Doanh thu Anthropic lần đầu vượt OpenAI, dự kiến IPO sớm nhất vào tháng 10

Câu trả lời rất đơn giản: các khách hàng doanh nghiệp sẵn sàng chi mạnh tay.

• Hơn 1.000 khách hàng lớn: Số lượng khách hàng doanh nghiệp chi hơn 1 triệu USD mỗi năm cho Anthropic đã tăng gấp đôi chỉ trong hai tháng. Tám trong số 10 công ty thuộc danh sách Fortune 10 là khách hàng của hãng.
• Sự đảo ngược thị phần: Trên thị trường API LLM dành cho doanh nghiệp, Anthropic chiếm 32% thị phần, so với 25% của OpenAI. Cứ 10 khách hàng mới thì có 7 người lựa chọn Anthropic.
• Sản phẩm chủ lực Claude Code: Sản phẩm này nắm giữ 54% thị phần trong phân khúc công cụ lập trình AI, với doanh thu hàng năm vượt mức 2,5 tỷ USD — vượt xa GitHub Copilot và Cursor.

Tại sao các doanh nghiệp lại ưa chuộng Anthropic? Bởi vì các mô hình của hãng bảo mật hơn, dẫn đầu ngành về độ tin cậy trong ngữ cảnh dài, chi phí suy luận thấp hơn và có khả năng tùy chỉnh cho doanh nghiệp. Một khi các doanh nghiệp đã áp dụng, các mô hình này rất khó bị thay thế.

Ngược lại, OpenAI phụ thuộc nhiều hơn vào các gói đăng ký cá nhân (20 USD/tháng). Khoảng 80% doanh thu của Anthropic đến từ các doanh nghiệp, với biên lợi nhuận gộp khoảng 40%, về cơ bản là ngang bằng với OpenAI.

Điều các công ty AI đang thiếu nhất không phải là thuật toán, mà là điện năng và chip. Đối với Anthropic, con số 3,5GW không chỉ đơn thuần là một số liệu; đó là một bước đi quan trọng trong cuộc đua vũ trang về năng lực tính toán có ảnh hưởng đến tương lai.

Nhu cầu về năng lực tính toán của Anthropic đang tăng vọt. Giám đốc điều hành của Broadcom, ông Hock Tan, đã tiết lộ trong cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh tháng trước rằng nhu cầu tính toán TPU của Anthropic sẽ rơi vào khoảng 1GW vào năm 2026 và sẽ tăng vọt lên hơn 3GW vào năm 2027. Việc đảm bảo trước 3,5GW tương đương với việc mua "bảo hiểm năng lực tính toán" cho cả hai năm tới cùng một lúc.

Quan trọng hơn, Anthropic không bỏ tất cả trứng vào cùng một giỏ. Công ty này sử dụng ba nguồn năng lực tính toán riêng biệt:

• AWS Trainium
• Google TPU (được cung cấp thông qua Broadcom)
• NVIDIA GPU

Anthropic đã nêu rõ trong tuyên bố của mình: "Chúng tôi huấn luyện và vận hành Claude trên nhiều loại phần cứng khác nhau bao gồm AWS Trainium, Google TPU và NVIDIA GPU, điều này có nghĩa là chúng tôi có thể điều phối khối lượng công việc với các loại chip phù hợp nhất nhằm mang lại hiệu suất tốt hơn và khả năng phục hồi cao hơn cho khách hàng." Chiến lược "đa nền tảng" này giúp bảo vệ công ty trước các đợt tăng giá hoặc gián đoạn nguồn cung từ bất kỳ nhà cung cấp đơn lẻ nào—và đây là công ty duy nhất trên thế giới có khả năng cung cấp các mô hình AI tiên tiến trên cả ba nền tảng lớn: Amazon ( AMZN) Bedrock, Google ( GOOGL) Cloud Vertex AI, Microsoft ( MSFT) Azure Foundry đồng thời. Đối với những khách hàng doanh nghiệp dựa vào Claude để xử lý các hoạt động kinh doanh cốt lõi, điều này đồng nghĩa với hiệu suất vượt trội và độ ổn định của hệ thống được nâng cao.

Ngược lại, OpenAI không linh hoạt được như vậy. Theo các tài liệu tài chính mà tờ The Wall Street Journal thu thập được, chi phí tính toán của OpenAI sẽ lên tới 121 tỷ USD vào năm 2028, với khoản lỗ dự kiến là 85 tỷ USD trong năm đó; công ty dự kiến sẽ không thể hòa vốn cho đến năm 2030. Điều đáng lo ngại hơn nữa là ChatGPT có khoảng 900 triệu người dùng hoạt động hàng tuần, trong đó người dùng miễn phí chiếm khoảng 95%—điều này có nghĩa là doanh thu không thể bù đắp được chi phí suy luận khổng lồ.

