SB Energy do SoftBank hậu thuẫn sắp tiến hành IPO tại Mỹ: Những điều nhà đầu tư cần biết

SB Energy đã quyết định khởi động quy trình IPO thông qua việc nộp hồ sơ bảo mật, một thực tế phổ biến được các quy tắc quản lý của Mỹ cho phép, theo đó công ty không bắt buộc phải công khai bản cáo bạch cho đến khi SEC hoàn tất việc xem xét hồ sơ đăng ký. Theo thông lệ ngành, các đợt IPO như vậy thường mất từ vài tuần đến vài tháng để tiến tới giai đoạn roadshow công khai.

Đáng chú ý, OpenAI cũng đang trong quá trình chuẩn bị tích cực để niêm yết tại Mỹ; Reuters đưa tin rằng OpenAI đang chuẩn bị nộp hồ sơ bảo mật cho đợt IPO tại Mỹ trong những tuần tới.

Nếu cả hai thực thể niêm yết thành công, SoftBank sẽ có được mức định giá thị trường công khai và tính thanh khoản tài sản cho hai trong số các tài sản cốt lõi của mình. SoftBank nắm giữ khoảng 13% cổ phần tại OpenAI và cũng là một trong những cổ đông lớn nhất của SB Energy; riêng SB Energy đã huy động được hơn 1,8 tỷ USD từ SoftBank, OpenAI và Ares Management trong năm qua.

[Lịch sử vốn hóa thị trường của SOLV Energy, Nguồn: Companiesmarketcap.com]

Mặc dù khoảng định giá cụ thể vẫn chưa được tiết lộ trong các hồ sơ công khai, thị trường kỳ vọng rộng rãi rằng mức định giá IPO của SB Energy sẽ đáp ứng nhu cầu mạnh mẽ từ các nhà đầu tư. Tham chiếu các trường hợp gần đây, nhà phát triển năng lượng mặt trời và lưu trữ năng lượng SOLV Energy đã chứng kiến giá cổ phiếu tăng hơn 22% trong ngày giao dịch đầu tiên trên Nasdaq vào tháng 2 này, với vốn hóa thị trường tiệm cận mức 6 tỷ USD.

Nhà phát triển địa nhiệt tiên tiến Fervo Energy đã niêm yết trên Nasdaq vào hai tuần trước với số tiền huy động được khoảng 18,9 tỷ USD, tăng 35% ngay trong ngày đầu tiên khi vốn hóa thị trường vượt mức 10 tỷ USD. Với động lực thúc đẩy kép từ năng lượng sạch và cơ sở hạ tầng AI, định giá của SB Energy rất có thể sẽ nằm trong hoặc cao hơn mức trung bình của các trường hợp gần đây.

Luận điểm đầu tư cốt lõi mà SB Energy trình bày với các nhà đầu tư rất ngắn gọn nhưng đầy thuyết phục: những yêu cầu cơ bản đối với AI là nguồn điện đầy đủ và cơ sở hạ tầng vật lý để vận hành các con chip. Công ty đã huy động được hơn 18 tỷ USD vốn tài trợ dự án, với khoảng 5 gigawatt tài sản năng lượng đang hoạt động hoặc đang được xây dựng trên khắp Hoa Kỳ, và hiện đang xây dựng nhiều tổ hợp trung tâm dữ liệu cho các khách hàng AI.

