Đợt Roadshow IPO lớn nhất lịch sử chính thức khởi động. Phố Wall kỳ vọng doanh thu AI của SpaceX tăng trưởng gấp trăm lần khi S&P từ chối việc gia nhập chỉ số theo quy trình rút gọn

Khi đợt IPO lớn nhất trong lịch sử chính thức khởi động, Wall Street đang đẩy mạnh sự hào hứng dành cho SpaceX với sự nhiệt huyết chưa từng có, và các sự kiện roadshow đã diễn ra vô cùng ấn tượng. Bank of America, JPMorgan Chase và Morgan Stanley đã tổ chức các buổi roadshow lớn dành cho khách hàng để thu hút các nhà đầu tư cho SpaceX. Hai lãnh đạo cấp cao của SpaceX là Chủ tịch Gwynne Shotwell và Giám đốc Tài chính (CFO) Bret Johnsen đã liên tục di chuyển giữa các ngân hàng đầu tư lớn để trực tiếp giới thiệu thương vụ này tới các nhà đầu tư giàu có.

Vào ngày hôm đó, bản thân tỷ phú Elon Musk cũng đã tham gia qua liên kết video trong một sự kiện do CEO Jamie Dimon của JPMorgan Chase chủ trì, nhằm tương tác với các khách hàng của ngân hàng này.

Hiện tại, tổng cộng có 23 ngân hàng và công ty môi giới đang tham gia vào các nỗ lực bán cổ phần trong đợt IPO này, với riêng phí bảo lãnh phát hành dự kiến sẽ vượt quá 500 triệu USD.

Theo những nguồn tin thân cận với chuỗi sự kiện roadshow của SpaceX, nhu cầu đăng ký mua của thị trường đối với đợt chào bán này là "cực kỳ mạnh mẽ". Các nhà phân tích dẫn dắt đợt IPO đang phải xử lý tới 20 cuộc gọi mỗi ngày từ các nhà đầu tư, trong khi ngay cả với những đợt IPO nổi tiếng trước đây, thường chỉ có từ 10 đến 15 lượt hỏi thăm mỗi ngày.

Nhóm nghiên cứu của Goldman Sachs cực kỳ lạc quan về hiệu quả hoạt động của mảng trí tuệ nhân tạo (AI) của SpaceX, dự báo rằng tổng doanh thu của SpaceX sẽ đạt 474 tỷ USD vào năm 2030, trong đó doanh thu từ AI sẽ tăng vọt khoảng 100 lần lên gần 322 tỷ USD vào thời điểm đó.

Các nhà phân tích nghiên cứu tại Evercore ISI kỳ vọng mảng AI của SpaceX sẽ tạo ra doanh thu 755 tỷ USD vào năm 2031, so với mức chỉ 3,2 tỷ USD của bộ phận này vào năm ngoái. Nhóm nghiên cứu của công ty tin rằng đến năm 2031, tổng doanh thu của SpaceX sẽ vượt mốc 1 nghìn tỷ USD, so với mức doanh thu năm 2025 chỉ là 18,7 tỷ USD.

Trong khi đó, S&P Dow Jones Indices đã công bố kết quả tham vấn, thông báo sẽ duy trì các quy tắc hiện tại và bác bỏ yêu cầu rút ngắn "thời gian thử thách" 12 tháng đối với các công ty mới niêm yết; tổ chức này cũng sẽ không miễn trừ các ngưỡng lợi nhuận hoặc yêu cầu về tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng dựa trên quy mô công ty.

Điều này có nghĩa là SpaceX, công ty đang chuẩn bị IPO với mức định giá khoảng 1,75 nghìn tỷ USD, sẽ không đủ điều kiện gia nhập chỉ số S&P 500 trong ít nhất một năm sau khi niêm yết và vẫn phải đáp ứng các yêu cầu về lợi nhuận và tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng.

Vào ngày 30/4 năm nay, S&P Dow Jones Indices đã bắt đầu một cuộc tham vấn công khai về "cách xử lý đối với các công ty vốn hóa siêu lớn". Theo tài liệu tham vấn, "vốn hóa siêu lớn" được định nghĩa là có tổng vốn hóa thị trường không thấp hơn cổ phiếu thành phần lớn thứ 100 của chỉ số S&P Total Market Index, tương đương khoảng 112 tỷ USD.

