Kết quả kinh doanh khả quan có giúp giá cổ phiếu Apple tăng trưởng? Vẫn chưa.

TradingKey - Apple Inc. (AAPL)kết quả kinh doanh quý mới nhất là một trong những kết quả ấn tượng nhất trong lịch sử của tập đoàn này — thế nhưng giá cổ phiếu lại hầu như không biến động.

Hôm thứ Năm, công ty cho biết sự kiện ra mắt iPhone 17 thành công rực rỡ đã giúp doanh thu điện thoại thông minh tăng vọt 23% so với cùng kỳ năm trước trong ba tháng tính đến cuối tháng 12, thúc đẩy tăng trưởng doanh thu tổng thể đạt 16%, vượt xa mức dự báo 10–12%. Doanh số bán hàng tại Trung Quốc, thị trường nước ngoài quan trọng nhất của Apple, đã tăng 38% so với một năm trước đó.

Tim Cook gọi đây là “một quý phá kỷ lục, đáng kinh ngạc”, dẫn chứng bằng nhu cầu iPhone chưa từng có và hiệu suất kỷ lục ở mọi khu vực. Công ty cũng đưa ra dự báo lạc quan, dự đoán tăng trưởng doanh thu từ 13–16% trong quý kết thúc vào tháng 3.

Một yếu tố có lợi cho Apple là người dùng đang nâng cấp lên các mẫu Pro và Pro Max có giá cao hơn nhanh hơn so với các chu kỳ trước. Dữ liệu từ Consumer Intelligence Research Partners cho thấy trong quý kết thúc vào tháng 12, các mẫu này chiếm 52% doanh số bán iPhone tại Mỹ, tăng so với mức 39% của một năm trước đó khi dòng iPhone 16 đang có mặt trên thị trường.

Không phải sản phẩm nào trong dòng iPhone 17 cũng đạt được thành công tương tự. Mẫu iPhone Air mới — nhẹ hơn và mỏng hơn nhưng có giá cao hơn 200 USD so với mẫu tiêu chuẩn — đã nhận được những đánh giá trái chiều và nhu cầu hạn chế, do phiên bản rẻ hơn sở hữu camera tốt hơn và thời lượng pin dài hơn.

Bất chấp kết quả kỷ lục, phản ứng của thị trường vẫn khá mờ nhạt. Cổ phiếu Apple chỉ tăng 0,7% vào thứ Năm và giảm nhẹ trong giao dịch ngoài giờ. Các nhà đầu tư dường như đang đặt câu hỏi liệu sự bùng nổ doanh số này có thể kéo dài bao lâu. Phần lớn nhu cầu đối với iPhone 17 phản ánh làn sóng người sở hữu từ năm 2019 và 2020 nâng cấp sau chu kỳ 6 năm thông thường, được khuếch đại bởi những thay đổi lớn về thiết kế và hiệu suất, giúp giải tỏa nhu cầu bị dồn nén trong nhiều năm cùng một lúc.

Mối lo ngại nằm ở những gì diễn ra tiếp theo. Các đối thủ Android tiếp tục đổi mới về camera, màn hình gập và các tính năng AI, trong khi các thương hiệu Trung Quốc gây áp lực lớn về giá lên thị trường cao cấp. Sự tăng trưởng mạnh mẽ của quý này có thể là sự hội tụ nhất thời của “nhu cầu bị trì hoãn” và một đợt tái thiết kế đáng kể; việc liệu Apple có thể duy trì đà tăng trưởng thị phần trong phân khúc cao cấp hay không vẫn còn chưa chắc chắn.

Trong cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh của công ty, chi phí gia tăng do tình trạng thiếu chip nhớ toàn cầu là chủ đề thảo luận chính. Khi nhu cầu từ các trung tâm dữ liệu AI thu hẹp nguồn cung chip lưu trữ cao cấp, tình trạng khan hiếm đã lan sang các loại bộ nhớ cũ hơn được sử dụng trong các thiết bị tiêu dùng như iPhone. Hiện tại, Apple dường như đang quản lý tình hình đủ tốt để bảo vệ biên lợi nhuận. Cook cho biết giá bộ nhớ cao hơn có “tác động tối thiểu” đến lợi nhuận trong quý tháng 12 nhưng có thể có “ảnh hưởng lớn hơn” trong giai đoạn tháng 3. Giá dự kiến sẽ tiếp tục tăng sau tháng 3, mặc dù Apple không đưa ra chi tiết về kế hoạch dài hạn để bù đắp áp lực này.

