Hậu Buffett: Berkshire Hathaway lên kế hoạch cho tương lai định hướng công nghệ

Berkshire Hathaway được xây dựng vì mục tiêu hiệu suất bền vững thay vì tăng trưởng nhanh tức thì; công ty này thường sẽ tụt hậu so với các doanh nghiệp và ngành nghề khác khi thị trường đang "say mê" một chủ đề cụ thể; ví dụ như trong chu kỳ này (AI).

Tình trạng này cũng từng xuất hiện trong giai đoạn phục hồi sau Khủng hoảng Tài chính (2008), thời điểm đỉnh bong bóng Dot-Com và đợt phục hồi sau suy thoái năm 1975.

Đặc điểm này phù hợp với một doanh nghiệp coi trọng việc tạo ra dòng tiền thông qua các mô hình kinh doanh bền bỉ hơn là đà tăng trưởng dựa trên những câu chuyện kỳ vọng; do đó, hiệu suất ngắn hạn được kỳ vọng sẽ song hành cùng hiệu suất dài hạn trong danh mục đầu tư của Warren Buffett.

Berkshire Hathaway chỉ có 20 lần ghi nhận mức tăng trưởng hàng năm thấp hơn chỉ số S&P 500 kể từ năm 1965, nhưng tổng lợi nhuận tích lũy từ năm 1965 đến năm 2024 đã đạt mức trên 5.500.000%; trái lại, lợi nhuận của S&P 500 trong cùng kỳ chỉ đạt khoảng 39.000%.

Khi tính theo tỷ lệ lợi nhuận quy năm, mức sinh lời của Berkshire đạt 19,9%, so với 10,4% của S&P 500. Hiệu suất của S&P 500 đã bao gồm cổ tức, trong khi Berkshire không chi trả bất kỳ khoản cổ tức nào, điều này càng minh chứng cho sự khác biệt trong khả năng duy trì sức mạnh lãi kép của Berkshire.

Không có cơ sở để lo ngại về giá trị của Berkshire Hathaway trong 5 năm tới. Nền kinh tế thế giới sẽ tác động đến kết quả hoạt động của BHB; tuy nhiên, điều kiện này không ảnh hưởng đến các chức năng vận hành cơ bản của Buffett và bộ máy quản lý của ông.

Nền tảng của Berkshire là các hoạt động kinh doanh thực tế, từ đó tạo ra dòng tiền bất kể các hoạt động này tăng hay giảm theo nhận thức của các nhà đầu tư.

Berkshire Hathaway cũng sở hữu mảng bảo hiểm lớn (ví dụ: GEICO, National Indemnity), vận hành hệ thống đường sắt quy mô lớn BNSF và một công ty năng lượng/tiện ích lớn; tổng hòa lại, các công ty này cung cấp cho Berkshire nguồn tiền mặt liên tục, đóng góp vào năng lực tài chính và tác động đến hiệu quả hoạt động của tập đoàn trong tương lai.

Cuối cùng, Berkshire khẳng định tạo ra khoảng 33 tỷ USD dòng tiền hàng năm từ các hoạt động kinh doanh và có dòng tiền từ danh mục đầu tư để tiếp tục tăng trưởng vô hạn.

Việc xây dựng kế hoạch kế nhiệm để chuyển giao vị trí lãnh đạo đã tiêu tốn không ít thời gian. Greg Abel đã được đích thân Warren Buffett lựa chọn để đảm nhận vai trò CEO, điều này có sức nặng rất lớn đối với niềm tin của công chúng — nếu ông ấy đủ tốt đối với Warren, thì ông cũng xứng đáng nhận được sự kiên nhẫn từ bạn với tư cách là một nhà đầu tư.

Là một phần trong kế hoạch kế nhiệm, ông cũng sẽ thừa hưởng một bảng cân đối kế toán vững mạnh từ Warren và Berkshire Hathaway Inc., với hơn 72 tỷ USD tiền và các khoản tương đương tiền trên bảng cân đối kế toán cùng hơn 305 tỷ USD tín phiếu Kho bạc Mỹ tính đến cuối quý 3 — tổng cộng đạt gần 377 tỷ USD hoặc xấp xỉ 380 tỷ USD khi kết hợp cả tiền mặt và các chứng khoán đầu tư thanh khoản cao.

Lượng tiền mặt kỷ lục này phản ánh việc Berkshire đã bán ròng cổ phiếu trong vài năm qua; do đó, việc chuẩn bị sẵn sàng nguồn lực này sẽ đóng vai trò như một lưới an toàn, đồng thời giữ cho các lựa chọn luôn rộng mở đối với những khoản đầu tư "thắng lớn" khi giá cả và xác suất đạt mức kỳ vọng.

Mặc dù Buffett có thể đã giảm bớt sự tham gia vào hoạt động điều hành hàng ngày tại Berkshire Hathaway, việc xem xét danh mục đầu tư của ông vẫn tiếp tục mang lại những góc nhìn sâu sắc về cách ông đầu tư và lựa chọn các khoản đầu tư.

Một nguyên lý then chốt trong triết lý của Buffett là đầu tư vào các công ty mà ông am hiểu, tận dụng các khoản đầu tư có giá cả hợp lý khi chúng được chào bán trên thị trường.

