Cú đánh chính xác của "Big Short" Burry, Trump đích thân giải cứu, liệu giá cổ phiếu Palantir có thể giữ vững?

Michael Burry, người nổi tiếng với dự báo chính xác về cuộc khủng hoảng nợ dưới chuẩn năm 2008 và là nguyên mẫu cho bộ phim "The Big Short", đã ngay lập tức khiến thị trường lo ngại với những nhận định bi quan về Palantir.

Trên thực tế, từ rất lâu trước khi Burry lên tiếng, nhiều nhà đầu tư và nhà phân tích đã đặt nghi vấn về mức định giá cao của Palantir; sự mở rộng nhanh chóng của startup AI Anthropic trong lĩnh vực công cụ AI cho doanh nghiệp ngày càng được coi là một thách thức trực tiếp đối với mô hình kinh doanh của Palantir.

Các nhà phân tích lưu ý rằng Palantir hiện đang rơi vào một mâu thuẫn cốt lõi: trong khi mối quan hệ sâu sắc với chính phủ Mỹ mang lại doanh thu ổn định và một "chiếc ô" chính trị, thì mức định giá quá cao lại khiến công ty này cực kỳ nhạy cảm trước bất kỳ mối đe dọa cạnh tranh nào.

Trong nhiệm kỳ thứ hai của ông Trump, Palantir đã giành được một loạt hợp đồng lớn từ chính phủ và chứng kiến sự mở rộng kinh doanh nhanh chóng, tuy nhiên, việc giá cổ phiếu sụt giảm mạnh gần đây là tín hiệu rõ ràng cho thấy thị trường vẫn còn hoài nghi sâu sắc về khả năng bảo vệ thị phần của công ty trong không gian AI thương mại.

Đây chính là luận điểm bán khống của Burry: khi các công ty thuần AI như Anthropic đẩy nhanh việc thâm nhập vào thị trường doanh nghiệp, "hào kinh tế" của Palantir có thể sẽ dần bị xói mòn.

Burry tuyên bố rõ ràng rằng Palantir đã bộc lộ sự yếu kém kể từ khi cổ phiếu đạt đỉnh vào năm ngoái và mức giá hiện tại vẫn đang "bị định giá quá cao một cách nghiêm trọng", với giá trị nội tại thấp hơn một nửa so với vốn hóa thị trường hiện tại. Ông cũng thừa nhận khả năng xảy ra một đợt phục hồi ngắn hạn nhưng khẳng định sẽ giữ các quyền chọn bán và không "chốt vị thế" của mình.

Ngoài lập trường bi quan về Palantir, Burry cũng tăng cường vị thế bán khống đối với Nvidia bằng cách mua thêm các quyền chọn bán với giá thực hiện 115 USD, hết hạn vào tháng 1 năm 2027, qua đó phát đi tín hiệu về sự lo ngại của ông đối với bong bóng định giá trong lĩnh vực AI.

Việc ông Trump công khai ủng hộ Palantir không phải là sự trùng hợp ngẫu nhiên; công ty công nghệ AI này từ lâu đã thiết lập các lợi ích sâu rễ bền chặt phù hợp với chính quyền đương nhiệm của Hoa Kỳ.

Là một công ty được đồng sáng lập vào đầu thế kỷ 21 bởi bốn cá nhân bao gồm Peter Thiel và Alex Karp, Palantir đã sở hữu một "nguồn gốc chính thống" khác biệt ngay từ khi mới thành lập — In-Q-Tel, chi nhánh đầu tư mạo hiểm của CIA, từng là một nhà đầu tư sớm.

Từ góc độ hợp tác kinh doanh, mối liên kết của Palantir với các bộ ngành khác nhau của Hoa Kỳ đã thâm nhập vào các lĩnh vực cốt lõi; hệ thống thông minh Maven độc quyền của hãng đã được Lầu Năm Góc tích hợp hoàn toàn, đóng vai trò quan trọng trong việc phân tích dữ liệu thời gian thực và hỗ trợ ra quyết định trong các hoạt động quân sự chống lại Iran.

Đồng thời, công ty đã ký kết một số hợp đồng mới trị giá hơn 1 tỷ USD với Bộ An ninh Nội địa và Cơ quan Thực thi Di trú và Hải quan (ICE), trực tiếp tham gia vào các hành động thực thi di trú gây tranh cãi của chính quyền ông Trump.

Hơn nữa, một số cựu nhân viên của Palantir đã gia nhập chính phủ, và công ty cũng đã thuê một đội ngũ vận động hành lang kỳ cựu có mối quan hệ chặt chẽ với Nhà Trắng. Đáng chú ý, CEO Alex Karp, một người vốn ủng hộ Đảng Dân chủ lâu năm, đã quyên góp 1 triệu USD cho Maga Inc Super PAC có liên kết với ông Trump vào năm 2024; kể từ đó, ông không chỉ được mời dùng bữa tối với ông Trump tại Nhà Trắng mà còn tháp tùng ông trong chuyến đi tới Ả Rập Xê-út, báo hiệu một sự thay đổi rõ rệt trong lập trường chính trị.

Danh tiếng đáng nể của Palantir từ lâu đã được khẳng định trên toàn cầu; công ty từng cung cấp hỗ trợ dữ liệu quan trọng trong cuộc săn lùng Osama bin Laden và sau khi cuộc xung đột Nga-Ukraine bùng nổ, hãng đã cung cấp cho quân đội Ukraine các phân tích tổng hợp tình báo, hỗ trợ ra quyết định thông minh và các hỗ trợ kỹ thuật quân sự khác.