Đề xuất tham vấn gợi ý rút ngắn thời gian thử thách xuống còn sáu tháng và miễn trừ hoàn toàn các ngưỡng lợi nhuận và tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng cho các công ty vốn hóa siêu lớn. Thời hạn tham vấn kết thúc vào ngày 28/5 và nếu các quy tắc được chấp thuận, chúng dự kiến có hiệu lực trước giờ mở cửa thị trường vào ngày 8/6 – thời điểm mà SpaceX dự kiến niêm yết trên sàn Nasdaq vào ngày 12/6.

Tuy nhiên, cuối cùng S&P đã chọn duy trì tiêu chuẩn quản lý của mình, không có ngoại lệ nào cho các mức định giá khổng lồ. S&P Global đã nêu rõ trong thông báo của mình: "Việc miễn trừ các yêu cầu về khả năng tài chính, thời gian niêm yết và hệ số trọng số đầu tư không nên được thực hiện chỉ dựa trên vốn hóa thị trường."

Quyết định này đã gây bất ngờ cho thị trường, vì Nasdaq và FTSE Russell trước đó đã dẫn đầu trong việc điều chỉnh các quy tắc để phục vụ các đợt IPO khổng lồ. Nasdaq đã sửa đổi quy tắc của mình để cho phép các đợt IPO lớn gia nhập chỉ số Nasdaq-100 Index chỉ sau 15 ngày giao dịch, trong khi FTSE Russell đã giảm thời gian chờ đợi xuống còn 5 ngày giao dịch.

James Seyffart, nhà phân tích ETF tại Bloomberg Intelligence, cho biết: "Tôi thực sự ngạc nhiên, nhưng S&P là người dẫn đầu thị trường và có quyền lực để đi ngược lại xu thế chung."

Kế hoạch IPO của SpaceX tình cờ vi phạm cả ba "vạch đỏ" trong các quy tắc của S&P 500. Vào năm 2025, mặc dù doanh thu của công ty tăng 33% lên 18,67 tỷ USD, nhưng công ty vẫn ghi nhận khoản lỗ ròng 4,94 tỷ USD, không đáp ứng được yêu cầu về lợi nhuận. Công ty dự kiến chỉ đưa ra thị trường khoảng 5% cổ phần, thấp hơn nhiều so với ngưỡng tối thiểu 10%. Hơn nữa, dựa trên thời gian thử thách tiêu chuẩn, SpaceX sẽ không thể gia nhập S&P 500 trong ít nhất một năm sau khi IPO.

Trên thực tế, không chỉ SpaceX, mà cả OpenAI và Anthropic cũng đang chuẩn bị IPO trong khi hiện vẫn đang thua lỗ. Cả ba công ty này dự kiến sẽ nằm trong số những doanh nghiệp Hoa Kỳ có vốn hóa lớn nhất sau khi niêm yết, tuy nhiên không có công ty nào đáp ứng được các tiêu chuẩn hiện tại của S&P về lợi nhuận và tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng.

Ngoài ra, SpaceX đã chính thức ra mắt trang web IPO chuyên biệt, spacexipo.com, dành cho tất cả các nhà đầu tư cá nhân. Đây là động thái đánh dấu một bước tiến mới trong quy trình niêm yết của công ty thám hiểm không gian này.

Bên cạnh bản cáo bạch và mục hỏi đáp dành cho nhà đầu tư, SpaceX đã cung cấp các bài thuyết trình roadshow trên trang web để các nhà đầu tư xem xét, nhằm đảm bảo rằng các nhà đầu tư cá nhân có quyền tiếp cận thông tin bình đẳng như các nhà đầu tư tổ chức lớn.

Trên trang web mới, SpaceX nhấn mạnh: "Chúng tôi đang xây dựng các hệ thống và công nghệ cần thiết để đạt được khả năng kết nối toàn cầu trên Trái Đất và vũ trụ rộng lớn hơn, nhằm khám phá bản chất thực sự của vũ trụ và mở rộng ánh sáng của ý thức đến các vì sao."

Đáng chú ý, cách làm này phá vỡ các quy ước công bố thông tin IPO truyền thống. Thông thường, thông tin IPO của một công ty được công bố thông qua các trang web của sở giao dịch hoặc cơ quan quản lý; việc SpaceX tạo ra một trang web IPO độc lập dành riêng cho các nhà đầu tư cá nhân làm nổi bật nỗ lực của Elon Musk trong việc đảm bảo quá trình niêm yết diễn ra suôn sẻ và huy động được nguồn vốn mục tiêu.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.