Do đó, việc sở hữu hai công ty trong danh mục của Berkshire có liên quan theo cách nào đó đến AI—cụ thể là Alphabet (GOOGL, GOOG) và Amazon (AMZN)—chắc chắn mang một ý nghĩa quan trọng.

Berkshire đã mua cổ phần tại Amazon vào năm 2019; hiện tại khoản này chiếm khoảng 0,7% tổng tài sản. Cổ phần tại Alphabet mới hơn so với Amazon, và hiện chiếm khoảng 1,7% tổng tài sản.

Buffett đã cho phép các cấp dưới tin cậy là Todd Combs và Ted Weschler quản lý các khoản đầu tư vào một nhóm công ty công nghệ chọn lọc mà ông đã trao quyền cho họ thực hiện các khoản đầu tư này.

Mỗi công ty này vẫn có mặt trong danh mục đầu tư của Todd và Ted, và sự hiện diện liên tục của chúng trong mỗi danh mục là một sự khẳng định cho việc chúng được đưa vào danh mục vì những lý do chính đáng và vẫn phù hợp để đầu tư ở thời điểm hiện tại.

Alphabet đã gia tăng giá trị đáng kể trong năm 2025 với mức tăng trưởng khoảng 60%, bất chấp những lo ngại trước đó về sự phát triển trí tuệ nhân tạo (AI) của công ty vào đầu năm.

Nhiều mối lo ngại về khả năng Google bị chia tách do các vấn đề chống độc quyền, sự cạnh tranh từ AI tạo sinh và tiềm năng của các trợ lý AI thay thế Google Search đã không trở thành hiện thực trong năm 2025, dẫn đến một đợt tăng giá cổ phiếu ngoạn mục.

Khi Alphabet hiện đang dẫn đầu thị trường AI tạo sinh, nhiều cơ hội doanh thu đang mở ra cho công ty vốn từng bị tụt hậu trong quá khứ. Một trong số đó là khả năng đưa các bộ xử lý Tensor (TPU) được thiết kế riêng ra thị trường tự do nhằm tạo sự khác biệt so với thị trường GPU, điều này có thể dẫn đến việc đa dạng hóa doanh thu (năm 2026).

Nhìn chung, những động lực thúc đẩy Alphabet trong năm 2025 sẽ tiếp tục tạo ra thêm giá trị xuyên suốt năm 2026, và do đó, các nhà đầu tư vào Alphabet nên cân nhắc việc đầu tư vào công ty này tương tự như cách họ đầu tư vào Berkshire.

Trong năm 2025, giá cổ phiếu của Amazon đã tăng nhẹ khoảng 3%; tuy nhiên, công ty vẫn có thể tiếp tục thực hiện những cải thiện trong hoạt động kinh doanh của mình.

Trong quý cuối cùng của năm 2025, Amazon đã đạt được kết quả tài chính khả quan. Công ty ghi nhận tổng doanh thu đạt 213,4 tỷ USD (tăng 12% so với cùng kỳ năm trước) và vượt mức kỳ vọng 211,27 tỷ USD của thị trường trong quý này.

Đối với các mảng kinh doanh then chốt, Amazon Web Services (AWS) đạt tổng doanh thu 35,6 tỷ USD (tăng 24% so với cùng kỳ năm trước) và củng cố vị thế là một trong những trung tâm lợi nhuận chính của Amazon, với đà tăng trưởng tiếp tục được duy trì cho cả hai.

Mặc dù Amazon hầu như bị thị trường ngó lơ trong năm 2025, nhưng vẫn có cơ hội để công ty đạt được sự cải thiện đáng kể vào năm 2026. Nhờ thế mạnh trong cả lĩnh vực điện toán đám mây và thương mại, nhiều người kỳ vọng năm 2025 sẽ là một sự trở lại mạnh mẽ của Amazon, đồng thời AWS vẫn là một trong những công ty hàng đầu mà Warren Buffett ưu tiên sở hữu.

Hiệu suất kém của Berkshire Hathaway trong ngắn hạn (như những gì sẽ xảy ra vào năm 2025) đơn thuần là bản chất của một mô hình kinh doanh ưu tiên việc tạo ra giá trị theo thời gian và không quá chú trọng đến các xu hướng ngắn hạn.

Hiệu suất dài hạn đã tự chứng minh tất cả. Các hoạt động kinh doanh của công ty đang tạo ra dòng tiền, và lượng tiền mặt tích trữ hiện có mang lại cho Greg Abel rất nhiều lựa chọn trong năm 2026.

Ngoài ra, bằng cách mua cổ phiếu Alphabet và Amazon, Warren Buffett hiện đã có một cách thức rất hiệu quả để tiếp cận tiềm năng của AI. Đà tăng trưởng của Alphabet và nền tảng AWS của Amazon sẽ tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong giai đoạn hướng tới năm 2026.

Vì vậy, thay vì chỉ tập trung vào bảng điểm (tức là hiệu suất hàng năm), hãy quan tâm nhiều hơn đến hệ thống đã tạo ra lợi nhuận kép kể từ năm 1965.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.