Trong các cuộc xung đột gần đây tại Trung Đông, cả quân đội Hoa Kỳ và Israel đều đã triển khai đầy đủ hệ thống Maven của Palantir; phiên bản của Hoa Kỳ còn tích hợp mô hình ngôn ngữ lớn Claude của Anthropic, với hiệu quả chiến đấu được nâng cao nhờ công nghệ AI hiện đã được chứng minh qua thực tế chiến trường.

Hiện tại, hệ thống Maven đã được triển khai trên tất cả các bộ tư lệnh tác chiến hiệp đồng của Hoa Kỳ, hỗ trợ quân đội trong các giai đoạn vận hành then chốt như nhận dạng mục tiêu và khớp nối vũ khí thông qua bản đồ nhận thức tình huống chiến trường kỹ thuật số.

Thị trường nhìn chung tin rằng thông qua mối liên kết sâu sắc với quân đội và các cơ quan tình báo Hoa Kỳ, Palantir sẵn sàng trở thành đối tượng hưởng lợi trực tiếp từ các cuộc xung đột ở Trung Đông, đây vẫn là lý do cốt lõi giúp công ty tiếp tục giành được các hợp đồng lớn từ chính phủ và thắt chặt hợp tác với Lầu Năm Góc trong nhiệm kỳ thứ hai của ông Trump.

Giá cổ phiếu của Palantir thực sự đã đối mặt với áp lực đáng kể trong thời gian gần đây, nhưng công ty tài chính nổi tiếng tại Wall Street là Wedbush tin rằng sự trỗi dậy của Anthropic không gây ra tác động trọng yếu đến hoạt động kinh doanh của Palantir.

Trong báo cáo mới nhất, Wedbush chỉ ra rằng đà tăng trưởng trong mảng kinh doanh cốt lõi của Palantir vẫn duy trì mạnh mẽ, với phân khúc thương mại tại Mỹ tăng vọt 137% so với cùng kỳ năm ngoái và phân khúc chính phủ tăng 66%, khi cả hai lĩnh vực cùng tiến triển cho thấy sự mở rộng đang tăng tốc. Dựa trên đánh giá này, Wedbush duy trì xếp hạng "Vượt trội" đối với Palantir và đặt mức giá mục tiêu là 230 USD, đồng thời tuyên bố rõ ràng rằng các nhận định về việc "Anthropic đang lấn át thị phần của Palantir" chỉ là những tin đồn thị trường bị phóng đại và không phản ánh đúng tình hình thực tế.

Phân tích ngành cũng chỉ ra rằng lợi thế cạnh tranh thực sự của Palantir nằm ở "con hào kinh tế" sâu được xây dựng xung quanh dữ liệu, đặc biệt là khả năng của nền tảng AIP trong việc tích hợp sâu dữ liệu vào các kịch bản cấp doanh nghiệp. Khả năng này không bị thay thế bởi công nghệ mô hình của Anthropic; trái lại, nó còn được củng cố thêm trong quá trình triển khai AI.

Giá trị đầu tư của Palantir cần được cân nhắc giữa hiệu suất tăng trưởng cao và rủi ro định giá ở mức cao. Từ góc độ hiệu suất, công ty đang trong giai đoạn tăng trưởng bùng nổ.

Doanh thu cả năm 2025 đạt 4,475 tỷ USD, tăng 56,18% so với cùng kỳ năm trước, trong đó doanh thu quý 4 lập kỷ lục với mức tăng trưởng 70% YoY. Ngoài ra, công ty đã đạt được động lực kép từ tăng trưởng và lợi nhuận, với biên lợi nhuận hoạt động năm 2025 đạt 57% và dòng tiền tự do cũng tăng mạnh tương ứng.

Tuy nhiên, đằng sau hiệu suất ấn tượng là mối lo ngại rộng rãi của thị trường về mức định giá cao. Hệ số P/E hiện tại vẫn ở mức cao, và ngay cả dựa trên ước tính năm 2026, bội số giá trên dòng tiền tự do đang ở mức 94x, vượt xa mức trung bình của ngành phần mềm.

Mức định giá cao này được xây dựng dựa trên kỳ vọng của thị trường về sự tăng trưởng cao bền vững trong tương lai; một khi sự tăng trưởng của công ty có dấu hiệu chậm lại, áp lực điều chỉnh định giá sẽ gia tăng đáng kể.

Ngoài ra, rủi ro cạnh tranh thị trường ngày càng gay gắt là điều không thể bỏ qua. Mặc dù hiện tại Palantir tránh cạnh tranh trực tiếp với các công ty như OpenAI thông qua định vị khác biệt tập trung vào tích hợp dữ liệu doanh nghiệp và triển khai ra quyết định bằng AI, nhưng việc các gã khổng lồ công nghệ như Google và Amazon tiếp tục đầu tư vào điện toán đám mây và phân tích dữ liệu có thể đe dọa thị phần của hãng trong tương lai.

Đồng thời, mặc dù mối quan hệ sâu sắc của công ty với chính phủ đã tạo ra rào cản gia nhập cao, nhưng điều này cũng khiến công ty dễ bị ảnh hưởng bởi những thay đổi trong môi trường chính trị và pháp lý, và áp lực quản lý về quyền riêng tư dữ liệu và giám sát vẫn luôn hiện hữu.

Các nhà phân tích cho rằng đối với những nhà đầu tư có khả năng chịu đựng rủi ro cao và lạc quan về triển vọng dài hạn của lĩnh vực triển khai ra quyết định bằng AI, tiềm năng tăng trưởng của công ty có thể hỗ trợ việc tiếp tục hấp thụ mức định giá.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.