SpaceX sẽ IPO vào tháng 6, Nhà đầu tư cá nhân nắm bắt cơ hội cuối cùng bằng cách nào?

Đối với những nhà đầu tư không thể đáp ứng ngưỡng nhà đầu tư chuyên nghiệp thông qua các kênh môi giới hoặc không muốn "đu đỉnh" vào ngày IPO, thị trường thứ cấp cung cấp một lựa chọn thay thế.

Google ( GOOGL) thông qua khoản đầu tư vốn cổ phần vào SpaceX đã mang lại một cơ hội phân bổ tài sản tương đối phù hợp. Theo các hồ sơ pháp lý do bang Alaska nộp, Google nắm giữ 6,11% cổ phần tại SpaceX tính đến cuối năm 2025. Mặc dù một số tổ chức tài chính ước tính rằng tỷ lệ sở hữu hiện tại của Google đã bị pha loãng xuống còn khoảng 5% sau khi SpaceX sáp nhập với xAI vào tháng 2, giá trị thị trường tiềm năng tương ứng vẫn vượt quá 100 tỷ USD, biến đây trở thành một lựa chọn thứ cấp khả thi để đầu tư vào SpaceX.

Đối với các nhà đầu tư cá nhân, việc mua cổ phiếu Google trên thị trường thứ cấp tương đương với một khoản đầu tư gián tiếp, chi phí thấp vào SpaceX, do định giá thị trường hiện tại của Google vẫn chưa phản ánh đầy đủ khoản lãi chưa thực hiện tiềm năng trị giá 100 tỷ USD từ SpaceX.

Ngoài ra, các nhà đầu tư cá nhân vẫn có thể sở hữu gián tiếp SpaceX bằng cách phân bổ vốn vào các quỹ ETF có nắm giữ vị thế tại công ty này.

Quỹ ERShares Private-Public Crossover ETF (XOVR) dành khoảng 19,13% danh mục đầu tư vào SpaceX thông qua một pháp nhân mục đích đặc biệt (SPV) và không áp đặt ngưỡng nhà đầu tư chuyên nghiệp.

Cần lưu ý rằng vị thế của SpaceX trong XOVR được nắm giữ gián tiếp thông qua một SPV; quỹ sẽ không phân phối cổ phiếu SpaceX cho các cổ đông khi công ty này niêm yết, và các nhà đầu tư chỉ có thể chốt lời hoặc thoát vị thế bằng cách bán chứng chỉ quỹ ETF.

XOVR được giao dịch công khai trên sàn chứng khoán Nasdaq với mã chứng khoán XOVR. Các nhà đầu tư không bắt buộc phải đáp ứng các ngưỡng nhà đầu tư chuyên nghiệp và có thể mua cổ phiếu thông qua bất kỳ tài khoản môi giới nào mà không có hạn mức đầu tư tối thiểu. Quỹ ETF này có tỷ lệ chi phí là 0,75%.

Quỹ ERShares Private-Public Crossover ETF (XOVR) hiện là công cụ thuận tiện nhất để tiếp cận gián tiếp với SpaceX thông qua thị trường đại chúng. Theo dữ liệu mới nhất, 19,13% tài sản danh mục của quỹ ETF này được đầu tư vào SpaceX thông qua các pháp nhân mục đích đặc biệt (SPV), giúp SpaceX trở thành khoản đầu tư lớn nhất của quỹ cho đến nay.

Các khoản đầu tư còn lại chủ yếu là cổ phiếu công nghệ và AI, bao gồm Nvidia, Meta và Alphabet. Quỹ ETF này có tài sản quản lý đạt gần 500 triệu USD.

XOVR hoạt động bằng cách nắm giữ gián tiếp SpaceX thông qua các SPV, vì quỹ không nắm giữ trực tiếp cổ phiếu SpaceX. Đối với các nhà đầu tư, điều này có nghĩa là khi mua XOVR, tỷ trọng vị thế SpaceX sẽ tăng lên một cách thụ động khi tính thanh khoản của các khoản đầu tư khác thay đổi.

Khi các nhà đầu tư bán cổ phiếu ETF, quỹ có xu hướng ưu tiên bán các cổ phiếu niêm yết có tính thanh khoản cao để đáp ứng lệnh rút vốn, điều này làm tăng tỷ trọng của các tài sản tư nhân thanh khoản thấp như SpaceX trong danh mục đầu tư một cách thụ động. Trong những trường hợp cực đoan, điều này có thể gây ra sự mất kết nối giữa giá giao dịch của quỹ và giá trị tài sản ròng cơ sở, dẫn đến tình trạng thặng dư hoặc chiết khấu.

