Thương mại hóa AI của Alibaba bước sang giai đoạn mới, liệu Alibaba có xứng đáng để đầu tư?

TradingKey - Vào ngày 19/3, Alibaba ( BABA) đã tổ chức cuộc họp công bố kết quả kinh doanh. Những tín hiệu mà Alibaba đưa ra trong cuộc họp này đáng chú ý hơn cả các số liệu tài chính đơn thuần. Công ty không còn chỉ đơn thuần nhấn mạnh vào việc đầu tư cho AI; thay vào đó, họ đã nâng mục tiêu doanh thu từ mảng đám mây và AI trong 5 năm tới lên mức 100 tỷ USD. Điều này cho thấy chiến lược AI của Alibaba đang chuyển dịch từ việc "kể câu chuyện tăng trưởng" sang "thực hiện các kỳ vọng về doanh thu".

Đằng sau mục tiêu 100 tỷ USD: Alibaba đặt mục tiêu biến AI từ một "hạng mục đầu tư" thành một "hạng mục doanh thu"

Khía cạnh đáng chú ý nhất trong cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh của Alibaba không phải là những biến động dữ liệu của một quý duy nhất, mà là việc ban lãnh đạo đã làm rõ lộ trình tăng trưởng cho mảng đám mây và AI. Trong 5 năm tới, doanh thu hàng năm từ điện toán đám mây và AI dự kiến sẽ vượt ngưỡng 100 tỷ USD, trong đó MaaS (Mô hình như một dịch vụ) được trực tiếp xác định là sản phẩm đóng góp doanh thu tương lai lớn nhất của Alibaba Cloud. Ý nghĩa của tuyên bố này rất rõ ràng: Alibaba không còn hài lòng với việc chỉ thảo luận về xây dựng năng lực AI mà đã bắt đầu đo lường AI trong một khuôn khổ doanh thu cụ thể.

Nhìn vào báo cáo tài chính mới nhất, định hướng này không phải là lời nói suông. Doanh thu của Alibaba Cloud trong quý gần nhất đã tăng 36% so với cùng kỳ năm trước và doanh thu liên quan đến AI đã duy trì mức tăng trưởng ba chữ số trong nhiều quý liên tiếp. Điều này cho thấy nhu cầu của doanh nghiệp đối với năng lực tính toán, suy luận và gọi mô hình không còn chỉ ở mức độ khái niệm mà đang dần chuyển hóa thành các đơn hàng và doanh thu thực tế. Việc "thương mại hóa AI" mà thị trường từng tranh luận đã bắt đầu bước vào giai đoạn triển khai cụ thể hơn đối với Alibaba.

Có thể dễ dàng hiểu tại sao MaaS lại được đặt vào vị trí cốt lõi. Trước đây, Alibaba Cloud dựa nhiều hơn vào cơ sở hạ tầng và các dịch vụ đám mây tổng quát để thúc đẩy tăng trưởng, nhưng chiến lược hiện nay đã thay đổi rõ rệt. Mục tiêu hiện tại là liên kết các dịch vụ mô hình, khả năng suy luận, cổng ứng dụng và nhu cầu doanh nghiệp thành một chuỗi hoàn chỉnh. MaaS nằm ở chính giữa, vừa có khả năng đáp ứng nhu cầu trực tiếp của khách hàng doanh nghiệp đối với các mô hình lớn, vừa gắn kết việc gọi mô hình, tiêu thụ năng lực tính toán và dịch vụ đám mây lại với nhau để tạo ra dòng doanh thu ổn định với tần suất cao hơn. Nói một cách thẳng thắn, logic tăng trưởng tương lai của Alibaba Cloud đang chuyển dịch từ "bán năng lực tính toán" sang "bán năng lực AI".

Quan trọng hơn, lần này Alibaba không coi AI là một khái niệm độc lập mà đặt nó trong cùng một khuôn khổ tăng trưởng với mảng kinh doanh đám mây. Reuters đưa tin Alibaba cũng đang đẩy mạnh một đợt điều chỉnh cấu trúc mới, tách mảng kinh doanh AI thành hệ thống Token Hub mới. Mục tiêu là tập trung hơn vào việc thương mại hóa các trợ lý kỹ thuật số và ứng dụng mô hình lớn, đồng thời tiếp tục thúc đẩy tự phát triển chip và xây dựng cơ sở hạ tầng đám mây. Động thái này chứng tỏ định vị nội bộ của AI đã thay đổi: nó không còn chỉ là một khoản đầu tư kỹ thuật, mà là một trong những động cơ doanh thu quan trọng nhất trong những năm tới.

Câu chuyện tăng trưởng mạnh mẽ, nhưng phép thử thực sự nằm ở biên lợi nhuận và tốc độ thực hiện

Tuy nhiên, thị trường sẽ không chỉ nhìn vào những câu chuyện và Alibaba không thể tránh khỏi những áp lực thực tế. Tiềm năng dài hạn của AI và đám mây càng lớn thì áp lực lên báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh ngắn hạn sẽ càng rõ rệt. Lợi nhuận ròng của Alibaba trong quý gần nhất đã giảm đáng kể so với cùng kỳ năm trước, một phần do chi phí đầu tư tăng mạnh vào các mảng kinh doanh như bán lẻ tức thời. Nói cách cách khác, Alibaba hiện đang đối mặt với một bài toán cân bằng kinh điển: tiếp tục đặt cược gấp đôi vào AI trong khi phải chấp nhận những biến động tạm thời về lợi nhuận và dòng tiền.

Từ góc độ rộng hơn, trọng tâm của cuộc họp công bố kết quả kinh doanh lần này thực chất là việc Alibaba chủ động viết lại logic định giá của chính mình. Trước đây, thị trường thường quen nhìn nhận công ty như một nền tảng thương mại điện tử với mảng đám mây chỉ là phụ trợ. Tuy nhiên, nếu đám mây và AI thực sự có thể đạt mức doanh thu 100 tỷ USD trong 5 năm tới và MaaS trở thành sản phẩm doanh thu lớn nhất cho Alibaba Cloud, thì khuôn khổ định giá của Alibaba phải được điều chỉnh lại. Nó sẽ không còn chỉ là sự kết hợp giữa thương mại điện tử và dịch vụ địa phương, mà sẽ ngày càng giống một công ty công nghệ tích hợp theo mô hình "cơ sở hạ tầng AI + nền tảng đám mây + dịch vụ doanh nghiệp".

Trong tương lai, thị trường sẽ theo dõi sát sao không phải việc Alibaba có tiếp tục nói về AI hay không, mà là liệu họ có thể đi trên con đường này nhanh hơn và vững chắc hơn hay không. Nếu MaaS, dịch vụ suy luận, lượt gọi đám mây và ứng dụng AI cho doanh nghiệp tiếp tục mở rộng quy mô, cách thị trường định giá cho Alibaba sẽ dần thay đổi. Ngược lại, nếu đầu tư tiếp tục mở rộng nhưng việc hiện thực hóa doanh thu không theo kịp, các mục tiêu đề ra trong cuộc họp sẽ chuyển từ kỳ vọng thành áp lực. Điều Alibaba cần chứng minh nhất hiện nay là khả năng thực sự chuyển đổi từ "đầu tư AI" sang "doanh thu AI".