Mặc dù Anthropic cũng đang trong tình trạng đốt tiền, nhưng việc đảm bảo trước 3,5GW giúp công ty có thêm không gian để thở. Tuy nhiên, Broadcom đã bổ sung một lưu ý quan trọng trong hồ sơ gửi lên SEC: quy mô mở rộng tính toán phụ thuộc vào "thành công thương mại liên tục" của Anthropic. Nói cách khác, 3,5GW hoạt động giống như một "quyền chọn năng lực tính toán" có điều kiện—doanh thu của Anthropic tăng trưởng càng nhanh, họ càng có thể hiện thực hóa nhiều năng lực tính toán hơn.

Việc IPO của Anthropic đã chuyển từ câu hỏi "liệu có diễn ra hay không" sang "khi nào sẽ diễn ra".

Mốc thời gian chính: Dự kiến sẽ niêm yết tại Mỹ sớm nhất vào tháng 10/2026, với quy mô huy động vốn ước tính vượt quá 60 tỷ USD.

Xu hướng định giá:

• Tháng 9/2025: 183 tỷ USD
• Tháng 2/2026 (Vòng gọi vốn Series G): 380 tỷ USD
• Kỳ vọng trước IPO: 400 tỷ USD đến 500 tỷ USD

Đội ngũ bảo lãnh phát hành: Các ngân hàng đầu tư hàng đầu tại Wall Street như Goldman Sachs, JPMorgan và Morgan Stanley đều đang cạnh tranh cho vai trò bảo lãnh phát hành.

Các dự báo thị trường chỉ ra rằng, với quỹ đạo tăng trưởng hiện tại, Anthropic rất có khả năng trở thành startup AI có giá trị nhất thế giới vào cuối năm 2026.

Doanh thu cao không đồng nghĩa với lợi nhuận. Những mảng tối đang bủa vây Anthropic cũng rất rõ ràng:

• Chi phí điện toán đắt đỏ: Chi phí suy luận AI rất cao, và với việc người dùng miễn phí chiếm tới 95% cơ sở người dùng, các sản phẩm thâm dụng điện toán đã trở thành “hố đen” lợi nhuận. Dữ liệu cho thấy mặc dù biên lợi nhuận gộp của Anthropic đã cải thiện đáng kể từ mức -94% vào năm 2024, con số này dự kiến sẽ đạt khoảng 40% vào năm 2025—vẫn thấp hơn 10 điểm phần trăm so với các mục tiêu trước đó.
• Các cuộc chiến pháp lý với chính phủ: Việc từ chối yêu cầu của Lầu Năm Góc về việc sửa đổi các hạn chế an toàn đã dẫn đến việc bị dán nhãn là “rủi ro chuỗi cung ứng”. Mặc dù tòa án đã tạm thời phán quyết rằng chính phủ vượt quá thẩm quyền, nhưng rắc rối vẫn còn lâu mới kết thúc.

So với OpenAI, tốc độ đốt tiền của Anthropic chậm hơn và ít xung đột nội bộ hơn, nhưng cả hai đều đối mặt với cùng một vấn đề cốt lõi: Doanh thu đang tăng vọt, nhưng các khoản lỗ cũng vậy. Huy động vốn thông qua IPO không chỉ để mở rộng, mà còn để sinh tồn.

Việc doanh thu quy đổi theo năm của Anthropic vượt qua OpenAI không đơn thuần là trò chơi về những con số, mà là một chiến thắng cho mô hình kinh doanh của hãng— hướng đi tập trung vào phân khúc doanh nghiệp với độ gắn kết cao đang chứng tỏ sự hiệu quả vượt trội trong giai đoạn đầu của quá trình thương mại hóa AI. Với 3,5 GW năng lượng tính toán đã được đảm bảo, nền tảng tăng trưởng của hãng vững chắc hơn hầu hết các đối thủ cạnh tranh.

Tuy nhiên, bài toán nan giải về khả năng sinh lời vẫn chưa biến mất. Một công ty với doanh thu 30 tỷ USD hàng năm và có khả năng lỗ hàng chục tỷ USD thực sự đáng giá bao nhiêu trên thị trường đại chúng? Câu trả lời sẽ được hé lộ sớm nhất vào tháng 10/2026.

Vào thời điểm đó, tiếng chuông IPO của Anthropic không chỉ định đoạt vận mệnh của chính hãng mà còn thiết lập một chuẩn mực định giá mới cho toàn bộ ngành công nghiệp AI.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.