Gã khổng lồ lưu trữ Sandisk tăng hơn 3% trước giờ mở cửa khi Bernstein nâng giá mục tiêu lên 3.000 USD, ngụ ý tiềm năng tăng giá gần 50%

TradingKey - Vào ngày 30 tháng 6 theo giờ chuẩn miền Đông nước Mỹ (EST), nhà phân tích Mark Newman của Bernstein đã nâng mạnh giá mục tiêu của SanDisk ( SNDK) từ 1.700 USD lên 3.000 USD, đồng thời duy trì xếp hạng "Khả quan" (Outperform). Động thái này diễn ra sau khi Citigroup ( C) nâng giá mục tiêu lên 2.500 USD vào ngày 25 tháng 6, đánh dấu một ngân hàng lớn khác tại Wall Street nâng mạnh kỳ vọng giá đối với nhà sản xuất chip nhớ này. Được thúc đẩy bởi thông tin trên, cổ phiếu SanDisk đã tăng hơn 3% trong phiên giao dịch tiền thị trường.

[Nguồn: Futu]

Tính đến thời điểm đóng cửa phiên ngày 29 tháng 6, SanDisk được giao dịch ở mức 2.050,39 USD, với mức tăng từ đầu năm đến nay là 781%, trở thành cổ phiếu có hiệu suất tốt nhất trong chỉ số S&P 500 năm 2026. Kể từ khi tách khỏi Western Digital và niêm yết độc lập vào tháng 2 năm 2025, cổ phiếu này đã tăng vọt khoảng 3.900%. Ngay cả sau đợt tăng trưởng phi mã như vậy, Bernstein vẫn nhận thấy tiềm năng tăng giá gần 50%.

Luận điểm cốt lõi cho việc nâng giá mục tiêu của Newman nằm ở sự thay đổi cấu trúc trong các thỏa thuận bộ nhớ dài hạn (LTA) mới được ký kết của SanDisk. Theo báo cáo nghiên cứu của Bernstein, các LTA cũ nhìn chung có lợi cho khách hàng, trong khi các thỏa thuận mới áp dụng cơ chế định giá cố định hoặc định giá theo biên độ với các cam kết trả trước để giữ chân khách hàng và đưa ra thời hạn hợp đồng dài hơn. Các LTA mới ký gần đây của SanDisk có mức giá sàn khoảng 0,29 USD/GB.

Newman chỉ ra rằng thị trường đang đánh giá thấp sự bảo vệ từ các cam kết tài chính này. Khi khách hàng thực hiện hợp đồng và doanh thu được ghi nhận, giá trị hợp đồng còn lại sẽ giảm dần, nghĩa là cùng một lượng tài sản thế chấp sẽ bảo đảm cho tỷ lệ phần trăm lớn hơn của phần dư nợ còn lại, từ đó tăng cường khả năng bảo vệ theo thời gian. Ngay cả trong kịch bản giá sụp đổ nghiêm trọng hơn năm 2010, ông ước tính EPS năm tài chính 2027 của SanDisk vẫn có thể đạt 214 USD (giả định 60% sản lượng được bao phủ theo LTA), so với mức chỉ 81 USD nếu không có sự bảo vệ từ LTA. Newman đã nâng ước tính EPS trong kịch bản cơ sở của SanDisk cho năm tài chính 2030 lên 243 USD và cho năm tài chính 2028 lên 272 USD.

Ban lãnh đạo của SanDisk đã chứng minh bước chuyển dịch chiến lược này bằng hành động thực tế. Công ty đã tiết lộ trong cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh quý 3 rằng họ đã ký 5 thỏa thuận cung cấp dài hạn trong năm nay, trong đó riêng 3 hợp đồng được ký trong quý đó có tổng giá trị tối thiểu là 42 tỷ USD, và một số hợp đồng kéo dài đến năm 2030. Các nghĩa vụ thực hiện này giúp kéo dài khả năng dự báo doanh thu đến năm 2028. CFO Luis Visoso của SanDisk cho biết hợp đồng dài nhất có thời hạn lên tới 5 năm.

Đợt nâng giá mục tiêu lần này không phải là một sự kiện cá biệt. Citigroup đã nâng giá mục tiêu của SanDisk từ 2.025 USD lên 2.500 USD vào ngày 25 tháng 6, dự báo giá NAND trung bình sẽ tăng 186% so với cùng kỳ năm ngoái vào năm 2026, với tình trạng thiếu hụt nguồn cung trên thị trường kéo dài đến năm 2028. Morgan Stanley ( MS) cũng nâng giá mục tiêu của SanDisk từ 1.100 USD lên 1.750 USD vào ngày 3 tháng 6.

Sự hỗ trợ từ các yếu tố cơ bản của ngành là không thể phủ nhận. Dữ liệu từ TrendForce cho thấy giá hợp đồng NAND trong quý đầu tiên đã tăng 33%-38% so với quý trước (sau đó được điều chỉnh tăng lên 55%-60% vào tháng 6), và tiếp tục mở rộng lên 70%-75% trong quý thứ hai. Các đơn vị tư vấn trong ngành bộ nhớ kỳ vọng giá bộ nhớ sẽ tăng 40%-50% so với quý trước trong quý thứ ba, và tăng thêm 30%-40% trong quý thứ tư. Các nhà phân tích của Citigroup chỉ ra rằng nhu cầu trong ngành NAND đã vượt quá nguồn cung, được thúc đẩy bởi nhu cầu trung tâm dữ liệu do AI dẫn dắt mang tính bền vững, và tình trạng thắt chặt nguồn cung dự kiến sẽ kéo dài sau năm 2027.

Tuy nhiên, thị trường trong ngắn hạn không hoàn toàn lạc quan. Vào ngày 29 tháng 6, Samsung Electronics, SK Hynix và Micron Technology ( MU) đã phải đối mặt với một vụ kiện tập thể với cáo buộc thao túng giá bộ nhớ và hạn chế nguồn cung toàn cầu, khiến SanDisk giảm hơn 9% vào đầu phiên. Trong cùng ngày, chính phủ Hàn Quốc đã công bố kế hoạch mở rộng cho Samsung và SK Group để xây dựng tổng cộng 4 nhà máy sản xuất chip với tổng vốn đầu tư khoảng 800 nghìn tỷ won. SanDisk đóng cửa giảm 1,93% trong ngày hôm đó. Hơn nữa, cổ phiếu này đã giảm khoảng 20% trong 5 phiên giao dịch gần nhất.

Newman cũng đã lường trước điều này, khi thừa nhận rằng các LTA sẽ không loại bỏ hoàn toàn rủi ro của các chu kỳ suy thoái trong tương lai, nhưng có thể giảm thiểu đáng kể đà sụt giảm. Sau mức tăng lũy kế gần 40 lần, thị trường nhiều khả năng sẽ cực kỳ nhạy cảm với bất kỳ dấu hiệu giảm tốc tăng trưởng nào. Nhưng hiện tại, nhu cầu AI mang tính cấu trúc, lượng đơn đặt hàng tồn đọng theo hợp đồng và quỹ đạo tăng trưởng lợi nhuận tiếp tục cung cấp sự hỗ trợ cơ bản cho đà tăng giá tiếp theo của SanDisk.