Ngoài XOVR, trên thị trường còn có các quỹ niêm yết và quỹ ETF khác cung cấp khả năng tiếp cận gián tiếp với SpaceX.

Destiny Tech100 ETF ( DXYZ ): Một quỹ đóng niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán New York, được thiết kế đặc biệt nhằm mang lại cho các nhà đầu tư đại chúng cơ hội tiếp cận với các công ty công nghệ tư nhân giai đoạn cuối có tốc độ tăng trưởng cao.

Tính đến cuối năm 2025, SpaceX chiếm 16,2% tài sản của quỹ, khiến đây trở thành một trong những quỹ đóng niêm yết có tỷ trọng tiếp cận SpaceX lớn nhất hiện nay trên thị trường. Quỹ đã tăng khoảng 44% kể từ đầu năm đến nay, chủ yếu do sự hưng phấn đầu cơ xung quanh khả năng IPO của SpaceX.

Rủi ro chính: Quỹ hiện đang giao dịch với mức thặng dư khoảng 92% so với giá trị tài sản ròng (NAV), có nghĩa là với mỗi 54,60 USD nhà đầu tư bỏ ra, nó chỉ tương ứng với khoảng 19,97 USD tài sản cơ sở. Mức thặng dư cao và phí quản lý hàng năm gần 4,53% là những yếu tố rủi ro chính, và mức thặng dư có thể thu hẹp nhanh chóng khi SpaceX hoàn tất IPO.

Tema Space Innovators ETF ( NASA ): Một quỹ ETF theo chủ đề được ra mắt vào ngày 30 tháng 3 năm 2026, giao dịch trên sàn NYSE, tập trung đầu tư toàn diện vào tên lửa, vệ tinh, viễn thông và cơ sở hạ tầng không gian. SpaceX chiếm khoảng 8,73% danh mục đầu tư, bao phủ các cơ hội đầu tư trên toàn bộ chuỗi giá trị ngành vũ trụ. NASA được giao dịch trên Sở Giao dịch Chứng khoán New York và có thể được mua thông qua bất kỳ tài khoản chứng khoán nào.

Rủi ro chính: Là một quỹ ETF mới ra mắt, quy mô tài sản quản lý của quỹ vẫn đang trong quá trình tích lũy, do đó cần lưu ý đến rủi ro biến động.

Các nhà đầu tư cần lưu ý rằng lợi nhuận cao luôn đi kèm với rủi ro cao. Các chuyên gia trong ngành trước đó đã đưa ra những cảnh báo mạnh mẽ về mức định giá 2 nghìn tỷ USD, cho rằng các dấu hiệu về một bong bóng định giá đã hiện rõ.

Theo ước tính của các tổ chức, doanh thu năm 2026 của SpaceX dự kiến đạt khoảng 24 tỷ USD. Mức định giá 2 nghìn tỷ USD tương ứng với hệ số giá trên doanh thu (P/S) vượt quá 80 lần, cao hơn đáng kể so với hệ số P/S khoảng 6 lần trong đợt IPO của Saudi Aramco. Hệ số này đã vượt xa những kỳ vọng về sự tăng trưởng hoàn hảo trong thập kỷ tới.

Đồng thời, Nasdaq đã chủ động điều chỉnh các quy tắc đưa cổ phiếu vào chỉ số. Có hiệu lực từ ngày 1/5/2026, các đợt IPO siêu lớn nằm trong top 40 về vốn hóa thị trường sẽ đủ điều kiện để được đưa nhanh vào chỉ số Nasdaq 100 chỉ sau 15 ngày giao dịch kể từ khi niêm yết. SpaceX cũng tuyên bố rõ ràng rằng việc đảm bảo sớm được đưa vào Nasdaq 100 là điều kiện bắt buộc đối với việc lựa chọn sàn giao dịch của mình.

Theo các quy tắc mới này, một khi SpaceX được đưa vào danh mục, một lượng lớn các quỹ theo dõi thụ động sẽ kích hoạt làn sóng mua vào bắt buộc quy mô lớn, tạo lực đỡ cho định giá trong ngắn hạn. Tuy nhiên, điều này cũng có thể khiến bất kỳ kết quả kinh doanh quý nào chỉ vừa đủ đạt kỳ vọng đều đã được phản ánh trước vào giá, để lại biên độ sai sót cực kỳ hạn hẹp.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.