^{(Lưu ý: Một gigawatt (GW) là một đơn vị công suất cực lớn được sử dụng để đo tốc độ sản xuất hoặc tiêu thụ năng lượng tức thời. Nó thường được dùng để mô tả công suất lắp đặt của các nhà máy điện lớn, quy mô phụ tải của lưới điện quốc gia và gần đây nhất là mức tiêu thụ điện năng của các trung tâm dữ liệu AI khổng lồ.)}

Sự liên kết sâu rộng với OpenAI đảm bảo nhu cầu dài hạn. Vào tháng 1 năm 2026, OpenAI và SoftBank Group mỗi bên đã đầu tư 500 triệu USD vào SB Energy, với tổng số vốn rót vào là 1 tỷ USD, chính thức đưa công ty vào khuôn khổ thực thi Stargate. OpenAI đã ủy thác cho SB Energy xây dựng và vận hành tổ hợp trung tâm dữ liệu công suất 1,2 GW của mình tại quận Milam, bang Texas, đây là dự án đầu tiên hình thành từ mối quan hệ đối tác này.

Rào cản cốt lõi của việc tích hợp tính toán và năng lượng. Tổ hợp PORTS tại Ohio là tài sản cốt lõi của SB Energy: với tổng vốn đầu tư khoảng 33 tỷ USD, kế hoạch đặt mục tiêu phát triển đồng thời 10 GW trung tâm dữ liệu và 9,2 GW điện khí tự nhiên, cùng với 4,2 tỷ USD để nâng cấp lưới điện.

Đối với SoftBank, việc thúc đẩy niêm yết độc lập cho SB Energy phục vụ cả nhu cầu tài chính ngắn hạn và các cân nhắc chiến lược trung và dài hạn. SoftBank hiện đang thu xếp các khoản vay trị giá khoảng 40 tỷ USD để tăng cường đầu tư vào OpenAI, trong bối cảnh tỷ lệ đòn bẩy của tập đoàn đang tiến gần đến mức cảnh báo; đợt IPO của SB Energy có thể giảm bớt áp lực thanh khoản cho công ty mẹ một cách hiệu quả. Về lâu dài, SoftBank đặt mục tiêu sử dụng đợt niêm yết này để mở rộng quy mô và nhân rộng mô hình "năng lượng và năng lực tính toán", củng cố sức ảnh hưởng trong không gian hạ tầng AI.

Các tổ chức đầu tư nhìn chung lạc quan về triển vọng của SB Energy. Một nhà quản lý quỹ tại Aizawa Securities lưu ý rằng SoftBank từ trước đến nay nắm giữ khối lượng lớn tài sản chưa niêm yết, khiến các nhà đầu tư khó có thể đánh giá chính xác giá trị danh mục đầu tư. Khi các tài sản cốt lõi như SB Energy và OpenAI lên sàn, SoftBank sẽ có được cả tính thanh khoản của tài sản và mức định giá thị trường rõ ràng, tạo động lực thúc đẩy mang tính cấu trúc cho khung định giá của tập đoàn.

[Tổng quan giá khí đốt tự nhiên, Nguồn: Tradingeconomics.com]

Các nhà đầu tư nên lưu ý rằng chi phí nhiên liệu của việc phát điện bằng khí đốt tự nhiên rất nhạy cảm với sự biến động giá năng lượng; mặc dù giá khí đốt hiện đang ở mức thấp theo chu kỳ, nhưng tính chu kỳ vốn có của nó không nên bị bỏ qua.

Ngoài ra, việc xây dựng trung tâm dữ liệu vốn đòi hỏi thâm dụng vốn lớn với thời gian hoàn vốn dài, và những thay đổi trong điều kiện tài chính có thể tác động đến tiến độ dự án; bản cáo bạch IPO đầy đủ vẫn chưa được công bố, và các thông tin quan trọng như mức độ tập trung khách hàng, mục đích sử dụng vốn thu được và các rủi ro do ban quản lý xác định vẫn chưa được tiết lộ.

Chỉ có thông tin hạn chế trong giai đoạn nộp hồ sơ bảo mật. Trước khi bản cáo bạch được chính thức công bố, các nhà đầu tư nên tránh đưa ra các quyết định đầu tư chỉ dựa trên sự hỗ trợ của SoftBank mà thay vào đó nên chờ đợi thêm các dữ liệu cơ bản được công bố để xác minh giá trị đầu tư dài hạn.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.