát đi thêm các tín hiệu diều hâu về việc tăng lãi suất, áp lực giảm bớt lên lãi suất dài hạn sẽ có lợi cho định giá cổ phiếu tăng trưởng.

Tuy nhiên, mối lo ngại của phe gấu là không thể bỏ qua. Đà tăng của Nasdaq 100 trong nửa đầu năm tập trung rất cao, hầu như hoàn toàn được dẫn dắt bởi một vài cổ phiếu bán dẫn và phần cứng AI, điều này có nghĩa là sức mạnh bề ngoài của chỉ số này đang che giấu sự thiếu hụt về độ rộng nội tại. Một khi các cổ phiếu dẫn đầu trải qua các đợt sụt giảm liên tiếp, khả năng phục hồi của chỉ số sẽ giảm đi đáng kể. Ngoài ra, định giá hiện tại của Nasdaq đã ở mức căng thẳng; nếu các báo cáo kết quả kinh doanh sắp tới của doanh nghiệp không thể chứng minh rằng các khoản đầu tư vào AI có thể mang lại tỷ suất lợi nhuận đủ lớn, Chỉ số Nasdaq 100 sẽ phải đối mặt với áp lực giảm điểm giảm.

Biểu đồ tháng của Chỉ số Nasdaq 100, Nguồn: TradingView

Từ biểu đồ tháng của Chỉ số Nasdaq 100, mô hình nến cho thấy xu hướng rõ ràng với các mức đỉnh sau cao hơn đỉnh trước và đáy sau cao hơn đáy trước. Đồng thời, các cây nến liên tục duy trì trên đường Trung bình động đơn giản 20 tháng (SMA20), với nhiều đợt thoái lui nhưng không thể phá vỡ xuống dưới đường này, cho thấy xu hướng tổng thể của Nasdaq vẫn là đi lên và xu hướng tăng này có tính bền bỉ rất cao.

Tuy nhiên, đáng lưu ý là kể từ tháng 4 năm nay, mức tăng tích lũy trong hai tháng liên tiếp đã đạt khoảng 27%, vượt qua mức tăng của cả năm 2025 (tăng khoảng 20%). Điều này cho thấy đà tăng của thị trường đang gia tốc, dẫn đến vị thế có lợi nhuận tăng mạnh và rủi ro chốt lời của dòng vốn cũng dần tăng lên. Trong khi đó, Nasdaq đã đóng cửa giảm 0,19% trong tháng 6, với cây nến tạo thành mô hình nến Doji bia mộ (bearish doji star) ở vùng đỉnh. Đây là một tín hiệu chững lại rất rõ ràng trong các mô hình nến, và khả năng xảy ra một đợt điều chỉnh giảm từ vùng đỉnh tiếp tục tăng lên.

Trong bối cảnh hiện tại, Chỉ số Nasdaq 100 đã tăng lên gần mức mở rộng Fibonacci 0,786 tại mốc 30.400, nơi chuyển động của chỉ số trong tháng 6 đã gặp lực cản và chững lại dưới vị trí này. Nếu chỉ số đóng cửa thấp hơn trong tháng 7 với một cây nến giảm giá, động lượng giảm của thị trường sẽ được củng cố đáng kể, và chỉ số có thể bước vào giai đoạn điều chỉnh sâu, với mục tiêu điều chỉnh giảm chính là kiểm thử vùng hỗ trợ gần 26.000. Nếu phá vỡ xuống dưới mức này, chỉ số có thể giảm sâu hơn về phía vùng hỗ trợ SMA20.

Ngược lại, nếu chỉ số có thể đóng cửa mạnh mẽ trên mức 30.400 trong tháng 7, tiềm năng tăng giá tiếp theo sẽ được mở ra, với mục tiêu tiếp theo là kiểm thử mức kháng cự 32.500, và thậm chí có thể mở ra không gian cho một đợt leo dốc hướng tới mốc 38.400.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.