Một trở ngại khác nằm ở nguồn cung chip. Các bộ vi xử lý hệ thống trên chip (SoC) cung cấp năng lượng cho những chiếc iPhone mới nhất dựa trên công nghệ 3 nanomet tiên tiến nhưng vẫn bị hạn chế về công suất. Tình trạng thiếu hụt dự kiến sẽ kéo dài sang quý tới, và các giám đốc điều hành gợi ý rằng doanh số bán hàng có thể còn mạnh mẽ hơn nếu có thêm chip.

Ngay cả với những rào cản này, Apple vẫn dự kiến biên lợi nhuận gộp từ 48–49% cho quý tháng 3, cao hơn một chút so với mức 48,2% vừa báo cáo và vượt xa mức 47,3% mà các nhà phân tích mong đợi. Tuy nhiên, Wall Street không hoàn toàn bị thuyết phục. Nhiều người dự đoán chi phí linh kiện tăng vào cuối năm nay sẽ gây áp lực lên khả năng sinh lời. Theo nhà phân tích Ming-Chi Kuo của TF International Securities — người được coi là một trong những quan sát viên am hiểu nhất về Apple — công ty có khả năng sẽ tự gánh chịu hầu hết các chi phí đó thay vì tăng giá iPhone, khiến biên lợi nhuận mỏng hơn khi iPhone 18 ra mắt.

Điều cũng làm giảm bớt sự nhiệt huyết là tiến độ chậm trễ của Apple trong lĩnh vực AI tạo sinh. Trong khi Microsoft Corp. (MSFT), Alphabet Inc. (GOOGL) và Meta Platforms Inc. (META) đã đổ hàng tỷ USD vào các mô hình nền tảng và hạ tầng đám mây, Apple phần lớn vẫn đứng ngoài cuộc. Các nhà phân tích vẫn hoài nghi trong ngắn hạn nhưng đặt kỳ vọng cao vào nửa cuối năm 2026, khi công ty dự kiến sẽ công bố một đợt đại tu sản phẩm tích hợp AI, dẫn đầu là trợ lý Siri được làm mới hoàn toàn và dòng iPhone được chế tạo để phô diễn những khả năng đó.

Để đạt được mục tiêu đó, Apple đang hợp tác với Google trong một dòng Mô hình Nền tảng Apple (Apple Foundation Models) và sẽ tích hợp công nghệ Gemini để cải thiện cả Siri cũng như sự hợp tác hiện có với OpenAI. Mối quan hệ đối tác này, Cook cho biết, cung cấp nền tảng vững chắc nhất có thể cho khung làm việc AI của riêng Apple — một sự thừa nhận ngầm rằng Apple thích “mượn sức” hơn là tự thân vận động.

Đầu tư vào AI đang tăng tốc. Chi phí nghiên cứu và phát triển đạt 10,8 tỷ USD trong quý, tăng 31% so với cùng kỳ năm trước, tốc độ tăng trưởng gần gấp đôi doanh thu. Trước đó vào thứ Năm, Apple cũng xác nhận việc thâu tóm startup Q.AI của Israel, công ty có công nghệ giải mã “lời nói thầm” từ biểu cảm khuôn mặt, như một phần trong nỗ lực lấn sân sang các thiết bị AI đeo tay.

Trên thực tế, câu chuyện về AI không phải là việc liệu Apple có thể xây dựng các tính năng AI ấn tượng hay không, mà là liệu những tính năng đó có thể thuyết phục hàng trăm triệu người dùng nâng cấp điện thoại của họ hay không. Nếu Cook có thể trình bày một tầm nhìn rõ ràng xung quanh một chiếc iPhone hỗ trợ AI và một trợ lý Siri thực sự có năng lực, các nhà đầu tư có thể lấy lại sự tự tin. Cho đến lúc đó, cổ phiếu có khả năng sẽ đi ngang khi thị trường chờ xem liệu Apple có thể chuyển hóa doanh số kỷ lục thành sự tăng trưởng bền vững hay không.